Οι δείκτες απόδοσης έργου, τους οποίους θα εξετάσουμε σε αυτό το άρθρο, θα σας βοηθήσουν να αξιολογήσετε σωστά τις προοπτικές για επένδυση σε ένα συγκεκριμένο έργο και να επιβεβαιώσετε αντικειμενικά την πρόβλεψή σας.

Θα μάθεις:

• Για ποιο σκοπό αξιολογούν τα επενδυτικά σχέδια;
• Ποιοι δείκτες απόδοσης υπάρχουν;
• Ποιοι οικονομικοί δείκτες χρησιμοποιούνται για την αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων.
• Πώς αξιολογείται το έργο.
• Πώς υπολογίζονται οι δείκτες οικονομικής απόδοσης των έργων;
• Ποια λάθη πρέπει να αποφεύγονται κατά την αξιολόγηση των δεικτών απόδοσης του έργου.

Κύριοι οικονομικοί δείκτες αποτελεσματικότητας έργου

Οι σύγχρονες τάσεις στην οικονομία προβλέπουν την ευρεία προσέλκυση επενδυτών για πιο δυναμική και επιτυχημένη ανάπτυξη επιχειρηματικών έργων. Η συσσώρευση επενδυτικών κεφαλαίων μέσω της τοποθέτησής τους σε πολλά υποσχόμενα έργα καθιστά δυνατή την επίτευξη κέρδους. Ωστόσο, για να αξιοποιήσετε στο έπακρο την επένδυσή σας, πρέπει να αξιολογήσετε προσεκτικά τι υπάρχει στην επενδυτική αγορά. Αυτή η αξιολόγηση περιλαμβάνει τη χρήση διαφόρων τεχνικών οικονομικής ανάλυσης. Κάθε επενδυτικό έργο περιέχει την ανάπτυξη ενός σταδιακού προγράμματος και σχεδίου επένδυσης κεφαλαίων που προέρχεται από τον επενδυτή με το τελικό αποτέλεσμα με τη μορφή κέρδους. Κατά την αξιολόγηση ενός επενδυτικού σχεδίου, είναι απαραίτητο να λάβετε μια λεπτομερή απάντηση στις ακόλουθες ερωτήσεις:

• Πόσο κερδοφόρα είναι η επιχείρηση που προσελκύει επενδύσεις;
• Πόσος χρόνος θα χρειαστεί για να ανακτήσει το έργο την επένδυσή του;
• Πόσο καλά ανεπτυγμένοι είναι οι κίνδυνοι στην επενδυμένη θέση;

Τα βασικά κριτήρια για την αποτελεσματικότητα ενός επενδυτικού σχεδίου είναι:

• καθαρή παρούσα αξία (καθαρή παρούσα αξία) ή NPV.
• εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR)·
• τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (MIRR)·
• δείκτης κερδοφορίας (PI).
• περίοδος απόσβεσης για αρχικές επενδύσεις (PP).
• προεξοφλημένη περίοδος απόσβεσης (DPP).
• σταθμισμένο μέσο ποσοστό απόδοσης επένδυσης (ARR).

Ορισμένοι οικονομολόγοι, όταν αναλύουν την αποτελεσματικότητα ενός έργου που προσελκύει επενδύσεις, δεν χρησιμοποιούν όλους τους δείκτες που περιγράφονται παραπάνω. Για να αποκτήσουν τον προσανατολισμό τους, πρέπει απλώς να υπολογίσουν τα τρία ή τέσσερα πιο σημαντικά. Φυσικά, η δυνατότητα λεπτομερούς ανάλυσης επηρεάζεται από την κατεύθυνση προς την οποία σχεδιάζεται η επένδυση.

Οι δείκτες απόδοσης του έργου διαθλώνται σε μια συγκεκριμένη οντότητα που αποδέχεται επενδύσεις, που ρυθμίζονται από τις μεθοδολογικές κατευθυντήριες γραμμές. Για παράδειγμα, μπορεί να περιλαμβάνουν:

1. σε μια συγκεκριμένη εταιρεία?
2. σε επενδυτικό νομικό ή φυσικό πρόσωπο·
3. σε αόριστο αριθμό μετόχων·
4. σε άλλες, πιο σύνθετες δομές.
5. σε προϋπολογισμούς διαφορετικών επιπέδων·
6. στο κοινωνικό σύνολο.

Φυσικά, υπάρχουν κάποιες διαφορές στα κριτήρια με τα οποία αξιολογείται η αποτελεσματικότητα του έργου για καθεμία από τις προαναφερθείσες ομάδες ατόμων ή ατόμων.

• δημόσια κατακραυγή σε περίπτωση επιτυχούς υλοποίησης του έργου (περιλαμβάνει ανάλυση του αντίκτυπου των αποτελεσμάτων στην οικονομία, την οικολογία και την κοινωνική σφαίρα)·
• την αποτελεσματικότητα του έργου ως προς το οικονομικό στοιχείο για τον διοργανωτή του (ο βαθμός στον οποίο το τελικό αποτέλεσμα αντιστάθμισε και υπερέβη το μέρος κόστους του, επιτρέποντας τη μέγιστη χρήση των αποτελεσμάτων του).

Πραγματοποιείται μια προκαταρκτική αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας του έργου για την παροχή ορισμένης εγγύησης της σκοπιμότητάς του, για τη μελέτη των συμφερόντων όλων των πιθανών επενδυτών - εκπροσώπων του τραπεζικού τομέα, εταιρειών, μετόχων, πολυκλαδικών ενώσεων, ομοσπονδιακών και τοπικών προϋπολογισμών. Θα πρέπει να αντικατοπτρίζει:

• ο βαθμός αποτελεσματικότητας των επιχειρήσεων που συμμετέχουν στο επενδυτικό σχέδιο (η αποτελεσματικότητα του ίδιου του έργου για το τελευταίο)·
• επενδυτική δραστηριότητα των μετόχων που συμμετέχουν στο έργο·
• την αποτελεσματικότητα των δραστηριοτήτων των δομών που παρέχουν περιφερειακή, τομεακή, εθνική οικονομική και άλλη ηγεσία·
• δημοσιονομική αποτελεσματικότητα – συμμετοχή των κρατικών φορέων με τη μορφή συμμετοχής των στοιχείων δαπανών και εσόδων των προϋπολογισμών όλων των επιπέδων.

Δείκτες απόδοσης επενδυτικών σχεδίων

Κατά την ανάπτυξη και προώθηση της ιδέας ενός επενδυτικού σχεδίου, η εταιρεία πρέπει να παρουσιάσει τις εσωτερικές και εξωτερικές πτυχές της επενδυτικής ελκυστικότητας του έργου προκειμένου να:

• μην κάνετε λάθος με την επιλογή των επενδυτών.
• επιλέξτε τους πιο αποτελεσματικούς όρους δανεισμού (επένδυσης)·
• επιλέξτε ευνοϊκούς όρους ασφάλισης κινδύνου.

Το πιο ενδιαφερόμενο άτομο για τη μελέτη των δεικτών απόδοσης του έργου είναι, φυσικά, ο επενδυτής. Επιπλέον, η συμμετοχή σε ένα μόνο επενδυτικό σχέδιο μπορεί να μην αποσβέσει την επένδυση, επομένως συχνά η απόφαση για επένδυση λαμβάνεται κατά την αξιολόγηση πολλών έργων ταυτόχρονα.

Σε μια τέτοια περίπτωση αξιολογούνται τα ακόλουθα:

• την αποτελεσματικότητα των επενδυτικών σχεδίων που δεν σχετίζονται μεταξύ τους (η συμμετοχή στο ένα δεν παρεμποδίζει ή έρχεται σε αντίθεση με τη συμμετοχή στο άλλο)·
• την αποτελεσματικότητα των έργων που συχνά έχουν εκ διαμέτρου αντίθετα σχέδια υλοποίησης (η συμμετοχή στο ένα αποκλείει τη συμμετοχή στο άλλο).

Με βάση τις υπάρχουσες μεθόδους, μπορείτε να αξιολογήσετε ένα μεμονωμένο έργο ή να πραγματοποιήσετε υπολογισμούς για πολλά προτεινόμενα έργα, προκειμένου να επιλέξετε το καταλληλότερο.

Η επενδυτική ελκυστικότητα έργων που έχουν την ευκαιρία να υποστηριχθούν από το κράτος αξιολογείται χρησιμοποιώντας τη Μεθοδολογία για τον υπολογισμό των δεικτών και την εφαρμογή κριτηρίων για την αποτελεσματικότητα των περιφερειακών επενδυτικών σχεδίων, η οποία εγκρίθηκε με εντολή του Υπουργείου Περιφερειακής Ανάπτυξης της Ρωσικής Ομοσπονδίας αριθ. 493 της 30ης Οκτωβρίου 2009.

Λέει ένας ασκούμενος

Δημιουργήστε έναν ενοποιημένο αλγόριθμο για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδυτικών σχεδίων

Ντμίτρι Καλάεφ,

Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής της επιχείρησης Naumen, Μόσχα

Για αντικειμενικότητα, είναι σκόπιμο να αφαιρεθεί ο μηχανισμός επιλογής των αιτούντων για επένδυση. Αυτό γίνεται ως εξής: καταρτίζονται κανονισμοί για την προετοιμασία ενός επενδυτικού σχεδίου και αναπτύσσεται ειδικά ένα πρότυπο επιχειρηματικού σχεδίου. Ωστόσο, τα έργα που υποβάλλουν αίτηση για επένδυση παρουσιάζονται σύμφωνα με ένα ενιαίο σύστημα. Η αξιολόγησή τους πραγματοποιείται επίσης αμερόληπτα.

Τα κριτήρια για την επιλογή των έργων είναι τα εξής:

1. Συμμόρφωση με τις στρατηγικές κατευθυντήριες γραμμές και το προφίλ της κύριας δραστηριότητας της επιχείρησης. Σε αυτή την περίπτωση, ακόμη και αν η κερδοφορία του έργου δεν είναι η υψηλότερη, η υλοποίησή του θα είναι προτεραιότητα.
2. Η σχέση μεταξύ της προγραμματισμένης κερδοφορίας του έργου και των πιθανών κινδύνων κατά την υλοποίησή του. Μια καλά δομημένη οικονομική πολιτική μιας επιχείρησης θα πρέπει πάντα να λαμβάνει υπόψη το γεγονός ότι όσο υψηλότερη είναι η κερδοφορία της παραγωγής, τόσο μεγαλύτεροι είναι οι κίνδυνοι που τη συνοδεύουν, κατά κανόνα. Και η ανάλυση κινδύνου πρέπει να γίνεται συστηματικά.
3. Λαμβάνοντας υπόψη τη διαθεσιμότητα εξειδικευμένης παραγωγής, επαγγελματικά εκπαιδευμένου προσωπικού και διοίκησης, τα οικονομικά απαραίτητα για την επιτυχή υλοποίηση του έργου.

Συμβαίνει ότι ο αριθμός των έργων υπό τον στρατηγικό έλεγχο του γενικού διευθυντή είναι τέτοιος που τα «σχετικά» μπορούν να δημιουργήσουν δυσκολίες στη διαχείριση της κύριας επιχείρησης.

Βασικοί δείκτες για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας του έργου

Ο όγκος των αρχικών πληροφοριών εξαρτάται άμεσα από το στάδιο στο οποίο αξιολογείται η αποτελεσματικότητα του έργου. Ωστόσο, οι γενικές πληροφορίες πρέπει να περιλαμβάνουν:

• το κύριο πρόβλημα που πρέπει να λύσει το έργο.
• χαρακτηριστικά των εγκαταστάσεων παραγωγής και των χρησιμοποιούμενων τεχνολογιών, δομή του παραγόμενου προϊόντος (αγαθά, υπηρεσίες).
• τις ημερομηνίες έναρξης και λήξης του έργου, τον χρόνο που απαιτείται για την προετοιμασία της τεκμηρίωσης του έργου, πληροφορίες για τους οικονομικούς πόρους της περιοχής.

1. Στο προετοιμασία ενός πακέτου εγγράφων για την προσέλκυση επενδυτώνπρέπει να διευκρινιστεί:

• χρονοδιάγραμμα του έργου (έναρξη-τέρμα).
• το συνολικό ποσό της απαιτούμενης χρηματοδότησης·
• προγραμματισμένο οικονομικό αποτέλεσμα καθώς εξελίσσεται το έργο, κατανεμημένα ανά έτος·
• δαπανηρό μέρος της παραγωγής ανά έτος υλοποίησης του έργου.

1. Στο επόμενο στάδιο είναι απαραίτητο λεπτομερής αιτιολόγηση της επένδυσης. Για να το κάνετε αυτό, πρέπει να δώσετε έναν υπολογισμό των δεικτών οικονομικής απόδοσης του έργου:

• τα επενδυτικά κεφάλαια πρέπει να συνδέονται με το χρονοδιάγραμμα και τα στάδια της εργασίας. Είναι απαραίτητο να δομηθούν λεπτομερώς τα τεχνολογικά χαρακτηριστικά της εργασίας που εκτελείται (μηχανική, κατασκευή και εγκατάσταση, χρήση σταθερού, κινητού εξοπλισμού κ.λπ.).
• προγραμματισμένα έσοδα μετά την έναρξη του έργου, αναφέροντας χρονικές περιόδους.

1. Στάδιο μελέτης σκοπιμότηταςπραγματοποιείται σύμφωνα με τις Μεθοδολογικές Συστάσεις και περιλαμβάνει:

• πληροφορίες σχετικά με το έργο και τους πιθανούς επενδυτές·
• οικονομικό περιβάλλον του έργου·
• αποτελεσματικότητα της υλοποίησης του έργου·
• μερίδιο της χρηματοδότησης των επενδυτών·
• μερίδιο χρηματοδότησης από λειτουργικές δραστηριότητες·
• ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες.

Οι γενικές πληροφορίες για το έργο πρέπει να περιέχουν:

1. προφίλ της παραγωγής που δημιουργείται, γκάμα προϊόντων (έργα, υπηρεσίες).
2. γεωγραφική θέση της επιχείρησης·
3. τεχνολογικά χαρακτηριστικά της παραγωγής, κατάλογος των εμπλεκόμενων πόρων, καθώς και ο τρόπος με τον οποίο θα οργανωθεί η πώληση των βιομηχανικών προϊόντων.

Για την αξιολόγηση του βαθμού συμμετοχής κάθε επενδυτή, πρέπει να παρέχονται πληροφορίες για τη σύνθεση της εταιρείας και του προσωπικού της. Εάν οι εργαζόμενοι έχουν πολλές ειδικότητες, όλες πρέπει να αναφέρονται με λεπτομερή περιγραφή της εργασίας που εκτελείται.

Για τους επενδυτές που έχουν ήδη αποφασίσει στο στάδιο του διακανονισμού, συνιστάται να έχουν λεπτομερείς πληροφορίες σχετικά με την πιστοληπτική ικανότητα, τον όγκο παραγωγής και το προσωπικό.

Στην πραγματικότητα, για να έχουμε μια ιδέα για τις δυνατότητες μιας επιχείρησης επενδυτή, είναι απαραίτητο να γνωρίζουμε την παραγωγική της ικανότητα, που εκπροσωπείται με φυσικό τρόπο από συγκεκριμένους τύπους προϊόντων, τις τεχνολογικές διαδικασίες που χρησιμοποιούνται σε αυτήν την επιχείρηση και τον αντίστοιχο στόλο εξοπλισμού . Θα ήταν χρήσιμες πληροφορίες σχετικά με τον όγκο του χώρου παραγωγής, τη δυνατότητα απόσβεσης, τη διαθεσιμότητα ειδικευμένου προσωπικού, τα άυλα περιουσιακά στοιχεία που αντιπροσωπεύονται από πιστοποιητικά, άδειες, διπλώματα ευρεσιτεχνίας και πιστοποιητικά πνευματικών δικαιωμάτων.

Όταν η υλοποίηση ενός έργου απαιτεί εγγραφή νομικής οντότητας ως ανώνυμη εταιρεία, θα χρειαστούν πληροφορίες για το μέγεθος του εγκεκριμένου κεφαλαίου και λεπτομερείς πληροφορίες για τη σύνθεση των μετόχων.

Λαμβάνοντας υπόψη τη διαφορετική συνεισφορά (οικονομική, προσωπικό, υλικό) κάθε συμμετέχοντος στην παραχώρηση, το διαφορετικό επίπεδο σχέσεων μεταξύ τους, οι πληροφορίες σχετικά με αυτούς πρέπει να περιέχουν λεπτομερώς όλα τα περιγραφόμενα στοιχεία. Επιπλέον, είναι απαραίτητο να καθοριστούν οι εσωτερικές και εξωτερικές οργανωτικές και οικονομικές προϋποθέσεις για τη δυνατότητα υλοποίησης του έργου.

Πληροφορίες για το οικονομικό περιβάλλον του έργου περιλαμβάνουν:

• μια εκτιμώμενη εκτίμηση του γενικού δείκτη πληθωρισμού, καθώς και μια πρόβλεψη απόλυτης ή σχετικής (σε σχέση με τον γενικό δείκτη πληθωρισμού) δυναμικής τιμών για ορισμένα αγαθά (υπηρεσίες) και υλικά για ολόκληρη την περίοδο του έργου.
• αναμενόμενες διακυμάνσεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες ή στον δείκτη πληθωρισμού εσωτερικού ξένου νομίσματος για ολόκληρη την περίοδο υλοποίησης του έργου·
• πληροφορίες για το φορολογικό σύστημα.

Η αποτελεσματικότητα του έργου αξιολογείται κατά τις καθορισμένες ημερομηνίες έναρξης και λήξης του έργου, που συμπίπτουν με την ολοκλήρωση της υλοποίησής του.

Μέσα σε ορισμένες χρονικές περιόδους, συγκεντρώνονται πληροφορίες, οι οποίες αργότερα θα χρησιμοποιηθούν για τον υπολογισμό των δεικτών οικονομικής απόδοσης του έργου. Αυτά τα τμήματα, ή τα βήματα υπολογισμού t, χαρακτηρίζονται με αριθμούς (0, 1, ...). Το χρονικό διάστημα στην περίοδο υπολογισμού μετριέται σε έτη ή κλάσματα ενός έτους και υπολογίζεται από μια σταθερή στιγμή t 0 = 0, που λαμβάνεται ως βάση. Η διάρκεια των βημάτων μπορεί να ρυθμιστεί αυθαίρετα.

Τυπικά λάθη στον υπολογισμό των δεικτών απόδοσης του έργου

Όταν μελετάτε τους δείκτες της επενδυτικής ελκυστικότητας ενός έργου, πρέπει να είστε εξαιρετικά προσεκτικοί για να αποφύγετε ένα λάθος, για το οποίο στη συνέχεια θα πρέπει να πληρώσετε ακριβά.

Τα σφάλματα ανήκουν σε διάφορες κατηγορίες, για παράδειγμα εκείνα που σχετίζονται με μεροληπτική εκτίμηση κινδύνου:

• όταν οι εκτιμώμενοι όγκοι πωλήσεων του τελικού προϊόντος (αποτέλεσμα επένδυσης) υπερεκτιμώνται σε σύγκριση με τους πραγματικούς.
• όταν μια ανεπαρκώς μελετημένη στρατηγική μάρκετινγκ δεν επιτρέπει τη μέγιστη κάλυψη των καταναλωτών.

1. Σφάλματα που προκαλούνται από τη λανθασμένη επιλογή της μεθοδολογίας υπολογισμού του έργου (όταν το αποτέλεσμα που προκύπτει από την υλοποίηση του έργου αντικαθίσταται από το αποτέλεσμα των βασικών δραστηριοτήτων της εταιρείας). Αυτά τα σφάλματα προκύπτουν συχνότερα σε έργα που στοχεύουν στην αναδιάρθρωση ή την αναδιοργάνωση μιας εταιρείας (ή ομίλου εταιρειών) ή όταν η παραγωγή ενός εντελώς νέου προϊόντος οργανώνεται σε εταιρείες πολλαπλών κλάδων.

Το κύριο λάθος αυτών των έργων είναι η χρήση της μεθόδου των καθαρών αξιολογήσεων της απόδοσης της εταιρείας αντί των σταδιακών ή συγκριτικών μεθόδων.

1. Σφάλματα που σχετίζονται με χρηματοοικονομικούς και οικονομικούς υπολογισμούς:

• εσφαλμένος υπολογισμός της σύνθεσης των επενδυτικών (εφάπαξ) δαπανών για το έργο.
• λάθη λόγω υποεκτίμησης των πηγών χρηματοδότησης και εσφαλμένης πρόβλεψης του χρέους του έργου·
• σφάλματα που σχετίζονται με εσφαλμένα προβλεπόμενες χρεώσεις απόσβεσης για το έργο (τέτοια σφάλματα γίνονται στο 90% των έργων).
• λάθη λόγω υποεκτίμησης της φορολογικής επιβάρυνσης του έργου.

Κατά τον υπολογισμό του χρόνου ενός επενδυτικού σχεδίου και της κερδοφορίας του, είναι σημαντικό να μην κάνετε λάθος στον προσδιορισμό:

1. Κόστος εξοπλισμού

Το πραγματικό κόστος του εξοπλισμού εξαρτάται από τον σωστό προσδιορισμό της ποσότητας, του τύπου και της διαμόρφωσής του. Πρέπει να βεβαιωθείτε εκ των προτέρων για την ποιότητά του και επίσης ότι λαμβάνονται υπόψη όλα τα γενικά έξοδα και όχι μόνο η τιμή αγοράς.

1. Περίοδος υλοποίησης του έργου

Το χρονοδιάγραμμα του έργου επηρεάζεται σημαντικά από την οργάνωση της προμήθειας και εγκατάστασης του εξοπλισμού (υπήρχαν καθυστερήσεις) και από το εάν υπήρξαν αστοχίες στο στάδιο έναρξης της παραγωγής. Για να εξασφαλιστεί η μέγιστη απόδοση, είναι απαραίτητο οι επενδύσεις να λαμβάνονται εντός του καθορισμένου χρονικού πλαισίου και στον βέλτιστο όγκο.

1. Όγκοι παραγωγής και πωλήσεων

Συνιστάται να συμπεριλάβετε τουλάχιστον δύο προβλέψεις πωλήσεων στο επιχειρηματικό σχέδιο: δυσμενείς και επιτυχημένες. Στη συνέχεια, δεδομένης της πραγματικότητας, το σφάλμα δεν θα είναι τόσο αισθητό.

1. Κόστος

Είναι απαραίτητο να εξεταστούν προσεκτικά και να δοθούν λεπτομέρειες του τρέχοντος κόστους του επενδυτικού σχεδίου. Ελέγξτε τα κεφάλαια που περιλαμβάνονται στο ταμείο μισθών, το κόστος ενέργειας κ.λπ. Όταν τα υλικά και οι πρώτες ύλες παρέχονται από ξένους εταίρους, πρέπει να ελέγξετε εάν η συναλλαγματική ισοτιμία λαμβάνεται υπόψη στους υπολογισμούς.

Τέλος, πραγματοποιούμε ποιοτική και ποσοτική ανάλυση των πιθανών κινδύνων, προκειμένου να ελαχιστοποιήσουμε τις επιπτώσεις τους στην οικονομική απόδοση του έργου.

Λέει ένας ασκούμενος

Για να ελαχιστοποιήσετε τα σφάλματα στους υπολογισμούς, χρησιμοποιήστε λογισμικό

Αναστασία Μαρτιάνοβα,

Οικονομικός Διευθυντής της Donskoy Confectioner LLC

Συνήθως, οι υπολογισμοί των δεικτών απόδοσης επενδυτικών σχεδίων διενεργούνται από τις οικονομικές υπηρεσίες των ενδιαφερόμενων εταιρειών. Για την αποφυγή λαθών στους υπολογισμούς, οι υπάλληλοι τέτοιων υπηρεσιών πρέπει:

• να λάβει σωστά υπόψη την καθαρή παρούσα αξία·
• αντικειμενική πρόβλεψη αποδείξεων πωλήσεων με γραφική απεικόνιση των ποσών για την περίοδο αναφοράς κ.λπ.
• να υπολογίσει επαρκώς το προεξοφλητικό επιτόκιο, λαμβάνοντας υπόψη τους μακροοικονομικούς δείκτες·
• βεβαιωθείτε ότι δεν υπάρχουν σφάλματα κατά τον υπολογισμό του ασφάλιστρου κινδύνου·
• Κατάρτιση με αρμοδιότητα προϋπολογισμού για το έργο.

Για να βελτιωθεί η ποιότητα και η αξιοπιστία των υπολογισμών του απαιτούμενου ποσού επένδυσης, είναι λογικό να ανατεθεί ένα ειδικό τμήμα για την αντιμετώπιση αυτών των θεμάτων. Τότε τόσο ο σχεδιασμός όσο και ο έλεγχος θα είναι «στο ένα χέρι» (βλ. «Πώς να οργανώσετε τις εργασίες του τμήματος επενδύσεων»). Εάν μιλάμε για προετοιμασία έργων μεγάλης κλίμακας με μεγάλο αριθμό ποσοτήτων, είναι καλύτερο να χρησιμοποιείτε όχι μόνο προγράμματα γραφείου όπως το Excel, αλλά και πακέτα λογισμικού των οποίων το προφίλ κάνει προβλέψεις επενδυτικών έργων. Αυτά τα προγράμματα μειώνουν σημαντικά τον κίνδυνο σφαλμάτων υπολογισμού.

Πληροφορίες για τους ειδικούς

Ντμίτρι Καλάεφ,Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής Naumen, Μόσχα. Η εταιρεία Naumen είναι μια εγχώρια εταιρεία που ειδικεύεται στη δημιουργία συστημάτων λογισμικού για επιχειρήσεις και κρατικούς φορείς. Δημιουργήθηκε το 2001. Ασχολείται όχι μόνο με τη συγγραφή και ανάπτυξη, αλλά και με την υλοποίηση και συντήρηση έργων λογισμικού που βασίζονται στις δικές του λύσεις. Οι υπηρεσίες της Naumen χρησιμοποιούνται από τηλεπικοινωνιακούς φορείς, τράπεζες, χρηματοοικονομικούς ομίλους, εταιρείες βαριάς βιομηχανίας, εμπορικές και μεταποιητικές συμμετοχές και κρατικές επιχειρήσεις. Προσωπικό - 230 άτομα.

2.4. Χρηματοδότηση έργου. Οικονομική αποδοτικότητα υλοποίησης έργου και εκτίμηση κινδύνου.

Το έργο σχεδιάζεται να χρηματοδοτηθεί με την αρχική επένδυση του πελάτη (επενδυτή), που αντιστοιχεί στο εκτιμώμενο κόστος του έργου - 18.090,55 χιλιάδες ρούβλια. Η αναμενόμενη απόσβεση του έργου είναι 1 έτος (οι εμπορικές επιχειρήσεις θα αρχίσουν να λειτουργούν αμέσως μετά την έναρξη λειτουργίας της εγκατάστασης - ο πελάτης σχεδιάζει να πουλήσει εμπορικούς χώρους και διαμερίσματα και να λάβει εφάπαξ εισόδημα, θεωρείται επίσης ότι το απόθεμα κατοικιών θα να είναι 100% κατειλημμένο - η αγορά νέων διαμερισμάτων από τους κατοίκους - εντός 6 μηνών από την παράδοση αντικείμενο).

Το τμήμα στέγασης του συγκροτήματος κατοικιών Perekrestok έχει σχεδιαστεί για 20 διαμερίσματα - 10 δίχωρα και 10 διαμερίσματα τριών δωματίων με συνολική επιφάνεια διαβίωσης 1.540,98 m2. Η συνολική επιφάνεια διαμερίσματος 3 δωματίων είναι 924,90 m2, τα διαμερίσματα 2 δωματίων είναι 616,08 m2. Η συνολική επιφάνεια των επαγγελματικών χώρων είναι 290,56 m2.

Εκτιμώμενο κόστος:

2 δωματίων διαμέρισμα - 31,9 χιλιάδες ρούβλια

3 δωματίων διαμέρισμα - 38,1 χιλιάδες ρούβλια.

Εμπορικός χώρος - 36,7 χιλιάδες ρούβλια.

Συνολικά, τα προβλεπόμενα έσοδα από την πώληση ενός οικιστικού και εμπορικού συγκροτήματος από τον πελάτη σε προγραμματισμένες τιμές θα είναι:

Εξωτ. = 31,9 * 616,08 + 38,1 * 924,9 + 36,7 * 290,56 = 65.661,9 χιλιάδες ρούβλια.

Ας υπολογίσουμε τους οικονομικούς δείκτες του έργου (Πίνακας 9)

Πίνακας 9. Υπολογισμός οικονομικών δεικτών του έργου.

Από πλευράς κερδοφορίας, το έργο κατέλαβε υψηλή θέση. Θα υπολογίσουμε το μεικτό περιθώριο του έργου και θα βρούμε επίσης το νεκρό σημείο.

1) Το μικτό περιθώριο (GM) είναι ένα μέτρο της αποτελεσματικότητας των παραγωγικών δραστηριοτήτων μιας εταιρείας.

Προφανώς, όσο υψηλότερο είναι το VM, τόσο το καλύτερο.

Στην περίπτωσή μας, ο υπολογισμός έδωσε τα ακόλουθα αποτελέσματα:

Για αυτό το επενδυτικό και κατασκευαστικό έργο:

TB = 10458,2 / (65661,9 – 7632,35) * 65661,9 = 11.819,14 χιλιάδες ρούβλια.

Δηλαδή, ακόμη και με αισθητή μείωση των εσόδων, το έργο έχει ένα ορισμένο περιθώριο ασφάλειας.

Κατά την αξιολόγηση της απόδοσης της επένδυσης, συνήθως υπολογίζονται αυτοί οι δείκτες: NPV (καθαρή παρούσα αξία), IRR (εσωτερικός συντελεστής απόδοσης) και PI (δείκτης απόδοσης επένδυσης).

Η μέθοδος για τον υπολογισμό της NPV είναι η άθροιση των σύγχρονων (επί του παρόντος επανυπολογιζόμενων) αξιών των καθαρών αποτελεσματικών ταμειακών ροών για όλα τα διαστήματα προγραμματισμού καθ' όλη τη διάρκεια της περιόδου μελέτης.

Για μια εφάπαξ επένδυση, ο υπολογισμός της καθαρής παρούσας αξίας μπορεί να αναπαρασταθεί από την ακόλουθη έκφραση:

i – ποσοστό έκπτωσης (0% - η απόσβεση του έργου δεν υπερβαίνει το ένα έτος, η έκπτωση δεν εφαρμόζεται). Για αυτήν την επιλογή έργου: IC = 18.090,55 R1 = 65661,9

NPV = (65661,9/1) – 18090,55 = + 47 571,35 (Η τιμή του δείκτη συνέπεσε με τον δείκτη κέρδους του ισολογισμού λόγω της έλλειψης προεξόφλησης βραχυπρόθεσμα)

Ο δείκτης απόδοσης επένδυσης (PI) σχετίζεται στενά με τον δείκτη της καθαρής σύγχρονης αξίας των επενδύσεων, αλλά, σε αντίθεση με τον τελευταίο, μας επιτρέπει να προσδιορίσουμε όχι ένα απόλυτο, αλλά ένα σχετικό χαρακτηριστικό της επενδυτικής αποδοτικότητας. Ο δείκτης απόδοσης επένδυσης (PI) για μια εφάπαξ επένδυση υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

όπου IC είναι το συνολικό επενδυτικό κόστος του έργου.

Ο δείκτης απόδοσης επένδυσης απαντά στο ερώτημα: ποιο είναι το επίπεδο του εισοδήματος που δημιουργείται από το έργο που λαμβάνεται ανά μονάδα επένδυσης κεφαλαίου.

Για εφάπαξ επενδύσεις, ο δείκτης αυτός ισούται με:

φορές PI = 65.661,9 / 18.090,55 = 3,63

Ποσοστό απόδοσης εσωτερικής επένδυσης (IRR)

Η ερμηνευτική έννοια του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης είναι ο προσδιορισμός του μέγιστου κόστους κεφαλαίου που χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση του επενδυτικού κόστους, στο οποίο ο ιδιοκτήτης (κάτοχος) του έργου δεν υφίσταται ζημίες.

Ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης (IRR) υπολογίζεται επιλέγοντας επαναληπτικά ένα προεξοφλητικό επιτόκιο έτσι ώστε η καθαρή παρούσα αξία του επενδυτικού σχεδίου να μηδενίζεται. Επιλέγονται δύο τιμές του συντελεστή έκπτωσης στις οποίες η συνάρτηση NPV αλλάζει πρόσημο και χρησιμοποιείται ο τύπος:

IRR = i1 + NPV(i1) / (i2 - i1)

i1 – προεξοφλητικό επιτόκιο στο οποίο η καθαρή παρούσα αξία έχει αρνητική αξία

Το i2 είναι το τελευταίο προεξοφλητικό επιτόκιο στο οποίο η NPV έχει θετική τιμή

Στην περίπτωση αυτή, ο υπολογισμός του IRR δεν είναι πρακτικός, καθώς το προεξοφλητικό επιτόκιο δεν αναμένεται να αλλάξει κατά το έτος υλοποίησης του έργου.

Σε αυτό το άρθρο θα εξετάσουμε τους κύριους δείκτες για την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας των επενδύσεων σε έργα. Συγκεκριμένα, θα εξετάσουμε τον υπολογισμό των παρακάτω δεικτών ενός επενδυτικού σχεδίου:

1. Καθαρή παρούσα αξία – NPV (Καθαρή παρούσα αξία)
2. Δείκτης μειωμένης κερδοφορίας - DPI (Discounted Profitability Index)
3. Δείκτης κερδοφορίας – PI (Δείκτης Κερδοφορίας)
4. Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης -IRR (Internal Rate of Return)
5. Τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης - MIRR (Modified Internal Rate of Return)
6. Μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου – WACC (Μέσο βάρος κεφαλαίου)
7. Περίοδος απόσβεσης – PP (Περίοδος απόσβεσης)
8. Έκπτωση Περίοδος Αναπαραγωγής -DPP (Περίοδος Αναπαραγωγής με Έκπτωση)
9. Ολοκληρωμένη παρούσα αξία – GPV (Ακαθάριστη παρούσα αξία)
10. Απλή απόδοση επένδυσης - ARR (λογιστικό ποσοστό απόδοσης)

NPV, καθαρή παρούσα αξία
Η καθαρή παρούσα αξία είναι ένας από τους πιο σημαντικούς δείκτες για τον υπολογισμό της αποτελεσματικότητας ενός επενδυτικού σχεδίου, που χρησιμοποιείται στην ανάλυση επενδύσεων. Υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ της προεξοφλημένης αξίας των εισπράξεων σε μετρητά από το επενδυτικό σχέδιο και των προεξοφλημένων δαπανών του έργου (επένδυση). Υπολογίζεται με τον τύπο:

Οπου:



n – άθροισμα του αριθμού των περιόδων.

DPI, προεξοφλητικός δείκτης κερδοφορίας
Ο δείκτης υπολογίζεται διαιρώντας όλα τα προεξοφλημένα έσοδα από επενδύσεις με όλες τις προεξοφλημένες επενδύσεις στο έργο. Τύπος για τον υπολογισμό του δείκτη:

Οπου:
CFt – ταμειακές ροές από το επενδυτικό σχέδιο την περίοδο t.
It – κόστος του επενδυτικού σχεδίου στην περίοδο t.
r- προεξοφλητικό επιτόκιο.
n – άθροισμα του αριθμού των περιόδων.

PI, δείκτης κερδοφορίας
Δείχνει τη σχετική κερδοφορία ενός επενδυτικού σχεδίου ανά μονάδα επένδυσης. Τύπος για τον υπολογισμό του δείκτη:
PI=NPV/Εγώ

IRR, εσωτερικός συντελεστής απόδοσης
Αυτό είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο (IRR=r) στο οποίο NPV= 0 ή, με άλλα λόγια, το επιτόκιο στο οποίο το προεξοφλητικό κόστος ισούται με τα προεξοφλημένα έσοδα. Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης δείχνει το αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης ενός έργου. Ένα από τα πλεονεκτήματα αυτού του δείκτη είναι η δυνατότητα σύγκρισης επενδυτικών σχεδίων διαφορετικής διάρκειας και κλίμακας. Ένα επενδυτικό σχέδιο θεωρείται αποδεκτό εάν IRR>r (προεξοφλητικά επιτόκια). Το IRR υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον παρακάτω τύπο:

Οπου:
CFt – ταμειακές ροές από το επενδυτικό σχέδιο την περίοδο t.
It – κόστος του επενδυτικού σχεδίου στην περίοδο t.
r είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο (μερικές φορές ονομάζεται επιτόκιο φραγμού).
n – άθροισμα του αριθμού των περιόδων.

GPVΟλοκληρωμένη παρούσα αξία
Είναι ένας σπάνιος δείκτης επενδυτικής ανάλυσης που δείχνει την πραγματική προεξοφλημένη χρησιμότητα μιας επένδυσης. Υπολογίζεται με τον τύπο:
GPV=NPV + LV x D
Οπου:
NPV - καθαρή παρούσα αξία.
ΧΤ-κόστος εκκαθάρισης.
Συντελεστής έκπτωσης D.

ARR, απλόκερδοφορίαεπένδυση
Ο δείκτης είναι το αντίστροφο της περιόδου απόσβεσης για επενδύσεις σε ένα επενδυτικό έργο (PP). Τύπος υπολογισμού:
ARR=NP/Εγώ
Οπου:
NP-καθαρό κέρδος.
I-επενδύσεις στο έργο.

Έχουμε προχωρήσει στην τελευταία συζήτηση στη σειρά «Επιχειρηματικός Σχεδιασμός».

Βασικοί Δείκτες Απόδοσηςείναι ένα ολόκληρο σύστημα αξιολόγησης που βοηθά τον οργανισμό να καθορίσει την επίτευξη στρατηγικών και τακτικών στόχων. Η χρήση τους παρέχει την ευκαιρία σε έναν οργανισμό να αξιολογήσει τη θέση του και να βοηθήσει στην αξιολόγηση της εφαρμογής της στρατηγικής του.

Οι δείκτες απόδοσης επιχειρηματικών έργων είναι:

1. Κέρδος
2. Κερδοφορία
3. Περιθώριο οικονομικής ισχύος
4. Περίοδος απόσβεσης - PBP,
5. Αποδεκτό ποσοστό έκπτωσης –Δ
6. Έκπτωση περίοδος απόσβεσης - DPBP
7. Καθαρή παρούσα αξία - NPV
8. Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης - IRR
9. Περίοδος αποπληρωμής για δανειακά κεφάλαια - RP
10. Δείκτης κάλυψης δανείων (αποπληρωμή δανειακών κεφαλαίων)

Ο κύριος δείκτης απόδοσηςοποιαδήποτε επιχείρηση είναι κέρδος, ως ο σημαντικότερος δείκτης της απόδοσης του οργανισμού.

Ο επόμενος δείκτης που χαρακτηρίζει την αποτελεσματικότητα μιας επιχείρησης είναι κερδοφορία.

Κερδοφορίασημαίνει κερδοφορία, κερδοφορία της επιχείρησης.

Κερδοφορίαείναι το αποτέλεσμα της παραγωγικής διαδικασίας.

Οι κύριοι δείκτες κερδοφορίας είναι:

1). Κερδοφορία προϊόντων και πωλήσεων

2). Απόδοση επένδυσης της επιχείρησης

3). Η απόδοση του ενεργητικού

4). Κερδοφορία παραγωγής

5). Συνολική κερδοφορία

Δημιουργείται υπό την επίδραση παραγόντων που σχετίζονται με:

— με αυξημένη αποδοτικότητα του κεφαλαίου κίνησης

- μείωση κόστους

— αύξηση της κερδοφορίας προϊόντων και μεμονωμένων προϊόντων.

Κερδοφορία και κέρδος– δείκτες που αντικατοπτρίζουν ξεκάθαρα αποτελεσματικότητα της επιχείρησης, τον ορθολογισμό της χρήσης των πόρων της από την επιχείρηση, την κερδοφορία των τομέων δραστηριότητας (παραγωγή, επιχείρηση, επένδυση κ.λπ.).

Με βάση το επίπεδο κερδοφορίας, μπορεί κανείς να εκτιμήσει τη μακροπρόθεσμη ευημερία της επιχείρησης, δηλ. την ικανότητα μιας επιχείρησης να έχει επαρκή απόδοση επένδυσης.

Για τους μακροπρόθεσμους πιστωτές επενδυτών που επενδύουν χρήματα στο μετοχικό κεφάλαιο μιας επιχείρησης, η κερδοφορία είναι πιο αξιόπιστος δείκτης από τους δείκτες χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και ρευστότητας, που προσδιορίζονται με βάση την αναλογία των επιμέρους στοιχείων του ισολογισμού.

Έτσι, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι οι δείκτες κερδοφορίας χαρακτηρίζουν τα οικονομικά αποτελέσματα και την αποτελεσματικότητα της επιχείρησης.

ΑΝΑΦΟΡΑ:

Κέρδος – Αυτό είναι το μέρος των εσόδων που απομένει μετά την επιστροφή όλων των δαπανών παραγωγής και εμπορίας των προϊόντων.

Κερδοφορίαείναι η κερδοφορία μιας επιχείρησης ή επιχειρηματικής δραστηριότητας. Η κερδοφορία υπολογίζεται απλά: είναι το πηλίκο του κέρδους διαιρούμενο με το κόστος ή την κατανάλωση πόρων.

Κερδοφορία- αυτή είναι η κατάσταση της εταιρείας όταν το ποσό των εσόδων από την πώληση των προϊόντων καλύπτει το κόστος παραγωγής και πώλησης αυτών των προϊόντων.

(σύντομο παράδειγμα πίνακα)

Όριο κερδοφορίας

Το όριο κερδοφορίας είναι τέτοια έσοδα από πωλήσεις στα οποία η επιχείρηση δεν έχει ζημιά, αλλά δεν έχει ακόμη κέρδος.

Το όριο κερδοφορίας είναι ένας δείκτης που χαρακτηρίζει τον όγκο των πωλήσεων προϊόντων στον οποίο τα έσοδα της επιχείρησης από την πώληση προϊόντων (έργων, υπηρεσιών) είναι ίσα με το σύνολο του συνολικού κόστους της. Δηλαδή, αυτός είναι ο όγκος πωλήσεων στον οποίο η επιχειρηματική οντότητα δεν έχει ούτε κέρδη ούτε ζημίες.

Το όριο κερδοφορίας καθορίζεται από τον τύπο:

PR=Zpost/((VR-Zper)/VR),

όπου το PR είναι το όριο κερδοφορίας,

Zpost - πάγια έξοδα,

Zper – μεταβλητό κόστος,

VR – έσοδα από πωλήσεις.

Ανάλυση Ευαισθησίας και Κερδοφορίας.

Το μέγεθος των κερδών και των ζημιών εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το επίπεδο των πωλήσεων, το οποίο είναι συνήθως μια τιμή που είναι δύσκολο να προβλεφθεί με βεβαιότητα. Προκειμένου να γνωρίζουμε ποιο επίπεδο πωλήσεων θα απαιτηθεί για την επίτευξη κερδοφορίας της επιχείρησης, είναι απαραίτητο να αναλυθούν ορισμένοι παράγοντες. Θα μας επιτρέψει να προσδιορίσουμε τον αριθμό των μονάδων προϊόντων ή υπηρεσιών που πρέπει να πουληθούν για να φτάσουμε στο νεκρό σημείο - λειτουργώντας χωρίς κέρδος ή ζημία.

Ίσως πιστεύετε ότι η ανάλυση νεκρού σημείου σάς επιτρέπει να απαντήσετε στην ερώτηση: "Πόσα προϊόντα πρέπει να πουλήσετε για να γίνει η εταιρεία κερδοφόρα;" Όταν πωλούνται προϊόντα, μέρος των εσόδων πηγαίνει για την κάλυψη σταθερών εξόδων:

Αυτό το τμήμα, που ονομάζεται μικτό κέρδος, ισούται με την τιμή πώλησης μείον το άμεσο κόστος.Επομένως, για να πραγματοποιηθεί η ανάλυση, το μικτό κέρδος πρέπει να πολλαπλασιαστεί με τον αριθμό των προϊόντων που πωλήθηκαν: το νεκρό σημείο επιτυγχάνεται όταν το συνολικό μικτό κέρδος γίνεται ίσο με το σταθερό κόστος.

ο ελάχιστος όγκος παραγωγής και πωλήσεων προϊόντων στον οποίο το κόστος θα αντισταθμίζεται από το εισόδημα και με την παραγωγή και την πώληση κάθε επόμενης μονάδας προϊόντος η επιχείρηση αρχίζει να βγάζει κέρδος. Σημείο νεκρούμπορεί να προσδιοριστεί σε μονάδες παραγωγής, σε νομισματικούς όρους ή λαμβάνοντας υπόψη το αναμενόμενο περιθώριο κέρδους.

Τύπος νεκρού σημείου:

ΤΒ =(V x PZ) / (V – PZ)

Β – έσοδα

FZ – πάγια έξοδα

PR - μεταβλητό κόστος

Διάγραμμα νεκρού ζυγού

ΤΒ- άνοδος - _______ m 3

ΣΕ– έσοδα – _________ τρίψιμο. στο έτος.

Ν– όγκος παραγωγής – ________ τρίψιμο. στο έτος.

Ζπερ– μεταβλητό κόστος – _________ τρίψιμο. στο έτος.

Μισθός– πάγια έξοδα – ________ τρίψιμο. στο έτος.

Οικονομικοί δείκτες

Περιθώριο οικονομικής ισχύος

Το περιθώριο οικονομικής ισχύος μιας επιχείρησης είναι η διαφορά μεταξύ των πραγματικών εσόδων από τις πωλήσεις που επιτεύχθηκε και του ορίου κερδοφορίας.

Καθορίζεται από τον τύπο:

ZFP=VR-PR,

όπου το ZFP είναι το περιθώριο οικονομικής ισχύος,

VR – έσοδα από πωλήσεις,

PR – όριο κερδοφορίας.

Το περιθώριο οικονομικής ισχύος ή το περιθώριο ασφαλείας δείχνει πόσο μπορεί να μειωθεί η παραγωγή χωρίς να υπάρξουν απώλειες.

Όσο υψηλότερος είναι ο δείκτης οικονομικής ευρωστίας, τόσο χαμηλότερος είναι ο κίνδυνος ζημιών για την επιχείρηση.

ΜΑΘΗΜΑΤΙΚΟΙ τυποι:

Καθαρή παρούσα αξία: NPV = FC N / (1 + D) N
Επιτόκιο έκπτωσης: D = I/FV = (FV-PV)/FV
Περίοδος απόσβεσης: PBP = I/(Dp + Am)
Προεξοφλημένη περίοδος απόσβεσης: DPBP = Т t1 CFt x (1 + r) t > CF 0
Εσωτερικός ρυθμός απόδοσης: IRR = r 1 + NPV 1 / (NPV 1 - NPV 2) x (r 2 - r 1)
Αποπληρωμή δανειακών κεφαλαίων:

Μέθοδος καθαρής παρούσας αξίας — NPV.

NPV, καθαρή παρούσα αξία - το ποσό της αναμενόμενης ροής πληρωμών που μειώνεται στην τρέχουσα (την παρούσα στιγμή) αξία. Η μείωση στην τρέχουσα αξία πραγματοποιείται με δεδομένο προεξοφλητικό επιτόκιο

Αυτή η μέθοδος λαμβάνει υπόψη τη χρονική εξάρτηση των ταμειακών ροών. Εάν η υπολογισμένη καθαρή αξία της ροής πληρωμών είναι μεγαλύτερη από μηδέν (NPV>0) , τότε κατά τη διάρκεια της ζωής του το έργο θα αποσβέσει το αρχικό κόστος και θα εξασφαλίσει κέρδος.

Μια αρνητική τιμή NPV σημαίνει ότι το καθορισμένο ποσοστό απόδοσης δεν επιτυγχάνεται και το έργο είναι ασύμφορο. Στο NPV=0 το έργο καλύπτει μόνο το κόστος, αλλά δεν αποφέρει έσοδα. Ωστόσο, ένα τέτοιο έργο έχει επιχειρήματα υπέρ του - αν υλοποιηθεί, θα αυξηθούν οι όγκοι παραγωγής, δηλ. η εταιρεία θα αυξηθεί σε κλίμακα.

Τύπος υπολογισμού NPV:

Για μια ταμειακή ροή που αποτελείται από N περιόδους (βήματα), μπορούμε να γράψουμε:

FC = FC 1 + FC 2 + … + FC N,

FC – συνολική ταμειακή ροή

FC 1, κ.λπ. – ταμειακές ροές όλων των περιόδων

NPV = F.C. 1 / (1 + ρε) + F.C. 2 / (1 + ρε) 2 + F.C. 3 / (1 + ρε) 3 ……………..κ.λπ.

Όπου D είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο. Αντανακλά το ρυθμό με τον οποίο η αξία του χρήματος αλλάζει με την πάροδο του χρόνου· όσο υψηλότερο είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο, τόσο μεγαλύτερο είναι το επιτόκιο.

Υπολογισμός έκπτωσης.

Προεξόφληση Προεξόφληση

Τύπος υπολογισμού έκπτωσης:

PV=FV*1/(1+i)n

Φ/Β είναι η παρούσα αξία των οφελών ή του κόστους.

FV - μελλοντική αξία οφελών ή κόστους

i είναι το επιτόκιο ή ο συντελεστής έκπτωσης σε τρέχοντες ή πραγματικούς όρους

n είναι ο αριθμός των ετών ή η διάρκεια ζωής του έργου

Ποσοστό έκπτωσης.

Ποσοστό έκπτωσης (συντελεστής έκπτωσης) είναι το επιτόκιο που χρησιμοποιείται για τη μετατροπή μελλοντικών ροών εισοδήματος σε μια ενιαία παρούσα αξία. Το προεξοφλητικό επιτόκιο χρησιμοποιείται κατά τον υπολογισμό της προεξοφλημένης αξίας των μελλοντικών ταμειακών ροών NPV .

Φ/Β- αρχικό ποσό.
F.V.- αυξημένο ποσό.
Εγώ= (FV - PV) - τόκο χρήματα, τόκοι.

Τύπος υπολογισμού επιτοκίου:

r= I/PV = (FV-PV)/PV

Επιτόκιο- αυτό είναι το ποσό που αναφέρεται ως ποσοστό του ποσού του δανείου που πληρώνει ο αποδέκτης του δανείου για τη χρήση του για μια ορισμένη περίοδο (μήνας, τρίμηνο, έτος).

Συνήθως το επιτόκιο είναι γνωστό από τους όρους της οικονομικής συναλλαγής (για παράδειγμα, από τους όρους μιας σύμβασης κατάθεσης ή δανείου), τότε για το συσσωρευμένο ποσό μπορείτε να γράψετε:

FV = PV*(1+r).

Έτσι, γνωρίζοντας το επιτόκιο και το αρχικό ποσό, προσδιορίζουμε το δεδουλευμένο ποσό.

Τύπος για τον υπολογισμό του προεξοφλητικού επιτοκίου:

ρε= I/FV = (FV-PV)/FV

Γνωρίζοντας το προεξοφλητικό επιτόκιο και το συσσωρευμένο ποσό, λύνουμε το πρόβλημα της προεξόφλησης (καθορίζουμε το αρχικό ποσό):

PV = FV*(1-d).

Το προεξοφλητικό επιτόκιο και το επιτόκιο σχετίζονται με τους ακόλουθους δείκτες:

r = d * (FV/PV)
d = r * (PV/FV)

Επιπλέον, επειδή Το επιτόκιο καθορίζεται σε σχέση με το αρχικό ποσό και το προεξοφλητικό επιτόκιο - στο δεδουλευμένο ποσό, το επιτόκιο είναι μεγαλύτερο από το προεξοφλητικό επιτόκιο.

Περίοδος απόσβεσης του έργου.

Περίοδος απόσβεσης- το χρονικό διάστημα που απαιτείται για το εισόδημα που δημιουργείται από μια επένδυση για την κάλυψη του κόστους της επένδυσης. Στην περίπτωση αυτή δεν λαμβάνεται υπόψη η διαχρονική αξία του χρήματος. Ο δείκτης αυτός προσδιορίζεται με διαδοχικό υπολογισμό του καθαρού εισοδήματος για κάθε περίοδο του έργου. Το σημείο στο οποίο τα Φ/Β παίρνει θετική τιμή θα είναι το σημείο απόσβεσης. Ωστόσο, υπάρχει ένα μειονέκτημα στην περίοδο απόσβεσης. Βρίσκεται στο γεγονός ότι αυτός ο δείκτης αγνοεί όλες τις εισπράξεις μετρητών μετά τη στιγμή της πλήρους επιστροφής των αρχικών εξόδων. Κατά την επιλογή από πολλά επενδυτικά έργα, εάν προχωρήσουμε μόνο από την περίοδο απόσβεσης των επενδύσεων, το ύψος του κέρδους που δημιουργείται από τα έργα δεν θα λαμβάνεται υπόψη.

Τύπος για τον υπολογισμό της περιόδου απόσβεσης ενός έργου:

PBP = I/(Dp + Am)

I – επενδύσεις

Дп – ταμειακές ροές για μία περίοδο

Am - απόσβεση

Έκπτωση περίοδος απόσβεσης.

Προεξόφληση- πρόκειται για τη μείωση όλων των ταμειακών ροών (ροές πληρωμών) σε ένα μόνο χρονικό σημείο. Προεξόφλησηείναι η βάση για τον υπολογισμό της αξίας του χρήματος λαμβάνοντας υπόψη τον παράγοντα χρόνο.

Τύπος για τον υπολογισμό της προεξοφλημένης περιόδου απόσβεσης:

DPBP = min_t,στο οποίο το ποσό Τt1 CFt x (1 + r) t > CF 0

t είναι ο αριθμός των περιόδων.

CF t είναι ταμειακές ροές για την t-η περίοδο.

r - προεξοφλητικό επιτόκιο, ίσο με το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου

CF 0 είναι η αξία της αρχικής επένδυσης στη μηδενική περίοδο.

DPP = IC/ PV t

όπου DPP είναι η προεξοφλημένη περίοδος απόσβεσης, έτη.

IC - το ποσό της επένδυσης που στοχεύει στην υλοποίηση του έργου.

PV t είναι το μέσο ποσό των εισπράξεων σε μετρητά της περιόδου t.

Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης.

Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης — IRR (ΑΕΕ) είναι το επιτόκιο με το οποίο η καθαρή παρούσα αξία (NPV) είναι 0. Το NPV υπολογίζεται με βάση τη ροή των πληρωμών που προεξοφλούνται μέχρι σήμερα.

Τύπος για τον υπολογισμό του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης:

IRR = r 1 + NPV 1 / (NPV 1 - NPV 2) x (r 2 - r 1)

Οπου r 1 -την αξία του επιλεγμένου επιτοκίου έκπτωσης,

με την οποία NPV i > 0 (NPV i< 0);

r 2— την αξία του επιλεγμένου επιτοκίου έκπτωσης,

με την οποία NPV 2< 0 (7VPV 2 > 0).

Αποπληρωμή δανειακών κεφαλαίων.

Δανεισμένα κεφάλαια ή χρεωστικό κεφάλαιο- ελήφθη με τη μορφή χρέους. Σε αντίθεση με τα ίδια κεφάλαια, έχει πεπερασμένη περίοδο και υπόκειται σε απόδοση άνευ όρων. Συνήθως, οι τόκοι συγκεντρώνονται περιοδικά υπέρ του δανειστή. Παραδείγματα: ομόλογα, τραπεζικό δάνειο, διάφορα είδη μη τραπεζικών δανείων, πληρωτέοι λογαριασμοί.

Τα μακροπρόθεσμα δάνεια μπορούν να αποπληρωθούν με μια σειρά ετήσιων, εξαμηνιαίων ή μηνιαίων πληρωμών. Χρησιμοποιήστε έναν πίνακα απόσβεσης για να προσδιορίσετε την ετήσια πληρωμή όταν γνωρίζετε το ποσό δανεισμού, το επιτόκιο και τους όρους του δανείου.

Υπάρχουν διάφοροι τρόποι υπολογισμού της περιόδου αποπληρωμής των δανειακών κεφαλαίων:

— ίσα ποσά πληρωμών για μια χρονική περίοδο (απόσβεση).

- ίση πληρωμή κεφαλαίου για ένα χρονικό διάστημα

- ίσες πληρωμές για καθορισμένη χρονική περίοδο με εφάπαξ πληρωμή στο τέλος για εξόφληση του υπολοίπου.

Αρχές αποπληρωμής:

Για τον υπολογισμό του ποσού πληρωμής, πρέπει να είναι γνωστοί όλοι οι όροι του δανείου:

- επιτόκιο

– όροι πληρωμής (για παράδειγμα, μηνιαία, τριμηνιαία, ετήσια)

— διάρκεια δανείου

- ποσο δανειου.

Οι δανειολήπτες πρέπει να κατανοήσουν:

— πώς αποσβένονται τα δάνεια

— πώς να υπολογίσετε το αρχικό ποσό και τους τόκους της πληρωμής.

Αυτές οι πληροφορίες είναι πολύτιμες εάν σκοπεύετε να πάρετε δάνειο ή επένδυση. Υπάρχει ένα πρόγραμμα αριθμομηχανής αποπληρωμής δανείου.

Διάρκεια δανείου- τραπεζικό δάνειο για ένα ορισμένο ποσό, το οποίο υποδεικνύεται από χρονοδιάγραμμα αποπληρωμής και κυμαινόμενο επιτόκιο.

Εξαγορά- η πράξη πληρωμής των προηγουμένως δανεισμένων κεφαλαίων από τον δανειστή. Εξαγοράσυνήθως έρχεται με τη μορφή περιοδικών πληρωμών, που συνήθως περιλαμβάνουν κεφάλαιο συν τόκους σε κάθε πληρωμή.

Χρονοδιάγραμμα αποπληρωμής— πρόγραμμα περιοδικών πληρωμών δανείου, με ένδειξη του ποσού του κεφαλαίου και των τόκων.
Για να υπολογίσετε τους τόκους και το κεφάλαιο του επόμενου μήνα, αφαιρέστε τη μηνιαία πληρωμή κεφαλαίου από το υπόλοιπο του δανείου και, στη συνέχεια, επαναλάβετε τα παραπάνω βήματα.

Ένα τυπικό αποσβεστικό δάνειο έχει μια σταθερή πληρωμή κατά τη διάρκεια της ζωής του δανείου.

Ο τύπος για τον υπολογισμό της τυπικής απόσβεσης δανείου είναι:

Sak x (Prst x Kper x Ts)

Prst - επιτόκιο

Nper - αριθμός περιόδων.

Тс - αρχικό ποσό δανείου

Μηνιαία αποπληρωμή μέρους του δανείου με καταβολή τόκων, πρόκειται για μια μέθοδο υπολογισμού δανείου που προβλέπει μηνιαία αποπληρωμή προσυμφωνημένου, ίδιου μέρους του δανείου και μηνιαία πληρωμή τόκων.
Ποσό της επόμενης πληρωμής με τη μορφή δανείουπροσδιορίζεται σύμφωνα με τον τύπο:

V = pV/n

Ποσό της επόμενης πληρωμής κατά ποσοστόπροσδιορίζεται σύμφωνα με τον τύπο:

I = pV * ρυθμός

Με μια υποθήκη, οι πληρωμές μπορούν να υπολογιστούν με χρήση προσόδων ή διαφοροποιημένου συστήματος.

Πρόσοδος– Πρόκειται για ίση μηνιαία πληρωμή για όλη τη διάρκεια του δανείου.

Διαφοροποιημένες πληρωμέςσυνεπάγεται μηνιαία μείωση του ποσού που καταβάλλεται για την αποπληρωμή του στεγαστικού δανείου.

Φόρμουλα για τον υπολογισμό της πληρωμής προσόδουέχει την εξής μορφή:

AP = SK x PS / (1 – (1 + PS) – m)

SC - ποσό δανείου.
PS - επιτόκιο σε μετοχές ανά μήνα, δηλ. εάν το ετήσιο επιτόκιο % είναι 18%, τότε PS = 18/(100×12).
m – ο αριθμός των μηνών για τους οποίους λήφθηκε το δάνειο.

Χρησιμοποιείται από τράπεζες τύπος για τον υπολογισμό των διαφοροποιημένων πληρωμώνμοιάζει με αυτό:

Rmp = (Osz / Km) + (Osz x PrS x Kdvm / Kdvg)

Osz – το υπόλοιπο της οφειλής του δανείου κατά την ημερομηνία διακανονισμού.

PrS – επιτόκιο

Km – ο αριθμός των μηνών (ή μάλλον, ακόμη και ο αριθμός των πλήρων περιόδων πληρωμής) που απομένουν μέχρι την πλήρη εξόφληση του δανείου.

Kdvm – αριθμός ημερών στον μήνα χρέωσης.

Kdvg – αριθμός ημερών σε ένα έτος.

Αναλογία κάλυψης

Αναλογία κάλυψηςυπολογίζεται ως ο λόγος των βραχυπρόθεσμων ρευστοποιήσιμων περιουσιακών στοιχείων (μετρητά, εμπορεύσιμες απαιτήσεις και εμπορεύσιμα αποθέματα) και των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων.

Τύπος για τον υπολογισμό της αναλογίας κάλυψης:
ΚΤΛ = ΟΑ/ΚΠ

ΟΑ – κυκλοφορούν ενεργητικό

KP – βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις

Τρέχουσα αναλογία(ή δείκτης συνολικής κάλυψης χρέους ή δείκτης κάλυψης) χαρακτηρίζει τον βαθμό στον οποίο τα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία καλύπτονται από βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις και χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση της ικανότητας μιας επιχείρησης να εκπληρώσει τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις της.
Πιθανότητα ρευστότηταχαρακτηρίζουν τη φερεγγυότητα της επιχείρησης όχι μόνο αυτή τη στιγμή, αλλά και σε περίπτωση έκτακτων περιστάσεων.

Συνολικός δείκτης ρευστότηταςυπολογίζεται ως ο λόγος του κυκλοφορούντος ενεργητικού προς τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις. Με τη βοήθειά του, ποσοτικοποιείται η ικανότητα μιας επιχείρησης να πληρώνει έγκαιρα τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις χρησιμοποιώντας τα διαθέσιμα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία. Μια τιμή μεταξύ 1,5 και 2,5 θεωρείται φυσιολογική, ανάλογα με τον κλάδο

Περιθώριο οικονομικής ισχύος

Περιθώριο οικονομικής ισχύος– αυτή είναι η διαφορά μεταξύ των τιμών του πραγματικού «Έσοδα από πωλήσεις» και του νεκρού σημείου. Το Zpf δείχνει πόσοι όγκοι πωλήσεων ενός προϊόντος μπορούν να μειωθούν πριν επιτευχθεί το νεκρό σημείο. Εάν η κερδοφορία είναι αρνητική, τότε ο δείκτης περιθωρίου χρηματοοικονομικής ασφάλειας δεν λαμβάνεται υπόψη (δεν υπάρχει περιθώριο).

Φόρμουλα για τον υπολογισμό του περιθωρίου οικονομικής ασφάλειας:

(σε όρους αξίας)

Zpf = V – Tb

Β – έσοδα

Φυματίωση – νεκρό σημείο

Περιθώριο οικονομικής ισχύος(σε σχετικούς όρους)

Zpf= Ov – Tb x 100%

Ov - όγκος εσόδων

Φυματίωση – νεκρό σημείο

Καλή τύχη σε όλες τις προσπάθειές σας και να θυμάστε, παρέχω όλους τους τύπους και τους υπολογισμούς που σας ενδιαφέρουν κατόπιν αιτήματός σας!

Με εκτίμηση, Kruglova Lanita.

Τα κύρια οικονομικά αποτελέσματα που χαρακτηρίζουν αυτό το έργο είναι το κέρδος και το επίπεδο κερδοφορίας. Για το έργο αυτό, το οικονομικό όφελος έγκειται στη δημιουργία εσόδων από τις παρεχόμενες υπηρεσίες επικοινωνίας για ιδιώτες. Τα έσοδα προβλέπονται ως εξής.

Πίνακας 5.9

Αναμενόμενα έσοδα

Εκτίμηση της οικονομικής αποδοτικότητας ενός επενδυτικού σχεδίου

ΕπίΜε βάση μια μελέτη της αγοράς για τις υπηρεσίες επικοινωνίας που παρέχονται από την επιχείρηση, προσδιορίστηκε η πιθανότητα αύξησης της πραγματικής ζήτησης για αυτές τις υπηρεσίες κατά την περίοδο πρόβλεψης. Από αυτή την άποψη, εξετάζεται η οικονομική σκοπιμότητα εγκατάστασης εξοπλισμού για την παροχή υπηρεσιών προκειμένου να αυξηθούν οι όγκοι πωλήσεων. Λαμβάνοντας υπόψη το κόστος παραγωγής με τη μορφή λειτουργικού κόστους και τα προγραμματισμένα έσοδα, θα υπολογίσουμε δείκτες οικονομικής απόδοσης.

Τα βασικά κριτήρια που χρησιμοποιούνται στην αξιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων είναι:

Καθαρή παρούσα αξία (NPV).

Δείκτης Κερδοφορίας (PI).

Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR).

Περίοδος απόσβεσης έργου (Περίοδος απόσβεσης, PP).

Η μέθοδος της καθαρής παρούσας αξίας (NPV) βασίζεται στη σύγκριση της αξίας της αρχικής επένδυσης με τις συνολικές προεξοφλημένες καθαρές ταμειακές ροές που δημιουργεί κατά την προβλεπόμενη περίοδο. Επειδή Η ταμειακή εισροή κατανέμεται διαχρονικά, προεξοφλείται χρησιμοποιώντας έναν συντελεστή r που ορίζει ο ίδιος ο επενδυτής, με βάση το ετήσιο ποσοστό απόδοσης που θέλει ή μπορεί να έχει στο κεφάλαιο που επενδύει.

Οι εισερχόμενες ροές αντιπροσωπεύουν τα ποσά των εσόδων που λαμβάνονται από την πώληση υπηρεσιών σε συνδρομητές, οι εξερχόμενες ροές αντιπροσωπεύουν το κόστος που σχετίζεται με την υλοποίηση και τη συντήρηση του έργου. Τα στοιχεία για το υπόλοιπο των ταμειακών ροών και τα καθαρά κέρδη για 3 χρόνια λειτουργίας του έργου δίνονται στον πίνακα. 5.10.

Το μικτό κέρδος είναι το τελικό οικονομικό αποτέλεσμα μιας δραστηριότητας, που αντιπροσωπεύει τη διαφορά μεταξύ του συνολικού ποσού των εσόδων και του κόστους (τρέχοντα έξοδα):

P VAL = D - S,

Δ - συνολικό ποσό εισοδήματος.

P VAL = 2.952.000 - 1.422.724 = 1.529.276

Φόρος εισοδήματος:

Npr = 0,2 * Pval = 0,2 * 1.529.276 = 305.855 τρίψιμο.

Pch = Pval-Npr = 1.529.276 - 305.855 = 1.223.421 τρίψιμο.

R = (F/W) * 100% = (1.223.421 / 1.422.724) * 100% = 85%

P VAL = D - S,

Δ - συνολικό ποσό εισοδήματος.

Γ - κόστος (τρέχον κόστος).

P VAL = 4.797.000 - 1.451.445 = 3.345.555

Φόρος εισοδήματος:

Npr = 0,2 * Pval = 0,2 * 3.345.555 = 669.111 τρίψιμο.

Pch = Pval-Npr = 3.345.555 - 669.111 = 2.676.444 τρίψιμο.

Το επίπεδο κερδοφορίας μπορεί να υπολογιστεί ως ο λόγος του μικτού ή του καθαρού κέρδους προς το ποσό του κόστους, εκφρασμένο ως ποσοστό:

R = (F/W) * 100% = (2.676.444 / 1.451.445) * 100% = 184%

Επομένως, η κερδοφορία είναι 84%.

P VAL = D - S,

Δ - συνολικό ποσό εισοδήματος.

Γ - κόστος (τρέχον κόστος).

P VAL = 6.642.000 - 1.487.462 = 5.154.538

Φόρος εισοδήματος:

Npr = 0,2 * Pval = 0,2 * 5.154.538 = 1.030.908 τρίψιμο.

Pch = Pval-Npr = 5.154.538 - 1.030.908 = 4.123.630 τρίψιμο.

R = (F/W) * 100% = (4.123.630 / 1.487.462) * 100% = 277%

Αναλογία κερδοφορίας: ανά 1 τρίψιμο. από το επενδυμένο κόστος της εταιρείας θα επιστρέψει 6 ρούβλια. συνολικό εισόδημα.

Πίνακας 5.10

Υπόλοιπο ταμειακών ροών για το έργο, τρίψτε

Συγκρίνοντας τα προσαρμοσμένα έσοδα ανά έτος υλοποίησης του έργου και τον όγκο των επενδύσεων κεφαλαίου, που ανέρχονται σε 6.740.811 ρούβλια, είναι σαφές ότι κατά τη διάρκεια των δύο πρώτων ετών το έργο δεν πληρώνει για τον εαυτό του: το ποσό των εσόδων για το πρώτο και το δεύτερο έτος η υλοποίηση είναι μικρότερη από τον όγκο των επενδύσεων κεφαλαίου. Το μέρος των επενδύσεων κεφαλαίου που μεταφέρεται στο τρίτο έτος υλοποίησης του έργου ανέρχεται σε

6.740.811 - 1.529.276 - 3.345.555 = 1.865.980 τρίψτε. (RR=2 χρόνια)

Ας προσδιορίσουμε για ποιο μέρος του τρίτου έτους το υπόλοιπο μέρος των επενδύσεων κεφαλαίου θα ανακτηθεί πλήρως από τα έσοδα:

PPi = 1.865.980 / 5.154.538 = 0,36 έτη ή 3-4 μήνες.

Η περίοδος απόσβεσης του έργου είναι 2 έτη 4 μήνες.

Ο συντελεστής έκπτωσης καθορίζεται από τον ακόλουθο τύπο:

rр = i + rо + i·rо, (5.13)

i είναι ο ρυθμός πληθωρισμού που ανακοινώθηκε από την κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας για το τρέχον έτος.

rо - το ονομαστικό προεξοφλητικό επιτόκιο καθορίζεται από το ποσοστό των προσελκυσμένων πιστωτικών πόρων, το επιτόκιο αναχρηματοδότησης που καθορίζεται από την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας ή την τιμή του κεφαλαίου (WACC).

Ας πάρουμε το επιτόκιο της αγοράς για τα εμπορικά δάνεια ως βάση για τον υπολογισμό του πολλαπλασιαστή της έκπτωσης. Το επιτόκιο αναχρηματοδότησης που καθορίστηκε από την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας στις 26 Δεκεμβρίου 2011 είναι 8%, το ποσοστό πληθωρισμού που ανακοινώθηκε από το Υπουργείο Οικονομικής Ανάπτυξης της Ρωσικής Ομοσπονδίας για το 2012 είναι 9% ετησίως, το απαιτούμενο προεξοφλητικό επιτόκιο για τη ροή των πληρωμών:

rр = 0,09+0,08+0,09?0,08 = 0,1772 ή 17,72%.

Επομένως, 17,72% είναι το πραγματικό προεξοφλητικό επιτόκιο λαμβάνοντας υπόψη τον πληθωρισμό.

Η ουσία της μεθόδου της καθαρής παρούσας αξίας (μέθοδος NPV): η σύγχρονη καθαρή αξία των εισροών ταμειακών ροών (επενδύσεις κεφαλαίου) συγκρίνεται με τη σύγχρονη αξία των ταμειακών ροών παραγωγής που οφείλονται σε αυτές τις επενδύσεις κεφαλαίου. Η διαφορά μεταξύ του πρώτου και του δεύτερου είναι το καθαρό σύγχρονο κόστος του έργου - μια αξία της οποίας η αξία καθορίζει την απόφαση.

Ko - επενδύσεις κεφαλαίου.

Το Pi είναι η συνολική ταμειακή ροή της i-ης περιόδου.

Ας υπολογίσουμε την καθαρή παρούσα αξία για την τρίτη περίοδο:

> 0, επομένως, το έργο είναι κερδοφόρο και πρέπει να γίνει αποδεκτό.

Ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης ενός έργου IRR νοείται ως η τιμή του συντελεστή έκπτωσης (r), στον οποίο το NPV του έργου είναι ίσο με 0.

Η πρακτική εφαρμογή αυτής της μεθόδου καταλήγει σε διαδοχική επανάληψη, με τη βοήθεια της οποίας βρίσκεται ένας συντελεστής έκπτωσης που εξασφαλίζει την ισότητα NPV = 0.

Με βάση τα επιτόκια του δανειακού κεφαλαίου που υπάρχουν τη στιγμή της ανάλυσης, επιλέγονται δύο τιμές του προεξοφλητικού παράγοντα i1< i2 (i1=2, i2=2,1), таким образом, чтобы в интервале (i1; i2) функция NPV = f(i) меняла свое значение с “-” на “+“. Далее используем формулу:

Η έννοια του υπολογισμού αυτού του συντελεστή κατά την ανάλυση της αποτελεσματικότητας των προγραμματισμένων επενδύσεων είναι η εξής: Το IRR δείχνει το μέγιστο επιτρεπόμενο επίπεδο δαπανών που μπορεί να συσχετιστεί με το έργο. Έτσι, το μέγιστο επιτρεπόμενο σχετικό επίπεδο δαπανών που μπορεί να επενδυθεί σε αυτό το έργο ώστε να αποπληρωθεί σε 3 χρόνια είναι IRR = 2.006.

Η οικονομική έννοια αυτού του δείκτη είναι ότι η επιχείρηση μπορεί να λάβει οποιεσδήποτε επενδυτικές αποφάσεις, το επίπεδο κερδοφορίας των οποίων δεν είναι χαμηλότερο από την τρέχουσα αξία του δείκτη τιμής των πηγών κεφαλαίων για ένα δεδομένο έργο.

Δείκτης κερδοφορίας έργου (PI). Αυτός ο λόγος του συνολικού προεξοφλημένου καθαρού κέρδους προς τη συνολική επένδυση κεφαλαίου ορίζεται ως:

Ko - επενδύσεις κεφαλαίου.

Pi - καθαρό κέρδος της i-ης περιόδου.

r - συντελεστής έκπτωσης.

Αντικαθιστώντας τις παραπάνω καθορισμένες αξίες του καθαρού κέρδους, των επενδύσεων κεφαλαίου στο έργο και του πραγματικού προεξοφλητικού επιτοκίου, λαμβάνουμε ότι το PI για την τρίτη και την τέταρτη περίοδο θα είναι ίσο με:

Δείκτης κερδοφορίας PI3>1, επομένως, το έργο θα αποδώσει σε τρία χρόνια.

Πίνακας 5.22

Δείκτες απόδοσης έργου

Συμπεράσματα κεφαλαίου

Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης αυτού του έργου είναι 2.066 και η περίοδος απόσβεσης του έργου είναι 2 έτη 4 μήνες. Κατά τον υπολογισμό της αξιολόγησης του έργου χρησιμοποιώντας τη μέθοδο της καθαρής παρούσας αξίας (NPV), προέκυψαν τα ακόλουθα αποτελέσματα: το έργο αποπληρώνεται σε 2,4 χρόνια (NPV3 = 127.435 ρούβλια). Κατά τον υπολογισμό του δείκτη κερδοφορίας, το έργο εξοφλείται επίσης σε 2,4 χρόνια (PI3=1,12). Αυτό το σύστημα δεικτών απόδοσης είναι κατάλληλο για την αξιολόγηση ενός επενδυτικού σχεδίου.