Η ουσία και οι λειτουργίες της χρηματαγοράς κεφαλαίων. Η κεφαλαιαγορά και τα συνοπτικά χαρακτηριστικά της Παροχή πραγματικού κεφαλαίου

Εισαγωγή

Ενότητα 1. Θεωρίες του κεφαλαίου. Η κεφαλαιαγορά και η δομή της

1 Το κεφάλαιο, η έννοια και οι θεωρίες του

2 Έννοια, χαρακτηριστικά, δομή της κεφαλαιαγοράς

Ενότητα 2. Χαρακτηριστικά της λειτουργίας της κεφαλαιαγοράς στη Ρωσία

1 Εξέλιξη της κεφαλαιαγοράς στη Ρωσία. Ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς στη Ρωσία σε σύγχρονες συνθήκες

2 Κατάσταση και προοπτικές της κεφαλαιαγοράς στη Ρωσία

συμπέρασμα

Κατάλογος πηγών που χρησιμοποιήθηκαν

Εισαγωγή

Το κεφάλαιο είναι περιουσία που χρησιμοποιείται για την παραγωγή κέρδους.

Σύμφωνα με την κλασική αντίληψη, αυτό είναι, κατά κανόνα, φυσικό (παραγωγικό, πραγματικό) κεφάλαιο. Περιλαμβάνει μέσα παραγωγής που χρησιμοποιούνται για την παραγωγή αγαθών και υπηρεσιών (κτίρια, κατασκευές, εξοπλισμός, μηχανές). Για να θεωρηθεί ένα προϊόν κεφάλαιο, πρέπει να έχει τα ακόλουθα χαρακτηριστικά:

· τη δυνατότητα χρήσης του στην παραγωγή άλλων αγαθών (που το καθιστά συντελεστή παραγωγής).

· αυτό το προϊόν πρέπει να είναι αποτέλεσμα επεξεργασίας (οι μη επεξεργασμένοι φυσικοί πόροι, για παράδειγμα, τα ορυκτά, πρέπει να ταξινομούνται ως γη).

· ένα τέτοιο προϊόν δεν χρησιμοποιείται εξ ολοκλήρου στη διαδικασία παραγωγής (πράγμα που διακρίνει σημαντικά αυτό το προϊόν από τις πρώτες ύλες και τα ημικατεργασμένα προϊόντα).

Κατά την ανάπτυξη του οικονομικού συστήματος, το χρηματικό κεφάλαιο κατανέμεται ως ανεξάρτητο κεφάλαιο. Σημειώνεται, ωστόσο, ότι το χρηματικό κεφάλαιο εμφανίζεται ως αποτέλεσμα του γεγονότος ότι στη διαδικασία κυκλοφορίας του βιομηχανικού κεφαλαίου εμφανίζεται μια χρονική υστέρηση στις πράξεις αγοραπωλησίας, καθώς και στην πώληση και απόκτηση μέσων παραγωγής. Ως αποτέλεσμα, αρχίζουν να εμφανίζονται προσωρινά ελεύθερα κεφάλαια, τα οποία μεταβιβάζει το βιομηχανικό κεφάλαιο σε επιχειρηματίες που είναι σε θέση να χειραγωγούν επαγγελματικά και πιο αποτελεσματικά τα χρήματα.

Τέτοιες συνθήκες οδηγούν στην εμφάνιση ενός στρώματος δανεικών (χρηματικών) καπιταλιστών.

Οι συναλλαγές με δανειακό κεφάλαιο διαφέρουν από τις συναλλαγές βασικού χρήματος στο ότι οι τελευταίες συνδέονται με την αγορά μέσων παραγωγής, την πρόσληψη εργατικού δυναμικού, καθώς και με την πώληση βιομηχανικών προϊόντων. Έτσι, το χρηματικό κεφάλαιο παίρνει αναπόφευκτα τη μορφή δανείου, όταν το ίδιο το χρήμα γίνεται συγκεκριμένο αντικείμενο αγοράς και πώλησης.

Η εμφάνιση του δανειακού κεφαλαίου δημιούργησε την ανάγκη για θεσμική ενοποίηση των αναδυόμενων αλλαγών.

Το επίπεδο ανάπτυξης των εθνικών κεφαλαιαγορών καθορίζεται από διάφορους παράγοντες. Μεταξύ αυτών των παραγόντων, οι κυριότεροι θα ήταν:

Ø το επίπεδο οικονομικής ανάπτυξης της χώρας·

Ø καθιερωμένες παραδόσεις λειτουργίας των χρηματιστηρίων και των πιστωτικών αγορών στη χώρα·

Ø το επίπεδο συσσώρευσης παραγωγής στο οικονομικό σύστημα·

Ø οικιακή αποταμίευση.

Αναμφίβολα, το πιο σημαντικό από τα παραπάνω μπορεί να θεωρηθεί το επίπεδο οικονομικής ανάπτυξης της χώρας.

Επομένως, το απολύτως προφανές συμπέρασμα προκύπτει ότι αυτό το κριτήριο πληρούν καλύτερα τα τρία παγκόσμια οικονομικά κέντρα:

ØΗΠΑ;

ØΕυρώπη;

Ø Ιαπωνία.

Εδώ υπάρχουν κολοσσιαίες σε κλίμακα, ιδιαίτερα ανεπτυγμένες κεφαλαιαγορές. Ωστόσο, και εδώ, αξίζει να σημειωθεί ότι υπάρχουν κάποιες διαφορές και χαρακτηριστικά γνωρίσματα.

Η εργασία εξετάζει την ουσία και την εξέλιξη της κεφαλαιαγοράς, τις λειτουργίες και τη δομή της. Επισημαίνονται επίσης ορισμένα προβλήματα της λειτουργίας της κεφαλαιαγοράς στη Ρωσία και πιθανοί τρόποι επίλυσής τους.

Ενότητα 1. Θεωρίες του κεφαλαίου. Η κεφαλαιαγορά και η δομή της

1.1 Το κεφάλαιο, η έννοια και οι θεωρίες του

Παραδοσιακά, το κεφάλαιο χωρίζεται σε πάγιο και κεφάλαιο κίνησης. Ανάλογα με τους τομείς λειτουργίας του, διακρίνεται συνήθως σε βιομηχανικό (παραγωγικό), οικονομικό (δάνειο) και εμπορικό.

Μεταξύ των θεωριών του κεφαλαίου και του κέρδους, οι πιο γνωστές είναι η θεωρία της εργασίας, η θεωρία του κεφαλαίου ως αγαθού που παράγει εισόδημα και η θεωρία της αποχής.

Ως οικονομικός πόρος, είναι σκόπιμο να διαιρεθεί το κεφάλαιο σε πραγματικόςΚαι χρηματοοικονομική.

Οι εκπρόσωποι των περισσότερων από τις μεγαλύτερες οικονομικές σχολές και κατευθύνσεις προσπάθησαν, πρώτα απ 'όλα, να εξηγήσουν με τον δικό τους τρόπο την ουσία και τη σημασία του κεφαλαίου. Αυτό φαίνεται ακόμη και από τους τίτλους πολλών έργων, για παράδειγμα: «Κεφάλαιο και Κέρδος» του E. Böhm-Bawerk, «Κεφάλαιο» του Καρλ Μαρξ, «Κόστος και Κεφάλαιο» του J. Hicks, «Η φύση του κεφαλαίου και Κέρδος» του I. Fischer. κεφαλαιαγορά της Ρωσίας

Κεφάλαιο είναι το άθροισμα των αγαθών με τη μορφή πνευματικών, υλικών, καθώς και οικονομικών πόρων, που χρησιμοποιούνται ως πόρος για την παραγωγή ακόμη περισσότερων αγαθών.

Οι στενότεροι ορισμοί είναι επίσης ευρέως διαδεδομένοι.

Για παράδειγμα, ακολουθώντας αυστηρά λογιστικός ορισμόςκεφάλαιο θα πρέπει να θεωρούνται όλα τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας.

Σύμφωνα με τον οικονομικό ορισμό, το κεφάλαιο πρέπει να χωριστεί σε δύο πιο βασικούς τύπους:

πραγματικό (δηλαδή, σε υλική ή πνευματική μορφή).

χρηματοοικονομικά, τα οποία έχουν τη μορφή χρημάτων και διαφόρων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων.

Πολύ συχνά εντοπίζεται και ένας τρίτος τύπος ανθρώπινο κεφάλαιο, που διαμορφώνεται ως αποτέλεσμα επενδύσεων στην καλή εκπαίδευση, τη συνεχή κατάρτιση και την υγεία.

Στη Ρωσική Ομοσπονδία, το πάγιο κεφάλαιο αποκαλείται συχνά πάγια στοιχεία ενεργητικού, αν και η τελευταία είναι μια κάπως στενότερη έννοια. Τα πάγια περιουσιακά στοιχεία είναι ένα σύνολο υλικών και υλικών περιουσιακών στοιχείων που δημιουργούνται από κοινωνική εργασία που εξυπηρετούν για μεγάλο χρονικό διάστημα και χάνουν την αξία τους σε μέρη. Ταυτόχρονα, τα πάγια περιλαμβάνουν επίσης άυλα περιουσιακά στοιχεία, αξία επωνυμίας κ.λπ.

Πραγματικό κεφάλαιο κίνησηςαποτελείται από ουσιαστικά κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία. Αυτό περιλαμβάνει:

παραγωγικά αποθέματα·

ημιτελής παραγωγή?

τελικά προϊόντα στην αποθήκη?

εμπορεύματα για μεταπώληση.

Η ταξινόμηση του πραγματικού κεφαλαίου (ακίνητα περιουσιακά στοιχεία, μη χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία) φαίνεται στο Σχήμα 1.

Ρύζι. 1 - Πραγματική διάρθρωση κεφαλαίου

Εάν, για παράδειγμα, τα ενσώματα κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία συμπληρώνονται με κεφάλαια σε διακανονισμούς με προμηθευτές και πελάτες (που περιλαμβάνουν εισπρακτέους λογαριασμούς ή πληρωμές δόσεων σε πελάτες, καθώς και αναβαλλόμενα έξοδα ή προκαταβολές σε προμηθευτές), μετρητά στην ταμειακή μηχανή της επιχείρησης και έξοδα μισθοδοσίας, τότε, σε αυτή την περίπτωση, παίρνουμε με λογιστικό ορισμό κεφάλαιο κίνησης(κυκλοφοριακό ενεργητικό, κυκλοφορούν ενεργητικό).

Το κεφάλαιο παράγει εισόδημα με τη μορφή κέρδους. Το κέρδος μπορεί να είναι με διάφορους τρόπους, για παράδειγμα:

τα κέρδη της εταιρείας?

δικαιώματα του κατόχου του πνευματικού κεφαλαίου κ.λπ.

Οικονομική πρωτεύουσα(ονομάζεται επίσης χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία) αποτελείται από μετρητά καθώς και από χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Ως συνέπεια των αναγκών της οικονομικής κυκλοφορίας, το χρηματοοικονομικό κεφάλαιο παρέχει εισόδημα με τη μορφή κέρδους (για παράδειγμα, από μετοχές), καθώς και τόκους (από ομόλογα ή τραπεζικές καταθέσεις). Το χρηματοοικονομικό κεφάλαιο, το οποίο παρέχεται με τη μορφή δανείου, ονομάζεται επίσης δανειακό κεφάλαιο.

Σχετικά με θεωρίες του κεφαλαίου, τότε έχουν μια αρκετά μεγάλη ιστορία.

Για παράδειγμα, ο Άνταμ Σμιθ χαρακτήρισε το κεφάλαιο ως συσσωρευμένο απόθεμα πραγμάτων, καθώς και χρήμα. Ο David Ricardo ερμήνευσε το κεφάλαιο ως υλική προσφορά μέσων παραγωγής. Δηλαδή, για παράδειγμα, ένα ραβδί και μια πέτρα στα χέρια ενός πρωτόγονου ανθρώπου του φαινόταν, στην πραγματικότητα, ένα παρόμοιο στοιχείο κεφαλαίου, όπως τα αυτοκίνητα και τα εργοστάσια.

Η προσέγγιση του Ρικάρντο (ονομάζεται και Ρικάρδος) για το κεφάλαιο ως απόθεμα μέσων παραγωγής αντανακλάται στα στατιστικά στοιχεία του εθνικού πλούτου ορισμένων χωρών, συμπεριλαμβανομένης της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Για παράδειγμα, οι εγχώριες στατιστικές περιλαμβάνουν στον εθνικό πλούτο τόσο τα πάγια στοιχεία ενεργητικού, τα υλικά κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία όσο και την περιουσία των νοικοκυριών (για παράδειγμα, διαρκή καταναλωτικά αγαθά).

Ο Μαρξ, σε αντίθεση με τους προκατόχους του, προσέγγισε την έννοια του «κεφαλαίου» ως κατηγορία κοινωνικής φύσης. Ο Κ. Μαρξ θεωρούσε το κεφάλαιο μια αυτοαυξανόμενη αξία, που γεννά το λεγόμενο υπεραξίακαι μόνο η μισθωτή εργασία, σύμφωνα με τον Μαρξ, μπορεί να τη δημιουργήσει.

Ανάμεσα στις ερμηνείες του κεφαλαίου, κανείς δεν μπορεί παρά να τονίσει μια αρκετά ενδιαφέρουσα θεωρία της αποχής. Στους ιδρυτές της συγκαταλέγεται, καταρχάς, ο Άγγλος οικονομολόγος Nassau William Senior (1790-1864). Ο επιστήμονας θεώρησε την εργασία ως τη «θυσία» του εργάτη, που θυσιάζει τον ελεύθερο χρόνο και την ηρεμία του, ενώ το κεφάλαιο είναι ήδη η «θυσία» του καπιταλιστή. Ο τελευταίος απέχει από τη χρήση όλης της περιουσίας του για προσωπικές του ανάγκες, μετατρέποντας σημαντικό μέρος της σε κεφάλαιο (δηλαδή θέτοντας σε διευρυμένη αναπαραγωγή).

Σύμφωνα με τον Αμερικανό οικονομολόγο I. Fisher (1867-1947), το κεφάλαιο είναι αυτό που δημιουργεί μια ροή υπηρεσιών, η οποία στη συνέχεια μετατρέπεται σε εισροή εισοδήματος. Επιπλέον, όσο περισσότερο αποτιμώνται οι υπηρεσίες ενός συγκεκριμένου κεφαλαίου, τόσο υψηλότερο θα είναι το εισόδημα. Έτσι, το ύψος του κεφαλαίου θα πρέπει να εκτιμάται με βάση το ποσό του εισοδήματος που λαμβάνεται από αυτό. Για παράδειγμα: εάν η ενοικίαση ενός διαμερίσματος αποφέρει στον ιδιοκτήτη του 5.000 $ κάθε χρόνο και σε μια αξιόπιστη τράπεζα μπορεί να λαμβάνει 10% ετησίως επί των χρημάτων που κατατίθενται σε λογαριασμό ορισμένου χρόνου, τότε η πραγματική τιμή του διαμερίσματος είναι 50.000 $, αφού Αυτό είναι ακριβώς το ποσό που πρέπει να κατατίθεται στην τράπεζα με 10% ετησίως για να λαμβάνετε 5.000 $ κάθε χρόνο.

Ο ορισμός που προτείνει ο Fischer είναι ένας από τους πιο δημοφιλείς στον κόσμο.

1.2 Έννοια, χαρακτηριστικά, δομή της κεφαλαιαγοράς

Το πραγματικό κεφάλαιο, φυσικά, στη σύγχρονη οικονομία διατηρεί πλήρως τη σημασία του, αλλά το χρηματοοικονομικό κεφάλαιο, το οποίο αποτελείται από χρήματα και τίτλους, αποκτά ολοένα και πιο σημαντικό ρόλο.

Η συνύπαρξη αυτών των δύο τύπων κεφαλαίου οδήγησε στο γεγονός ότι η σύγχρονη οικονομία αποτελείται, στην ουσία, από δύο τομείς. Ο χρηματοοικονομικός τομέας βασίζεται στο χρηματοοικονομικό κεφάλαιο, παράγοντας χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, ενώ ταυτόχρονα, ο πραγματικός τομέας βασίζεται στο πραγματικό κεφάλαιο και στην παραγωγή αγαθών καθώς και σε μη χρηματοοικονομικές υπηρεσίες.

Όσον αφορά τη δομή της κεφαλαιαγοράς (χρηματοοικονομική αγορά), μπορεί να αναπαρασταθεί ως ένα σύνολο:

αγορά ξένου συναλλάγματος;

αγορά παραγώγων χρηματοοικονομικών μέσων (παράγωγα)·

ασφαλιστική αγορά?

αγορά δανείων κεφαλαίων (αγορά πίστωσης)·

η χρηματιστηριακή αγορά (η οποία, μαζί με μέρος της πιστωτικής αγοράς, αποτελεί τη χρηματιστηριακή αγορά).

Οι κεφαλαιαγορές πραγματοποιούν μια ποικιλία συναλλαγών που αντιστοιχούν σε μεγάλα τμήματα της αγοράς.

Μεταξύ των κυριότερων, αξίζει να επισημανθούν:

συναλλαγματικές πράξεις·

συναλλαγές με παράγωγα (παράγωγα χρηματοοικονομικά μέσα).

δραστηριότητες στην ασφαλιστική αγορά·

πράξεις στην αγορά δανειακών κεφαλαίων·

συναλλαγές με χρεόγραφα·

πράξεις στην αγορά κρατικών τίτλων·

δραστηριότητες στο χρηματιστήριο.

Στον σύγχρονο κόσμο, οι μετοχές και τα ομόλογα είναι τα πιο δημοφιλή μέσα επένδυσης κεφαλαίων λόγω του γεγονότος ότι είναι υψηλής ρευστότητας, δηλαδή μπορούν να πουληθούν επικερδώς.

Η ζήτηση για πραγματικό κεφάλαιο δημιουργείται από μη χρηματοοικονομικές επενδύσεις (επενδύσεις σε πραγματικό κεφάλαιο). Αυτή η επενδυτική ζήτηση συνίσταται στη ζήτηση για έναν τεράστιο αριθμό αγαθών και υπηρεσιών που απαιτούνται για την αναπαραγωγή και ανανέωση του πραγματικού κεφαλαίου, που ονομάζονται επενδυτικά αγαθά και υπηρεσίες.

Τα βασικά επενδυτικά αγαθά είναι, κατά κανόνα, εξοπλισμός, μηχανήματα, μεταφορικά και κατασκευαστικά υλικά για πάγιο κεφάλαιο, καθώς και καύσιμα, πρώτες ύλες, ενέργεια, υλικά και ημικατεργασμένα προϊόντα για κεφάλαιο κίνησης, καθώς και επενδυτικές υπηρεσίες (σχεδιασμός, γεωλογική έρευνα, κλπ.).

Η μεγαλύτερη ζήτηση για επενδυτικά αγαθά προέρχεται από επιχειρήσεις. Ωστόσο, καταναλωτές επενδυτικών αγαθών είναι επίσης:

νοικοκυριά (για παράδειγμα, όταν αγοράζουν μηχανήματα και εξοπλισμό, χτίζουν σπίτια, αγοράζουν καύσιμα και ενέργεια κ.λπ.)

κρατικοί και μη κερδοσκοπικοί οργανισμοί (αγορά, για παράδειγμα, αγαθών για αμυντικές ανάγκες, διατήρηση εσωτερικού νόμου και τάξης, επιστήμης, εκπαίδευσης, υγειονομικής περίθαλψης κ.λπ.).

Η προσφορά πραγματικού κεφαλαίου διαμορφώνεται από παραγωγούς και πωλητές επενδυτικών αγαθών, δηλαδή, πρώτα απ 'όλα, είναι:

βιομηχανικές επιχειρήσεις?

κατασκευή;

γεωργικός;

μεταφορά;

εμπορία;

εταιρείες παροχής επενδυτικών υπηρεσιών.

Η δομή των πραγματικών κεφαλαιαγορών αποτελείται ουσιαστικά από αγορές επενδυτικών αγαθών. Είναι πολύ διαφορετικά, είναι δύσκολο να τα απαριθμήσουμε, ωστόσο, τα κυριότερα ξεχωρίζουν:

αγορές αυτοκινήτων?

εξοπλισμός;

Οχημα;

καύσιμα και υλικά.

Κεφαλαιαγορέςονομάστε εκείνα τα τμήματα της κεφαλαιαγοράς όπου διαπραγματεύονται χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία.

Η δομή της κεφαλαιαγοράς ή της χρηματοπιστωτικής αγοράς μπορεί να αναπαρασταθεί με διαφορετικούς τρόπους. Παρακάτω, στο Σχ. Το 2 παρουσιάζει μια από τις πιο βασικές δυνατές επιλογές.

Ρύζι. 2 - Δομή κεφαλαιαγοράς

Στην αγορά παραγώγων, στην αγορά συναλλάγματος και στην αγορά ασφαλιστικών υπηρεσιών, τις περισσότερες φορές διενεργούνται βραχυπρόθεσμες συναλλαγές (που πραγματοποιούνται για περίοδο έως 1 έτους). Στην πιστωτική αγορά, η οποία χωρίζεται στις αγορές τραπεζικών δανείων και χρεογράφων, πραγματοποιούνται επίσης πολλές βραχυπρόθεσμες συναλλαγές.

Όσον αφορά το χρηματιστήριο, χαρακτηρίζεται περισσότερο από την επικράτηση των μακροπρόθεσμων εργασιών. Η χρηματιστηριακή αγορά, καθώς και μέρος της πιστωτικής αγοράς (αγορά χρεογράφων), συχνά συνδυάζονται σε μια αγορά - τη χρηματιστηριακή αγορά (αγορά κινητών αξιών), αν και συχνά η χρηματιστηριακή αγορά μερικές φορές σημαίνει μόνο τη χρηματιστηριακή αγορά.

Αγορά συναλλάγματος- η μεγαλύτερη από τις κεφαλαιαγορές.

Αυτό οφείλεται στους εξής λόγους:

· εξυπηρετεί αυτή την αγορά, τόσο το εξωτερικό εμπόριο όσο και τις διεθνείς κινήσεις κεφαλαίων, με την εγγενή κολοσσιαία κλίμακα.

· Ένας τεράστιος αριθμός καθαρά κερδοσκοπικών συναλλαγών πραγματοποιούνται σε αυτήν την αγορά. Πρόκειται για συναλλαγές που δεν στοχεύουν στην ανταλλαγή νομισμάτων για το εξωτερικό εμπόριο ή τις διεθνείς κινήσεις κεφαλαίων, αλλά την απόκτηση περιθωρίου από το arbitrage νομισμάτων (από τις αλλαγές στις συναλλαγματικές ισοτιμίες).

· Για την αντιστάθμιση (ασφάλιση) των κινδύνων από μεταβολές στις συναλλαγματικές ισοτιμίες, καθώς και για καθαρά κερδοσκοπικούς σκοπούς, εκδίδονται βραχυπρόθεσμα μέσα νομισμάτων σε μεγάλες ποσότητες (πρόκειται πρώτα απ 'όλα για παράγωγα νομίσματα).

Η διαπραγμάτευση νομισμάτων, καθώς και τα παράγωγα νομίσματα, πραγματοποιείται παντού στον κόσμο, αλλά ο σημαντικότερος ρόλος ανήκει στα χρηματοπιστωτικά κέντρα του κόσμου. Αν κρίνουμε από όλους τους τύπους συναλλαγών σε ξένο συνάλλαγμα, το Λονδίνο θα πάρει το προβάδισμα (περίπου το 30% των παγκόσμιων συναλλαγών συναλλάγματος), μετά η Νέα Υόρκη και το Τόκιο. Αν αναλύσουμε την κλίμακα των συναλλαγών σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης νομισμάτων, τότε οι περισσότερες από αυτές τις πράξεις πραγματοποιούνται στο Σικάγο.

Όσον αφορά τη Ρωσία, το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών σε ξένο συνάλλαγμα διενεργείται στη Μόσχα, κυρίως στο Διατραπεζικό Ανταλλακτήριο Συναλλάγματος της Μόσχας (MICEX).

Μπορείτε να ανταλλάξετε οποιοδήποτε νόμισμα στον κόσμο (αν όχι απευθείας, τότε μέσω ενός τρίτου νομίσματος), ωστόσο, ωστόσο, οι συναλλαγές συναλλάγματος κινούνται προς πολλά νομίσματα του κόσμου, τα οποία ονομάζονται επίσης παγκόσμια νομίσματα. Αυτό ισχύει κυρίως για το δολάριο ΗΠΑ. Το αμερικανικό δολάριο αντιπροσωπεύει περίπου το ήμισυ όλων των παγκόσμιων συναλλαγών νομισμάτων. Σταδιακά, καθώς η χρηματοπιστωτική και οικονομική κατάσταση στην ΕΕ σταθεροποιείται, το ευρώ γίνεται ανταγωνιστής του δολαρίου. Το ιαπωνικό γιεν, η λίρα στερλίνα και το ελβετικό φράγκο έχουν πολύ πιο μέτριες θέσεις.

Το μέγεθος της παγκόσμιας ασφαλιστικής αγοράςυπολογίζεται σε 2,5 τρισ. $. Αυτό είναι το ποσό των ετήσιων ασφαλιστικών πληρωμών ή των ασφαλίστρων. Σήμερα, υπάρχει ένας τεράστιος αριθμός επιχειρήσεων διαφόρων μεγεθών που δραστηριοποιούνται στην παγκόσμια ασφαλιστική αγορά. Πολλές από αυτές τις εταιρείες είναι πολυεθνικές.

Η ασφαλιστική αγορά είναι ιδιαίτερα ανεπτυγμένη στις οικονομικά ανεπτυγμένες χώρες. Μερικές φορές ακόμη και με βάση το βαθμό ανάπτυξης μιας δεδομένης αγοράς, εξάγονται συμπεράσματα για την οικονομική ανάπτυξη της χώρας. Σε αυτές τις χώρες, σύμφωνα με διάφορες εκτιμήσεις, η ασφάλιση καλύπτει περίπου το 90-95% όλων των πιθανών κινδύνων, ενώ στη Ρωσία - λιγότερο από το 10%. Έτσι, είναι οι ασφαλιστικές εταιρείες που είναι ισχυροί επενδυτές σε ανεπτυγμένα οικονομικά συστήματα.

Στις κεφαλαιαγορές πραγματοποιούνται διάφορες συναλλαγές επιχειρήσεις, που αντιστοιχεί στα κύρια τμήματα της αγοράς.

Επί ξένο συνάλλαγμαΗ αγορά (που ονομάζεται επίσης αγορά συναλλάγματος) ανταλλάσσει ορισμένα νομίσματα με άλλα. Τα νομίσματα ανταλλάσσονται σε αυτήν την αγορά για εντελώς διαφορετικούς σκοπούς, και συγκεκριμένα:

πληρωμές για εμπορεύματα εξωτερικού·

διεθνείς επενδύσεις·

ανάκτηση χρέους·

εξουδετέρωση κινδύνου·

διαιτησία.

Η ανάπτυξη των ηλεκτρονικών επικοινωνιών έχει κάνει την αγορά παγκόσμια, λειτουργώντας 24 ώρες την ημέρα.

Οι συναλλαγές παραγώγων νομισμάτων (παράγωγοι τίτλοι) επικεντρώνονται σε χρηματιστήρια προθεσμιακών συμβάσεων εμπορευμάτων, μετοχών ή ειδικών.

Προς τα εμπρόςσυναλλαγές συναλλάγματος (προθεσμιακές συναλλαγές, προθεσμιακές συναλλαγές) μπορούν να πραγματοποιηθούν για οποιαδήποτε μελλοντική περίοδο και για οποιοδήποτε ποσό. Οι φόργουορντ είναι μη ρευστοποιημένοι επειδή είναι δύσκολο να πουληθούν σε τρίτους.

ΜελλοντικάΟι συναλλαγές σε νομίσματα (futures) βασίζονται επίσης σε συναλλαγές για αγοραπωλησίες νομίσματος στο μέλλον. Ωστόσο, σε αντίθεση με ένα προθεσμιακό, ένα μελλοντικό είναι μια συμφωνία διαπραγμάτευσης σε χρηματιστήριο που απαιτεί την παράδοση ενός τυπικού ποσού ενός περιουσιακού στοιχείου σε μια τυπική ημερομηνία.

Δραστηριότητες στην ασφαλιστική αγοράΠαραδοσιακά, αποσκοπούν στην προστασία από βλάβες στην υγεία και στη ζωτική δραστηριότητα, στην παροχή συνταξιοδότησης και ικανότητα εργασίας, και του ασφαλισμένου ή του ασφαλισμένου (προσωπική ασφάλιση), για την κατοχή, χρήση και διάθεση περιουσίας του, καθώς και στην κάλυψη πληρωμών προς φυσικά ή νομικά πρόσωπα για ζημία που προκλήθηκε σε τρίτους (Ασφάλιση αστικής ευθύνης).

Εργασίες με τίτλους (πράξεις στο χρηματιστήριο).

Κατά την ταξινόμηση των συναλλαγών με τίτλους, μπορεί κανείς να προχωρήσει από διάφορα κριτήρια. Η διαίρεση σε μετρητά και επείγουσες συναλλαγές είναι η πιο σημαντική. Διακρίνετε επίσης συμφωνίες διαιτησίας, που βασίζονται στη μεταπώληση τίτλων σε διάφορα χρηματιστήρια όταν υπάρχει πιθανή διαφορά στα επιτόκια τους, καθώς και πακέτα προσφορών, οι οποίες είναι συναλλαγές για αγοραπωλησίες μεγάλων ποσοτήτων τίτλων.

Για συναλλαγή σε μετρητάΕίναι χαρακτηριστικό ότι η εφαρμογή του στις περισσότερες περιπτώσεις γίνεται αμέσως μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής.

Επείγουσες επεμβάσεις, στην ουσία, είναι συμφωνίες προμήθειας, σύμφωνα με τις οποίες το ένα μέρος αναλαμβάνει να παράσχει ένα συγκεκριμένο ποσό περιουσιακών στοιχείων εντός ορισμένου χρονικού διαστήματος και το άλλο, με τη σειρά του, τα αποδέχεται αμέσως και καταβάλλει ένα προσυμφωνημένο ποσό.

Ενότητα 2. Χαρακτηριστικά της λειτουργίας της κεφαλαιαγοράς στη Ρωσία

2.1 Εξέλιξη της κεφαλαιαγοράς στη Ρωσία. Ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς στη Ρωσία σε σύγχρονες συνθήκες

Ο ιδιωτικός τομέας της ρωσικής οικονομίας που προέκυψε ως αποτέλεσμα της ιδιωτικοποίησης αποδείχθηκε ότι δεν ήταν σε θέση να λύσει πλήρως ορισμένα από τα πιο σημαντικά προβλήματα από την άποψη του κύριου μέρους της κοινωνίας. Πρώτα απ 'όλα, η διατριβή σχετικά με την προφανώς υψηλή αποτελεσματικότητα της διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων στις ιδιωτικές επιχειρήσεις ήταν αβάσιμη. Περιουσιακά στοιχεία που ανήκουν σε ιδιώτες, που ανήκουν σε συγκεκριμένους εξατομικευμένους ιδιοκτήτες, παράγουν αποτέλεσμα μόνο υπό ορισμένες προϋποθέσεις:

ανταγωνισμός;

αυστηρή τήρηση του κράτους δικαίου·

κατευθύνοντας την ενέργεια της ιδιωτικής οικονομικής δραστηριότητας σε περιοχές που δεν έχουν καταθλιπτική επίδραση στην ανάπτυξη άλλων κοινωνικοοικονομικών σφαιρών.

Οι ιδιωτικές επενδύσεις στον πραγματικό τομέα στο νέο μετασοβιετικό σύστημα άρχισαν να αποκτούν αξιοσημείωτες διαστάσεις μόνο μετά την οικονομική κρίση του 1998, η οποία προκλήθηκε σε μεγάλο βαθμό από την πτώση των τιμών για τα κύρια είδη των εξαγωγών ρωσικών πρώτων υλών. Αυτός ο παράγοντας έχει μειώσει σημαντικά τη δυνατότητα σχετικά εύκολης «λήψης χρημάτων» από το κράτος και τον πληθυσμό. Αυτό παρακίνησε τους εκπροσώπους μεγάλων επιχειρήσεων να επενδύσουν μέρος των κεφαλαίων τους σε λιγότερο κερδοφόρους τομείς δραστηριότητας.

Αξίζει επίσης να αναφερθεί η μετανάστευση κεφαλαίων στο εξωτερικό ως σημαντικός παράγοντας στη διαμόρφωση της προσφοράς και της ζήτησης στη ρωσική αγορά. Ιστορικά, ήδη από τα τέλη της δεκαετίας του 1980, ξεκίνησε η παράνομη εξαγωγή κεφαλαίων από τη χώρα στην ΕΣΣΔ. Αυτή η τάση επικράτησε και τη δεκαετία του 1990. Το κεφάλαιο επενδύθηκε τυχαία με τη μορφή δανειακού κεφαλαίου, κυρίως σε μη εμπορικά ακίνητα, ή απλώς «φαγώθηκε» στο εξωτερικό. Στη δεκαετία του 2000, η ​​φύση της εξαγωγής κεφαλαίου από τη Ρωσική Ομοσπονδία έχει ήδη αλλάξει ριζικά, αφού εμφανίστηκε μια σαφής τάση για αύξηση του επιχειρηματικού κεφαλαίου.

Οι ξένες επενδύσεις, καθώς και τα ξένα περιουσιακά στοιχεία που αποκτήθηκαν με τη βοήθειά τους, αρχίζουν σταδιακά να διαδραματίζουν ιδιαίτερο ρόλο στη ρωσική οικονομία, καθώς οι πρώτες εγχώριες TNC άρχισαν να εμφανίζονται και να αναπτύσσονται με επιτυχία. Έτσι, σταδιακά άρχισε να διαμορφώνεται στη χώρα μας μια μάλλον μοναδική, παράλληλη εξωτερική οικονομία, στενά συνδεδεμένη με την εσωτερική και ασκώντας ολοένα και πιο αισθητή επίδραση στην ανάπτυξή της, συμβάλλοντας στην ένταξή της στην παγκόσμια οικονομία. Καταρχήν, το φαινόμενο αυτό είναι χαρακτηριστικό όλων ανεξαιρέτως των αναπτυγμένων χωρών που συμμετέχουν ενεργά στη διαδικασία της παγκοσμιοποίησης.

Η επέκταση στο εξωτερικό συχνά παρέχει ένα αποτέλεσμα συνέργειας για την ανάπτυξη του συνόλου των δραστηριοτήτων της μητρικής εταιρείας, κάτι που είναι θετικός παράγοντας για ολόκληρη τη ρωσική οικονομία.

Η Concern Gazprom, η οποία κατέχει τη δεύτερη θέση στον κόσμο όσον αφορά τις πωλήσεις μεταξύ των εταιρειών παραγωγής πετρελαίου και φυσικού αερίου, επιδιώκει επίσης να συμμετάσχει σε έργα εξερεύνησης, παραγωγής, μεταφοράς και εμπορίας υδρογονανθράκων σε τρίτες χώρες ως μέρος της στρατηγικής παγκόσμιας παρουσίας της εταιρείας στην παγκόσμια αγορά πετρελαίου και φυσικού αερίου, χρησιμοποιώντας τόσο τη συμμετοχή σε διαγωνισμούς και δημοπρασίες όσο και τις πράξεις ανταλλαγής περιουσιακών στοιχείων.

Η Rosneft κάνει επίσης φιλόδοξα σχέδια, αναμένοντας μεσοπρόθεσμα να γίνει μία από τις πέντε μεγαλύτερες παγκόσμιες εταιρείες βάσει κεφαλαιοποίησης.

Κρίνοντας από τον αριθμό των εταιρειών που δραστηριοποιούνται στο εξωτερικό και συνδέονται με ρωσικά κεφάλαια, μπορούμε να πούμε ότι η βάση της ξένης οικονομίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας αποτελείται από υπεράκτιες εταιρείες.

Τίθεται ένα λογικό ερώτημα: "Αξίζει να περιορίσουμε την εξωτερική επέκταση των ρωσικών επιχειρήσεων;" Αξίζει να πούμε ότι αυτό το φαινόμενο είναι μια αντικειμενική διαδικασία που προκαλείται από την τάση προς την παγκοσμιοποίηση της αγοράς της παγκόσμιας οικονομίας και την αυξανόμενη ενσωμάτωση των ρωσικών επιχειρήσεων με αυτήν. Κατά συνέπεια, με τη λήψη αυστηρών περιοριστικών μέτρων, είναι δυνατό να οδηγηθεί μέρος των σχετικών χρηματοοικονομικών ροών στο «σκιερό» κανάλι.

Από την άλλη πλευρά, δεδομένων των αρνητικών συνεπειών της εξωτερικής επέκτασης των ρωσικών επιχειρήσεων και της ανάπτυξης μιας παράλληλης ξένης οικονομίας, είναι απαραίτητο να αναπτυχθεί και να εφαρμοστεί μια ισορροπημένη πολιτική στον τομέα αυτό. Μπορούν να διακριθούν δύο κύριες κατευθύνσεις:

κρατική υποστήριξη για την επέκταση των εγχώριων επιχειρήσεων στο εξωτερικό.

μέτρα αγοράς και διοικητικά μέτρα που θα συμβάλουν στη μείωση της αδικαιολόγητης εκροής κεφαλαίων από τη Ρωσία και θα φέρουν πιο κοντά την εγχώρια και την ξένη οικονομία.

Στη Ρωσική Ομοσπονδία σήμερα δεν υπάρχει καλά μελετημένη κρατική πολιτική σχετικά με την επέκταση των επενδυτικών επιχειρήσεων.

Επίσης, ένα από τα κύρια προβλήματα είναι ότι οι επιχειρήσεις κάνουν πολύ μικρή χρήση μιας τέτοιας πηγής κεφαλαίου όπως το χρηματιστήριο και, στην πραγματικότητα, δεν είναι έτοιμες να προσελκύσουν εξωτερικούς στρατηγικούς επενδυτές.

1.2 Κατάσταση και προοπτικές της κεφαλαιαγοράς στη Ρωσία

Οι προτεραιότητες της ρωσικής πολιτικής για τη στήριξη των ξένων επενδύσεων εγχώριων εταιρειών θα πρέπει να είναι η βοήθεια:

εκσυγχρονισμός του οικονομικού συστήματος της χώρας·

διαφοροποίηση των εξαγωγών·

βελτίωση του εφοδιασμού της παραγωγής με πρώτες ύλες·

κορεσμός της εγχώριας αγοράς με καταναλωτικά αγαθά·

αποκατάσταση των χαμένων θέσεων των ρωσικών εταιρειών σε διεθνές επίπεδο·

μείωση της εκροής πνευματικού κεφαλαίου στο εξωτερικό και της έλλειψης ειδικευμένων εργατικών πόρων·

προστασία του περιβάλλοντος και μείωση της περιβαλλοντικής ρύπανσης·

μετατροπή οικονομικού χρέους ξένων χωρών κ.λπ.

Όλες αυτές οι προτεραιότητες που αναφέρονται ανταποκρίνονται στα εθνικά συμφέροντα για τη μακροπρόθεσμη και βιώσιμη ανάπτυξη της χώρας.

Δεδομένου ότι η αποτελεσματικότητα των ξένων επενδύσεων στη ρωσική οικονομία είναι χαμηλή, το πρόβλημα της δημιουργίας ενός στοχευμένου προγράμματος παρακολούθησης των άμεσων ξένων επενδύσεων είναι επείγον.

Σύμφωνα με τον Navoi A., θα πρέπει να περιλαμβάνει:

ανάπτυξη στρατηγικής για την εφαρμογή τους (απαιτούμενοι όγκοι προσέλκυσης άμεσων επενδύσεων, κατάλογος βιομηχανιών προτεραιότητας, κρατικά μέτρα στήριξης)·

δημιουργία ενός σαφέστερου συστήματος παρακολούθησης των άμεσων επενδύσεων (λεπτομέρειες ανά κλάδο, είδος επένδυσης, χώρα και κλάδος υπαγωγής επενδυτών, προσδιορισμός του μεριδίου του επαναπατρισμένου κεφαλαίου, όροι επένδυσης)·

ανάλυση της αποτελεσματικότητας των ξένων άμεσων επενδύσεων (το μερίδιο των ξένων επενδύσεων που κατευθύνονται στην ενημέρωση των παραγωγικών στοιχείων ενεργητικού μιας ελεγχόμενης επιχείρησης, η δυναμική της παραγωγικότητας της εργασίας στην εξαγοραζόμενη επιχείρηση, η κατάσταση του ανταγωνισμού στον κλάδο, το μερίδιο των κερδών που εξάγονται απευθείας ξένους επενδυτές στο εξωτερικό.

συμπέρασμα

Ο μετασχηματισμός της ρωσικής οικονομίας από μια οικονομία διοικητικής διοίκησης σε μια οικονομία της αγοράς κατέστησε αναγκαία τη δημιουργία μιας αγοράς δανειακών κεφαλαίων στη Ρωσική Ομοσπονδία για την εξυπηρέτηση των αναγκών της οικονομίας. Ωστόσο, η πραγματική ανάπτυξη της αγοράς δανειακών κεφαλαίων στη χώρα είναι δυνατή με την αντίστοιχη ανάπτυξη και άλλων αγορών, όπως:

Ø αγορά μέσων παραγωγής·

Ø αγορά καταναλωτικών αγαθών·

Ø ΑΓΟΡΑ ΕΡΓΑΣΙΑΣ;

Αγορά γης;

Ø αγορά ακινήτων.

Όλες αυτές οι αγορές χρειάζονται κεφάλαια, τα οποία τους παρέχει η κεφαλαιαγορά.

.Καλύπτονται οι κύριες θεωρίες του κεφαλαίου που έχουν συμβάλει στη σύγχρονη κατανόηση της έννοιας του «κεφαλαίου».

.Παρουσιάζεται μια σύγχρονη άποψη του κεφαλαίου, της κεφαλαιαγοράς και της δομής του. Αντικατοπτρίζονται τα ζητήματα προσφοράς και ζήτησης στην αγορά κεφαλαιουχικών υπηρεσιών, δανειακών κεφαλαίων και κεφαλαιουχικών αγαθών.

.Παρουσιάζεται η εξέλιξη της κεφαλαιαγοράς στη Ρωσία και η τρέχουσα κατάσταση της αγοράς. Αποτυπώνονται συστάσεις για τη βελτίωση της τρέχουσας κατάστασης της κεφαλαιαγοράς. Έχει αποκαλυφθεί ότι η κεφαλαιαγορά είναι άρρηκτα συνδεδεμένη με την κρατική πολιτική (λόγω τόσο των μέσων επιρροής στην αγορά όσο και του γεγονότος ότι το κράτος είτε είναι συνιδιοκτήτης των περισσότερων μεγάλων βιομηχανιών της χώρας είτε δημιουργεί κρατικές εταιρείες). Με τη σειρά της, η ρωσική αγορά είναι άρρηκτα συνδεδεμένη με την παγκόσμια αγορά (δανεισμός στη Δύση, ξένες επενδύσεις στη ρωσική οικονομία).

Κατάλογος πηγών που χρησιμοποιήθηκαν

1. Bukasyan G.M. Το εγχειρίδιο οικονομικής θεωρίας. - Μ.: INFRA-M, 2011.

2. Vlasievich Yu. Ρωσική Οικονομία: επιπτώσεις και παράδοξα. Μ.: ΕΝΟΤΗΤΑ-DANA, 2011.

Μ.Α. Sazhina, Γ.Γ. Τσιμπρίκοφ. Οικονομική θεωρία. - Μ.: Infra-M, 2012.

Nureyev R.M. Μάθημα μικροοικονομίας. - M.: Norma - Infra-M, 2010.

Ρωσική οικονομία: χρηματοπιστωτικό σύστημα. / Εκδ. Gerasimenko V.V., Gorodetsky D.E. - Μ.: MSU, TEIS, 2012.

Ρωσικές κεφαλαιαγορές: υπάρχει ζωή στον Άρη; // Αγορά μετοχών και ομολόγων. - Νο. 4. - 2010.

Sviridov O.Yu. Χρήματα, πίστωση, τράπεζες. - Rostov-on-Don: Phoenix, 2010.

Σύγχρονη οικονομία. / Εκδ. Mamedova O.Yu. - Rostov-on-Don, 2001.

Οικονομικά: Σχολικό βιβλίο / Εκδ. Bulatova A.S. - Μ.: ΒΕΚ, 2012.

Οικονομική θεωρία / Εκδ. ΟΛΑ ΣΥΜΠΕΡΙΛΑΜΒΑΝΟΝΤΑΙ. Dobrynina, L.S. Ταράσεβιτς. - Αγία Πετρούπολη: Peter, 2011.

http://www.grandars.ru

Http://cyberleninka.ru.

Φροντιστήριο

Χρειάζεστε βοήθεια για τη μελέτη ενός θέματος;

Οι ειδικοί μας θα συμβουλεύσουν ή θα παρέχουν υπηρεσίες διδασκαλίας σε θέματα που σας ενδιαφέρουν.
Υποβάλετε την αίτησή σαςυποδεικνύοντας το θέμα αυτή τη στιγμή για να ενημερωθείτε σχετικά με τη δυνατότητα λήψης μιας διαβούλευσης.

Η κεφαλαιαγορά είναι μια αγορά στην οποία το αντικείμενο αγοράς και πώλησης είναι το κεφάλαιο (όπως ήδη γνωρίζετε, το κεφάλαιο δεν περιλαμβάνει μόνο χρήματα ή νομισματικά μεγέθη). Για μια πιο λεπτομερή περιγραφή, οι οικονομολόγοι διακρίνουν χωριστά τις νομισματικές σχέσεις και το χρηματιστήριο.

Οι νομισματικές σχέσεις χαρακτηρίζονται από πληρωμή (το δάνειο εκδίδεται με συγκεκριμένο επιτόκιο), αποπληρωμή (το δάνειο πρέπει να εξοφληθεί) και επείγουσα ανάγκη (η σύμβαση δανείου περιέχει τις προθεσμίες πληρωμής του δανείου και τους τόκους σε αυτό).

Το χρηματιστήριο είναι μια αγορά τίτλων. Η εκδότρια επιχείρηση (δηλαδή επιχείρηση που εκδίδει τίτλους με την άδεια των αρμόδιων κρατικών φορέων) έχει τη δυνατότητα να αντλήσει κεφάλαια απαραίτητα για τη λειτουργία και την ανάπτυξή της με την έκδοση μετοχών. Το κράτος δεν μπορεί να εκδίδει μετοχές (άλλωστε μια μετοχή δίνει δικαιώματα ιδιοκτησίας στον ιδιοκτήτη της), αλλά έχει το δικαίωμα να εκδίδει ομόλογα.

Στην οικονομική βιβλιογραφία μπορείτε να βρείτε έναν τεράστιο αριθμό ορισμών του κεφαλαίου. Πιο καθολικά, το κεφάλαιο είναι μια αξία που παράγει εισόδημα.

Η τιμή του κεφαλαίου ως συντελεστής παραγωγής είναι ο τόκος. Ο ιδιοκτήτης κεφαλαίου, παρέχοντάς το σε έναν επιχειρηματία ή τράπεζα για προσωρινή χρήση, παραιτείται έτσι από ορισμένες αγορές και το δικαίωμα να το διαθέσει για ορισμένο χρονικό διάστημα. Ως εκ τούτου, είναι απολύτως φυσικό να λάβει

ορισμένη αποζημίωση, δηλ. τοις εκατό. Είναι πολύ σημαντικό να τονιστεί η έννοια του πραγματικού επιτοκίου.

Το επιτόκιο που αντιμετωπίζουμε όταν καταθέτουμε χρήματα σε μια τράπεζα είναι ονομαστικό. Δεν λαμβάνει υπόψη το ποσοστό πληθωρισμού για εμάς. Το επιτόκιο, προσαρμοσμένο για την υποτίμηση του χρήματος λόγω της αύξησης των τιμών, ονομάζεται πραγματικό (φυσικά, οι τράπεζες δεν θα το ονομάσουν, επειδή μπορεί να είναι αρνητικό και σε αυτήν την περίπτωση ο καταθέτης χάνει σε σύγκριση με ένα άτομο που επέλεξε μια ακριβή αγορά. κατάθεση).

Το ονομαστικό επιτόκιο μπορεί να οριστεί ως ο λόγος του εισοδήματος επί του δανεισμένου κεφαλαίου προς το ποσό του δανεισμένου κεφαλαίου.

Το επιτόκιο μιας κατάθεσης είναι συνήθως χαμηλότερο από το επιτόκιο ενός δανείου.

Κατά τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων, η επιχείρηση συγκρίνει την πιθανή (προβλεπόμενη) απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου με το επιτόκιο της αγοράς για τις καταθέσεις. Όταν αποφασίζουν για το ύψος της εξωτερικής χρηματοδότησης, οι ιδιοκτήτες της επιχείρησης καθοδηγούνται από το επιτόκιο του δανείου.

Κατά τον υπολογισμό των τόκων, χρησιμοποιούνται απλοί και σύνθετοι τύποι τόκων. Όταν χρησιμοποιείται ο τύπος του απλού επιτοκίου, το δεδουλευμένο ποσό γίνεται πάντα στο αρχικό (επενδυμένο) ποσό, το οποίο είναι επωφελές για τον επενδυτή με βραχυπρόθεσμες (λιγότερο από 1 έτος) καταθέσεις.

Όταν χρησιμοποιείτε τον τύπο του σύνθετου επιτοκίου, το δεδουλευμένο ποσό γίνεται στο δεδουλευμένο ποσό, δηλαδή, όταν επενδύετε 1.000 ρούβλια με 15 τοις εκατό ετησίως το δεύτερο έτος, το 15 τοις εκατό θα συγκεντρωθεί από το ποσό των 1.150 ρούβλια. Μαθηματικά, ο τύπος για τον υπολογισμό του σύνθετου τόκου είναι ο εξής:

R(1 + r)n, όπου

R - το ποσό της αρχικής κατάθεσης.

r - ποσοστό κατάθεσης σε δεκαδικά κλάσματα.

n είναι ο αριθμός των περιόδων τόκου.

Ο αντίστροφος τύπος για το σύνθετο ενδιαφέρον

τεροποιεί τον υπολογισμό του τρέχοντος ισοδύναμου ενός μελλοντικού χρηματικού ποσού (αυτή η διαδικασία ονομάζεται προεξόφληση):

Φ/Β είναι το τρέχον ισοδύναμο ενός μελλοντικού χρηματικού ποσού. Το FV είναι το μελλοντικό χρηματικό ποσό.

Ο δεύτερος (δεξιός) παράγοντας ονομάζεται συντελεστής έκπτωσης ή FM2, βρίσκεται χρησιμοποιώντας τον αντίστοιχο πίνακα.

Η προεξόφληση είναι θεμελιώδους σημασίας για έναν επενδυτή, καθώς επιτρέπει σε κάποιον να συγκρίνει πληρωμές και εισόδημα σε διαφορετικές χρονικές περιόδους. Χρησιμοποιώντας την έκπτωση, μπορείτε να υπολογίσετε διαφορετικές επιλογές για την επένδυση των χρημάτων σας. Ωστόσο, με το "r" μπορείτε να εννοείτε οποιονδήποτε παράγοντα μειώνει το εισόδημά σας, όπως ο πληθωρισμός ή το κόστος ευκαιρίας.

Ερωτήσεις για ενίσχυση εκπαιδευτικού υλικού:

1. Ποια είναι τα χαρακτηριστικά των αγορών πόρων;

2. Πώς διαφέρει η ζήτηση στις αγορές πόρων από τη ζήτηση στην καταναλωτική αγορά;

3. Πώς μπορούμε να προβλέψουμε τις μελλοντικές τάσεις στις αγορές πόρων;

4. Μπορούν οι ονομαστικοί και οι πραγματικοί μισθοί να είναι ίδιοι;

5. Είναι ο μισθός το κόστος εργασίας που παράγεται από έναν εργαζόμενο;

6. Τι είναι μοναδικό για τη γη ως παράγοντα παραγωγής;

7. Πιστεύετε ότι οι μεγάλες αγροτικές επιχειρήσεις έχουν σημαντικά πλεονεκτήματα έναντι των εκμεταλλεύσεων; Να αιτιολογήσετε την άποψή σας.

8. Ποια είναι τα χαρακτηριστικά της κεφαλαιαγοράς;

9. Μπορούν τα ονομαστικά και τα πραγματικά επιτόκια να είναι ίδια;

10. Γιατί το επιτόκιο καταθέσεων είναι συνήθως διαφορετικό από το επιτόκιο του δανείου; Ποιο από τα παρακάτω ποσοστά είναι υψηλότερο; Να αιτιολογήσετε την απάντησή σας.

11. Τι είναι η έκπτωση; Εργασίες και εργασίες για την ενοποίηση εκπαιδευτικού υλικού:

1. Σας προσφέρεται να πάρετε δάνειο 40.000 ρούβλια. σε 20% ετησίως σε ρούβλια για περίοδο 5 ετών. Οι τόκοι θα υπολογιστούν χρησιμοποιώντας τον τύπο του σύνθετου επιτοκίου. Το δάνειο αποπληρώνεται εφάπαξ με τη λήξη της δανειακής σύμβασης (δηλαδή μετά από 5 χρόνια). Πόσα θα πρέπει να επιστρέψετε;

2. Ποιο είναι το τρέχον ισοδύναμο των 29.000 ρούβλια που σκοπεύετε να λάβετε σε ένα έτος με αναμενόμενο ετήσιο πληθωρισμό 17%;

3. Σας προσφέρεται να ανοίξετε τραπεζικό λογαριασμό. Η τράπεζα θα σας καταβάλλει 12% ετησίως σε ρούβλια. Προβλέπετε ότι ο πληθωρισμός θα είναι 18% για το έτος. Ποιο είναι το πραγματικό επιτόκιο της τράπεζας;

Κεφαλαιαγορά- πρόκειται για ένα τμήμα της χρηματοπιστωτικής αγοράς στο οποίο πωλούνται και αγοράζονται μακροπρόθεσμοι πιστωτικοί πόροι, καθώς και τίτλοι με περίοδο κυκλοφορίας άνω του ενός έτους.

Η λειτουργία της κεφαλαιαγοράς επιτρέπει στις επιχειρήσεις να επιλύουν προβλήματα τόσο του σχηματισμού επενδυτικών πόρων για πραγματικά επενδυτικά έργα όσο και των χρηματοοικονομικών επενδύσεων (μακροπρόθεσμες χρηματοοικονομικές επενδύσεις).

Αγορά δανείων

Η αγορά δανειακών κεφαλαίων είναι ένα σύνολο χρηματοπιστωτικών αγορών στις οποίες το κεφάλαιο αναδιανέμεται μεταξύ δανειστών και δανειοληπτών με τη βοήθεια μεσαζόντων με βάση την προσφορά και τη ζήτηση κεφαλαίων. Διαμεσολαβητές στην αγορά δανειακών κεφαλαίων είναι τράπεζες, ταμεία και άλλες εξειδικευμένες χρηματοοικονομικές εταιρείες.

Το κύριο καθήκον της αγοράς δανειακών κεφαλαίων είναι η μετατροπή των αδρανών κεφαλαίων σε δανειακό κεφάλαιο.

Οι δανειολήπτες (οφειλέτες) είναι, πρώτα απ 'όλα, επιχειρήσεις που χρησιμοποιούν δανεικά κεφάλαια για να δημιουργήσουν νέο κεφάλαιο. Στους δανειολήπτες περιλαμβάνονται επίσης μεμονωμένοι καταναλωτές, οι οποίοι δανείζονται κεφάλαια για να αγοράσουν διαρκή αγαθά, και η κυβέρνηση, η οποία δανείζεται για να καλύψει τα δημοσιονομικά ελλείμματα και να χρηματοδοτήσει τη δημιουργία δημόσιων εγκαταστάσεων. Ωστόσο, εάν οι πρώτοι έχουν ζήτηση για κεφάλαιο με τη μορφή χρήματος, τότε οι δεύτεροι έχουν ζήτηση για χρήματα.

Η ζήτηση χρημάτων από τα νοικοκυριά και το κράτος δεν σχετίζεται με την επιχειρηματική δραστηριότητα. Η ζήτηση για δανειακό κεφάλαιο είναι το άθροισμα όλων των δανειακών κεφαλαίων για τα οποία οι δανειολήπτες έχουν ζήτηση με δεδομένο επιτόκιο. Η ζήτηση για δανειακά κεφάλαια εξαρτάται από την κερδοφορία των επιχειρηματικών επενδύσεων.

Ήταν χρήσιμη η σελίδα;

Περισσότερα για την κεφαλαιαγορά

1. Η εσωτερική αγορά κεφαλαίων ως στοιχείο διαχείρισης της επενδυτικής στρατηγικής μιας επιχείρησης Ως μέρος της διαφοροποίησης, η εσωτερική αγορά κεφαλαίων που διαμορφώνεται με βάση τη συγκέντρωση των ταμειακών ροών θα εξασφαλίσει την αναδιανομή των πόρων σε θυγατρικές με τρέχουσες χαμηλές ταμειακές ροές αλλά με περισσότερες
2. Χρηματοοικονομικό κεφάλαιο Αγορά χρηματοπιστωτικών κεφαλαίων Η χρηματοπιστωτική αγορά κεφαλαίων είναι ένα σύνολο εθνικών και διεθνών αγορών που παρέχουν κατεύθυνση για τη συσσώρευση και
3. Προσδιορισμός του επιπέδου κινδύνου αφερεγγυότητας μιας επιχείρησης με βάση την ανάλυση της εικονικής πελατειακής βάσης Επομένως, ακόμη και αν υποθέσουμε ότι η υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς λειτουργεί - η κεφαλαιαγορά είναι απολύτως περιφερειακή και οι τιμές των μετοχών αντικατοπτρίζουν τη θεμελιώδη αξία της εταιρείας, οι διευθυντές ακόμα αντιλαμβάνομαι
4. Χαρακτηριστικά του σχηματισμού επενδυτικών πόρων των ρωσικών επιχειρήσεων Αν και επί του παρόντος ο τραπεζικός τομέας παίζει ουσιαστικά τον ρόλο του προμηθευτή κεφαλαιακών πόρων για τις ρωσικές εταιρείες, δεν είναι σε θέση να αντικαταστήσει πλήρως την κεφαλαιαγορά. πιστωτικά ιδρύματα καθορίζει ότι η διάρκεια της τραπεζικής
5. Αγορά συντελεστών παραγωγής Για κάθε τύπο παραγωγικών πόρων σχηματίζονται ξεχωριστές αγορές: αγορά εργασίας, αγορά φυσικών πόρων, αγορά κεφαλαίων, αγορά επιχειρηματικών ικανοτήτων Στις αγορές εργασίας γης, κεφαλαίου και επιχειρηματικών ικανοτήτων διαμορφώνονται οι εξής
6. Ανάλυση μοντέλων για την εκτίμηση του κόστους του κεφαλαίου Ορισμένες εργασίες υποστηρίζουν ότι η επιλογή ενός μοντέλου για την εκτίμηση του κόστους των ιδίων κεφαλαίων θα πρέπει επίσης να λαμβάνει υπόψη το επίπεδο ενσωμάτωσης στην παγκόσμια κεφαλαιαγορά 4 Το μοντέλο Godfried-Espinoza περιλαμβάνει τον υπολογισμό του ο συντελεστής βήτα και το ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς
7. Προβλήματα αυτοχρηματοδότησης των επενδυτικών δραστηριοτήτων μιας επιχείρησης Το ρωσικό σύστημα χρηματοδότησης περιλαμβάνει πέντε στοιχεία: στοιχεία αυτοχρηματοδότησης τραπεζικού δανεισμού χρηματοδότησης μέσω της χρηματοδότησης της κεφαλαιαγοράς από τον προϋπολογισμό αλληλεπίδραση οργανισμών στον τομέα της χρηματοδότησης Αλλά επί του παρόντος είναι πιο ενεργό
8. Αντικειμενική προσέγγιση για την αξιολόγηση της απαιτούμενης απόδοσης μετοχικού κεφαλαίου Ωστόσο, θα πρέπει να σημειωθεί ότι αυτό το μοντέλο βασίζεται σε μια σειρά από υποθέσεις που περιγράφουν συλλογικά μια ιδανική κεφαλαιαγορά και επομένως η εγκυρότητα της εφαρμογής του ειδικά για τις αναπτυσσόμενες χώρες είναι αμφίβολη.
9. Πρόληψη σφαλμάτων στην αξιολόγηση επενδυτικών σχεδίων: προεξοφλητικά επιτόκια Προέρχεται με βάση ορισμένα απλουστευμένα χρηματοοικονομικά μοντέλα που περιγράφουν μια τέλεια κεφαλαιαγορά στην οποία τα αρχικά δεδομένα είναι οι τιμές των μετοχών της εταιρείας που αποτιμάται ή ανάλογων εταιρειών.
10. Χρηματοοικονομική ανάλυση στο σύστημα διαχείρισης ενός οργανισμού Στη ρωσική επιστήμη και πρακτική, υπάρχει μια αρκετά διαδεδομένη άποψη ότι η χρηματοοικονομική ανάλυση καλύπτει όλα τα τμήματα της αναλυτικής εργασίας που περιλαμβάνονται στο σύστημα χρηματοοικονομικής διαχείρισης, δηλαδή σχετίζονται με τη χρηματοοικονομική διαχείριση μιας οικονομικής οντότητας στο πλαίσιο του περιβάλλοντος, συμπεριλαμβανομένης της κεφαλαιαγοράς.Ταυτόχρονα, η χρηματοοικονομική ανάλυση συχνά νοείται ως ανάλυση λογιστικών οικονομικών καταστάσεων... Η παραδοσιακή προσέγγιση για τον προσδιορισμό της ουσίας της οικονομικής διαχείρισης είναι ότι τα λειτουργικά περιουσιακά στοιχεία και οι επενδύσεις του Τα κεφάλαια θεωρούνται αντικείμενα διαχείρισης, κεφαλαιακής διάρθρωσης και προσέλκυσης απαραίτητων πηγών χρηματοδότησης.Όπως για παράδειγμα, ο J. K. Van Horn πιστεύει
11. Χρηματοοικονομικές δυνατότητες μιας επιχείρησης: έννοια, ουσία, μέθοδοι μέτρησης Οι προτεινόμενοι αλγόριθμοι για τον υπολογισμό των δυνατοτήτων του χρηματοπιστωτικού συστήματος μιας επιχείρησης συνιστώνται για χρήση όχι μόνο από τις επιχειρήσεις στη διαδικασία ανάπτυξης των χρηματοοικονομικών τους πολιτικών, αλλά και από συμμετέχοντες στην κεφαλαιαγορά. δεδομένου ότι είναι κατάλληλα για ποσοτική αξιολόγηση των πιθανών ευκαιριών εισόδου των επιχειρήσεων στην κεφαλαιαγορά και για την κεφαλαιαγορά - αποτελεσματική ζήτηση για τα κεφάλαια που προσφέρονται στον πραγματικό τομέα
12. Αξιολόγηση ταμειακών ροών κατά τον προσδιορισμό της ποιότητας ενός εταιρικού δανειολήπτη Όσο μεγαλύτερος είναι ο όμιλος, τόσο μεγαλύτερη είναι η εσωτερική αγορά κεφαλαίων και οι ευκαιρίες για εξωτερικό δανεισμό με την παροχή ενδοομιλικών εγγυήσεων ή την παροχή
13. Μεθοδολογικά προβλήματα αξιολόγησης μη οικονομικών μορφών κεφαλαίου Έτσι, η κεφαλαιαγορά στις περισσότερες περιπτώσεις δεν μπορεί να χρησιμεύσει ως αξιόπιστη βάση για την εκτίμηση της αξίας τέτοιων περιουσιακών στοιχείων
14. Ένα σύστημα κινήτρων για το διοικητικό προσωπικό με βάση τον δείκτη EVA. Για να γίνει αυτό, είναι απαραίτητο το εσωτερικό σύστημα αξιολόγησης και αμοιβών της εταιρείας να αντικατοπτρίζει στο μέγιστο δυνατό βαθμό το εξωτερικό σύστημα της κεφαλαιαγοράς. Για να λυθεί αυτό το πρόβλημα, η διαχείριση που βασίζεται σε EVA Συχνά εταιρείες που αξιολογούνται
15. Χρηματαγορά Επόμενη χρηματοοικονομική αγορά κεφαλαίων Η σελίδα ήταν χρήσιμη
16. Ανάλυση μακροπρόθεσμων χρηματοοικονομικών αποφάσεων μιας εταιρείας με βάση ενοποιημένες καταστάσεις Όσον αφορά την επιρροή εσωτερικών παραγόντων στην απόφαση σχετικά με την κεφαλαιακή διάρθρωση, η επιχειρηματική ανάπτυξη έχει θετική επίδραση στο φορτίο χρέους από μια αναπτυσσόμενη εταιρεία, ακόμη και αν έχει εσωτερικό κεφάλαιο αγορά, αναγκάζεται να προσελκύσει πρόσθετους πόρους για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξης Η επίδραση της εταιρικής αποτελεσματικότητας στο φορτίο χρέους
οφέλη και κεφάλαιο Η σελίδα ήταν χρήσιμη

Κεφάλαιο 24. Χρηματοοικονομική αγορά

Δομή χρηματοπιστωτικής αγοράς
Κράτος και χρηματοπιστωτική αγορά
Χαρακτηριστικά της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς
2. Αγορά τίτλων
Τύποι τίτλων
Αγορά τίτλων στη Ρωσία
3. Ομόλογα και μετοχές
Δεσμούς
Στοκ
Ποσό μερίσματος. Κέρδη από μετοχές
συναλλαγματικές
4. Χρηματιστήριο και εξωχρηματιστηριακή αγορά
Μεσολάβηση
Ανταλλαγή μελών και συμμετεχόντων
5. Είδη συναλλαγών στην αγορά κινητών αξιών
Μετρητά και επείγουσες συναλλαγές
Αγορά και πώληση τίτλων
Κρατική ρύθμιση των εργασιών στην αγορά κινητών αξιών
6. Πώς να διαβάζετε δείκτες μετοχών, τιμές και αξιολογήσεις
Τιμές μετοχών στη Ρωσία και στο εξωτερικό
Αξιολογήσεις ομολόγων
Χρηματοπιστωτική παγκοσμιοποίηση
συμπεράσματα
Ερωτήσεις αυτοδιαγνωστικού ελέγχου

Χρηματοοικονομική αγορά(αγορά δανειακών κεφαλαίων) είναι ένας μηχανισμός αναδιανομής κεφαλαίου μεταξύ δανειστών και δανειοληπτών με τη βοήθεια μεσαζόντων με βάση την προσφορά και τη ζήτηση κεφαλαίων. Στην πράξη, είναι ένα σύνολο πιστωτικών οργανισμών (χρηματοπιστωτικών πιστωτικών ιδρυμάτων) που κατευθύνουν τη ροή κεφαλαίων από τους ιδιοκτήτες προς τους δανειολήπτες και αντίστροφα. Η κύρια λειτουργία αυτής της αγοράς είναι να μετατρέψει τα αδρανή κεφάλαια σε δανειακό κεφάλαιο.

1. Χρηματαγορά και κεφαλαιαγορά

Δομή χρηματοπιστωτικής αγοράς

Η χρηματοοικονομική αγορά περιλαμβάνει την αγορά χρήματος και την κεφαλαιαγορά (Εικ. 24.1). Κάτω από χρηματιστήριοαναφέρεται στην αγορά βραχυπρόθεσμων πιστωτικών πράξεων (έως ένα έτος). Με τη σειρά της, η αγορά χρήματος συνήθως χωρίζεται σε λογιστικές, διατραπεζικές και συναλλαγματικές αγορές, καθώς και στην αγορά παραγώγων.

Ρύζι. 24.1. Δομή χρηματοπιστωτικής αγοράς

Η λογιστική αγορά είναι αυτή στην οποία τα κύρια μέσα είναι τα κρατικά και εμπορικά γραμμάτια, καθώς και άλλα είδη βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων (τίτλοι). Έτσι, μια τεράστια μάζα βραχυπρόθεσμων τίτλων κυκλοφορεί στη λογιστική αγορά, κύριο χαρακτηριστικό της οποίας είναι η υψηλή ρευστότητα και η κινητικότητα.
Η διατραπεζική αγορά αποτελεί μέρος της αγοράς δανειακών κεφαλαίων, όπου προσελκύονται προσωρινά ελεύθεροι νομισματικοί πόροι των πιστωτικών ιδρυμάτων και τοποθετούνται από τις τράπεζες μεταξύ τους, κυρίως με τη μορφή διατραπεζικών καταθέσεων για σύντομες περιόδους. Οι πιο συνηθισμένοι όροι κατάθεσης είναι ένας, τρεις και έξι μήνες, με μέγιστους όρους που κυμαίνονται από ένα έως δύο χρόνια (μερικές φορές έως και πέντε χρόνια). Τα κεφάλαια της διατραπεζικής αγοράς χρησιμοποιούνται από τις τράπεζες όχι μόνο για βραχυπρόθεσμες, αλλά και για μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες ενεργές δραστηριότητες, τη ρύθμιση των ισολογισμών και τη συμμόρφωση με τις απαιτήσεις των κυβερνητικών ρυθμιστικών φορέων.
Οι αγορές συναλλάγματος εξυπηρετούν διεθνή κύκλο εργασιών πληρωμών που σχετίζεται με την πληρωμή νομισματικών υποχρεώσεων νομικών και φυσικών προσώπων σε διάφορες χώρες. Η ιδιαιτερότητα των διεθνών πληρωμών έγκειται στην απουσία ενός μέσου πληρωμής γενικά αποδεκτό για όλες τις χώρες. Ως εκ τούτου, απαραίτητη προϋπόθεση για διακανονισμούς σχετικά με το εξωτερικό εμπόριο, τις υπηρεσίες, τις επενδύσεις, τις διακρατικές πληρωμές είναι η ανταλλαγή ενός νομίσματος με ένα άλλο με τη μορφή αγοράς ή πώλησης ξένου νομίσματος από τον πληρωτή ή τον αποδέκτη. Οι αγορές συναλλάγματος είναι επίσημα κέντρα όπου αγοράζονται και πωλούνται νομίσματα με βάση την προσφορά και τη ζήτηση.
M r o k d e r i v a t i v o v. Τα παράγωγα (χρηματοοικονομικά παράγωγα) είναι παράγωγα χρηματοοικονομικά μέσα που βασίζονται σε άλλα, απλούστερα χρηματοοικονομικά μέσα - μετοχές, ομόλογα. Οι κύριοι τύποι χρηματοοικονομικών παραγώγων είναι τα δικαιώματα προαίρεσης (που δίνουν στον κάτοχό τους το δικαίωμα να πουλήσει ή να αγοράσει μετοχές), τα swaps (συμφωνίες ανταλλαγής χρηματικών πληρωμών για μια ορισμένη χρονική περίοδο), τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (συμβόλαια μελλοντικής παράδοσης, συμπεριλαμβανομένων των νομισμάτων, σε σταθερό γιεν στη σύμβαση).
Κεφαλαιαγοράκαλύπτει μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια, καθώς και μετοχές και ομόλογα. Χωρίζεται στην αγορά τίτλων (χρηματιστήριο) και στην αγορά μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων τραπεζικών δανείων. Η κεφαλαιαγορά χρησιμεύει ως κρίσιμη πηγή μακροπρόθεσμων επενδυτικών πόρων για τις κυβερνήσεις, τις εταιρείες και τις τράπεζες. Εάν η αγορά χρήματος παρέχει κεφάλαια υψηλής ρευστότητας κυρίως για την κάλυψη βραχυπρόθεσμων αναγκών, τότε η κεφαλαιαγορά παρέχει μακροπρόθεσμες ανάγκες σε χρηματοοικονομικούς πόρους.
Στην αγορά μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων τραπεζικών δανείων, χορηγούνται δανειακά κεφάλαια σε εταιρείες για επέκταση παγίου κεφαλαίου (ενημέρωση εξοπλισμού και αύξηση της παραγωγικής ικανότητας). Τέτοια δάνεια παρέχονται συνήθως από επενδυτικές τράπεζες, λιγότερο συχνά από εμπορικές τράπεζες.
Το χρηματιστήριο διασφαλίζει τη διανομή κεφαλαίων μεταξύ των συμμετεχόντων στις οικονομικές σχέσεις μέσω της έκδοσης τίτλων που έχουν τη δική τους αξία και μπορούν να πουληθούν, να αγοραστούν και να εξαργυρωθούν. Οι κύριες λειτουργίες του χρηματιστηρίου είναι:
. στη συγκέντρωση προσωρινά δωρεάν κεφαλαίων και αποταμιεύσεων για τη χρηματοδότηση της οικονομίας·
. στη ροή κεφαλαίων με στόχο τη συγκέντρωσή τους σε τεχνικά ή οικονομικά προηγμένες βιομηχανίες και στις πιο υποσχόμενες περιοχές·
. στην εξάλειψη του ελλείμματος του κρατικού προϋπολογισμού, στην ταμειακή του εκτέλεση και στην εξομάλυνση της ανομοιομορφίας στην είσπραξη των πληρωμών φόρων·
. σε πληροφορίες σχετικά με την κατάσταση των οικονομικών συνθηκών, με βάση την κατάσταση της αγοράς κινητών αξιών.
Το χρηματιστήριο μπορεί να θεωρηθεί ως συνδυασμός πρωτογενών και δευτερογενών αγορών. Η πρωτογενής αγορά προκύπτει τη στιγμή της έκδοσης των τίτλων και κινητοποιούνται οικονομικοί πόροι σε αυτήν. Οι κύριοι εκδότες αυτής της αγοράς είναι ιδιωτικές εταιρείες και κρατικοί φορείς, τα κύρια αντικείμενα των συναλλαγών είναι οι τίτλοι. Η τοποθέτηση των νεοεκδοθέντων κινητών αξιών γίνεται είτε μέσω εγγραφής είτε μέσω ανοικτής πώλησης.
Στη δευτερογενή αγορά, αυτοί οι πόροι αναδιανέμονται και μάλιστα περισσότερες από μία φορές. Με τη σειρά της, η δευτερογενής αγορά χωρίζεται σε συναλλαγματική και μη ανταλλαγή. Στο τελευταίο στάδιο γίνεται η αγοραπωλησία τίτλων, οι οποίοι για κάποιο λόγο δεν είναι εισηγμένοι στο χρηματιστήριο (π.χ. μέσω τραπεζών).
Διάφοροι τύποι τίτλων, μορφές καταθέσεων και δανεισμού έχουν λάβει έναν γενικό ορισμό στην οικονομική βιβλιογραφία και στα επίσημα έγγραφα - χρηματοπιστωτικά μέσα.

Κράτος και χρηματοπιστωτική αγορά

Η σχέση μεταξύ του κράτους και της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι πολύπλευρη. Το κράτος μπορεί να ενεργεί ως δανειστής και δανειολήπτης, να θεσπίζει γενικούς κανόνες για τη λειτουργία της αγοράς και να ασκεί καθημερινό έλεγχο σε αυτήν, να ασκεί επίσημη νομισματική πολιτική και ακόμη ευρύτερες οικονομικές δραστηριότητες μέσω της αγοράς.
Το κράτος μπορεί επίσης να ενθαρρύνει και να προστατεύσει την ανάπτυξη της χρηματοπιστωτικής αγοράς (για παράδειγμα, τα χρηματιστήρια σε ορισμένες χώρες είναι κυβερνητικά ιδρύματα). Εξάλλου, η σταθερή λειτουργία της εθνικής οικονομίας εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την κατάσταση του χρηματιστηρίου. Πρώτα απ 'όλα, μια τέτοια πολιτική ασκείται μέσω της παροχής στην αγορά και των στοιχείων της οργανωτικής πληρότητας, τυποποίησης των λειτουργιών και αυστηρού ελέγχου. Αυτά τα ζητήματα σε χώρες με οικονομίες αγοράς αντιμετωπίζονται από ειδικά ιδρύματα όπως η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς στις ΗΠΑ ή η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Αγοράς Κινητών Αξιών στη Ρωσία.
Ταυτόχρονα, η διεθνής χρηματοπιστωτική κρίση που ξεκίνησε το 1997 έδειξε ξεκάθαρα ότι οι μέθοδοι ρύθμισης της χρηματοπιστωτικής αγοράς δεν αντιστοιχούν πλέον στο αυξανόμενο επίπεδο ανάπτυξης και ολοκλήρωσης των χρηματοπιστωτικών αγορών.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές είναι εγγενώς ασταθείς. Η αυξανόμενη αλληλεπίδραση των χρηματοπιστωτικών αγορών και οι αυξανόμενοι όγκοι ροών κεφαλαίων αυξάνουν τον κίνδυνο αστάθειας των εθνικών αγορών και τον κίνδυνο εξάπλωσής της σε άλλες αγορές. Ως εκ τούτου, ο ρόλος των κυβερνητικών ρυθμιστικών φορέων έχει αυξηθεί με την αύξηση των χρηματοοικονομικών ροών, την επέκταση των μέσων χρηματοπιστωτικής αγοράς και την εμφάνιση νέων συμμετεχόντων στην αγορά.

Χαρακτηριστικά της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς

Οι λεγόμενες νέες χρηματοπιστωτικές αγορές (αναδυόμενες αγορές) σε αναπτυσσόμενες χώρες και χώρες με οικονομίες σε μεταβατικό στάδιο έχουν ορισμένα χαρακτηριστικά. Υπάρχουν πλέον περισσότερες ευκαιρίες για να προσελκύσουν εξωτερικό κεφάλαιο και πληροφορίες σχετικά με την εμπειρία άλλων χωρών από ό,τι κατά τη διάρκεια της διαμόρφωσης των χρηματοπιστωτικών αγορών των ανεπτυγμένων χωρών στο παρελθόν. Ως εκ τούτου, οι διαδικασίες σε νέες αγορές χαρακτηρίζονται από έντονες διακυμάνσεις και ταχύτερο ρυθμό ανάπτυξης.
Κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης στη Ρωσία, προέκυψε η ανάγκη να διαμορφωθεί μια δομή χρηματοπιστωτικών μέσων που να διασφαλίζει τον επαναπροσανατολισμό των χρηματοοικονομικών ροών για την εξυπηρέτηση των αναγκών των τελικών δανειοληπτών, αυξάνοντας την αποτελεσματικότητα της εισροής δωρεάν πόρων και την επένδυσή τους σε καλά μελετημένα οικονομικά έργα. Σε συνθήκες όπου η πτώση της ανταγωνιστικότητας των κρατικών τίτλων δημιουργεί πραγματικές ευκαιρίες για την ανάπτυξη άλλων χρηματοπιστωτικών μέσων, διαμορφώνονται οι προϋποθέσεις για την είσοδο των εταιρικών εκδοτών στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά.
Υπήρξε επίσης μια επαναξιολόγηση του ρόλου της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Δεν θεωρείται πλέον ως μοχλός περαιτέρω ανάπτυξης της οικονομίας στο σύνολό της. Επιπλέον, γίνεται ολοένα και πιο σαφές ότι είναι η ανάπτυξη του πραγματικού τομέα της οικονομίας, η μετάβαση των παραγωγών στην κυρίαρχη χρήση των νομισματικών τρόπων πληρωμής που πρέπει να αποτελέσουν προοίμιο για την αποτελεσματική επέκταση των εργασιών των χρηματοπιστωτικών και πιστωτικών ιδρυμάτων με τον πραγματικό τομέα και την επακόλουθη αναζωογόνηση της χρηματοπιστωτικής αγοράς.
Οι ιδιαιτερότητες της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς περιλαμβάνουν τη σημασία της κοινωνικής συνιστώσας της. Οι πολίτες της Ρωσίας απαιτούν διάφορους τρόπους για να επενδύσουν τις αποταμιεύσεις τους και να εξασφαλίσουν την προσωπική τους οικονομική ασφάλεια, επομένως, κατά τη χάραξη πολιτικής σχετικά με την αγορά κινητών αξιών, το κράτος όχι μόνο προέρχεται από τις ανάγκες της οικονομίας και τη διαθεσιμότητα των επενδύσεων, αλλά εστιάζει επίσης στη λήψη λαμβάνοντας υπόψη τις ανάγκες του πληθυσμού στο σύνολό του. Η σοβαρότητα των κοινωνικών ζητημάτων στην ανάπτυξη της κεφαλαιαγοράς οφείλεται επίσης στο γεγονός ότι οι Ρώσοι πολίτες έχουν χάσει σημαντικό μέρος των αποταμιεύσεών τους ως αποτέλεσμα του πληθωρισμού, καθώς και των δραστηριοτήτων χρηματοπιστωτικών πυραμίδων που εξαπάτησαν τους επενδυτές. Για την επίλυση αυτών των ζητημάτων, αναπτύχθηκε και τέθηκε σε ισχύ τον Μάρτιο του 1999 ο ομοσπονδιακός νόμος «Για την προστασία των δικαιωμάτων και των έννομων συμφερόντων των επενδυτών στην αγορά κινητών αξιών».

2. Αγορά τίτλων

Οι μεσοπρόθεσμοι και μακροπρόθεσμοι τίτλοι διαπραγματεύονται στην αγορά τίτλων. Κάτω από ασφάλειανοείται ως έγγραφο που πιστοποιεί, σύμφωνα με το καθιερωμένο έντυπο και τις υποχρεωτικές λεπτομέρειες, δικαιώματα ιδιοκτησίας, άσκησης ή μεταβίβασης, τα οποία είναι δυνατά μόνο με την προσκόμιση. Με τη μεταβίβαση ενός τίτλου, όλα τα δικαιώματα που πιστοποιούνται από αυτόν μεταβιβάζονται αθροιστικά.
Οι τίτλοι ονομάζονται συνήθως εικονικό κεφάλαιο για το λόγο ότι είναι εκπρόσωποι πραγματικού κεφαλαίου (πραγματικά κεφάλαια) και αντανακλούν σε κάποιο βαθμό την αξία τους.
Στη Ρωσία, οι τίτλοι περιλαμβάνουν μετοχές, ομόλογα, πιστοποιητικά καταθέσεων και αποταμιεύσεων, επιταγές, γραμμάτια, διάφορους κρατικούς τίτλους, επιταγές ιδιωτικοποίησης (κουπόνια), δικαιώματα προαίρεσης, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και άλλα έγγραφα.

Τύποι τίτλων

Υπάρχουν πολλοί τύποι τίτλων που λειτουργούν σε μια οικονομία αγοράς. Μπορούν να ταξινομηθούν σύμφωνα με διάφορα κριτήρια.
Ένας από αυτούς είναι διάφορες ομάδες εκδοτών. Συνήθως υπάρχουν τρεις τέτοιες ομάδες: το κράτος, ο ιδιωτικός τομέας και οι ξένοι φορείς. Οι κρατικοί τίτλοι εκδίδονται και εγγυώνται από την κυβέρνηση, τα υπουργεία και τις υπηρεσίες ή τις δημοτικές αρχές.
Οι τίτλοι του ιδιωτικού τομέα διακρίνονται συνήθως σε εταιρικούς και ιδιωτικούς. Οι εταιρικοί τίτλοι εκδίδονται από μη κρατικές επιχειρήσεις και οργανισμούς. Οι ιδιωτικοί τίτλοι μπορούν να εκδίδονται από ιδιώτες (για παράδειγμα, γραμμάτια ή επιταγές).
Οι ξένοι τίτλοι εκδίδονται από μη κατοίκους της χώρας. Οι κινητές αξίες διακρίνονται σε ονομαστικές και ασφαλιστικές.Το όνομα του κατόχου του τίτλου καταχωρείται σε ειδικό μητρώο που τηρεί ο εκδότης ή εξωτερικός ανεξάρτητος καταχωρητής. Ο κομιστής τίτλος δεν είναι εγγεγραμμένος στο όνομα του ιδιοκτήτη στον εκδότη.
Ένα άλλο σημάδι της ταξινόμησης των τίτλων είναι η οικονομική τους φύση. Στην περίπτωση αυτή, διακρίνονται τα ακόλουθα: πιστοποιητικά ιδιοκτησίας (μετοχές, επιταγές, χρηματικά πιστοποιητικά). πιστοποιητικά δανείου (ομόλογα, γραμμάτια). συμβόλαια για μελλοντικές συναλλαγές (futures, options).
Και οι τρεις αυτοί τύποι τίτλων υπάρχουν και κυκλοφορούν στη Ρωσία (Πίνακας 24.1).

Πίνακας 24.1 Τύποι τίτλων που διαπραγματεύονται στο ρωσικό χρηματιστήριο

ΠΟΛΥΤΙΜΟΙ ΑΞΙΟΛΟΓΟΙ Σταθερά με έσοδα είναι πρώτα απ' όλα οι μετοχές, δηλ. τίτλους που πιστοποιούν την ιδιοκτησία μιας μετοχής στο κεφάλαιο μιας μετοχικής εταιρείας και δίνουν το δικαίωμα λήψης μέρους του κέρδους με τη μορφή μερίσματος. Σύμφωνα με τη ρωσική νομοθεσία, μια μετοχή είναι τίτλος κατηγορίας έκδοσης που διασφαλίζει τα δικαιώματα του ιδιοκτήτη της (μετόχου) να λαμβάνει μέρος των κερδών της μετοχικής εταιρείας υπό μορφή μερισμάτων, να συμμετέχει στη διαχείριση της κοινής μετοχική εταιρεία και σε μέρος της περιουσίας που απομένει μετά την εκκαθάρισή της.
Οι τίτλοι σταθερού εισοδήματος (ονομάζονται επίσης χρεωστικές υποχρεώσεις) αντιπροσωπεύονται από ομόλογα, πιστοποιητικά καταθέσεων και πιστοποιητικά αποταμίευσης, επιταγές και γραμμάτια.
ΠΕΡΙ ΟΜΟΛΟΓΩΝ - χρεωστικές υποχρεώσεις του κράτους, των τοπικών κυβερνήσεων, των επιχειρήσεων, διαφόρων ταμείων και οργανισμών, που συνήθως εκδίδονται σε μεγάλες ποσότητες. Αποδεικνύουν ότι ο φορέας που τα εξέδωσε είναι οφειλέτης και αναλαμβάνει να καταβάλει τόκους επ' αυτού στον ιδιοκτήτη του ομολόγου για ορισμένο χρονικό διάστημα και κατά την ημερομηνία λήξης να εξοφλήσει το χρέος του στον ιδιοκτήτη του ομολόγου. Και στις δύο περιπτώσεις, το ομόλογο αντιπροσωπεύει χρέος και ο κάτοχος είναι πιστωτής (αλλά όχι συνιδιοκτήτης όπως ένας μέτοχος). Σύμφωνα με τη ρωσική νομοθεσία, ένα ομόλογο είναι τίτλος κατηγορίας έκδοσης που διασφαλίζει το δικαίωμα του κατόχου αυτού του τίτλου να λάβει από τον εκδότη του ομολόγου, εντός καθορισμένης προθεσμίας, την ονομαστική του αξία και το ποσοστό αυτής της αξίας που καθορίζεται σε αυτό ή άλλο ισοδύναμο ακίνητο.
Το πιστοποιητικό κατάθεσης είναι ένα χρηματοοικονομικό έγγραφο που εκδίδεται από πιστωτικά ιδρύματα. Είναι το πιστοποιητικό κατάθεσης κεφαλαίων του ιδρύματος, που πιστοποιεί το δικαίωμα του καταθέτη να λάβει την κατάθεση. Υπάρχουν διαφορετικά πιστοποιητικά κατάθεσης κατ' απαίτηση και προθεσμιακά, τα οποία υποδεικνύουν την περίοδο απόσυρσης της κατάθεσης και το ποσό των τόκων που οφείλονται. Τα πιστοποιητικά καταθέσεων είναι ευρέως αποδεκτά από επενδυτές, διάφορες εταιρείες και ιδρύματα.
Το πιστοποιητικό ταμιευτηρίου είναι μια γραπτή υποχρέωση κατάθεσης κεφαλαίων από φυσικό πρόσωπο σε πιστωτικό ίδρυμα, που πιστοποιεί το δικαίωμα του επενδυτή να λάβει την κατάθεση και τους τόκους σε αυτήν. Υπάρχουν πιστοποιητικά αποταμίευσης, εγγεγραμμένα και κομιστή.
Η επιταγή είναι ένα νομισματικό έγγραφο της καθιερωμένης μορφής που περιέχει μια άνευ όρων εντολή από τον συρτάρι προς ένα πιστωτικό ίδρυμα να καταβάλει στον κάτοχό του το ποσό που καθορίζεται στην επιταγή. Κατά κανόνα, πληρωτής επιταγής είναι τράπεζα ή άλλο πιστωτικό ίδρυμα που έχει τέτοιο δικαίωμα.
Το γραμμάτιο είναι μια ακάλυπτη υπόσχεση να πληρώσετε ένα χρέος και τους τόκους σε αυτό την καθορισμένη ώρα. Αυτός ο τύπος τίτλων κατέχει την τελευταία θέση μεταξύ των χρεωστικών υποχρεώσεων της εταιρείας. Όπως και οι επιταγές, έτσι και τα γραμμάτια γραμμάτων εκδίδονται από ιδιώτες.
ΟΙ ΚΡΑΤΙΚΟΙ ΧΡΗΜΑΤΟΓΡΑΦΟΙ είναι χρεωστικές υποχρεώσεις του Δημοσίου. Διαφέρουν ως προς τις ημερομηνίες έκδοσης, τις περιόδους αποπληρωμής και τα επιτόκια. Κατά μία έννοια, αυτή είναι μια εναλλακτική λύση στη δημιουργία χρήματος και, ως εκ τούτου, στον πληθωρισμό σε περίπτωση ελλείμματος του κρατικού προϋπολογισμού.
Επί του παρόντος, στις περισσότερες χώρες κυκλοφορούν διάφοροι τύποι κρατικών τίτλων: ο πρώτος είναι τα γραμμάτια του δημοσίου με περίοδο λήξης συνήθως 91 ημερών. το δεύτερο - ομόλογα δημοσίου με διάρκεια έως και 10 έτη. Το τρίτο είναι τα ομόλογα του Δημοσίου με διάρκεια που κυμαίνονται από 10 έως 30 έτη. Αυτοί οι τύποι τίτλων εκδίδονται για τη χρηματοδότηση βραχυπρόθεσμου, μεσοπρόθεσμου και μακροπρόθεσμου κρατικού χρέους. Ως εκ τούτου, οι πληρωμές τόκων για αυτά διαφέρουν επίσης. Έτσι, στις ΗΠΑ τη δεκαετία του '90. ανήλθαν σε: για γραμμάτια δημοσίου - περίπου 6%, για ομόλογα - περίπου 7%. Στη Ρωσία τη δεκαετία του '90. παράγεται:
. κρατικά βραχυπρόθεσμα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου (GKOs) από το 1993. Εκδότης είναι το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Οι GKO εκδίδονται για περίοδο 3, 6 και 12 μηνών και τοποθετούνται μέσω ιδρυμάτων της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας.
. δημόσιες υποχρεώσεις (ΚΟ) σε μη παραστατική μορφή με τη μορφή εγγραφής σε λογαριασμούς, καθώς και ΓΚΟ·
. ομοσπονδιακά ομόλογα δανείου (OFZ) από το 1995, που κυκλοφορούν σε ενιαίο σύστημα μαζί με GKO σε μη μετρητά, με κυμαινόμενο τόκο τοκομεριδίων και διάρκεια ισχύος άνω του ενός έτους.
. κρατικά ομόλογα αποταμιευτικού δανείου (GSLO) σε κομιστή από το 1995, που προορίζονται κυρίως για τον πληθυσμό·
. δάνεια σε ξένο νόμισμα (OVVZ), τα οποία αποτελούν μέσο αναδιάρθρωσης του εγχώριου χρέους σε ξένο νόμισμα.
Μαζί με την κεντρική κυβέρνηση και τις υπηρεσίες της, οι τοπικές κυβερνήσεις εκδίδουν τίτλους για χρηματοδότηση χρέους. Πρόκειται για έναν διαφορετικό τύπο τίτλων - δημοτικά ομόλογα. Όπως και άλλα ομόλογα, αντιπροσωπεύουν υποχρεώσεις αποπληρωμής ενός χρέους έως μια συγκεκριμένη ημερομηνία με την πληρωμή σταθερού τόκου. Στη Ρωσία εκδίδονται και δημοτικά ομόλογα.

Αγορά τίτλων στη Ρωσία

Οι αγορές τίτλων που αναδύονται σε χώρες με μεταβατικές οικονομίες, στις οποίες περιλαμβάνεται το ρωσικό χρηματιστήριο, χαρακτηρίζονται από πολλά κοινά προβλήματα. Ταυτόχρονα, το ρωσικό χρηματιστήριο έχει μια σειρά από συγκεκριμένα χαρακτηριστικά.
Πρώτον, η ανάπτυξη αποτελεσματικών αγορών κινητών αξιών συνήθως συνοδεύει την ανάπτυξη ολόκληρης της εθνικής οικονομίας. Στη Ρωσία, η προέλευση και ο σχηματισμός του χρηματιστηρίου, η βέβαιη ανάπτυξή του, έλαβε χώρα στο πλαίσιο μιας συνεχούς πτώσης της παραγωγής. Μια τέτοια διαφορά στην εξέλιξη της αγοράς κινητών αξιών και των γενικών οικονομικών διαδικασιών προκαλεί σοβαρά φαινόμενα κρίσης στην αγορά αυτή, όπως αποδεικνύεται από την εμπειρία του 1998-1999. Ταυτόχρονα, η υπανάπτυξη και η ατέλεια του ίδιου του χρηματιστηρίου εμποδίζει την υπέρβαση της τάσης για περιορισμό της αναπαραγωγής.
Δεύτερον, η «αδιαφάνεια» της αγοράς (δηλαδή οι ανεπαρκείς ή ανακριβείς πληροφορίες για εταιρείες και τράπεζες που εκδίδουν τίτλους), η επικινδυνότητα των εργασιών σε αυτήν, η κυριαρχία (μέχρι το 1999) του δημόσιου χρέους για την κάλυψη του δημοσιονομικού ελλείμματος προκάλεσαν την κυριαρχία των βραχυπρόθεσμων - θητεία πολύτιμα χαρτιά. Και αυτό, με τη σειρά του, εκτρέπει τα διαθέσιμα κεφάλαια από μακροπρόθεσμες επενδύσεις, που είναι πάντα ο σημαντικότερος παράγοντας οικονομικής ανάπτυξης.
Τρίτον, ο πληθωρισμός και οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό έχουν αποσταθεροποιητική επίδραση στη ρωσική αγορά κινητών αξιών. Ο κίνδυνος υποτίμησης του χρήματος αποτρέπει τους επενδυτές από το να κάνουν μακροπρόθεσμες στρατηγικές επενδύσεις.
Η ξένη εμπειρία δείχνει ότι οι αρνητικές επιπτώσεις του πληθωρισμού μπορούν να ξεπεραστούν σε κάποιο βαθμό με την έκδοση τιμαριθμοποιημένων τίτλων. Το εισόδημα από τέτοιους τίτλους αναπροσαρμόζεται με βάση το ποσοστό πληθωρισμού. Στη Ρωσία, δεν έχει ακόμη δημιουργηθεί μια αγορά για χρηματοοικονομικά μέσα, γεγονός που επιδεινώνει τις επιζήμιες επιπτώσεις του πληθωρισμού στην αγορά κινητών αξιών.
Η υποδομή αυτής της αγοράς αναπτύσσεται σταδιακά και το επίπεδο των προσόντων των συμμετεχόντων της αυξάνεται. Η Επαγγελματική Ένωση Συμμετεχόντων στο Χρηματιστήριο (PAUFOR) δημιουργήθηκε για να ρυθμίζει τις συναλλαγές σε τίτλους. Το Ρωσικό Σύστημα Συναλλαγών (RTS) βρίσκεται σε λειτουργία, αναπτύσσοντας ενιαίους κανόνες για τις συναλλαγές. Έτσι, παράλληλα με τη βελτίωση της κρατικής επιρροής στο χρηματιστήριο, εμφανίζονται και τα βλαστάρια της αυτορρύθμισής του, χαρακτηριστικό των χωρών με ανεπτυγμένες οικονομίες αγοράς.
Κατά τη μετάβαση σε μια αγορά, εμφανίζεται ένα φαινόμενο που, κατά κανόνα, δεν είναι χαρακτηριστικό για μια ανεπτυγμένη οικονομία της αγοράς. Μιλάμε για έντονη διαστρωμάτωση των μετοχών. Εμφανίζεται μια μικρή (από άποψη μεγέθους εταιρείας) ομάδα μετοχών, οι οποίες συνήθως ονομάζονται «μπλε τσιπ». Πρόκειται για τις πιο αξιόπιστες μετοχές που εκδίδονται από μεγάλες εταιρείες που, σε μια μεταβατική οικονομία, καταφέρνουν να αναπτυχθούν αρκετά επιτυχημένα και να αποκομίσουν κέρδη.
Τα blue chips πολύ λίγων εταιρειών ανταγωνίζονται όλες τις άλλες μετοχές πολλών δημοσίων εταιρειών. Αυτοί οι τίτλοι είναι χαμηλής ρευστότητας, ο κίνδυνος επένδυσης σε αυτούς είναι υψηλός και είναι δύσκολο να πουληθούν στη δευτερογενή αγορά. Το χάσμα μεταξύ της θέσης των blue chips και όλων των άλλων μετοχών στη ρωσική οικονομία είναι ασυνήθιστα μεγάλο. Οι συναλλαγές με blue chips αντιπροσωπεύουν περίπου το 90% του τζίρου των εγχώριων μετοχών.
Το 1999, οι εταιρείες των οποίων οι μετοχές θεωρήθηκαν blue chips περιλάμβαναν τις RAO UES Ρωσίας, LUKoil, Mosenergo, Rostelecom, Yuganskneftegaz και πολλές άλλες. Οι μετοχές τους είναι σε ζήτηση όχι μόνο μεταξύ Ρώσων αλλά και ξένων επενδυτών. Τα blue chips αρχίζουν σταδιακά να εισέρχονται στα ξένα χρηματιστήρια.

3. Ομόλογα και μετοχές

Ας ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά στους δύο κύριους τύπους τίτλων στον κόσμο - ομόλογα και μετοχές.
Οι αγορές μετοχών και ομολόγων είναι στενά διασυνδεδεμένες και συχνά τα κεφάλαια από τη μία από αυτές διοχετεύονται απευθείας στην άλλη. Αυτή η σύνδεση λειτουργεί και σε επίπεδο μετοχικών εταιρειών, καθώς πολλές από αυτές εκδίδουν και τους δύο τύπους τίτλων και η απόδοση των μετοχών της εταιρείας επηρεάζει την απόδοση των ομολόγων που βρίσκονται πίσω από αυτές.

Δεσμούς

Το πιο κοινό είδος ομολόγων στον κόσμο είναι το εταιρικό, δηλ. εταιρικά ομόλογα.
Η ελκυστικότητα των εταιρικών ομολόγων (καθώς και άλλων ομολόγων) είναι ότι, σε αντίθεση με τις μετοχές, μπορούν να πωληθούν σε τιμή έκδοσης (επιτόκιο έκδοσης), η οποία είναι χαμηλότερη από την ονομαστική τους αξία (ονομαστική τιμή), για παράδειγμα, για 98 ρούβλια. αντί για 100 τρίψτε. Μια τέτοια έκπτωση στην τιμή ονομάζεται δ ι ζ α γ ι ο. Επιπλέον, μπορεί να επιτευχθεί συμφωνία ότι τα ομόλογα θα εξαργυρωθούν όχι στο άρτιο, αλλά σε υψηλότερη αξία, για παράδειγμα, 103 ρούβλια. αντί για 100 τρίψτε. Έτσι, προκύπτει ένα premium, ή ένα g i o, το οποίο, στην κατάλληλη λήξη των ομολόγων, παρουσιάζεται ως πρόσθετο εισόδημα (μαζί με πληρωμές τόκων).
Το συνολικό εισόδημα (τόκοι και premium ή disaggio) του ομολόγου θεωρείται σημαντικός δείκτης κατά την αξιολόγηση των όρων του ομολόγου. Στις περισσότερες περιπτώσεις, οι επενδυτές αγοράζουν αυτούς τους τίτλους με επιτόκιο που διαφέρει από το ονομαστικό επιτόκιο. Αντίστοιχα, η απόδοση και το ονομαστικό επιτόκιο ενός ομολόγου μπορεί να διαφέρουν σημαντικά. Το εισόδημα από τίτλους σταθερού εισοδήματος υπολογίζεται με τον τύπο:

Υ = Ν. 100, (24.1)
Π

όπου Υ είναι το εισόδημα. N—ονομαστικό ενδιαφέρον; P είναι το ποσοστό έκδοσης του τίτλου.

Παράδειγμα 24.1. Ας υποθέσουμε ότι αγοράσατε ένα ομόλογο 100 ρούβλια στο άρτιο, το οποίο έχει απόδοση 80% και διάρκεια πέντε ετών. Το εισόδημά σας από αυτό το ομόλογο:
0,8 ,100 = 80 τρίψτε.
Ας υποθέσουμε περαιτέρω ότι το ίδιο ομόλογο αγοράστηκε με το disaggio για 95 ρούβλια και όχι για 100 ρούβλια. Το εισόδημα από το ομόλογο είναι το ίδιο - 80 ρούβλια. Ποια θα είναι η αύξηση ή η μείωση;
80 τρίψτε. (ποσοστό) + 10 τρίψτε. (ετήσιος τόκος) = 90 ρούβλια.
Η απόδοση είναι 94,7%. Σημειώστε, ωστόσο, ότι οι μέθοδοι που συζητήθηκαν χρησιμοποιούνται μόνο για την εξαγωγή κατά προσέγγιση αποδόσεων. Ακριβείς αριθμοί μπορούν να ληφθούν μόνο με χρήση υπολογιστή.

Επί του παρόντος, υπάρχουν πολλά είδη ομολόγων στην παγκόσμια πρακτική. Ακολουθούν μερικά από αυτά: στεγαστικά και μη, εγγυημένα, με φθίνον κεφάλαιο και επεκτάσιμα, μετατρέψιμα, «αέναα», κουπόνι, έκπτωση, με παραγγελία, με «κυμαινόμενο» επιτόκιο και «κυμαινόμενο» επιτόκιο, με « σκουπίδια», κ.λπ. Για παράδειγμα, τα ομόλογα αορίστου χρόνου είναι ομόλογα χωρίς ημερομηνία λήξης. ομόλογα τοκομεριδίων - ομόλογα που περιέχουν κομμένα τοκομερίδια, επί των οποίων το εισόδημα από τόκους καταβάλλεται μετά από μια ορισμένη περίοδο. Τα ομόλογα προεξόφλησης είναι αυτά που πωλούνται στη δευτερογενή αγορά χαμηλότερα από το άρτιο. Από την άποψη της παγκόσμιας εμπειρίας, η ρωσική πρακτική της έκδοσης ομολόγων εξακολουθεί να είναι αρκετά πρωτόγονη.
Έτσι, τα ομόλογα ως χρεόγραφα παρέχουν μεγαλύτερη προστασία έναντι της απώλειας επενδύσεων από ό,τι οι μετοχές και ως εκ τούτου, μέχρι πρόσφατα, παρείχαν παραδοσιακά λιγότερα έσοδα. Το χαμηλότερο εισόδημα μέχρι σήμερα παρέχεται συνήθως από κρατικά ομόλογα που έχουν σχεδόν πλήρη εγγύηση αποπληρωμής.

Στοκ

Από τους τίτλους με μη σταθερό εισόδημα, οι σημαντικότεροι είναι οι μετοχές. Για τη διενέργεια δημόσιας έκδοσης μετοχών, η εταιρεία υποχρεούται να παράσχει λεπτομερή στοιχεία για την οικονομική της θέση, μετά την οποία θα της δοθεί επίσημη άδεια για την εν λόγω έκδοση. Συνήθως, μια εταιρεία υποχρεούται να παρέχει πληροφορίες σχετικά με τα κεφάλαια (περιουσιακά στοιχεία), τα χρέη, τα κέρδη και τις ζημίες της τα τελευταία χρόνια, όλες τις προηγούμενες εκδόσεις τίτλων και τους όρους τους.
Αφού εγκριθεί, η εταιρεία ανακοινώνει την έκδοση μετοχών και τις διανέμει, συνήθως μέσω επενδυτικής τράπεζας. Η πρώτη πώληση των μετοχών (η λεγόμενη πρωτογενής διανομή) γίνεται στην ονομαστική τιμή. Είναι αλήθεια ότι εάν η έκδοση διανεμηθεί σε αρκετούς μήνες, με υψηλή γενική άνοδο των τιμών, η τιμή πώλησης των μετοχών αλλάζει επίσης ανοδικά.
Σήμερα στη Ρωσία οι μετοχές εκδίδονται τόσο σε μετρητά όσο και σε μη μετρητά. Στην πρώτη περίπτωση, ο μέτοχος λαμβάνει ειδικό έγγραφο με υπογραφή και σφραγίδα, στο οποίο αναφέρεται ότι πρόκειται για μετοχή. Με τη μορφή μετοχών χωρίς μετρητά, γίνεται απλώς μια εγγραφή σε έναν λογαριασμό που ανοίγεται στο όνομα του μετόχου. Στις περισσότερες χώρες, η ταμειακή μορφή της έκδοσης μετοχών γίνεται σταδιακά παρελθόν. Στις ΗΠΑ, για παράδειγμα, από το 1983, όλοι οι τίτλοι των μετοχικών εταιρειών εκδίδονται μόνο σε μη ταμειακή μορφή, αν και κυκλοφορούν και πιστοποιητικά προηγούμενων τίτλων.
Μετά την έκδοση και την αρχική τοποθέτηση ξεκινά η «εργάσιμη» ζωή των μετοχών. Ας δούμε πώς συμβαίνει αυτό χρησιμοποιώντας ένα υποθετικό παράδειγμα.

Παράδειγμα 24.2. Ας πούμε ότι μέσω της έκδοσης μετοχών καταφέραμε να συγκεντρώσουμε 10 εκατομμύρια ρούβλια που απαιτούνται για την ενοικίαση ενός κτιρίου, την αγορά μηχανημάτων και εξοπλισμού, την ενοικίαση εργαζομένων κ.λπ. Συνολικά 10 χιλιάδες μετοχές πωλήθηκαν στα 1000 ρούβλια. Κάθε τέτοια μετοχή δίνει στον κάτοχό της το δικαίωμα να λάβει μέρισμα. Ας πούμε, εάν μια εταιρεία έκανε κέρδη 2 εκατομμυρίων ρούβλια φέτος, τότε μέρος αυτού του ποσού (ας πούμε 1 εκατομμύριο ρούβλια) διανέμεται μεταξύ των μετόχων των 100 ρούβλια. ανά χιλιοστή μετοχή ως μέρισμα.

Ένα από τα κύρια χαρακτηριστικά μιας μετοχής ως τίτλου ιδιοκτησίας είναι ότι ο μέτοχος δεν έχει το δικαίωμα να απαιτήσει από την ανώνυμη εταιρεία να επιστρέψει το ποσό που εισέφερε σε αυτήν. Αυτό είναι που επιτρέπει σε μια ανώνυμη εταιρεία να διαθέτει ελεύθερα το κεφάλαιό της χωρίς φόβο ότι μέρος του θα πρέπει να επιστραφεί στους μετόχους. Από αυτό προκύπτει ότι μια μετοχή είναι αέναη αξία και δεν εκδίδεται για προκαθορισμένη περίοδο. Η διάρκεια ζωής μιας μετοχής λήγει μόνο με τη λήξη της ύπαρξης της ανώνυμης εταιρείας. Αυτό συμβαίνει κατά τη διάρκεια εκούσιας εκκαθάρισης, εξαγοράς ή συγχώνευσης με άλλη εταιρεία ή κατά την πτώχευση.
Μια μετοχή ως τίτλος ιδιοκτησίας έχει ένα τόσο βασικό χαρακτηριστικό όπως το δικαίωμα ψήφου. Υλοποιεί τη δυνατότητα σε κάθε μέτοχο, ως συνιδιοκτήτη του κεφαλαίου μιας ανώνυμης εταιρείας, να συμμετέχει στη διαχείριση της τελευταίας.
Ένα άλλο από τα κύρια χαρακτηριστικά της μετοχής είναι το δικαίωμα σε μέρος των κερδών, αλλά η μετοχική εταιρεία δεν αναλαμβάνει καμία άνευ όρων υποχρέωση να πραγματοποιεί τακτικές πληρωμές στους κατόχους των μετοχών της. Εάν μια εταιρεία δεν καταβάλλει μερίσματα, οι μέτοχοι δεν έχουν τη δυνατότητα να τα ανακτήσουν δικαστικά ή να κηρύξουν την εταιρεία σε πτώχευση. Είναι συνιδιοκτήτες κεφαλαίου και αναλαμβάνουν οικειοθελώς κινδύνους που συνδέονται με την πιθανότητα ζημιών ή καταστροφής της εταιρείας. Αυτό συνεπάγεται τη δυνατότητα διακυμάνσεων των μερισμάτων ανάλογα με την απόδοση της μετοχικής εταιρείας σε μια δεδομένη περίοδο. Άλλωστε, μια ανώνυμη εταιρεία μπορεί να αποφασίσει εάν θα διανείμει το κέρδος που λαμβάνει εξ ολοκλήρου ή μόνο μέρος αυτού μεταξύ των μετόχων. Στην τελευταία περίπτωση, το άλλο μέρος θα είναι κέρδη εις νέον που παραμένουν στη διάθεση της εταιρείας.
Η μετοχή έχει ένα άλλο πολύ σημαντικό πλεονέκτημα έναντι των τίτλων σταθερού επιτοκίου. Η αύξηση των μερισμάτων τους έχει γενικά ξεπεράσει τον πληθωρισμό. Ο πληθωρισμός, η κύρια μάστιγα των πιστωτών, δεν επηρεάζει σημαντικά το μετοχικό κεφάλαιο. Μπορούμε να πούμε ότι οι μετοχές είναι αντιπληθωριστικές.

Ποσό μερίσματος. Κέρδη από μετοχές

Το ποσό των ετήσιων μερισμάτων εξαρτάται από το κέρδος που αναγράφεται στον ισολογισμό της ανώνυμης εταιρείας. Συνήθως, μια ανώνυμη εταιρεία προσπαθεί να πληρώσει μερίσματα, αυξάνοντας, ει δυνατόν, και έτσι να δείξει στην κοινή γνώμη τη συνεπή ανάπτυξή της ή να τη μιμηθεί. Επιπλέον, κατά την αγορά, κατοχή ή πώληση μιας μετοχής, ένας μέτοχος προχωρά από δύο βασικά σημεία. Το πρώτο από αυτά είναι το επίπεδο του ετήσιου μερίσματος:

Υ = Δ. 100, (24.2)
Π

όπου Y είναι τα κέρδη ανά μετοχή. Δ—ετήσιο μέρισμα. P είναι η τιμή αγοράς της μετοχής.
Συνήθως συγκρίνεται με τους τόκους που καταβάλλονται σε άλλες μορφές αποταμίευσης.

Παράδειγμα 24.3. Εάν μια μετοχή ονομαστικής αξίας 500 ρούβλια. αγοράστηκε με τιμή 2500 ρούβλια. και καταβάλλεται ετήσιο μέρισμα 100 ρούβλια, τότε το εισόδημα ανά μετοχή θα είναι: (100:2500)· 100 = 4%.

Ένα τέτοιο εισόδημα ανά μετοχή δύσκολα μπορεί να θεωρηθεί ελκυστικό για έναν επενδυτή σε σύγκριση με τις τραπεζικές επενδύσεις. Σε αυτή την περίπτωση, πολύ πιο σημαντική είναι η προσδοκία ότι η χρηματιστηριακή τιμή θα αυξηθεί και, ως αποτέλεσμα μιας επικερδούς πώλησης του τίτλου, θα είναι δυνατό να πραγματοποιηθεί κέρδος. Έτσι, το δεύτερο σημείο που επηρεάζει τον επενδυτή όταν αγοράζει μια μετοχή είναι η προσδοκία ότι το επιτόκιο θα αυξηθεί. Στις σύγχρονες συνθήκες, αυτό είναι το κύριο πράγμα που καθορίζει την τιμή της μετοχής.

συναλλαγματικές

Σε μια κανονικά λειτουργούσα οικονομία, οι συναλλαγματικές εξυπηρετούν τη διαδικασία πώλησης: για να πουλήσουν προϊόντα και να δημιουργήσουν ευκολία στον αγοραστή, οι προμηθευτές αναβάλλουν την πληρωμή παρέχοντας ένα εμπορικό δάνειο που επισημοποιείται με συναλλαγματική.
Η προεξόφληση ή η προεξόφληση συναλλαγματικής είναι, πρώτον, η αγορά συναλλαγματικής πριν από την ημερομηνία λήξης της σε τιμή κάτω από την ονομαστική αξία και, δεύτερον, στην τραπεζική πρακτική, ο εκπτωτικός τόκος που χρεώνουν οι τράπεζες κατά την αγορά (λογιστική). λογαριασμοί.
Στη Ρωσία, η κυκλοφορία των λογαριασμών αναπτύσσεται σε συνθήκες βαθιάς κρίσης στην παραγωγή και το νομισματικό σύστημα. Από εδώ προέρχονται τα χαρακτηριστικά του. Ένα συνηθισμένο γραμμάτιο είναι ένας τίτλος που εκδίδεται για την εξασφάλιση ενός δανείου και δεν προορίζεται να χρησιμοποιηθεί ως μέσο πληρωμής. Στις ρωσικές συνθήκες, μια συναλλαγματική μάλλον λύνει ένα δίλημμα για τον πωλητή: είτε να λάβει τη συναλλαγματική του αγοραστή για τα προϊόντα που αποστέλλονται, είτε ούτε χρήματα ούτε υποχρέωση χρέους.
Στη δυτική πρακτική, μια συναλλαγματική, κατά κανόνα, δεν χρησιμοποιείται ως πολυδιαπραγματεύσιμο έγγραφο. Ο παραλήπτης του λογαριασμού επιδιώκει να το παρουσιάσει προς πληρωμή μέσω εξειδικευμένων οργανισμών factoring ή τμημάτων λογαριασμών τραπεζών. Στη Ρωσία, οι συναλλαγματικές έχουν γίνει μια μοναδική μορφή χρήματος, το υποκατάστατό τους. Χρησιμοποιούνται σε διακανονισμούς μεταξύ επιχειρηματικών φορέων, μεταξύ επιχειρήσεων και κρατικών φορέων για την πληρωμή φόρων κ.λπ. Οι συναλλαγματικές εκδίδονται σε διάφορους τομείς της οικονομίας από επιχειρήσεις, υπουργεία, τράπεζες, ΟΤΑ, Υπουργείο Οικονομικών, Υπουργείο Οικονομικών κ.λπ. Έτσι, στη Ρωσία, οι συναλλαγματικές έχουν ξεφύγει από τον έλεγχο, δεν κυκλοφορούν σύμφωνα με τους καθιερωμένους νόμους, αλλά σύμφωνα με τους όρους που καθορίζονται από τους εκδότες και έχουν αρχίσει να αντικαθιστούν τα χρήματα σε κυκλοφορία.
Για την επίλυση των προβλημάτων που υπάρχουν στον τομέα της κυκλοφορίας λογαριασμών, δημιουργήθηκε τον Οκτώβριο του 1996 η Ένωση Συμμετεχόντων στην Αγορά Γραμμάτων (AUVER). Οι πρωταρχικοί στόχοι της ένωσης είναι η συλλογή πληροφοριών σχετικά με την αγορά λογαριασμών, συμπεριλαμβανομένων των αδίστακτων συμμετεχόντων. εξασφάλιση της καταχώρισης των λογαριασμών· ανάπτυξη ενιαίων προτύπων και κανόνων για την κυκλοφορία λογαριασμών· ίδρυση γραφείου συμψηφισμού· ανάπτυξη της πανρωσικής υποδομής του αποθετηρίου λογαριασμών, του συστήματος συναλλαγών κ.λπ.
Στη Ρωσία υπάρχει ομοσπονδιακός νόμος «Περί συναλλαγματικών και γραμματίων» της 11ης Μαρτίου 1997, ο οποίος συμπίπτει με τη Σύμβαση της Γενεύης για έναν Ενιαίο Νόμο για τις συναλλαγματικές και τα γραμμάτια

4. Χρηματιστήριο και εξωχρηματιστηριακή αγορά

Οι μετοχές και τα ομόλογα έχουν γίνει δημοφιλείς επενδύσεις λόγω του γεγονότος ότι μπορούν να πωληθούν με κέρδος. Οι πωλήσεις και οι αγορές πραγματοποιούνται στην αγορά κινητών αξιών, αλλιώς γνωστή ως χρηματιστηριακή αγορά. Υπάρχουν δύο κύριοι τύποι χρηματιστηρίων: οι χρηματιστηριακές και οι εξωχρηματιστηριακές.

Μεσολάβηση

Ο τεράστιος όγκος και η ποικιλία των τίτλων καθιστούν την αγορά και την πώλησή τους δύσκολη υπόθεση. Η ίδια η αγορά και πώληση ρυθμίζεται από έναν τεράστιο αριθμό κανόνων και περιορισμών. Επιπλέον, διαφορετικοί τύποι τίτλων διαπραγματεύονται σε διαφορετικές αγορές.
Όσοι αναλαμβάνουν τη διεξαγωγή συναλλαγών με τίτλους γίνονται μεσάζοντες ή, με άλλα λόγια, επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών. Μπορούν να δραστηριοποιούνται τόσο στο χρηματιστήριο όσο και εκτός αυτού, καθώς δεν διαπραγματεύονται όλοι οι τίτλοι σε χρηματιστήρια. Χωροταξικά οι ενδιάμεσοι χωρίζονται, αλλά αλληλοσυνδέονται και αποτελούν ένα ενιαίο σύνολο, ερχόμενοι συνεχώς σε επαφή μεταξύ τους. Είναι αυτό το ενιαίο σύνολο που ονομάζεται αγορά κινητών αξιών.
Σε μια ενιαία συναλλαγή μετοχών (εντός ή εκτός χρηματιστηρίου) εμπλέκονται τρία μέρη: ο πωλητής, ο αγοραστής και ο διαμεσολαβητής. Ο διαμεσολαβητής μπορεί να ενεργήσει με δύο τρόπους. Πρώτον, αγοράζοντας τίτλους με δικά του έξοδα, γίνεται κάτοχος τους για κάποιο χρονικό διάστημα και λαμβάνει εισόδημα με τη μορφή της διαφοράς μεταξύ των τιμών αγοράς και πώλησης. Αυτοί οι μεσάζοντες ονομάζονται αντιπρόσωποι. Δεύτερον, μπορεί να εργαστεί ως δικηγόρος ή για ένα ορισμένο ποσοστό του ποσού της συναλλαγής, δηλ. για προμήθεια, αποδεχόμενη απλώς οδηγίες από τους πελάτες της για αγορά και πώληση τίτλων. Σε αυτή την περίπτωση, ονομάζεται μεσίτης ή διαχειριστής. Επιπλέον, για λογαριασμό του, πραγματοποιεί συναλλαγές με τίτλους τρίτων που του μεταβιβάστηκαν εμπιστευματικά για ορισμένο χρονικό διάστημα.
Όλοι οι τύποι επαγγελματικών δραστηριοτήτων στην αγορά κινητών αξιών αναπτύσσονται στη Ρωσία. Εκτός από τις δραστηριότητες διαπραγμάτευσης και μεσιτείας, αυτές είναι οι δραστηριότητες εκκαθάρισης (δραστηριότητες καθορισμού αμοιβαίων υποχρεώσεων στην αγορά κινητών αξιών), δραστηριότητες αποθετηρίου (αποθήκευση πιστοποιητικών τίτλων), δραστηριότητες τήρησης μητρώου κατόχων τίτλων και άλλες υπηρεσίες διαμεσολάβησης.
Παραδοσιακά, η πιο αντιπροσωπευτική αγορά κινητών αξιών είναι το χρηματιστήριο.

Η έννοια του χρηματιστηρίου και των συστημάτων ανταλλαγής

Χρηματιστήριοείναι ένα τακτικά λειτουργικό και οργανωμένο τμήμα της αγοράς τίτλων (μετοχές, ομόλογα, γραμμάτια του δημοσίου, γραμμάτια, πιστοποιητικά), όπου οι συναλλαγές αγοραπωλησίας πραγματοποιούνται με αυτούς τους τίτλους με τη μεσολάβηση μελών του χρηματιστηρίου.
Η ανταλλαγή διασφαλίζει αυστηρά ότι κανένας από τους πωλητές ή τους αγοραστές δεν μπορεί να υπαγορεύσει τις τιμές. Τέλος, όλες οι συναλλαγές ολοκληρώνονται με ανοιχτή δημοπρασία και παρέχεται πλήρης ενημέρωση για κάθε μία από αυτές. Αρχικά, αποστέλλεται στην ηλεκτρονική οθόνη του χρηματιστηρίου και στη συνέχεια δημοσιεύεται σε έντυπη μορφή.
Οι αξίες μετοχών είναι τίτλοι με τους οποίους επιτρέπονται οι συναλλαγές στο χρηματιστήριο. Η διαπραγμάτευση γίνεται είτε σε παρτίδες για ορισμένο ποσό είτε ανά είδος, ενώ οι συναλλαγές πραγματοποιούνται χωρίς την παρουσία των ίδιων των τίτλων στο χρηματιστήριο.
Η συναλλαγματική ισοτιμία των τίτλων καθορίζεται από τους ακόλουθους παράγοντες:
. κερδοφορία (μερίσματα, τόκοι) τρέχουσα και αναμενόμενη.
. το μέγεθος του τραπεζικού επιτοκίου (τόκοι δανείου), η τιμή του χρυσού, ορισμένων αγαθών και ακινήτων, καθώς οι επενδύσεις σε τραπεζικούς λογαριασμούς, χρυσό, αγαθά και ακίνητα αποτελούν εναλλακτική λύση για την επένδυση προσωρινά διαθέσιμων κεφαλαίων.
. κερδοσκοπία μετοχών.
Ιδρύματα παρόμοια με ανταλλακτήρια λειτουργούσαν στη Βαβυλώνα, την Αρχαία Αίγυπτο και τη Φοινίκη. Αλλά η πρώτη μόνιμη ανταλλαγή προέκυψε το 1406 στην ολλανδική πόλη της Μπρυζ κοντά στο σπίτι του Van der Burs. Πάνω στο σπίτι ήταν ζωγραφισμένο ένα οικόσημο με τη μορφή τριών πορτοφολιών, τα οποία στα ύστερα λατινικά ονομάζονταν με τη λέξη "bursa". Ως εκ τούτου, οι αγορές εμπορευμάτων και μετοχών που δημιουργήθηκαν στη συνέχεια άρχισαν να ονομάζονται χρηματιστήρια: στην Αμβέρσα (1460), στη Λυών (1462), στην Τουλούζη (1469), στο Άμστερνταμ (1530), στο Παρίσι (1563), στο Αμβούργο (1564), στην Κολωνία (1566) , Γκντανσκ (1593), Βερολίνο (1716), Βιέννη (1771). Το πρώτο χρηματιστήριο της Αγίας Πετρούπολης στη Ρωσία οργανώθηκε το 1703. Το πρώτο διεθνές ήταν το χρηματιστήριο της Αμβέρσας, το οποίο είχε τις δικές του μόνιμες εγκαταστάσεις, πάνω από την είσοδο της οποίας υπήρχε η περίφημη επιγραφή: «Για συναλλαγές ανθρώπων όλων των εθνών και Γλώσσες." Ωστόσο, όλα αυτά ήταν χρηματιστήρια εμπορευμάτων, αν και ορισμένα από αυτά ίδρυσαν σταδιακά τμήματα μετοχών.
Με την ίδρυση της Ολλανδικής Εταιρείας Ανατολικών Ινδιών το 1602, ο ρόλος του σημαντικότερου παγκόσμιου εμπορικού κέντρου πέρασε στο Χρηματιστήριο του Άμστερνταμ. Εδώ εμφανίστηκαν για πρώτη φορά οι προθεσμιακές συναλλαγές και η τεχνολογία των συναλλαγών έφτασε σε αρκετά υψηλό επίπεδο. Ως εκ τούτου, το χρηματιστήριο του Άμστερνταμ, που οργανώθηκε το 1608, θεωρείται το πρώτο χρηματιστήριο. Στη συνέχεια, τα χρηματιστήρια εμφανίστηκαν στα τέλη του 18ου αιώνα στη Μεγάλη Βρετανία, τις Ηνωμένες Πολιτείες και τη Γερμανία και το 1878 στην Ιαπωνία. Το πρώτο χρηματιστήριο ως μέρος του Χρηματιστηρίου της Αγίας Πετρούπολης δημιουργήθηκε το 1900, αλλά δεν υπήρχαν ειδικά χρηματιστήρια στην προεπαναστατική Ρωσία. Κατά την περίοδο της ΝΕΠ, οι ανταλλαγές έπαιξαν εξέχοντα ρόλο, αλλά μέχρι τη δεκαετία του '30. οι δραστηριότητές τους διακόπηκαν.
Τα χρηματιστήρια χωρίζονται σε χρηματιστήρια εμπορευμάτων (συναλλαγές χονδρικής σε σιτηρά, μέταλλα, πετρέλαιο και άλλα λεγόμενα εμπορεύματα ανταλλαγής), χρηματιστήρια συναλλάγματος και χρηματιστήρια (συναλλαγές σε τίτλους). Από τα τέλη του 19ου - αρχές του 20ου αιώνα. τα χρηματιστήρια έχουν γίνει τα σημαντικότερα κέντρα της εθνικής και διεθνούς οικονομικής ζωής.
Τα χρηματιστήρια δημιουργήθηκαν ως ιδιωτικοί, δημόσιοι ή κρατικοί οργανισμοί. Στη Ρωσία, σύμφωνα με την ισχύουσα νομοθεσία, τα χρηματιστήρια δημιουργούνται ως εμπορικές εταιρικές σχέσεις.
Αυτή τη στιγμή, υπάρχουν περίπου 200 χρηματιστήρια που λειτουργούν στον κόσμο. Καθένα από αυτά έχει τα δικά του χαρακτηριστικά, συχνά σημαντικά. Ακόμη και στη Δυτική Ευρώπη, παρά τις προσπάθειες διαμόρφωσης μιας ενιαίας αγοράς κινητών αξιών, παραμένουν σημαντικές διαφορές στους κανόνες των χρηματιστηρίων.
Τα μεγαλύτερα είναι εκείνα τα εθνικά χρηματιστήρια που βρίσκονται στο κύριο οικονομικό κέντρο της χώρας. Συγκεντρώνουν μετοχές εταιρειών με δραστηριότητες σε εθνικό επίπεδο. Τα επαρχιακά χρηματιστήρια χάνουν σταδιακά τις θέσεις τους. Έτσι αναπτύσσεται ένα μονοκεντρικό σύστημα ανταλλαγής. Στην πιο ολοκληρωμένη του μορφή παρουσιάζεται στην Αγγλία, όπου το Χρηματιστήριο του Λονδίνου ονομάζεται International Stock Exchange, αφού ενσωματώνει όλα τα χρηματιστήρια όχι μόνο της Μεγάλης Βρετανίας, αλλά και της Ιρλανδίας. Τα συστήματα ανταλλαγής της Ιαπωνίας και της Γαλλίας είναι επίσης μονοκεντρικά, αλλά οι επαρχιακές ανταλλαγές εξακολουθούν να υπάρχουν εκεί, αλλά ο ρόλος τους είναι πολύ ασήμαντος. Παρόμοιο σύστημα έχει αναπτυχθεί στη Ρωσία, όπου τα κύρια χρηματιστήρια είναι συγκεντρωμένα στη Μόσχα.
Σε ορισμένες χώρες, υπάρχει ένα πολυκεντρικό χρηματιστηριακό σύστημα, στο οποίο πολλά κέντρα διαπραγμάτευσης μετοχών καταλαμβάνουν περίπου ίσες θέσεις. Αυτό συνέβη στον Καναδά, όπου πρωτοστατούν τα χρηματιστήρια του Μόντρεαλ και του Τορόντο, και στην Αυστραλία, όπου πρωτοστατούν τα χρηματιστήρια του Σίδνεϊ και της Μελβούρνης.
Το χρηματιστήριο των ΗΠΑ είναι συγκεκριμένο από αυτή την άποψη: είναι τόσο αχανές που υπάρχει χώρος για έναν γενικά αναγνωρισμένο ηγέτη - το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και ένα άλλο μεγάλο χρηματιστήριο - το Αμερικανικό Χρηματιστήριο. Επιπλέον, υπάρχει μια σειρά από μεγάλα επαρχιακά χρηματιστήρια που λειτουργούν στη χώρα. Ο αριθμός τους μειώθηκε στα μεταπολεμικά χρόνια, αλλά όσοι παραμένουν στέκονται αρκετά γερά στα πόδια τους. Επομένως, το σύστημα ανταλλαγής των ΗΠΑ θα πρέπει να ταξινομηθεί ως κατασκευασμένο σύμφωνα με έναν μικτό τύπο.

Ανταλλαγή μελών και συμμετεχόντων

Οι δραστηριότητες του χρηματιστηρίου ρυθμίζονται αυστηρά από κυβερνητικά έγγραφα και το καταστατικό της ανταλλαγής. Ο καταστατικός χάρτης καθορίζει πρώτα από όλα τα πιθανά μέλη της ανταλλαγής, τις προϋποθέσεις εισδοχής τους, τη διαδικασία σύστασης και διαχείρισης της ανταλλαγής. Στη Ρωσία, οποιοσδήποτε επαγγελματίας συμμετέχων στην αγορά κινητών αξιών μπορεί να είναι μέλη του χρηματιστηρίου. Έτσι, οι μεσάζοντες βασιλεύουν στο χρηματιστήριο.
Το ρωσικό χρηματιστήριο οργανώνει συναλλαγές μόνο μεταξύ μελών του χρηματιστηρίου. Άλλοι συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών μπορούν να πραγματοποιούν συναλλαγές στο χρηματιστήριο αποκλειστικά μέσω της διαμεσολάβησης των μελών του χρηματιστηρίου. Τα τμήματα χρηματιστηρίων εμπορευμάτων και χρηματιστηρίων συναλλάγματος σύμφωνα με τον Ομοσπονδιακό Νόμο «Για την Αγορά Τίτλων» αναγνωρίζονται επίσης ως χρηματιστήρια. Σύμφωνα με τη ρωσική νομοθεσία, δεν επιτρέπονται τα ακόλουθα: άνιση κατάσταση των μελών του χρηματιστηρίου, προσωρινή ιδιότητα μέλους, καθώς και μίσθωση θέσεων και δέσμευσή τους σε άτομα που δεν είναι μέλη αυτού του χρηματιστηρίου.
Το φάσμα των τίτλων με τους οποίους πραγματοποιούνται συναλλαγές στο χρηματιστήριο είναι περιορισμένο. Για να συμπεριληφθεί στον αριθμό των εταιρειών των οποίων οι τίτλοι γίνονται δεκτοί προς διαπραγμάτευση (με άλλα λόγια, για να γίνουν δεκτές οι μετοχές της εταιρείας για διαπραγμάτευση), η εταιρεία πρέπει να ικανοποιεί τις απαιτήσεις που έχουν αναπτύξει τα μέλη του χρηματιστηρίου σχετικά με τον όγκο πωλήσεων, το ύψος του κέρδους που ελήφθησαν, ο αριθμός των μετόχων, η αγοραία αξία των μετοχών, η συχνότητα και η φύση των αναφορών κ.λπ. Τα μέλη του χρηματιστηρίου ή του κυβερνητικού οργάνου που ελέγχει τις δραστηριότητές τους καθορίζουν τους κανόνες διεξαγωγής των συναλλαγματικών πράξεων και το καθεστώς που διέπει την εισαγωγή στην προσφορά. Η διαδικασία για τη συμπερίληψη μετοχών στη λίστα χρηματιστηριακών τιμών ονομάζεται λίστα.
Ο αριθμός των μετοχικών εταιρειών μετράται σε δεκάδες και εκατοντάδες χιλιάδες (στις ΗΠΑ - αρκετά εκατομμύρια), και στα χρηματιστήρια ο αριθμός των εισηγμένων εταιρειών είναι σε εκατοντάδες ή στην καλύτερη περίπτωση σε χιλιάδες. Έτσι, οι μετοχές περίπου 2.800 εταιρειών εκπροσωπούνται στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου και περίπου 1.700 στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης. Πρόκειται για τις μεγαλύτερες και πιο γνωστές μετοχικές εταιρείες της χώρας.
Στη Ρωσία, η συμπερίληψη περιφερειακών πλατφορμών ανταλλαγής συναλλαγών στο σύστημα συναλλαγών του Διατραπεζικού Χρηματιστηρίου Συναλλάγματος της Μόσχας (το μεγαλύτερο χρηματιστήριο στη χώρα) είναι το πρώτο βήμα προς τη δημιουργία μιας ενοποιημένης πανρωσικής αγοράς κινητών αξιών. Με τη σειρά της, η βάση υποδομής που δημιουργήθηκε στις περιφέρειες με τη βοήθεια ενός δικτύου συναλλαγών για κρατικούς τίτλους ανοίγει την προοπτική εισαγωγής ενός συστήματος διαπραγμάτευσης υψηλής τεχνολογίας για μη κρατικά χρηματιστηριακά μέσα. Μέχρι τώρα, η περιφερειακή απομόνωση, μαζί με τις υπανάπτυκτες υποδομές, αποτελούν σοβαρό εμπόδιο για την κινητοποίηση σχετικά δωρεάν κονδυλίων.
Οι εταιρικές σχέσεις, οι εταιρείες περιορισμένης ευθύνης και οι κλειστές μετοχικές εταιρείες θα πρέπει να εξαιρούνται από τους πιθανούς υποψήφιους για εισαγωγή στο χρηματιστήριο, καθώς οι καταθέσεις και οι μετοχές τους δεν μπορούν να διαπραγματεύονται στην αγορά.
Όσον αφορά τις ανοικτές μετοχικές εταιρείες, διαφέρουν ως προς την κλίμακα των δραστηριοτήτων τους. Για τις μεγάλες και ταχέως αναπτυσσόμενες εταιρείες, το να προσελκύσουν την προσοχή στις μετοχές τους δεν είναι δύσκολο, ενώ για άλλες είναι δύσκολο έργο. Ως εκ τούτου, από την άποψη της έντασης της κυκλοφορίας των μετοχών, οι ανώνυμες εταιρείες διαστρωματώνονται. Για ορισμένους τίτλους, η προσφορά και η ζήτηση είναι τόσο μεγάλες που οι συναλλαγές ολοκληρώνονται όχι μόνο κάθε μέρα, αλλά πολλές φορές την ημέρα, ενώ για άλλους - μία φορά κάθε λίγες εβδομάδες ή μήνες. Εξ ου και το συμπέρασμα: στην πρώτη περίπτωση, συνιστάται η προσφορά στο χρηματιστήριο, στη δεύτερη - όχι. Μετά από όλα, πρέπει να πληρώσετε για μια προσφορά, αλλά γιατί να πληρώσετε εάν υπάρχουν λίγες συναλλαγές.

OTC αγορά

Είναι σαφές ότι η ύπαρξη μιας εξωχρηματιστηριακής αγοράς κινητών αξιών είναι απαραίτητη. Παρουσιάζει πολλές αξιόπιστες εταιρείες, των οποίων το μέγεθος δεν αγγίζει τα πρότυπα ανταλλαγής (κυρίως ως προς τον αριθμό των μετοχών που εκδόθηκαν και τον βαθμό αξιοπιστίας τους). Η εξωχρηματιστηριακή αγορά είναι επίσης μια «θερμοκοιτίδα» όπου οι εταιρείες αναπτύσσονται και οι μετοχές τους μεταφέρονται τελικά στο χρηματιστήριο.
Η ραχοκοκαλιά της εξωχρηματιστηριακής αγοράς είναι ένα ηλεκτρονικό δίκτυο επικοινωνιών που μεταδίδει πληροφορίες για δισεκατομμύρια εισηγμένες μετοχές. Τουλάχιστον ορισμένοι από αυτούς τους τίτλους χαρακτηρίζονται από υψηλότερο επίπεδο κερδοσκοπίας. Ως εκ τούτου, πολλοί «παίκτες» προτιμούν την εξωχρηματιστηριακή αγορά. Πληροφορίες σχετικά με τις τιμές που ισχύουν σε αυτό κατά τη διάρκεια της ημέρας και τους όγκους των συναλλαγών που ολοκληρώθηκαν δημοσιεύονται τακτικά μαζί με στοιχεία για τον τζίρο του χρηματιστηρίου.
Σε αντίθεση με ένα χρηματιστήριο, η εξωχρηματιστηριακή αγορά δεν είναι εντοπισμένη και αντιπροσωπεύει ένα διασυνδεδεμένο δίκτυο εταιρειών που πραγματοποιούν συναλλαγές με τίτλους. Το μέγεθος των εξωχρηματιστηριακών αγορών ποικίλλει σημαντικά ανάλογα με τις χώρες στις οποίες δραστηριοποιούνται. Για παράδειγμα, στις Ηνωμένες Πολιτείες, από άποψη αξίας, ο όγκος των συναλλαγών είναι σχεδόν ίσος με τον κύκλο εργασιών του κεντρικού χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης. στην Ιαπωνία αποτελεί μόνο ένα μικρό κλάσμα του συναλλαγματικού κύκλου εργασιών. Στη Ρωσία, ο κύριος κύκλος εργασιών των τίτλων πραγματοποιείται στην εξωχρηματιστηριακή αγορά.
Το κύριο χαρακτηριστικό της εξωχρηματιστηριακής αγοράς είναι το σύστημα τιμολόγησης. Μια εταιρεία που ασχολείται με τίτλους εξωχρηματιστηριακά λειτουργεί με τον εξής τρόπο: τους αγοράζει με δικά της κεφάλαια και στη συνέχεια τους μεταπωλεί. Ο πελάτης δεν χρεώνεται προμήθεια, όπως στο χρηματιστήριο, αλλά οι τίτλοι πωλούνται σε αυτόν με ασφάλιστρα στην τιμή στην οποία αγοράστηκαν από την εταιρεία ή αγοράζονται με έκπτωση στην τιμή στην οποία θα είναι αργότερα μεταπωλήθηκε. Αυτή η σήμανση ή η έκπτωση αποτελεί το κέρδος της ενδιάμεσης εταιρείας.
Η κύρια πώληση κρατικών ομολόγων και μετοχών μικρών επιχειρήσεων που δεν περιλαμβάνονται στις λίστες συναλλάγματος πραγματοποιείται μέσω της εξωχρηματιστηριακής αγοράς. Η εξωχρηματιστηριακή διαπραγμάτευση τίτλων πραγματοποιείται μέσω προσωπικών και τηλεφωνικών επαφών, καθώς και μέσω της ηλεκτρονικής εξωχρηματιστηριακής αγοράς, η οποία περιλαμβάνει ειδικά ηλεκτρονικά συστήματα τηλεπικοινωνιών.
Ο μηχανισμός ανταλλαγής, που αναπτύχθηκε τον Μεσαίωνα, είναι λιγότερο ευέλικτος σε σύγκριση με τον μηχανισμό που κυκλοφορεί χωρίς ιατρική συνταγή. Φυσικά, οι τεχνολογικές εξελίξεις οδηγούν στην ανάπτυξη εξωχρηματιστηριακών συστημάτων συναλλαγών που είναι φθηνότερα, πιο ευέλικτα και πιο αποτελεσματικά. Αλλά τα κύρια χαρακτηριστικά τους - διαφάνεια πληροφοριών, εγγύηση και αξιοπιστία - είναι κατώτερα από τα χαρακτηριστικά ανταλλαγής. Είναι αυτές οι ιδιότητες που δημιουργούν ορισμένα πλεονεκτήματα για τις συναλλαγές στο χρηματιστήριο στο στάδιο του σχηματισμού της χρηματιστηριακής αγοράς.

Μοντέλα του χρηματιστηρίου και της εξωχρηματιστηριακής αγοράς

Ποιες είναι οι άλλες διαφορές μεταξύ του αγγλοαμερικανικού χρηματιστηριακού μοντέλου και του δυτικοευρωπαϊκού; Η ουσία τους μπορεί να απεικονιστεί σχηματικά ως εξής: σε ένα μοντέλο, τα μερίδια ελέγχου είναι συνήθως μικρά και επομένως το μεγαλύτερο μέρος τους διαπραγματεύεται ελεύθερα στην αγορά. Σε ένα άλλο μοντέλο, το συντριπτικό μερίδιο των μετοχών είναι στα μερίδια ελέγχου και, ως εκ τούτου, σχετικά λίγες μετοχές διαπραγματεύονται στην αγορά. Το πρώτο μοντέλο μπορεί να χαρακτηριστεί ως αγγλοαμερικανικό, το δεύτερο ως δυτικοευρωπαϊκό (ηπειρωτικό).
Παρά τη συμβατικότητα ενός τέτοιου σχήματος, οι διαφορές μεταξύ των μοντέλων αντικατοπτρίζουν την ουσία αυτού που συμβαίνει στην πραγματική ζωή. Στο αγγλοαμερικανικό μοντέλο, υπάρχουν πολλές μετοχές στο χρηματιστήριο και στην εξωχρηματιστηριακή αγορά, πράγμα που σημαίνει ότι υπάρχει μεγάλη πιθανότητα να υπάρχει μεγάλος αριθμός επενδυτών πρόθυμοι να τις αγοράσουν και να τις πουλήσουν. Κατά συνέπεια, είναι δυνατός ο σχηματισμός πακέτου μετοχών και η κατάληψη του ελέγχου της εταιρείας. Στο δυτικοευρωπαϊκό μοντέλο, αυτή η πιθανότητα είναι λιγότερο πιθανή. Η μεταβίβαση μιας εταιρείας από χέρι σε χέρι μπορεί να γίνει μόνο κατόπιν αιτήματος των προηγούμενων ιδιοκτητών. Ο κύκλος εργασιών των μετοχών στο χρηματιστήριο και στην εξωχρηματιστηριακή αγορά είναι χαμηλός.

Ρωσικό χρηματιστήριο

Η ρωσική αγορά κινητών αξιών ανήκει στις αναπτυσσόμενες αγορές. Η συνολική κεφαλαιοποίηση της ρωσικής χρηματιστηριακής αγοράς το 1998 έφτασε τα 50 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο μέσος ημερήσιος κύκλος εργασιών σε δολάρια μέχρι τις 17 Αυγούστου 1998 ήταν περίπου 100 εκατομμύρια δολάρια. Όσον αφορά τους ρυθμούς αύξησης αυτών των δεικτών, Το ρωσικό χρηματιστήριο ήταν ο ηγέτης μεταξύ των αναδυόμενων αγορών. Ταυτόχρονα, λιγότερο από το 1% των εξωδημοσιονομικών επενδύσεων χρηματοδοτήθηκε μέσω της έκδοσης εταιρικών τίτλων, έναντι 10-40% σε χώρες με ανεπτυγμένες οικονομίες. Ως εκ τούτου, είναι πολύ νωρίς για να μιλήσουμε για οποιοδήποτε διαμορφωμένο μοντέλο της ρωσικής αγοράς κινητών αξιών.
Στη Ρωσία, η ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς πραγματοποιήθηκε σε δύο κατευθύνσεις: τη δημιουργία, πρώτον, των ίδιων των χρηματιστηρίων και, δεύτερον, μια καθολική εξωχρηματιστηριακή αγορά για διάφορα χρηματοπιστωτικά μέσα και νομίσματα, η οποία παρείχε επίσης στους συμμετέχοντες πλήρη γκάμα υπηρεσιών - από την οργάνωση συναλλαγών έως την εκκαθάριση και τον διακανονισμό τόσο σε τίτλους όσο και σε μετρητά.
Ένα παράδειγμα της πρώτης κατεύθυνσης είναι το Διατραπεζικό Συναλλάγματος της Μόσχας (MICEX), το δεύτερο είναι το Ρωσικό Σύστημα Συναλλαγών (RTS). Σήμερα, οι διαφορές παραμένουν στα χρηματοοικονομικά μέσα που διαπραγματεύονται. Εάν η RTS συνεχίζει να είναι ο διοργανωτής των συναλλαγών σε μετοχές, τότε οι προηγούμενες εξειδικευμένες ανταλλαγές για διαπραγμάτευση μετοχών και ομολόγων (για παράδειγμα, το Χρηματιστήριο της Μόσχας) προσπαθούν να σχηματίσουν μια αγορά συναλλάγματος και μια αγορά παραγώγων. Οι πρωτοπόροι των καθολικών χρηματιστηρίων είναι το MICEX και το Χρηματιστήριο Συναλλάγματος της Αγίας Πετρούπολης (SPEX), που από το 1997 οργανώνουν συναλλαγές σχεδόν σε όλους τους τύπους χρηματοοικονομικών μέσων και νομισμάτων. Σε γενικές γραμμές, μπορεί να εντοπιστεί η τάση για καθολικότητα του χρηματιστηρίου στη Ρωσία.
Στη σύντομη και ταραχώδη ιστορία της ανάπτυξης του ρωσικού χρηματιστηρίου, σχεδόν κάθε χρόνο είναι μοναδικός και διακρίνεται από ειδικά γεγονότα. Μεταξύ αυτών είναι η έναρξη της αγοράς κρατικών τίτλων (1993), η εισαγωγή μη κατοίκων στη ρωσική αγορά κρατικών τίτλων (1996). Ξεκινώντας τον Οκτώβριο του 1997, το χρηματιστήριο εισήλθε στο πιο δύσκολο στάδιο της ιστορίας του. Η αυξανόμενη αστάθεια της ρωσικής χρηματοπιστωτικής (συμπεριλαμβανομένης της χρηματιστηριακής) αγοράς από εκείνη τη στιγμή και μετά έληξε τον Αύγουστο του 1998 με μια απότομη επιδείνωση της κατάστασης, επηρεάζοντας όλα τα τμήματα της αγοράς. Το μέγεθος της αναταραχής που έπληξε την αγορά, σε συνδυασμό με την αποσταθεροποίηση του τραπεζικού συστήματος, δίνει λόγο να χαρακτηριστεί η σημερινή κατάσταση ως συστημική κρίση.
Προκειμένου να ξεπεραστεί εν μέρει η αβεβαιότητα της αγοράς, να αποκατασταθούν οι κατευθυντήριες γραμμές της αγοράς, να διατηρηθεί μια λειτουργική υποδομή της αγοράς και να προσφέρει στις εμπορικές τράπεζες που συμμετέχουν στην αγορά κρατικών τίτλων ένα εναλλακτικό μέσο για τη ρύθμιση της ρευστότητας, η Τράπεζα της Ρωσίας εξέδωσε τα δικά της βραχυπρόθεσμα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου (OBR ) από τις 2 Σεπτεμβρίου 1998. Σε αντίθεση με τα GKO και τα OFZ, τα ομόλογα της Τράπεζας της Ρωσίας δεν αποτελούν μέσο χρηματοδότησης του προϋπολογισμού. Γενικά, η εμπειρία από την έκδοση OBR μπορεί να αξιολογηθεί ως θετική: εξασφάλισαν τη συνέχεια της διαπραγμάτευσης τίτλων στο χρηματιστήριο, αν και δεν μπορούσαν να γίνουν χρηματοπιστωτικό μέσο που θα εκτρέψει σημαντικά ποσά κεφαλαίων σε ρούβλι από επενδύσεις σε ξένο νόμισμα. Από τα μέσα Φεβρουαρίου 1999, σημειώθηκε αύξηση της δραστηριότητας στην αγορά εταιρικών τίτλων: ο όγκος των συναλλαγών αυξήθηκε αισθητά, η τιμή της μετοχής ανέβηκε στο επίπεδο στα τέλη Αυγούστου 1998 και μια ποιοτική αλλαγή στη δομή της αγοράς θέση. Ένα χαρακτηριστικό γνώρισμα της νέας αγοράς GKO-OFZ είναι η πιο μακροπρόθεσμη φύση του χρέους ομολόγων, η οποία εξηγείται από το κυρίαρχο μερίδιο των εκδόσεων OFZ με μεγάλες λήξεις στο συνολικό όγκο των εκδόσεων OFZ που διαπραγματεύονται στην αγορά ομολόγων.

5. Είδη συναλλαγών στην αγορά κινητών αξιών

Κατά την ταξινόμηση των συναλλαγών με τίτλους, μπορεί κανείς να προχωρήσει από διάφορα κριτήρια. Το πιο σημαντικό είναι ο διαχωρισμός σε μετρητά και επείγουσες συναλλαγές. Υπάρχουν επίσης συναλλαγές arbitrage που βασίζονται στη μεταπώληση τίτλων σε διάφορα χρηματιστήρια όταν υπάρχει διαφορά στα επιτόκια τους και συναλλαγές πακέτου, που είναι συναλλαγές για αγοραπωλησίες μεγάλων ποσοτήτων τίτλων.

Μετρητά και επείγουσες συναλλαγές

Τυπικό για συναλλαγή σε μετρητάείναι ότι η εφαρμογή του γίνεται κυρίως αμέσως μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής. Στη Γερμανία, για παράδειγμα, η συναλλαγή πρέπει να ολοκληρωθεί το αργότερο τη δεύτερη εργάσιμη ημέρα μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής. Στις ΗΠΑ υπάρχουν διαφοροποιημένοι όροι για την ολοκλήρωση συναλλαγών με μετρητά - από άμεση πληρωμή έως πέντε ημέρες. Μια παρόμοια αρχή ισχύει και στο Ηνωμένο Βασίλειο. Στην Ιαπωνία, ανάλογα με τη σύμβαση, οι συναλλαγές σε μετρητά μπορούν να ολοκληρωθούν από μία έως 14 ημέρες. στην Ελβετία χρειάζονται έως και πέντε ημέρες για να ολοκληρωθούν. Στη Ρωσία, τέτοιες συναλλαγές πραγματοποιούνται, κατά κανόνα, εντός δύο έως τριών ημερών.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι οι ίδιοι οι τίτλοι δεν εμπλέκονται σωματικά σε συναλλαγές, διότι, κατά κανόνα, αποθηκεύονται σε ειδικούς τραπεζικούς λογαριασμούς. Για να μεταβιβαστούν οι πωληθέντες τίτλοι από την τράπεζα στον αγοραστή, ο ιδιοκτήτης τους εκδίδει ειδική επιταγή για τους τίτλους. Μετά την εισαγωγή πολύπλοκων συστημάτων πληροφορικής για διακανονισμούς συναλλαγών, εξαφανίστηκε η ανάγκη έκδοσης επιταγών για τίτλους και όλες οι μεταφορές πραγματοποιούνται με χρήση υπολογιστή.
Επείγουσες επεμβάσειςείναι, στην ουσία, συμβάσεις προμηθειών, δυνάμει των οποίων το ένα μέρος αναλαμβάνει να παραδώσει ένα συγκεκριμένο ποσό περιουσιακών στοιχείων εντός μιας καθορισμένης περιόδου και το άλλο - να τα αποδεχθεί αμέσως και να καταβάλει ένα προκαθορισμένο ποσό. Οι μελλοντικές συναλλαγές συνήθως συνάπτονται για περίοδο ενός έως τριών μηνών, σπάνια - για έξι μήνες. Τέτοιες λειτουργίες δεν επιτρέπονται σε όλες τις χώρες. Έτσι, στη Γερμανία το 1931, λόγω της παγκόσμιας οικονομικής κρίσης, απαγορεύτηκαν και μόνο από το 1970 επιτρέπονται και πάλι οι προθεσμιακές συναλλαγές με αξίες μετοχών με τροποποιημένη μορφή και με ορισμένους περιορισμούς. Σύμφωνα με τη ρωσική νομοθεσία, η εκτέλεση μιας συναλλαγής και η πληρωμή της δεν μπορούν να διαχωρίζονται περισσότερο από 90 ημέρες. Οι συναλλαγές μελλοντικής εκπλήρωσης εφαρμόζονται ευρέως στις ΗΠΑ και την Ελβετία.
Οι προθεσμιακές συναλλαγές αντιπροσωπεύονται, πρώτα απ' όλα, με απλές προθεσμιακές συναλλαγές, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιώματα προαίρεσης. οικισμός) θάλαμος. Η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης έχει μεγαλύτερη ρευστότητα, καθώς οι τυπικοί κανόνες παρέχουν την ευκαιρία για δωρεάν συναλλαγές για οποιονδήποτε αριθμό συμμετεχόντων.
Εάν προστεθεί ένας όρος σε ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης, όπως το δικαίωμα επιλογής για μια συγκεκριμένη αμοιβή (premium) για την αγορά (πώληση) ενός τίτλου σε τιμή που έχει προσυμφωνηθεί στο συμβόλαιο ή για την άρνηση της συναλλαγής, τότε αυτή η πρόσθετη παράμετρος μετατρέπει το προώθηση της συναλλαγής σε προαίρεση."

Από τα Αγγλικά επιλογή - επιλογή.

Έτσι, οι εξεταζόμενες συναλλαγές εκτελούν λειτουργία αντιστάθμισης, δηλ. περιορισμός των κινδύνων κατά τη διεξαγωγή διαφόρων συναλλαγματικών πράξεων.
Κατά κανόνα, οι επείγουσες συναλλαγές με αξίες μετοχών είναι σαφώς κερδοσκοπικές. Οι κερδοσκόποι μετοχών που παίζουν short (οι λεγόμενοι bears) ολοκληρώνουν ουσιαστικά πλασματικές πωλήσεις (που ονομάζονται short sales στο λεξικό του χρηματιστηρίου) έως μια καθορισμένη ημερομηνία. Πουλάνε τίτλους που δεν κατέχουν ακόμη τη στιγμή που ολοκληρώνεται η συναλλαγή (με άλλα λόγια, εικασίες για πτώση της συναλλαγματικής ισοτιμίας). Οι bull traders (που ονομάζονται ταύροι) πραγματοποιούν αγορές τίτλων για μια χρονική περίοδο εν αναμονή μιας αύξησης της τιμής (αναφέρονται ως μακροχρόνιες συναλλαγές).

«Τα ονόματα «ταύροι» και «αρκούδες» ερμηνεύονται ως εξής: όσοι παίζουν για την αύξηση είναι σαν ταύροι που επιδιώκουν να «σηκώσουν τα κέρατά τους»· όσοι παίζουν για την πτώση είναι αρκούδες που «συντρίβονται κάτω από τον εαυτό τους».

Η συναλλαγή πρέπει να έχει ολοκληρωθεί, κατά κανόνα, μέχρι το τέλος του μήνα.
Οι Αρκούδες ελπίζουν ότι λίγο πριν από την προθεσμία του εμπορίου, δηλ. στο τέλος του μήνα, θα μπορούν να αγοράζουν τίτλους με χαμηλότερη ισοτιμία και να τους πωλούν σε υψηλότερη τιμή που καθορίζεται στη σύμβαση προθεσμιακής συναλλαγής, και έτσι να λαμβάνουν τη συναλλαγματική διαφορά. Οι ταύροι, από την άλλη πλευρά, υποθέτουν ότι στη συνέχεια θα μπορούν να πουλήσουν τίτλους με υψηλότερο επιτόκιο. Για να γίνει αυτό, αγοράζουν τίτλους με το επιτόκιο που καθορίζεται στη συναλλαγή.

Αγορά και πώληση τίτλων

Σε απλουστευμένη μορφή, η αγορά και πώληση τίτλων έχει ως εξής. Ο επενδυτής (αγοραστής) δίνει εντολή στον μεσίτη να αγοράσει 100 μετοχές της εταιρείας Χ με τιμή 150 ρούβλια. για μια μετοχή. Ο πωλητής δίνει εντολή στον μεσίτη του να πουλήσει την ίδια παρτίδα παρόμοιων μετοχών με την ίδια τιμή. Οι μεσίτες απευθύνονται σε έναν ειδικό έμπορο, ο οποίος σχηματίζει ένα πακέτο αιτήσεων για την εταιρεία Χ. Βλέποντας ότι οι προσφορές που έλαβε είναι αμοιβαία ικανοποιητικές και δεν λαμβάνονται άλλες προσφορές, ο έμπορος ορίζει την επίσημη τιμή της μετοχής στα 150 ρούβλια. και ειδοποιεί και τους δύο πελάτες ότι η συναλλαγή έχει ολοκληρωθεί.
Στην πραγματικότητα, ο έμπορος λαμβάνει πολύ μεγαλύτερο αριθμό εντολών για να αγοράσει και να πουλήσει τους ίδιους τίτλους με αιτήματα για αρκετά διαφορετικά ποσοστά. Σκοπός του είναι να καθορίσει τον ρυθμό με τον οποίο μπορούν να ικανοποιηθούν τα περισσότερα αιτήματα και τη διαφορά μεταξύ προσφοράς και ζήτησης. Είναι αυτές οι πληροφορίες που ανακοινώνει στο χρηματιστήριο σε αναζήτηση τίτλων που λείπουν ή για να πουλήσει το πλεόνασμα τους. Ο κύριος στόχος του dealer είναι να εξισορροπήσει την προσφορά και τη ζήτηση και να πουλήσει όλες τις παρτίδες των τίτλων. Δεδομένου ότι λαμβάνονται συνεχώς πληροφορίες σχετικά με την προσφορά και τη ζήτηση, η τιμή των τίτλων υφίσταται επίσης ορισμένες αλλαγές κατά τη διάρκεια της ημέρας. Επομένως, οι λίστες ανταλλαγής καταγράφουν τις ισοτιμίες τη στιγμή που ανοίγει το χρηματιστήριο και τη στιγμή που διακόπτεται η λειτουργία του.
Εάν η συναλλαγή ολοκληρωθεί, τότε οι προμήθειες μετοχών αφαιρούνται από την τιμή πώλησης των περιουσιακών στοιχείων μετοχών, συμπεριλαμβανομένων των αμοιβών (αμοιβών) για μεσάζοντες, του φόρου συναλλάγματος και μερικές φορές άλλων πληρωμών.
Η προμήθεια δεν είναι η μόνη πηγή εσόδων για τον μεσάζοντα. Η άλλη πηγή επιστρέφει σε εικασίες, κάτι που είναι κατανοητό. Ένα χρηματιστήριο, όπου ούτε πωλητές ούτε αγοραστές βλέπουν ο ένας τον άλλον, όπου μπορούν να γίνουν χιλιάδες συναλλαγές μέσα σε λίγες ώρες, δεν μπορεί παρά να είναι τόπος κερδοσκοπίας, δηλ. υπολογίζεται για δραστηριότητες καθαρά λειτουργικού εισοδήματος.
Η κερδοσκοπία στο χρηματιστήριο διεξάγεται, πρώτα απ 'όλα, από τις ίδιες τις εταιρείες, μερικές φορές ελευθερώνοντας "ψεύτικα" αξίες μετοχών σε κυκλοφορία ή επιδίδοντας τη λεγόμενη διασταύρωση - επαναλαμβανόμενη αγορά και πώληση των τίτλων τους για να δημιουργήσουν την ψευδαίσθηση ότι μεγάλη ζήτηση για αυτά.
Στο χρηματιστήριο, όπως προαναφέρθηκε, κερδοσκοπούν και οι χρηματιστές, οι χρηματιστές και, γενικά, οι επενδυτές που προσπαθούν να προβλέψουν τη δυναμική των συναλλαγματικών ισοτιμιών σε προθεσμιακές (future) συναλλαγές.

Κρατική ρύθμιση των εργασιών στην αγορά κινητών αξιών

Στο πλαίσιο της αποδυνάμωσης της κρατικής παρέμβασης στην οικονομική ζωή, που παρατηρείται στις περισσότερες χώρες, η εγκατάλειψη της κρατικής ρύθμισης των τίτλων δεν έχει συμβεί πουθενά. Αυτό δεν θα ήταν μόνο ανεπιθύμητο, αλλά και μη ρεαλιστικό. Μπορεί κανείς να δει την αντικειμενική διαδικασία επέκτασης του χρηματικού κεφαλαίου, την ανάπτυξη της συναλλαγματικής δραστηριότητας, η οποία υπερβαίνει σημαντικά την αύξηση του κύκλου εργασιών του πραγματικού κεφαλαίου και, κατά συνέπεια, τη συναλλαγματική κερδοσκοπία, τον πραγματικό κίνδυνο συναλλαγματικών κραχ με όλες τις πιθανές οικονομικές και κοινωνικές συνέπειες . Όλα αυτά τα προβλήματα παραμένουν έντονα σήμερα και δεν μας επιτρέπουν να εγκαταλείψουμε το δημιουργημένο σύστημα κρατικής ρύθμισης.
Υπάρχει επίσης μια διαδικασία ποιοτικών αλλαγών στο χρηματιστήριο, η οποία απαιτεί επαρκή ανταπόκριση από τις ρυθμιστικές αρχές. Αυτές οι αλλαγές συμβαίνουν σε δύο κατευθύνσεις. Καταρχήν συντελείται η λεγόμενη παγκοσμιοποίηση της αγοράς κινητών αξιών, δηλ. ο σχηματισμός μιας παγκόσμιας αγοράς, μέρος της οποίας αποτελούν όλες οι εθνικές αγορές. Το τρέχον στάδιο χαρακτηρίζεται από την αυξανόμενη υπέρβαση των εθνικών συνόρων των συναλλαγματικών πράξεων, την ταυτόχρονη κυκλοφορία στις εθνικές αγορές τίτλων σε διαφορετικά νομίσματα, την εμφάνιση κοσμοπολίτικων τίτλων όπως ευρωομόλογα, ευρωμετοχές και ευρωνομίσματα. Η επέκταση της έκδοσης τίτλων των TNC αναγκάζει τις ρυθμιστικές αρχές όλων των αναπτυγμένων χωρών να παρακολουθούν τις αλλαγές που συμβαίνουν στη νομοθεσία των χωρών εταίρων και να συγκρίνουν τους νόμους και τα ρυθμιστικά τους συστήματα με αυτές. Και εντός της ΕΕ, υπάρχει επίσημη διαδικασία δημιουργίας ενιαίου νομικού χώρου για τη λειτουργία των εθνικών αγορών κινητών αξιών των χωρών μελών αυτής της Ένωσης.
Η δεύτερη κατεύθυνση είναι η τροποποίηση των μέσων, των μορφών δραστηριότητας, καθώς και των θεμάτων της αγοράς κινητών αξιών. Η εμφάνιση αυτοματοποιημένων συστημάτων διαπραγμάτευσης τίτλων, ενός μηχανισμού κερδοσκοπίας, ιδίως παραγώγων, που περιλαμβάνουν δικαιώματα προαίρεσης, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, ανταλλαγές, δεν ταιριάζει στην παραδοσιακή αντίληψη της αγοράς κινητών αξιών.
Στη Ρωσία, σε κρατικό επίπεδο, δημιουργείται επίσης ένα σύστημα ρύθμισης της αγοράς και διασφαλίζεται η λειτουργία του, η βάση του οποίου είναι ο ομοσπονδιακός νόμος «Για την αγορά κινητών αξιών» της 22ας Απριλίου 1996. Ταυτόχρονα, το ρυθμιστικό σύστημα εξελίσσεται προς τη μεγαλύτερη λεπτομέρεια και την ενίσχυση του κρατικού ελέγχου στις δραστηριότητες της αγοράς κινητών αξιών . Το ομοσπονδιακό εκτελεστικό όργανο για την άσκηση κρατικής πολιτικής στον τομέα της αγοράς κινητών αξιών, την παρακολούθηση των δραστηριοτήτων των επαγγελματιών συμμετεχόντων σε αυτήν την αγορά και τη διασφάλιση του δικαιώματος επένδυσης των μετόχων και των επενδυτών είναι η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Αγοράς Τίτλων.
Επιπλέον, το ίδιο το κράτος, εκπροσωπούμενο από το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας, είναι ο μεγαλύτερος δανειολήπτης στην αγορά κινητών αξιών και έχει άμεσο αντίκτυπο στα ποσοτικά και ποιοτικά χαρακτηριστικά του. Είναι επίσης ο μεγαλύτερος κάτοχος τίτλων ρωσικών επιχειρήσεων και ενεργεί ως ο μεγαλύτερος πωλητής στην αγορά εταιρικών τίτλων.

6. Πώς να διαβάζετε δείκτες μετοχών, τιμές και αξιολογήσεις

Όπως δείχνει η ρωσική και η ξένη πρακτική, η πραγματική εικόνα της προσφοράς και της ζήτησης μπορεί να αλλοιωθεί κυρίως από κερδοσκοπικές πράξεις. Ωστόσο, παρά το γεγονός αυτό, το χρηματιστήριο (ακριβέστερα, χρηματιστηριακοί δείκτες και τιμές) παραμένει ένας αρκετά ακριβής δείκτης της κατάστασης στην οικονομία.

Μετοχικοί δείκτες

Για να εκτιμηθεί η κίνηση των τιμών των μετοχών σε όλα τα χρηματιστήρια, υπολογίζεται ένας δείκτης τιμών μετοχών. Συνήθως, μια χώρα κυριαρχείται από έναν, ή το πολύ δύο, δείκτες τιμών μετοχών, όπως ακριβώς υπάρχει ένα κυρίαρχο χρηματιστήριο. Δείκτης συναλλαγματικών ισοτιμιώνκάθε μετοχή (ομόλογο) προσδιορίζεται ως το γινόμενο της τιμής της με τον αριθμό των μετοχών αυτού του τύπου που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο, διαιρούμενο με την ονομαστική αξία της μετοχής. Στη συνέχεια, χρησιμοποιούνται δείκτες τιμών μετοχών για τον υπολογισμό του συγκεντρωτικού χρηματιστηριακού δείκτη. Ο πιο κοινός μεταξύ αυτών είναι ο δείκτης Dow Jones (Dow Jones, DJ) του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης. Με βάση το μοντέλο του, υπολογίζονται οι δείκτες όλων των άλλων χρηματιστηρίων. Ο δείκτης Dow Jones δημοσιεύεται από το 1884 από την Dow Jones & Co. Inc., εκδότη της Wall Street Journal και του Barron's· υπολογίζεται ως ένας δείκτης αριθμητικής μέσης τιμής συναλλάγματος (τιμής) μετοχών κορυφαίων αμερικανικών εταιρειών.
Ο δείκτης Dow Jones υπολογίζεται: α) για τις μετοχές των 30 κορυφαίων βιομηχανικών εταιρειών των ΗΠΑ που έχουν το μεγαλύτερο κύρος από την άποψη των επενδυτών (Dow Jones Industrial Average, DJIA), μεταξύ των οποίων - General Motors, General Electric ), " Texaco» (Texaso), κ.λπ. β) για μετοχές 20 κορυφαίων εταιρειών μεταφορών· γ) για μετοχές 15 κορυφαίων εταιρειών κοινής ωφέλειας.
Το πιο σημαντικό είναι ο βιομηχανικός δείκτης. Ο συνολικός δείκτης (σύνθετος) του δείκτη Dow Jones προσδιορίζεται και για όλες αυτές τις 65 εταιρείες. Εάν μια εταιρεία της οποίας οι μετοχές περιλαμβάνονται στον δείκτη αποκτηθεί ή συγχωνευθεί με άλλη, οι μετοχές της αφαιρούνται από τον δείκτη και αντικαθίστανται από μετοχές της νέας μεγάλης εταιρείας. Μια λίστα με αυτές τις εταιρείες δημοσιεύεται καθημερινά από την Wall Street Journal.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones έχει νόημα μόνο όταν μπορούν να γίνουν τακτικές συγκρίσεις μεταξύ τρεχουσών και ιστορικών αξιών. Για παράδειγμα, μια τιμή δείκτη 10.870,5 συγκρίνεται με την τιμή του 10.871,71 την προηγούμενη ημέρα. Η διαφορά μεταξύ των ημερήσιων τιμών μετράται σε πόντους. Έτσι, η διαφορά στις τιμές των δεικτών είναι 1,21 (10.870,5 - 10.871,71) υποδηλώνει πτώση των τιμών των μετοχών κατά 1,21 μονάδες.
Η σημασία του βιομηχανικού μέσου όρου Dow Jones εκτείνεται πολύ πέρα ​​από τις Ηνωμένες Πολιτείες. Δεδομένου ότι το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης συγκεντρώνει περίπου το 50% του συνολικού συναλλαγματικού κύκλου εργασιών των ανεπτυγμένων χωρών (η συνολική αξία των μετοχών που είναι εισηγμένες σε αυτό εκτιμάται σε πολλά τρισεκατομμύρια δολάρια), η κίνηση του εν λόγω δείκτη χρησιμεύει ως σημαντικό μήνυμα στα χρηματοοικονομικά και οικονομικές υποθέσεις χωρών με οικονομίες αγοράς. Λαμβάνοντας αυτό υπόψη, υπολογίζεται στα ανταλλακτήρια και ανακοινώνεται επίσημα κάθε μισή ώρα.
Ωστόσο, ο δείκτης Dow Jones έχει σοβαρούς ανταγωνιστές. Έτσι, η μεγαλύτερη εταιρεία έρευνας αγοράς κινητών αξιών στις Ηνωμένες Πολιτείες, Standard and Poor's 500 Index, S&P 500, υπολογίζει από το 1957 έναν δείκτη της μέσης σταθμισμένης τιμής των μετοχών 500 κορυφαίων αμερικανικών εταιρειών. Αυτός ο δείκτης είναι πιο αντιπροσωπευτικός γιατί καλύπτει 400 βιομηχανικές, 20 επιχειρήσεις μεταφορών, 40 επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και 40 χρηματοοικονομικές εταιρείες. Υπολογίζονται επίσης χωριστοί (ανεξάρτητοι) δείκτες για αυτές τις ομάδες κλάδων. Όμως ο σταθμισμένος μέσος δείκτης τιμών μετοχών έχει ένα μειονέκτημα: η αριθμητική του αξία είναι πολλές φορές μικρότερη από την τιμή του δείκτη Dow Jones. Ας πούμε όταν ο δείκτης Dow Jones είναι 2965,56, ο δείκτης Standard & Poor's είναι μόνο 377,75. Επομένως, οι διακυμάνσεις της αγοράς που μετρώνται με τον τελευταίο δείκτη δεν είναι τόσο αισθητές.
Με τη σειρά του, το αμερικανικό αυτοματοποιημένο σύστημα τιμών της Εθνικής Ένωσης Διαπραγματευτών Μετοχών (NASDAQ) έχει μεγάλο μερίδιο μετοχών εταιρειών στον τομέα της υψηλής τεχνολογίας, το οποίο καθορίζει μια σειρά από ψυχολογικά χαρακτηριστικά των επενδυτών και των παικτών σε αυτήν την αγορά. Για παράδειγμα, υπάρχει μεγάλος πειρασμός να παίξουμε για να αυξήσουμε τις μετοχές των ταχέως αναπτυσσόμενων εταιρειών, για να «πιάσουμε ένα ανερχόμενο αστέρι». Ως αποτέλεσμα, οι μετοχές ορισμένων εταιρειών είναι πολύ υπερτιμημένες.
Εκτός από αυτούς τους βασικούς δείκτες, καθένα από τα χρηματιστήρια και η εξωχρηματιστηριακή αγορά υπολογίζει τους δικούς του δείκτες για να χαρακτηρίσει τη δυναμική των τιμών των μετοχών των εταιρειών που είναι εγγεγραμμένες σε αυτά. Το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης εισήγαγε ένα τέτοιο μέτρο το 1966. Το αμερικανικό χρηματιστήριο ακολούθησε το παράδειγμα το 1973, εισάγοντας ένα παρόμοιο μέτρο για τις 800 εισηγμένες εταιρείες του.
Μια παρόμοια αρχή χρησιμοποιείται για τη δημιουργία ενός συστήματος χρηματιστηριακών δεικτών σε όλες τις χώρες με ανεπτυγμένη αγορά κινητών αξιών. Έτσι, το ιαπωνικό ανάλογο του δείκτη Dow Jones είναι ο δείκτης Nikkei, που υπολογίζεται στις μετοχές των 225 μεγαλύτερων εταιρειών, ο δείκτης Topix στο Χρηματιστήριο του Τόκιο. Γερμανικά - Δείκτης DAX (DAX) για 30 εταιρείες. Σιγκαπούρης - ο δείκτης Straits Times, Χονγκ Κονγκ - ο δείκτης Hang Seng κ.λπ. Ορισμένες εφημερίδες και πρακτορεία ειδήσεων υπολογίζουν τους δείκτες τους χρησιμοποιώντας τη μέθοδο Standard & Poor's για εγγεγραμμένες εταιρείες. Για παράδειγμα, στο Ηνωμένο Βασίλειο ο δείκτης υπολογίζεται από το πρακτορείο Reuters (Reuter) και την εφημερίδα Financial Times (FT - SE Index), στη Γερμανία - από την Frankfurter Albgemeine Zeitung (FAZ - Index).

Τιμές μετοχών στη Ρωσία και στο εξωτερικό

Μεταξύ των πολυάριθμων εκθέσεων που χαρακτηρίζουν την τρέχουσα κατάσταση της αγοράς κινητών αξιών, οι πληροφορίες για τις χρηματιστηριακές τιμές παρουσιάζουν μεγαλύτερο ενδιαφέρον για τους επενδυτές. Αυτό είναι απολύτως κατανοητό, δεδομένου ότι, πρώτον, η μετοχή ήταν και παραμένει ένας από τους πιο συνηθισμένους και δημοφιλείς τύπους τίτλων μεταξύ μεμονωμένων επενδυτών και, δεύτερον, είναι στο πλαίσιο του συναλλαγματικού κύκλου εργασιών που οι τίτλοι των εταιρειών που καθορίζουν την επιχειρηματική οντότητα οποιαδήποτε χώρα αποτελούν αντικείμενο συναλλαγών.
Με την πρώτη ματιά, οι εκθέσεις των χρηματιστηρίων είναι τρομακτικές με τον όγκο, την αφθονία των αριθμών και τις συντομογραφίες τους. Ωστόσο, η ανάγνωσή τους δεν είναι δύσκολη. Οι περισσότεροι επενδυτές αντλούν από αυτά όλες τις βασικές πληροφορίες για την κατάσταση των επιχειρήσεων που τους ενδιαφέρουν και την κατάσταση στην αγορά κινητών αξιών. Επιπλέον, για να κατανοήσεις αυτές τις στήλες αριθμών δεν χρειάζεται καν γνώση ξένων γλωσσών, αφού παντού είναι χτισμένες σύμφωνα με ένα λίγο πολύ ομοιόμορφο μοτίβο».

"Η ανταλλαγή μετοχών σε χρηματιστήρια των ΗΠΑ συζητείται στην πρώτη έκδοση αυτού του εγχειριδίου (Economics: Textbook / Edited by A.S. Bulatov. M., 1994. P. 384-386),

Στη δεκαετία του '90 στη Ρωσία υπήρχε ένας αριθμός χρηματιστηριακών δεικτών, οι οποίοι υπολογίζονταν, κατά κανόνα, από ρωσικές εταιρείες πληροφόρησης και μεσιτείας (Πίνακας 24.2).

Πίνακας 24.2. Οι κύριοι δείκτες του ρωσικού χρηματιστηρίου που χρησιμοποιήθηκαν στη δεκαετία του '90.

Επί του παρόντος, ο επίσημος δείκτης της κατάστασης της ρωσικής αγοράς κινητών αξιών, που επιτρέπει την παρακολούθηση της τρέχουσας κατάστασης σε αυτήν, είναι ο δείκτης RTS-Interfax.
Ο δείκτης RTS-Interfax (αξία νομίσματος) υπολογίζεται ως ο λόγος της τρέχουσας συνολικής αγοραίας κεφαλαιοποίησης (αξίας) των τίτλων τίτλων που περιλαμβάνονται στη λίστα για τον υπολογισμό του δείκτη, προς τη συνολική κεφαλαιοποίηση (αξία) της αγοράς των τίτλων στο σημείο βάσης στο χρόνος σύμφωνα με τον ακόλουθο τύπο:

όπου I° είναι η αρχική τιμή του δείκτη RTS-Interfax στο βασικό χρονικό σημείο (5 Ιανουαρίου 1998). Σε — δείκτης RTS-Interfax (τιμή νομίσματος) την τρέχουσα ώρα (n= 1,2,3, ...). K—συντελεστής εξομάλυνσης, ο οποίος εισάγεται ως αποτέλεσμα αλλαγών στον κατάλογο των μετοχών που περιλαμβάνονται στον υπολογισμό του δείκτη (αρχικά K = 1). MktCapn — συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς των τίτλων από την εισαγωγή για τον υπολογισμό του δείκτη την τρέχουσα στιγμή. Το MktCap0 είναι η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς των τίτλων που περιλαμβάνονται στη λίστα για τον υπολογισμό του δείκτη στη χρονική στιγμή βάσης.

Η ΣΥΝΟΛΙΚΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ ΑΓΟΡΑΣ ΤΩΝ ΚΙΝΗΤΩΝ ΤΟΥ Ρωσικού Συστήματος Συναλλαγών (RTS) ορίζεται ως η τιμή αγοράς προϊόντος των μετοχών αυτού του τύπου τη χρονική στιγμή n από τον αριθμό τέτοιων μετοχών:

όπου MktCapn είναι η συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς των τίτλων· Το Pni είναι η αγοραία τιμή της μετοχής τύπου i-th την τρέχουσα στιγμή. Q ni είναι ο συνολικός αριθμός μετοχών του τύπου i-ου που έχουν εκδοθεί την τρέχουσα στιγμή. N είναι ο αριθμός των μετοχών στη λίστα στην οποία υπολογίζεται ο δείκτης.
Στον πίνακα Ο Πίνακας 24.3 δείχνει τους δείκτες της αγοράς εταιρικών τίτλων για συγκεκριμένες ημερομηνίες.

Πίνακας 24.3. Επιλεγμένοι δείκτες της αγοράς εταιρικών τίτλωνσολ

Ο δείκτης "RTS-Interfax" (αξία ρουβλίου) υπολογίζεται με βάση την αξία του νομίσματος, λαμβάνοντας υπόψη τις αλλαγές στην τρέχουσα ισοτιμία του ρουβλίου προς το δολάριο ΗΠΑ σε σύγκριση με την ισοτιμία κατά την ημερομηνία έναρξης:

όπου Im είναι ο δείκτης RTS-Interfax (τιμή ρούβλι). Σε — δείκτης RTS-INterfax (αξία νομίσματος). R είναι η συναλλαγματική ισοτιμία του ρουβλίου προς το δολάριο ΗΠΑ την ημέρα του υπολογισμού του δείκτη. Το Ro είναι η συναλλαγματική ισοτιμία ρουβλίου προς δολάριο ΗΠΑ κατά την αρχική ημερομηνία υπολογισμού του δείκτη.

Όπως σημειώθηκε παραπάνω, το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών τίτλων στη Ρωσία πραγματοποιείται επί του παρόντος στην εξωχρηματιστηριακή αγορά. Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στο καθεστώς ιδιωτικοποιήσεων. Τα θεμέλια της εξωχρηματιστηριακής αγοράς τέθηκαν το 1993-1994. Τα συστήματα συναλλαγών, μαζί με αυξανόμενους όγκους δραστηριότητας, προσπαθούν να λύσουν τα προβλήματα της τυποποίησης των όρων συναλλαγών, των τιμών μετοχών, της υποχρέωσης των μεσιτών να πληρούν τις προϋποθέσεις που καθορίζονται στην αίτηση, της ευθύνης για παραβίαση των κανόνων συναλλαγών, της εξασφάλισης της επανεγγραφής των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας, τήρηση προθεσμιών για επανεγγραφή και πληρωμή, διατήρηση της ρευστότητας της αγοράς κ.λπ. Λαμβάνοντας υπόψη όλα αυτά, τον Δεκέμβριο του 1996, βάσει του Ρωσικού Συστήματος Συναλλαγών (RTS), το RTS-2 άνοιξε για δεύτερη φορά - μετοχές βαθμίδας. Η RTS εστιάζει στις μετοχές με τη μεγαλύτερη ρευστότητα. Υπάρχουν περίπου 20. Το RTS-2 εξυπηρετεί περίπου 1.500 ακόμη μετοχικές εταιρείες, ειδικότερα, τίτλους περιφερειακών επιχειρήσεων στο ενεργειακό συγκρότημα, επικοινωνίες, μεταλλουργία κ.λπ. Έτσι, η διαπραγμάτευση σε μετοχές με μικρότερη ρευστότητα και μεγαλύτερη ρευστότητα διαιρείται.

Αξιολογήσεις ομολόγων

Σχεδόν όλα τα ομόλογα που εκδίδονται αξιολογούνται από έναν ή περισσότερους εξειδικευμένους οίκους αξιολόγησης. Ο κύριος στόχος είναι να προσδιοριστεί η ικανότητα του εκδότη να πληρώνει έγκαιρα τους τόκους κατά τη διάρκεια της ζωής του ομολόγου και να τους αποπληρώνει εγκαίρως. Με άλλα λόγια, πρέπει να προσδιορίσετε τον δείκτη αξιοπιστίας. Αυτό κάνουν τα εμπορικά γραφεία.
Τα συστήματα αξιολόγησης δύο κύριων οίκων αξιολόγησης είναι τα πιο διάσημα στον κόσμο: η Standard & Poor's Corporation και η Moody's Investors Service.
Οι εκτιμήσεις τους τις περισσότερες φορές συμπίπτουν.
Η πρωτοβουλία για τον καθορισμό της αξιολόγησης ενός τίτλου ανήκει συνήθως στον εκδότη, ο οποίος πληρώνει στον οργανισμό ένα ορισμένο ποσό για την αξιολόγηση της πιστοληπτικής του ικανότητας.
Εάν ένα ομόλογο δεν βαθμολογηθεί και δεν αξιολογηθεί, δεν θα αγοραστεί από μεμονωμένους επενδυτές και οι θεσμικοί επενδυτές δεν επιτρέπεται να προβαίνουν νομικά σε τέτοιες αγορές.
Όλοι οι οίκοι αξιολόγησης χρησιμοποιούν ένα σύστημα γραμμάτων για τον προσδιορισμό των βαθμών p και s k a. Το υψηλότερο επίπεδο αξιοπιστίας υποδεικνύεται με τα γράμματα AAA, το χαμηλότερο - D (Πίνακας 24.4). Τα «ημίτονο» χαρακτηρίζονται από τα σημάδια «+» και «-».
Η βαθμολογία των τεσσάρων πρώτων επιπέδων χαρακτηρίζει τους λεγόμενους τίτλους επενδυτικής βαθμίδας, η επόμενη ομάδα - κερδοσκοπικοί τίτλοι και το τελευταίο, τρίτο, αναφέρεται σε εντελώς αφερέγγυους εκδότες.

Χρηματοπιστωτική παγκοσμιοποίηση

Η ενεργός παγκοσμιοποίηση είναι ένα από τα χαρακτηριστικά της μεταπολεμικής ανάπτυξης των χρηματοπιστωτικών αγορών σε όλο τον κόσμο. Όλες λειτουργούν σε ολοένα και στενότερη σχέση μεταξύ τους, μετατρέποντας σε μια ενιαία χρηματοπιστωτική αγορά. Με άλλα λόγια, η χρηματοπιστωτική παγκοσμιοποίηση είναι ένα υψηλότερο στάδιο διεθνοποίησης των δραστηριοτήτων των χρηματοπιστωτικών αγορών σε όλες τις μορφές της, προκειμένου να καλυφθούν οι ανάγκες της ανάπτυξης των νομισματικών και χρηματοοικονομικών σχέσεων.
Αυτό εκδηλώνεται σε μεγάλο βαθμό στη βαθιά αλληλεπίδραση όλων των μεγαλύτερων χρηματιστηρίων στον κόσμο. Οι διακυμάνσεις στις τιμές των μετοχών και άλλων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων στα χρηματιστήρια ορισμένων χωρών αντανακλώνται αναπόφευκτα μέσω του μηχανισμού ανταλλαγής στις συνθήκες της αγοράς άλλων χωρών.
Σχεδόν πλήρης κατάργηση των περιορισμών στην κίνηση κεφαλαίων τη δεκαετία του '70. στις αναπτυγμένες χώρες έχει οδηγήσει στο γεγονός ότι η αγορά κινητών αξιών έχει γίνει παγκόσμια με την πλήρη έννοια της λέξης. Σε κυκλοφορία εμφανίστηκαν διεθνείς τίτλοι και κυρίως ευρωομόλογα, που έγιναν το κύριο αντικείμενο συναλλαγών στο παγκόσμιο χρηματιστήριο.
Το ευρωομόλογο είναι ένας μακροπρόθεσμος τίτλος που εκδίδεται στην αγορά ευρωνομισμάτων από εταιρείες, κυβερνήσεις και διεθνείς οργανισμούς με σκοπό την απόκτηση κεφαλαίων για την αναπλήρωση του κεφαλαίου κίνησης και του παγίου κεφαλαίου. Τα ευρωομόλογα εκδίδονται για διάφορες περιόδους (από 7 έως 40 έτη). Οι επενδύσεις και οι εμπορικές τράπεζες τοποθετούν ευρωομόλογα. Οι κύριοι αγοραστές είναι ασφαλιστικές, επενδυτικές εταιρείες και συνταξιοδοτικά ταμεία.
Η διαδικασία της χρηματοπιστωτικής παγκοσμιοποίησης έχει επιταχυνθεί λόγω της περαιτέρω ανάπτυξης και βελτίωσης των πληροφοριακών συστημάτων. Η ολοκληρωμένη μηχανογράφηση, η δημιουργία αξιόπιστων και προσβάσιμων τηλεφωνικών και άλλων δικτύων διασυνδεδεμένων με διαστημικά κανάλια μετάδοσης δεδομένων επιτρέπουν στα τρία μεγαλύτερα χρηματιστήρια στον κόσμο - Νέα Υόρκη, Τόκιο και Λονδίνο - να έχουν ένα μόνιμο σύστημα δορυφορικής επικοινωνίας μεταξύ τους. Οι πληροφορίες μεταδίδονται συνεχώς και εμφανίζονται σε οθόνες αποθεμάτων. Στον τομέα της μεταφοράς χρηματοοικονομικών πληροφοριών, ανταγωνίζονται δύο μεγαλύτερες εταιρείες: το βρετανικό Reuters (έχει 173.000 τερματικά διάσπαρτα σε όλο τον κόσμο) και το αμερικανικό Telerate (76.000 τερματικά). Το Telerate κυριαρχεί στην αγορά των ΗΠΑ, το Reuters κυριαρχεί στον υπόλοιπο πλανήτη.
Από το 1996 καθιερώθηκε η πώληση μετοχών με χρήση διεθνούς τηλεπικοινωνιακού δικτύου. Κάθε πελάτης με προσωπικό υπολογιστή μπορεί να συνδεθεί στο σύστημα Διαδικτύου, το οποίο περιλαμβάνει τιμές μετοχών εταιρειών που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου, και να στείλει εντολές για την αγορά και πώληση ορισμένων τίτλων.
Η διεθνοποίηση των παγκόσμιων αγορών και η αύξηση του μεριδίου ξένων τίτλων στα χαρτοφυλάκια μεγάλων επενδυτών οδήγησαν στην ανάγκη δημιουργίας δεικτών που να αντικατοπτρίζουν τη γενική δυναμική, με μια ενιαία βάση υπολογισμού - τους λεγόμενους παγκόσμιους δείκτες. Οι πιο αξιόπιστοι και ευρέως χρησιμοποιούμενοι δείκτες αυτού του είδους περιλαμβάνουν τους δείκτες FT-SE Actuaries World Indexes και τους Morgan Stanley Capital International. Οι υπολογισμοί πραγματοποιούνται σε 2212 μετοχές 24 χωρών (FT-SE). Αυτές οι μετοχές αντιπροσωπεύουν τουλάχιστον το 70% της κεφαλαιοποίησης σε καθεμία από αυτές τις χώρες. Η βάση του 100 λαμβάνεται στις 31 Δεκεμβρίου 1986. Ο δείκτης υπολογίζεται μετά το κλείσιμο του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης και δημοσιεύεται την επόμενη μέρα στους Financial Times.
Οι δείκτες Morgan Stanley περιλαμβάνουν 3 διεθνείς, 19 δείκτες χωρών και 38 διεθνείς κλαδικούς δείκτες. Ο υπολογισμός λαμβάνει υπόψη στοιχεία από 1.375 εταιρείες εισηγμένες σε χρηματιστήρια 19 χωρών, οι οποίες αντιπροσωπεύουν το 60% της συνολικής κεφαλαιοποίησης σε αυτές τις χώρες.
Από τον Ιανουάριο του 1993, η Wall Street Journal δημοσιεύει τον Παγκόσμιο Δείκτη Dow Jones, που υπολογίζεται με βάση τις μετοχές 2.200 εταιρειών σε 13 χώρες, κατανεμημένες σε 120 βιομηχανικούς ομίλους.
Οι αλλαγές στις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι οποίες επιταχύνθηκαν κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1990, καθορίζουν το περίγραμμα της χρηματοπιστωτικής αγοράς του 21ου αιώνα.
Η παγκόσμια χρηματοπιστωτική αγορά παίρνει ολοένα και περισσότερο τη μορφή ενός συστήματος δύο επιπέδων. Το πρώτο - το ανώτερο, υπερεθνικό ή παγκόσμιο επίπεδο αντιπροσωπεύεται από την κυκλοφορία των τίτλων κορυφαίων διεθνικών εταιρειών. Το δεύτερο είναι το κατώτερο, εθνικό επίπεδο. Σε αυτό το επίπεδο διαπραγματεύονται τίτλοι εθνικών εταιρειών. Στο πλαίσιο της παγκοσμιοποίησης, τα όρια μεταξύ των δύο επιπέδων της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι ασαφή.
Το πώς διαμορφώνεται το μοντέλο της μελλοντικής παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής αγοράς φαίνεται από τις συνεχιζόμενες αλλαγές στο χρηματιστήριο στη Δυτική Ευρώπη σε σχέση με την εισαγωγή του ενιαίου ευρωπαϊκού νομίσματος - του ευρώ. Η ενοποίηση και η ενοποίηση των εθνικών χρηματιστηρίων αυτών των χωρών δημιουργεί προϋποθέσεις για τη διαμόρφωση ενός κοινού δυτικοευρωπαϊκού χρηματοοικονομικού χώρου, εντός του οποίου θα διαπραγματεύονται οι τίτλοι περίπου 300 μεγαλύτερων δυτικοευρωπαϊκών επιχειρήσεων. Μαζί με την αναδυόμενη πανευρωπαϊκή χρηματοπιστωτική αγορά, οι εθνικές αγορές διατηρούν επίσης τη σημασία τους.

συμπεράσματα

1. Η χρηματοπιστωτική αγορά (αγορά δανειακών κεφαλαίων) είναι ένας μηχανισμός αναδιανομής των χρηματοοικονομικών πόρων μεταξύ δανειστών και δανειοληπτών με τη βοήθεια μεσαζόντων με βάση τη ζήτηση και την προσφορά κεφαλαίων. Στην πράξη, πρόκειται για ένα σύνολο πιστωτικών οργανισμών (χρηματοπιστωτικά πιστωτικά ιδρύματα). Η κύρια λειτουργία αυτής της αγοράς είναι η μετατροπή των αδρανών κεφαλαίων σε δανειακό κεφάλαιο.
2. Η αγορά δανειακών κεφαλαίων χωρίζεται σε χρηματαγορά και κεφαλαιαγορά. Η αγορά χρήματος αναφέρεται στην αγορά βραχυπρόθεσμων πιστωτικών συναλλαγών (μέχρι ένα έτος). Με τη σειρά της, η αγορά χρήματος συνήθως χωρίζεται σε λογιστικές, διατραπεζικές και συναλλαγματικές αγορές, καθώς και στην αγορά παραγώγων. Η κεφαλαιαγορά περιλαμβάνει την αγορά τίτλων και την αγορά μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων τραπεζικών δανείων.
3. Η χρηματοπιστωτική αγορά διακρίνεται επίσης στην πρωτογενή αγορά (όπου κινητοποιούνται χρηματοοικονομικοί πόροι) και στη δευτερογενή αγορά (όπου αυτοί οι πόροι αναδιανέμονται), σε εθνικές και διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές.
4. Οι τίτλοι που διαπραγματεύονται στη χρηματοπιστωτική αγορά περιλαμβάνουν τίτλους σταθερού και μη, κρατικούς, δημοτικούς και εταιρικούς τίτλους. Υπάρχουν και μικτές μορφές.
5. Μετοχικοί τίτλοι είναι οι τίτλοι που γίνονται δεκτοί για συναλλαγές στο χρηματιστήριο. Το τελευταίο λειτουργεί και οργανώνεται τακτικά. Κατά κάποιο τρόπο, μέρος της αγοράς τίτλων (μετοχές, ομόλογα, ομόλογα, γραμμάτια, πιστοποιητικά), όπου οι συναλλαγές αγοράς και πώλησης γίνονται με αυτούς τους τίτλους με τη μεσολάβηση μελών του χρηματιστηρίου.
6. Μέλη του χρηματιστηρίου είναι φυσικά και νομικά πρόσωπα. Υπάρχει επίσης μια εξωχρηματιστηριακή αγορά τίτλων, όπου εκπροσωπούνται εταιρείες των οποίων τα μεγέθη δεν φθάνουν ακόμη τα πρότυπα του χρηματιστηρίου. Οι πράξεις στην αγορά κινητών αξιών διακρίνονται σε μετρητά και επείγουσες.
7. Για την αξιολόγηση των συνθηκών της αγοράς κινητών αξιών, υπολογίζονται οι χρηματιστηριακοί δείκτες και καταρτίζονται πίνακες χρηματιστηριακών τιμών και διενεργούνται αξιολογήσεις ομολόγων.
8. Η χρηματοπιστωτική παγκοσμιοποίηση είναι ένα υψηλότερο στάδιο διεθνοποίησης των δραστηριοτήτων των χρηματοπιστωτικών αγορών σε όλες τις μορφές της, προκειμένου να καλυφθούν οι ανάγκες ανάπτυξης των νομισματικών και χρηματοοικονομικών σχέσεων.

Όροι και έννοιες

Χρηματοοικονομική αγορά (αγορά κεφαλαίων δανείων)
Χρηματιστήριο
Κεφαλαιαγορά
Λογιστική αγορά
Αγορά παραγώγων
Διατραπεζική αγορά
Αγορά συναλλάγματος
Αγορά μετοχών και ομολόγων
Στοκ
Τίτλοι Σταθερού Εισοδήματος
Ντιζάγιο
Επικαταλλαγή
Κέρδη ανά μετοχή (ομόλογο)
Μέρισμα
Χρηματιστήριο
Αξίες μετοχών
Εμπορος
Μεσίτης
Συναλλαγές σε μετρητά
Επείγουσες επεμβάσεις
Χρηματιστηριακή προσφορά
Μετοχικοί δείκτες
Αξιολογήσεις ομολόγων
Ευρωομόλογο
Χρηματοπιστωτική παγκοσμιοποίηση

Ερωτήσεις αυτοδιαγνωστικού ελέγχου

1. Ποια στοιχεία της αγοράς είναι η αγορά τίτλων και η αγορά μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων τραπεζικών δανείων;
2. Ποια είναι η διαφορά μεταξύ ενός ομολόγου και μιας μετοχής;
3. Υπολογίστε το ετήσιο εισόδημα που θα εισπραχθεί από ένα ομόλογο για το οποίο οι ετήσιες πληρωμές τόκων ορίζονται σε 8%, εάν με ονομαστικό επιτόκιο 100 ρούβλια. πουλάει για 90 ρούβλια.
4. Προσδιορίστε το εισόδημα του κατόχου ενός ομολόγου με πληρωμή 8% ετησίως μετά τα καθορισμένα 10 χρόνια λειτουργίας του, εάν το ομόλογο εξαργυρωθεί με ονομαστικό επιτόκιο 100 ρούβλια και αγοράστηκε για 90 ρούβλια.
5. Ας πούμε ότι πριν από πέντε χρόνια αγοράσατε ένα ομόλογο ονομαστικής αξίας 100 ρούβλια, που εκδόθηκε για περίοδο 10 ετών. Οι ετήσιοι τόκοι σε αυτό είναι 4% (περίπου το ίδιο ήταν και οι τόκοι που πληρώνουν οι τράπεζες στις καταθέσεις). Επί του παρόντος, οι περισσότερες τράπεζες δέχονται καταθέσεις με 10%. Αποφασίσατε να πουλήσετε αυτό το ομόλογο. Σε τι τιμή και σε τι έκπτωση μπορεί να πωληθεί υπό τις σημερινές συνθήκες;
6. Υπολογίστε πόσα έσοδα θα λάβει ο κάτοχος μιας μετοχής εάν η ονομαστική της αξία είναι 250 ρούβλια, η τιμή κτήσης είναι 1000 ρούβλια και το μέρισμα είναι 100 ρούβλια.
7. Μια ανώνυμη εταιρεία εξέδωσε 1000 συνήθεις μετοχές ονομαστικής αξίας 1000 ρούβλια. Κατά τη διάρκεια του έτους λειτουργίας, λήφθηκε ένα κέρδος 2 χιλιάδων ρούβλια, το 50% του οποίου διανεμήθηκε ως μέρισμα και το άλλο 50% πήγε για επέκταση της παραγωγής. Προσδιορίστε τη λογιστική τιμή της μετοχής.
8. Εξηγήστε ποιοι τίτλοι και με ποια κριτήρια γίνονται δεκτοί στο χρηματιστήριο.
9. Εξηγήστε τις διαφορές μεταξύ μετρητών και μελλοντικών συναλλαγών στην αγορά Τίτλων. Γιατί απαγορεύονται νομικά οι επείγουσες συναλλαγές στο χρηματιστήριο σε ορισμένες χώρες;
10. Περιγράψτε τους συμμετέχοντες σε επείγουσες επιχειρήσεις - «ταύροι» και «αρκούδες». Πώς διαφέρουν οι δραστηριότητές τους στο χρηματιστήριο;
11. Ποιους δείκτες μετοχών που υπολογίζονται στη Ρωσία γνωρίζετε;

Σχέδιο

Εισαγωγή…………………………………………………………….

1. Γενικά χαρακτηριστικά της κεφαλαιαγοράς…………………………….

2. Τόκοι, ως τιμή χρήσης κεφαλαίου………………………..

3. Έκπτωση……………………………………………………………..

ΕΡΓΑΣΤΗΡΙ……………………………………………………….

Συμπέρασμα………………………………………………………...

Κατάλογος αναφορών………………………………..

Εισαγωγή

Σε συνθήκες αγοράς, η κεφαλαιαγορά είναι πολύ σημαντική, καθώς αποτελεί σημαντική πηγή μακροπρόθεσμων χρηματοοικονομικών πόρων. Η κεφαλαιαγορά περιλαμβάνει την αγορά τίτλων και την τραπεζική αγορά, γεγονός που συμβάλλει στη φερεγγυότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Η πιο σημαντική λειτουργία της χρηματοπιστωτικής αγοράς είναι η μετατροπή των ελεύθερων κεφαλαίων σε δανειακό κεφάλαιο, το οποίο στη συνέχεια τα αναδιανέμει μεταξύ διαφόρων οικονομικών οντοτήτων που έχουν έναν στόχο - την αύξηση του κεφαλαίου.

Η συνάφεια αυτού του θέματος έγκειται στο γεγονός ότι αυτή τη στιγμή υπάρχει αυξημένο ενδιαφέρον για την κεφαλαιαγορά από τη μία ή την άλλη πλευρά.

Σκοπός του μαθήματος είναι να μελετήσει και να αποκαλύψει τα χαρακτηριστικά της κεφαλαιαγοράς. Με βάση τον στόχο, πρέπει να επιλυθούν τα ακόλουθα καθήκοντα: να αποκαλυφθεί η ουσία του κεφαλαίου και των τόκων, ως τιμή χρήσης του κεφαλαίου.

Γενικά χαρακτηριστικά της κεφαλαιαγοράς

Κεφαλαιαγορά(αγορά κεφαλαίων) - μέρος της χρηματοπιστωτικής αγοράς στην οποία κυκλοφορεί μακροπρόθεσμο χρήμα, δηλαδή χρήμα με περίοδο κυκλοφορίας μεγαλύτερη από ένα έτος. Στην κεφαλαιαγορά, το ελεύθερο κεφάλαιο αναδιανέμεται και επενδύεται σε διάφορα κερδοφόρα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία.

Η κεφαλαιαγορά είναι ένα μέρος της χρηματοπιστωτικής αγοράς όπου διαμορφώνεται η προσφορά και η ζήτηση για μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δανειακά κεφάλαια.

Υπάρχει ζήτηση για κεφάλαιο εταιρείεςΚαι πληθυσμός. Ταυτόχρονα, τα κίνητρά τους για συμπεριφορά είναι κάπως διαφορετικά, αλλά ως αποτέλεσμα συμπεριφέρονται με παρόμοιο τρόπο: όταν μειώνεται το επιτόκιο, οι επιχειρήσεις και οι καταναλωτές αυξάνουν τη ζήτηση για δάνεια.

Εικ.1 Καμπύλη ζήτησης

Να γιατί η καμπύλη ζήτησης της αγοράς για κεφάλαιο έχει αρνητική κλίση(Εικ. 1), όπως κάθε καμπύλη ζήτησης για ένα αγαθό ή έναν πόρο. Ας δούμε πώς προκύπτει αυτό από τη συμπεριφορά των επιχειρήσεων και των καταναλωτών.

1. εταιρείες εμφανίζουν ζήτηση για κεφάλαιο προκειμένου να το χρησιμοποιήσουν για την αγορά κεφαλαιουχικών αγαθών (εξοπλισμός, υλικά κ.λπ.) και να αποκομίσουν κέρδη. Καταφεύγουν στις υπηρεσίες του δανεισμένου κεφαλαίου όταν δεν έχουν αρκετά δικά τους χρήματα (για παράδειγμα, η ζήτηση για το προϊόν τους έχει αυξηθεί και οι επιχειρήσεις θέλουν να επεκτείνουν την παραγωγή). Επιπλέον, όσο φθηνότερο κοστίζει ένα δάνειο σε μια εταιρεία, τόσο περισσότερα χρήματα θα θέλει να δανειστεί.

Για παράδειγμα, μια εταιρεία λιανικής με χαμηλό επιτόκιο θα αποφασίσει να πάρει ένα δάνειο και να χτίσει τρία νέα καταστήματα, με υψηλότερο επιτόκιο θα αποφασίσει να χτίσει μόνο δύο καταστήματα, με ακόμη υψηλότερο επιτόκιο θα αποφασίσει να χτίσει μόνο ένα, και με ένα συγκεκριμένο επιτόκιο θα αρνηθεί να επεκτείνει εντελώς την παραγωγή.

2. Καταναλωτές δανειστείτε χρήματα όχι για να βγάλετε κέρδος, αλλά για να αγοράσετε κάποια καταναλωτικά αγαθά. Αυτό το κάνουν σε αρκετές περιπτώσεις.

Πρώτον, μπορούν να δανειστούν χρήματα για να εξασφαλιστεί η τρέχουσα κατανάλωσησε περίπτωση απροσδόκητης μείωσης του εισοδήματος. Σε αυτήν την περίπτωση, χρειάζονται χρήματα για την αγορά βασικών αγαθών και, αυστηρά, δεν είναι κεφάλαιο. Τέτοια δάνεια μπορεί να υπάρχουν σε συνθήκες αβεβαιότητας ως προς την απόκτηση εισοδήματος - για παράδειγμα, σε περίπτωση αποτυχίας της καλλιέργειας για τους αγρότες.

Δεύτερον, οι καταναλωτές μπορούν να συνάπτουν δάνεια για την αγορά κεφαλαιουχικών καταναλωτικών αγαθών, που έχουν σχετικά υψηλή τιμή και απαιτούν εξοικονόμηση χρημάτων από το εισόδημα για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Ας υποθέσουμε ότι ένας καταναλωτής θέλει να αγοράσει ένα πιάνο που κοστίζει 10.000 ρούβλια. Για να συγκεντρώσει το απαιτούμενο ποσό, ο καταναλωτής πρέπει να εξοικονομήσει 1000 ρούβλια για δέκα χρόνια. Ο καταναλωτής μπορεί να μην περιμένει δέκα χρόνια, αλλά να δανειστεί 10.000 ρούβλια και να αγοράσει αμέσως ένα πιάνο και στη συνέχεια να αποπληρώσει το χρέος με τόκο για δέκα χρόνια. Σε αυτή την περίπτωση, θα αρχίσει αμέσως να λαμβάνει χρησιμότητα από το πιάνο, αλλά το πιάνο θα του κοστίσει περισσότερο. Το ποσό των τόκων που πληρώνει θα είναι πληρωμή για την ευκαιρία να πάρει το πιάνο πιο γρήγορα.

Οποιοσδήποτε καταναλωτής με δεδομένο επιτόκιοθα κάνει την επιλογή του, η οποία καθορίζεται από διάφορους παράγοντες. Πρώτα, προτιμήσειςκαταναλωτής - ένας πιο ανυπόμονος καταναλωτής που θέλει να αρχίσει να παίζει πιάνο γρήγορα θα είναι πιο πιθανό να είναι διατεθειμένος να πληρώσει το απαιτούμενο ποσό με τη μορφή τόκου για να αρχίσει να καταναλώνει αμέσως αυτό το αγαθό. Κατα δευτερον, βαθμό βεβαιότητας του μέλλοντος- εάν ο καταναλωτής δεν γνωρίζει καλά το μελλοντικό του εισόδημα, μπορεί να διστάσει να δανειστεί, καθώς μπορεί να έχει προβλήματα στην αποπληρωμή του χρέους. Τρίτος, ποσό εισοδήματοςκαταναλωτής - όσο πιο φτωχός είναι ο καταναλωτής, τόσο πιο γρήγορα θα αποφασίσει να περιμένει και να μην πληρώσει επιπλέον χρήματα για την έναρξη της κατανάλωσης που πλησιάζει.

Η αλλαγή του επιτοκίου αλλάζει την επιλογή των καταναλωτών - όσο χαμηλότερο είναι το επιτόκιο, τόσο περισσότεροι καταναλωτές αποφασίζουν να δανειστούν χρήματα και να αγοράσουν το αγαθό αμέσως, αντί να «αντέχουν» μέχρι να συγκεντρώσουν οι ίδιοι το απαιτούμενο ποσό.

Ετσι, Όταν το επιτόκιο μειώνεται, η ζήτηση για κεφάλαιο αυξάνεται καθώς τόσο οι επιχειρήσεις όσο και τα νοικοκυριά αποφασίζουν να δανειστούν περισσότερα χρήματα.

Η καμπύλη προσφοράς κεφαλαίου έχει θετική κλίση(Εικ. 2), το οποίο καθορίζεται επίσης από τη συμπεριφορά των καταναλωτών και των επιχειρήσεων.

Ρύζι. 2 Καμπύλη προσφοράς

1. εταιρείες ενεργούν ως πιστωτές εάν έχουν προσωρινά «έξτρα» χρήματα που δεν μπορούν να χρησιμοποιήσουν οι ίδιοι επικερδώς. Ποιοι είναι οι λόγοι για την εμφάνιση «έξτρα» χρημάτων;

Ένας από τους λόγους για τους οποίους μια μεμονωμένη εταιρεία έχει προσωρινά δωρεάν μετρητά μπορεί να είναι η ανάγκη να αποταμιεύσει μέρος των κερδών της με τη μορφή χρεώσεις απόσβεσης, που προορίζεται να καλύψει το κόστος ενός κεφαλαιουχικού αγαθού.

Τρίτον, παρέχει δάνεια σε κυβερνητικές υπηρεσίες και στον πληθυσμό για την επίλυση σημαντικών εργασιών όπως η κάλυψη του ελλείμματος του προϋπολογισμού, η χρηματοδότηση μέρους της κατασκευής κατοικιών και άλλα παρόμοια.

Μορφές κύκλου εργασιών κεφαλαίων (χρηματοοικονομικοί πόροι) στην κεφαλαιαγορά:

Η πιστωτική αγορά επιτρέπει τη συσσώρευση, κίνηση, διανομή και αναδιανομή του δανεισμένου κεφαλαίου μεταξύ των σφαιρών της οικονομίας. Η πιστωτική αγορά είναι ένας μηχανισμός μέσω του οποίου δημιουργούνται σχέσεις μεταξύ επιχειρήσεων και πολιτών που χρειάζονται κεφάλαια, και οργανισμών και πολιτών που μπορούν να τα παρέχουν (δανείσουν) υπό ορισμένες προϋποθέσεις.

Ταυτόχρονα, η πιστωτική αγορά είναι μια σύνθεση αγορών για διαφορετικά μέσα πληρωμής. Σε χώρες με ανεπτυγμένες οικονομίες της αγοράς, οι συμβάσεις πίστωσης διαμεσολαβούνται, πρώτον, από πιστωτικά ιδρύματα (εμπορικές τράπεζες ή άλλα ιδρύματα) που δανείζονται και παρέχουν δάνεια και, δεύτερον, από επενδυτικούς ή παρόμοιους οργανισμούς που διασφαλίζουν την έκδοση και διακίνηση διαφόρων χρεωστικών υποχρεώσεων που πραγματοποιούνται σε ειδική αγορά κινητών αξιών.

Η λειτουργία της κεφαλαιαγοράς επιτρέπει στις επιχειρήσεις να επιλύουν προβλήματα τόσο του σχηματισμού επενδυτικών πόρων για την υλοποίηση πραγματικών επενδυτικών σχεδίων όσο και της αποτελεσματικής χρηματοοικονομικής επένδυσης (υλοποίηση μακροπρόθεσμων χρηματοοικονομικών επενδύσεων). Τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που κυκλοφορούν στην κεφαλαιαγορά τείνουν να είναι λιγότερο ρευστά. Χαρακτηρίζονται από το υψηλότερο επίπεδο χρηματοοικονομικού κινδύνου και, κατά συνέπεια, το υψηλότερο επίπεδο κέρδους.

Πρέπει να σημειωθεί ότι αυτή η παραδοσιακή διαίρεση των χρηματοπιστωτικών αγορών σε χρηματαγορά και κεφαλαιαγορά στις σύγχρονες συνθήκες λειτουργίας τους είναι υπό όρους. Αυτή η σύμβαση καθορίζεται από το γεγονός ότι οι σύγχρονες χρηματοοικονομικές τεχνολογίες της αγοράς και οι συνθήκες έκδοσης πολλών χρηματοπιστωτικών μέσων παρέχουν έναν σχετικά απλό και γρήγορο τρόπο μετατροπής μεμονωμένων βραχυπρόθεσμων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων σε μακροπρόθεσμα και αντίστροφα.

Χαρακτηρίζοντας ορισμένους τύπους χρηματοπιστωτικών αγορών με βάση και τα δύο προαναφερθέντα χαρακτηριστικά, πρέπει να σημειωθεί ότι αυτοί οι τύποι αγορών είναι στενά διασυνδεδεμένοι και λειτουργούν στον ίδιο χώρο αγοράς. Ναι, όλοι οι τύποι αγορών που εξυπηρετούν την κυκλοφορία χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων (μέσα, υπηρεσίες) διαφορετικών τύπων αποτελούν ταυτόχρονα αναπόσπαστο μέρος τόσο της χρηματαγοράς όσο και της κεφαλαιαγοράς.

Το κεφάλαιο ως συντελεστής παραγωγήςεκφράζει το σύνολο των παραγωγικών πόρων που δημιουργούνται από τους ανθρώπους για να τους χρησιμοποιήσουν για την παραγωγή μελλοντικών οικονομικών αγαθών για χάρη του κέρδους. Το κεφάλαιο περιλαμβάνει: κτίρια, κατασκευές, εξοπλισμό, εργαλεία, τεχνολογίες, εξελίξεις, υλικά, πρώτες ύλες, ημικατεργασμένα προϊόντα.

Διαφορετικά στοιχεία κεφαλαίου συμμετέχουν στην παραγωγική διαδικασία με διαφορετικούς τρόπους. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι ένα συστατικό του κεφαλαίου χρησιμοποιείται μία φορά και καταναλώνεται πλήρως κατά τη διάρκεια κάθε κύκλου παραγωγής. Το άλλο μέρος λειτουργεί για αρκετά χρόνια και καταναλώνεται σταδιακά σε διάφορους κύκλους παραγωγής. Το πρώτο μέρος του κεφαλαίου ονομάζεται διαπραγματεύσιμοςκεφάλαιο και το δεύτερο - κύριος

Στο κεφάλαιο κίνησης- πρώτες ύλες, υλικά, καύσιμα, ενέργεια, ημικατεργασμένα προϊόντα κ.λπ.

Η αγορά κεφαλαίων κίνησης θα είναι μια τυπική αγορά πόρων. Οι αρχές της οργάνωσής του και ο μηχανισμός για την εδραίωση της ισορροπίας σε αυτό έχουν πολλά κοινά με την αγορά εργασίας. Η μεγιστοποίηση του κέρδους στην αγορά κεφαλαίων κίνησης επιτυγχάνεται στο σημείο ισότητας του οριακού προϊόντος σε νομισματική μορφή και του οριακού κόστους του λειτουργικού υλικού πόρου. Με άλλα λόγια, όταν μια επιχείρηση βελτιστοποιεί τη ζήτηση για κεφάλαιο κίνησης, ισχύει ο κανόνας MRP = MRC.

Μην ξεχνάτε ότι ένα σημαντικό χαρακτηριστικό του κεφαλαίου κίνησης είναι ότι τα στοιχεία του μετατρέπονται σε μετρητά. Γιατί λέγεται κεφάλαιο κίνησης κεφάλαιο κίνησης.

Η δημιουργία οποιασδήποτε αξίας περιλαμβάνει τη χρήση πάγιο κεφάλαιο.Η οργάνωση νέας παραγωγής είναι αδύνατη χωρίς επενδύσεις σε κατασκευές, κτίρια και εξοπλισμό. Η λειτουργία μιας επιχείρησης απαιτεί επίσης κόστος για την ενημέρωση και την αποκατάσταση του υφιστάμενου παγίου κεφαλαίου.

Δεδομένου ότι το πάγιο κεφάλαιο εμπλέκεται στην οικονομική δραστηριότητα για αρκετά χρόνια, ο παράγοντας χρόνος καθίσταται ιδιαίτερα σημαντικός στη λειτουργία της αγοράς παγίου κεφαλαίου.