Τεχνολογίες χρηματιστηρίου: Σύστημα χρηματιστηριακών συναλλαγών. Οργάνωση εταιρικού ταμείου Συλλογή πληροφοριών για συναλλαγές

Διάβασα το βιβλίο «The Peter Lynch Method. Στρατηγική και τακτική του μεμονωμένου επενδυτή». Στο βιβλίο του, ο Peter Lynch αποκαλύπτει πολλές διαφορετικές πληροφορίες σχετικά με το τι πρέπει να προσέξετε όταν αγοράζετε αμερικανικές μετοχές. Για τον εαυτό μου, από αυτό το βιβλίο τόνισα το κεφάλαιο «Βασικοί δείκτες επενδυτών», το οποίο θα περιγράψω εν συντομία σε αυτό το άρθρο. Παρόλο που αυτό το βιβλίο αφορά την αμερικανική αγορά, νομίζω ότι μπορούμε να πάρουμε κάτι από αυτό και να το εφαρμόσουμε στην πραγματικότητά μας στη ρωσική αγορά.

Δείκτες που πρέπει να προσέξετε όταν αποφασίζετε αν θα αγοράσετε μια μετοχή. Η σειρά με την οποία εμφανίζονται δεν σχετίζεται με τη σημασία τους:

1. Μερίδιο πωλήσεων.

Εάν το ενδιαφέρον της εταιρείας οφείλεται σε ένα συγκεκριμένο προϊόν, το πρώτο βήμα είναι να μάθετε τι σημαίνει αυτό το προϊόν για την εταιρεία, ποιο είναι το μερίδιό της στις πωλήσεις της εταιρείας. Εάν το μερίδιο των πωλήσεων των προϊόντων που σας ενδιαφέρει στα συνολικά έσοδα της επιχείρησηςδεν είναι μεγάλη (λιγότερο από 10%), τότε δεν πρέπει να επιλέξετε αυτήν την εταιρεία για να αγοράσετε μετοχές μόνο λόγω του προϊόντος. Πρέπει να ρωτήσετε εάν υπάρχει άλλος κατασκευαστής αυτού του προϊόντος ή να το ξεχάσετε.

2. Λόγος P/E

Η ανάλυση σοβαρών κερδών περιλαμβάνει την αναλογία της τιμής μιας μετοχής προς τα κέρδη της, γνωστή ως αναλογία P/E ή πολλαπλάσια. Ο συντελεστής αυτός χαρακτηρίζει αριθμητικά τη σχέση μεταξύ της τιμής της μετοχής και του κέρδους της εταιρείας. Ο λόγος P/E σάς βοηθά να κατανοήσετε εάν μια μετοχή είναι υπερτιμημένη ή υποτιμημένη σε σχέση με τις δυνατότητες κερδών της εταιρείας. Ο λόγος P/E μπορεί να θεωρηθεί ως ο αριθμός των ετών που θα χρειαστούν για να αποπληρωθεί η αρχική επένδυση, με την προϋπόθεση ότι τα κέρδη παραμένουν τα ίδια.

Εάν αγοράσετε μετοχές των οποίων η τιμή είναι διπλάσια από τα κέρδη (P/E=2), τότε η αρχική επένδυση θα αποπληρωθεί σε δύο χρόνια και εάν η τιμή της είναι 40 φορές υψηλότερη (P/E=40), τότε μετά από 40 χρόνια. Οι αργά αναπτυσσόμενες εταιρείες έχουν τα χαμηλότερα P/E, οι εταιρείες υψηλής ανάπτυξης έχουν τα υψηλότερα P/E και οι κυκλικές εταιρείες έχουν τα υψηλότερα P/E. Κάτω από το μέσο P/E είναι (7-9), ο μέσος P/E είναι (10-14), πάνω από το μέσο P/E (14-20). Αλλά η αγορά μετοχών μόνο και μόνο επειδή το P/E μιας εταιρείας είναι χαμηλό δεν έχει νόημα.

Μια εταιρεία με μετοχές σε λογικές τιμές έχει P/E ίσο με το ρυθμό αύξησης των κερδών της. Για παράδειγμα, η Coca-Cola, με ίσο P/E 15, θα πρέπει να αυξάνει τα κέρδη της κατά 15% ετησίως. Εάν P/E τα μισάρυθμός αύξησης του κέρδους, αυτό θεωρείται πολύ θετικόςσήμα εάν είναι δύο περισσότεροο ρυθμός ανάπτυξης είναι πολύ αρνητικός.

3. Ταμειακή θέση

Πρέπει να διαβάσετε τον ενοποιημένο ισολογισμό της εταιρείας, ο οποίος εμφανίζει στοιχεία ενεργητικού και παθητικού. Δώσε προσοχή στο βραχυπρόθεσμα περιουσιακά στοιχείαμε τη μορφή μετρητών και ταμειακών ισοδυνάμων, συν με τη μορφή μετοχών σε ρευστότητα. Αυτά τα δύο στοιχεία αποτελούν την ταμειακή θέση.

Είναι επίσης απαραίτητο να αναφερθούμε στο δεύτερο μέρος του ισολογισμού, δηλαδή στο άρθρο « Μακροπρόθεσμα δάνεια". Η μείωση των χρεωστικών υποχρεώσεων σε σχέση με τα προηγούμενα χρόνια είναι σημάδι ευημερίας. Μια ταμειακή θέση που υπερβαίνει κατά πολύ τις υποχρεώσεις του χρέους βελτιώνει τον ισολογισμό. Μια χαμηλότερη ταμειακή θέση επιδεινώνει τον ισολογισμό. Στους υπολογισμούς δεν λαμβάνεται υπόψη ο βραχυπρόθεσμος δανεισμός, δεδομένου ότι η αξία των λοιπών περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας (αποθέματα κ.λπ.) υπερβαίνει τις βραχυπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις.

Ανάγκη προσδιορισμού καθαρή ταμειακή θέσηαπό την κατάσταση που συνέταξε η εταιρεία αφαιρώντας το μακροπρόθεσμο χρέος από την ταμειακή θέση. Συχνά οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις είναι υψηλότερες από την ταμειακή θέση, τα ταμειακά στοιχεία μειώνονται, το χρέος αυξάνεται και η εταιρεία έχει αδύναμη οικονομική θέση.

Η διαίρεση της καθαρής ταμειακής θέσης με τον αριθμό των εκδομένων μετοχών της εταιρείας δείχνει ότι ανά 1 μετοχή υπάρχει N ποσό μετρητών, αυτός ο δείκτης είναι σημαντικός. Λέει ότι το N είναι το ποσό των μετρητών ανά μετοχή, ένα είδος μπόνους χαρτιού που αντιπροσωπεύει μια κρυφή απόδοση χρημάτων. Επιπλέον, σημαντικές είναι και οι πληροφορίες για την επαναγορά μετοχών της εταιρείας, κάτι που είναι καλό σημάδι. Είναι επίσης απαραίτητο να ληφθούν υπόψη πληροφορίες σχετικά με το εάν τα κέρδη αυξάνονται και εάν τα μερίσματα καταβάλλονται πάντα. Ο σκοπός μιας σύντομης ανάλυσης είναι να διαπιστωθεί εάν η θέση της εταιρείας είναι αδύναμη ή ισχυρή.

4. Μερίδιο δανειακών κεφαλαίων

Πόσα οφείλει η εταιρεία και πόσα χρέη έχει; Χρέος έναντι ιδίων κεφαλαίων. Αυτό είναι το ερώτημα που ενδιαφέρει έναν πιστωτικό υπάλληλο όταν προσδιορίζει τον πιστωτικό σας κίνδυνο.

Η οικονομική ισχύς μιας εταιρείας μπορεί να εκτιμηθεί γρήγορα συγκρίνοντας τα ίδια κεφάλαια με τα χρέη στη δεξιά πλευρά του ισολογισμού. Είναι απαραίτητος ο υπολογισμός του δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια (συνολικό μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας)». Σε έναν κανονικό ισολογισμό, τα ίδια κεφάλαια θα πρέπει να αποτελούν το 75% και το χρέος θα πρέπει να αντιπροσωπεύει το 25% του δείκτη. Οι βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις μπορούν να αγνοηθούν κατά την αξιολόγηση εάν υπάρχουν αρκετά μετρητά για την κάλυψη τους. Αδύναμη ισορροπία εάν 80% χρέος και 20% ίδια κεφάλαια.

Τα τραπεζικά δάνεια είναι το χειρότερο είδος δανεισμού και είναι αποπληρωτέα κατόπιν ζήτησης. Τα ομολογιακά δάνεια είναι ο καλύτερος τύπος δανεισμού· δεν προβλέπουν πληρωμή κατόπιν ζήτησης ενώ ο δανειολήπτης πληρώνει τόκους.

5. Μερίσματα

Όσοι πληρώνουν μερίσματα δεν έχουν την τάση να πετάξουν χρήματα για τη διαφοροποίηση. Τα μερίσματα εμποδίζουν την πτώση των αποθεμάτων σε κάποιο βαθμό. Από την άλλη πλευρά, οι μικρότερες εταιρείες που δεν πληρώνουν μερίσματα και χρησιμοποιούν τα χρήματα για να επεκτείνουν τα κέρδη συχνά παρουσιάζουν ταχύτερη ανάπτυξη. προτιμά μια εταιρεία με επιθετική πολιτική ανάπτυξης έναντι βαρετών εταιρειών που πληρώνουν σταθερά μερίσματα. Εάν αγοράζετε μετοχές μιας εταιρείας για τη σταθερότητα των πληρωμών των μερισμάτων της, ρωτήστε σχετικά με την ικανότητα της εταιρείας να τις πληρώσει σε περιόδους ύφεσης και οικονομικών δυσκολιών. Η καλύτερη επιλογή για έναν επενδυτή είναι μια εταιρεία που αυξάνει τα μερίσματα για 20-30 χρόνια.

6. Λογιστική αξία

Η λογιστική αξία συχνά δεν έχει σχέση με την πραγματική αξία της εταιρείας. Είναι είτε υψηλότερη είτε χαμηλότερη από την πραγματική αξία της εταιρείας. Τα υπερτιμημένα περιουσιακά στοιχεία είναι ιδιαίτερα δόλια όταν υπάρχει μεγάλο χρέος.

Κρυφά περιουσιακά στοιχεία: Η λογιστική αξία είναι χαμηλότερη από την πραγματική αξία όσο συχνά είναι υψηλότερη. Εταιρείες που κατέχουν φυσικούς πόρους (γη, ξυλεία, πετρέλαιο, πολύτιμα μέταλλα) ή εμπορικά σήματα όπως η Coca-Cola ενδέχεται να εμφανίζουν μόνο ένα κλάσμα της πραγματικής τους αξίας στον ισολογισμό τους.

7. Ταμειακές ροές

Ταμειακές ροές είναι το χρηματικό ποσό που λαμβάνει μια εταιρεία ως αποτέλεσμα των δραστηριοτήτων της. Όλες οι εταιρείες λαμβάνουν κεφάλαια, αλλά το κόστος που σχετίζεται με τη λήψη τους είναι διαφορετικό για τον καθένα. Εάν απαιτεί σημαντικά έξοδα για τη δημιουργία μετρητών, η εταιρεία δεν θα μπορέσει να φτάσει πολύ μακριά. Πρέπει να λάβετε υπόψη τις ελεύθερες ταμειακές ροές - αυτά είναι τα χρήματα που απομένουν μετά την αφαίρεση του κόστους κεφαλαίου.

Η ταμειακή ροή χρησιμοποιείται για την αποτίμηση μιας μετοχής. Μια μετοχή με τιμή 20 $ με ετήσια ταμειακή ροή 2 $ ανά μετοχή έχει τυπική αναλογία 1/10. Αυτή η απόδοση ταμειακών ροών 10% αντιπροσωπεύει την ελάχιστη αναμενόμενη απόδοση της μετοχής μακροπρόθεσμα.

8. Αποθέματα

Ο Peter Lynch εξετάζει εάν οι μετοχές αυξάνονται. Εάν μια εταιρεία υπερηφανεύεται για ανάπτυξη 10%, αλλά τα αποθέματα αυξάνονται κατά 30%, αυτό είναι ένα κακό μήνυμα. Η εταιρεία θα πρέπει να συμβιβαστεί με την τιμή και να απαλλαγεί από το απόθεμα. Διαφορετικά, μπορεί να αντιμετωπίσει προβλήματα τον επόμενο χρόνο. Τα νέα προϊόντα θα ανταγωνίζονται τα παλιά και ως εκ τούτου τα αποθέματα θα αυξηθούν τόσο πολύ που η εταιρεία θα πρέπει να μειώσει πολύ τις τιμές, άρα και τα κέρδη. Η αύξηση των αποθεμάτων δεν είναι τόσο κακή για τις εταιρείες αυτοκινήτων.

9. Συνταξιοδοτικά προγράμματα

Η απουσία συνταξιοδοτικών υποχρεώσεων είναι ένα μεγάλο πλεονέκτημα. Ακόμη και σε περίπτωση πτώχευσης, η εταιρεία υποχρεούται να εκπληρώσει τις συνταξιοδοτικές υποχρεώσεις της.

10. Θέματα ανάπτυξης

Μια επιχείρηση που, παρά τις ετήσιες αυξήσεις τιμών, διατηρεί το πελατολόγιο της αποτελεί εξαιρετική επενδυτική ευκαιρία. Όλα τα άλλα είναι ίσα, μια εταιρεία με ρυθμό ανάπτυξης 20% και P/E 20 είναι πολύ καλύτερη απόκτηση από μια εταιρεία με ρυθμό ανάπτυξης 10% και P/E 10.

11. Περίληψη

Η κατώτατη γραμμή είναι ο αριθμός στο τέλος της κατάστασης λογαριασμού αποτελεσμάτων, με άλλα λόγια τα κέρδη μετά από φόρους. Το κέρδος προ φόρων ή το μικτό κέρδος είναι ο κύριος δείκτης με τον οποίο αξιολογείται μια εταιρεία. Δείχνει τι απομένει από τα ετήσια έσοδα από τις πωλήσεις μετά την αφαίρεση όλων των δαπανών, συμπεριλαμβανομένων των αποσβέσεων και των πληρωμών τόκων. Η σύγκριση του ακαθάριστου κέρδους των εταιρειών σε διαφορετικούς κλάδους έχει μικρή χρησιμότητα· η σύγκριση στον ίδιο κλάδο είναι άλλο θέμα. Η εταιρεία με το υψηλότερο μικτό κέρδος είναι η επιχείρηση με το χαμηλότερο κόστος και η επιχείρηση με τη σειρά της έχει τις μεγαλύτερες πιθανότητες επιβίωσης.

Εδώ είναι μια σύντομη περίληψη των σημαντικών σημείων του βιβλίου που έγραψα· ήταν τα πρώτα πράγματα που παρατήρησα όταν το διάβασα.

Έχουμε ήδη καθορίσει την καθαρή ταμειακή θέση της Ford (8,35 δισεκατομμύρια δολάρια) αφαιρώντας το μακροπρόθεσμο χρέος από τη θέση της σε μετρητά. Μια ταμειακή θέση δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι βέβαιο ότι θα προσελκύσει την προσοχή ενός επενδυτή. Και για αυτο.

Από το 1982 έως το 1988, η μετοχή της Ford αυξήθηκε από 4 σε 38 δολάρια, συμπεριλαμβανομένων των διασπάσεων των μετοχών. Σε αυτό το διάστημα αγόρασα πέντε εκατομμύρια μετοχές, το κέρδος μου από αυτές σε τιμή

Τα 38 δολάρια ήταν τεράστια. Από την άλλη πλευρά, μια χορωδία αναλυτών της Wall Street σαλπίζει εδώ και δύο χρόνια ότι η μετοχή της Ford είναι υπερτιμημένη. Πολλοί σύμβουλοι υποστήριξαν ότι η εταιρεία κυκλικών αυτοκινήτων είχε τραγουδήσει το κύκνειο άσμα της και ήταν στα πρόθυρα της αποτυχίας. Προσπάθησα μάλιστα να πουλήσω τις μετοχές της αρκετές φορές.

Σύμφωνα με την εκτίμησή μας, από τις 16 Σεπτεμβρίου 2019, οι καλύτεροι μεσίτες είναι:

Για το εμπόριο νομίσματα– NPBFX;

Για το εμπόριο δυαδικές επιλογές– Intrade.bar;

Για επενδύονταςσε PAMM και άλλα εργαλεία - Alpari.

Για το εμπόριο μερίδια– RoboForex.

Ωστόσο, η ετήσια έκθεση της εταιρείας μου είπε ότι η Ford είχε συγκεντρώσει 16,30 δολάρια σε καθαρά μετρητά ανά μετοχή. Με άλλα λόγια, για κάθε μετοχή που κατείχα, υπήρχε ένα μπόνους χαρτιού 16,30 $ που αντιπροσωπεύει μια κρυφή επιστροφή μετρητών.

Το μπόνους άλλαξε τα πάντα. Αποδείχθηκε ότι αγόραζα την εταιρεία αυτοκινήτων όχι για 38 $ ανά μετοχή, όπως άξιζε τότε, αλλά για 21,70 $ (38 $ μείον 16,30 $). Οι αναλυτές περίμεναν ότι η αυτοκινητοβιομηχανία θα αποφέρει κέρδη 7 $ ανά μετοχή για τη Ford. Στη συνέχεια, σε τιμή 38 $ ανά μετοχή, το P/E θα είναι 5,4. και στην τιμή των $21,70 – 3,1. Το δεύτερο P/E είναι ελκυστικό τόσο για κυκλικές όσο και για μη κυκλικές εταιρείες. Αν η Ford ήταν μια άθλια εταιρεία και τα τελευταία μοντέλα αυτοκινήτων της ήταν τρομερά, μάλλον δεν θα μου έκανε εντύπωση. Ωστόσο, η Ford είναι μια σπουδαία εταιρεία και τα τελευταία μοντέλα αυτοκινήτων και φορτηγών της έχουν αποδειχθεί μεγάλη επιτυχία στους πελάτες.

Η θέση σε μετρητά με εμπόδισε να πουλήσω μετοχές της Ford. Αφού πήρα αυτή την απόφαση, ανέβηκαν άλλο 40%.

Ήξερα επίσης (όποιος μπορούσε να διαβάσει σχετικά στη σελίδα πέμπτη της ετήσιας έκθεσης, στο γλαφυρό, ευανάγνωστο μέρος της) ότι το 1987 ο όμιλος χρηματοπιστωτικών εταιρειών Ford - Ford Credit, First Nationwide, U.S. Η χρηματοδοτική μίσθωση και άλλα έφεραν 1,66 δολάρια ανά μετοχή. Η Ford Credit, στα 1,33 δολάρια ανά μετοχή, «έχει καταγράψει αύξηση κερδών για δεκατρία συνεχή έτη».

Χρησιμοποιώντας μια τυπική αναλογία P/E 10 για χρηματοπιστωτικές εταιρείες, αυτές οι θυγατρικές αποτιμώνται σε 10 φορές επί 1,66 $ ανά μετοχή σε 16,60 $ ανά μετοχή.

Έτσι, στην τρέχουσα τιμή της μετοχής της Ford στα 38 $, έχετε 16,30 $ σε καθαρά μετρητά και 16,60 $ σε οικονομική αξία, και η συνολική αυτοκινητοβιομηχανία σας κοστίζει 5,10 $ ανά μετοχή. Επιπλέον, τα αναμενόμενα κέρδη της ίδιας της αυτοκινητοβιομηχανίας αναμένονταν να είναι 7 $ ανά μετοχή. Το ερώτημα είναι, είναι επικίνδυνη η επένδυση στη Ford; Στα 5,10 $, η μετοχή της Ford ήταν μια κλοπή, παρόλο που είχε αυξηθεί σχεδόν 10 φορές από το 1982.

Μια άλλη εταιρεία με σημαντική ταμειακή θέση είναι η Boeing. Στις αρχές του 1987, οι μετοχές της πωλούνταν για λίγο πάνω από $40, αλλά με 27 $ σε καθαρά μετρητά, οι μετοχές της άξιζαν $15. Στις αρχές του 1988, αγόρασα ένα μικρό μερίδιο στην εταιρεία και στη συνέχεια το αύξησα λόγω της θέσης σε μετρητά και του υψηλού όγκου ρεκόρ εμπορικών παραγγελιών.

Φυσικά, η νομισματική θέση δεν αλλάζει πάντα τα πράγματα. Τις περισσότερες φορές, δεν αρκεί να απαιτείται ιδιαίτερη προσοχή. Η Schlumberger, για παράδειγμα, έχει μεγάλη ταμειακή θέση, αλλά σε βάση ανά μετοχή γίνεται λιγότερο από εντυπωσιακή. Η ταμειακή θέση της Bristol-Myers ύψους 1,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων με μακροπρόθεσμο χρέος μόλις 200 εκατομμυρίων δολαρίων φαίνεται εντυπωσιακή. Ωστόσο, με 280 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία, η καθαρή ταμειακή θέση των 1,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων ανέρχεται σε μόλις 5 δολάρια ανά μετοχή. Ένα τέτοιο ποσό σημαίνει ελάχιστα σε τιμή μετοχής 40 $. Τώρα, αν οι μετοχές διαπραγματεύονταν στα 15.

Όπως και να έχει, κατά τη διάρκεια της έρευνας, δεν βλάπτει ποτέ ένας επενδυτής να ελέγξει την ταμειακή θέση της εταιρείας (καθώς και την αξία των σχετικών επιχειρήσεων). Ποιος ξέρει, μπορεί να είστε αρκετά τυχεροί να σκοντάψετε σε μια εταιρεία όπως η Ford.

Ενώ μιλάμε για Ford, τι θα κάνει με τα χρήματά της; Καθώς η εταιρεία χτίζει την ταμειακή της θέση, οι εικασίες σχετικά με την πιθανή χρήση της θα μπορούσαν να επηρεάσουν την τιμή της μετοχής. Η Ford αυξάνει το μέρισμά της και αγοράζει ενεργά τις δικές της μετοχές, αλλά η εταιρεία έχει ακόμα δισεκατομμύρια. Κάποιοι φοβούνται ότι η Ford θα τους πετάξει έξω για εξαγορές, αλλά μέχρι στιγμής η εταιρεία ακολουθεί μια συγκρατημένη πολιτική σε αυτόν τον τομέα.

Η Ford κατέχει εταιρείες αποταμίευσης και δανείων και πιστώσεων και, μαζί με τους συνεργάτες, ελέγχει τη Hertz Rent-A-Car. Η Hughes Aerospace προσέφερε χαμηλή τιμή για το Oka και ως εκ τούτου έχασε. Η εξαγορά της TRW θα μπορούσε να φέρει σημαντικές συνέργειες: είναι ο μεγαλύτερος κατασκευαστής ανταλλακτικών και εξαρτημάτων αυτοκινήτων στον κόσμο, ο οποίος είναι παρών στη γειτονική αγορά ηλεκτρονικών ειδών. Επιπλέον, η TRW θα μπορούσε να γίνει ο μεγαλύτερος κατασκευαστής αερόσακων για αυτοκίνητα. Εάν η Ford αγόραζε τη Merrill Lynch ή τη Lockheed (όπως φημολογείται), θα συμμετείχε σε μια μακρά λίστα παικτών διαφοροποίησης;

Οι συναλλαγές στο χρηματιστήριο τον 21ο αιώνα είναι μια διαδικασία εξαιρετικά υψηλής τεχνολογίας. Προκειμένου ο επενδυτής να πραγματοποιήσει μια συναλλαγή, αναπτύσσονται διάφορα τερματικά συναλλαγών, δημιουργούνται συστήματα μεσιτείας που μπορούν να αντεπεξέλθουν σε μεγάλα φορτία, εφαρμόζονται για αυτούς API, τοποθετούνται κανάλια επικοινωνίας υψηλής ταχύτητας, εισάγονται νέες τεχνολογίες κ.λπ. Αυτό δεν προκαλεί έκπληξη - εξάλλου, η διαφορά μεταξύ επιτυχίας και αποτυχίας, κέρδους ή ζημίας στο χρηματιστήριο είναι συχνά μόνο ένα κλάσμα του δευτερολέπτου. Επομένως, όλα πρέπει να λειτουργούν σαν ρολόι και πολύ γρήγορα.

Έχουμε ήδη μιλήσει για τεχνολογίες άμεσης σύνδεσης, οι οποίες χρησιμοποιούνται για την αποστολή εντολών συναλλαγών απευθείας στο χρηματιστήριο, παρακάμπτοντας τα συστήματα του μεσίτη. Ωστόσο, η άμεση πρόσβαση κοστίζει πολλά χρήματα και δεν είναι προσιτή σε όλους τους συναλλασσόμενους, οι οποίοι παρόλα αυτά θέλουν να κάνουν συναλλαγές με τη μέγιστη ταχύτητα. Σε αυτό το θέμα, θα μιλήσουμε για το πώς πραγματοποιήσαμε μια πλήρη αναβάθμιση του συστήματος συναλλαγών μας, το οποίο μας επέτρεψε να δημιουργήσουμε ένα προϊόν υποδομής που πληροί τα παγκόσμια πρότυπα τεχνολογιών χρηματιστηρίου.

Καλώς ήρθατε στο matrix

Και τα χρήματα και ο χρόνος πάντα επενδύονταν σε αυτό. Ως αποτέλεσμα, στις αρχές της δεκαετίας του 2000, δημιουργήθηκε το δικό της σύστημα συναλλαγών, το it-trade, το οποίο περιελάμβανε ενότητες για την επεξεργασία εμπορικών παραγγελιών, μεσαία και back office, καθώς και ένα σύστημα ψηφιακής υπογραφής για τη διασφάλιση της ασφάλειας. Επιπλέον, έχουμε δημιουργήσει μια σειρά δικών μας τερματικών συναλλαγών. Ένα από αυτά, το SmartTrade, έχει γίνει πολύ δημοφιλές στη ρωσική αγορά και, κατ' αρχήν, εξακολουθεί να παραμένει ένα αξιόπιστο και βολικό μέσο για την τοποθέτηση εντολών συναλλαγών στην αγορά και την ανάλυση της ίδιας της αγοράς. Οι πελάτες θα μπορούσαν επίσης να πραγματοποιούν συναλλαγές χρησιμοποιώντας τη διεπαφή ιστού.

Το σύστημα λειτουργεί για περισσότερα από 13 χρόνια και ολόκληρο το σύνολο των προϊόντων λογισμικού είναι αντικειμενικά ξεπερασμένο. Η διατήρησή τους και η ανάπτυξη λειτουργικότητας έγινε όλο και πιο δύσκολη (ένα τερματικό SmartTrade έχει περισσότερες από 1 εκατομμύριο γραμμές κώδικα), επιπλέον, η ίδια η αρχιτεκτονική έπαψε να ανταποκρίνεται στις σύγχρονες απαιτήσεις - είχαμε δύο γραφεία συναλλαγών με διακομιστές και για να αναπτύξουμε των επιχειρήσεων της εταιρείας, ο αριθμός τους έπρεπε να αυξηθεί, γεγονός που θα οδηγούσε σε προβλήματα ελέγχου και συγχρονισμού.

Ως αποτέλεσμα, δαπανήθηκαν όλες οι προσπάθειες για τη διατήρηση και την κανονική λειτουργία του εμπορικού συγκροτήματος και δεν έγινε λόγος για ανάπτυξη νέων προϊόντων. Οι απαιτήσεις για ταχύτητα και ποιότητα εργασίας αυξάνονταν συνεχώς και η ικανοποίησή τους στο πλαίσιο της παλιάς αρχιτεκτονικής και παραδείγματος γινόταν όλο και πιο δύσκολη. Επιπλέον, το «παλιό» σύστημα συναλλαγών είχε έναν αδύναμο κρίκο - τον πυρήνα του, το σύστημα διαχείρισης κινδύνου (RMS), το οποίο ουσιαστικά δεν μπορούσε να παραλληλιστεί και να αντιγραφεί. Κατά συνέπεια, η αποτυχία του θα μπορούσε να σταματήσει το εμπόριο.

Όλα αυτά μας έφεραν αντιμέτωπους με την ανάγκη να δημιουργήσουμε ένα νέο σύστημα συναλλαγών που θα πληρούσε τα καλύτερα παγκόσμια πρότυπα. Λόγω της δομής του πίνακα, αλλά και του γεγονότος ότι η συσκευή της θεωρίας μητρών χρησιμοποιήθηκε για τον υπολογισμό των κινδύνων, το νέο σύστημα ονομάστηκε MatriX, δηλαδή «Matrix».

Αρχιτεκτονική

Το υλικό του συγκροτήματος χρησιμοποιεί διακομιστές PowerEdge blade και συστήματα αποθήκευσης δεδομένων PowerVault της Dell.

Τεχνολογία και υλικό

Ως αποτέλεσμα, το τμήμα υλικού του νέου συστήματος παρασχέθηκε από την Dell και το λογισμικό (και κάποιο υλικό) μας παρείχε η IBM.

Διακομιστές Dell PowerEdge

Κάτω από κάθε έναν από αυτούς τους διακομιστές εξισορρόπησης υπάρχουν αρκετοί ακόμη διακομιστές που επιλύουν τοπικά προβλήματα. Οι συνδέσεις πελατών κατανέμονται μεταξύ τους έτσι ώστε κάθε διακομιστής να λαμβάνει το ίδιο φορτίο.

Οι διακομιστές μας είναι συνδεδεμένοι μεταξύ τους και στο σύστημα συναλλαγών ανταλλαγής χρησιμοποιώντας έναν ειδικό διαύλου υψηλής ταχύτητας που είναι κατασκευασμένος σε διακομιστές IBM Data Power X75 και λογισμικό MQ Low Latency Messaging.

Ενδιαφέρον γεγονός:Το έργο MatriX είναι η πρώτη περίπτωση χρήσης αυτών των διακομιστών στη Ρωσία. Παρεμπιπτόντως, υπήρχαν ακόμη και ορισμένα προβλήματα που σχετίζονται με αυτό - οι Ηνωμένες Πολιτείες αναγνωρίζουν αυτές τις τεχνολογίες ως διπλού σκοπού. Δηλαδή υπάρχει πιθανότητα κάποιος να τα χρησιμοποιήσει για στρατιωτικούς σκοπούς. Λόγω των καθυστερήσεων που σχετίζονται με όλα αυτά, οι ημερομηνίες παράδοσης του εξοπλισμού καθυστέρησαν έως και έξι μήνες - και ήμασταν τυχεροί που ακυρώθηκε η περίφημη τροποποίηση Jackson-Vanik, διαφορετικά είναι άγνωστο πώς θα είχαν εξελιχθεί όλα στο τέλος .

Πίσω από αυτό το λεωφορείο υπάρχουν ήδη διακομιστές πύλης ανταλλαγής. Το λεωφορείο αποφασίζει από μόνο του σε ποιον από αυτούς θα στείλει ένα συγκεκριμένο αίτημα ή από ποιον από αυτούς θα λάβει δεδομένα. Κατ 'αρχήν, αυτό αρκεί για την κανονική λειτουργία ολόκληρου του συστήματος, αλλά προσθέσαμε επίσης έναν διακομιστή διαχείρισης κινδύνου σε αυτόν, ο οποίος, σε αντίθεση με το προηγούμενο σύστημα, δεν αποτελεί πλέον κεντρικό σύνδεσμο και τυχόν προβλήματα με αυτόν δεν προκαλούν ολόκληρο σύστημα να σταματήσει.

Μια άλλη καινοτομία είναι οι λεγόμενοι διακομιστές FIX, οι οποίοι σας επιτρέπουν να συνδέσετε εφαρμογές γραμμένες με το πρωτόκολλο FIX στο όχημα MatriX. Θα μιλήσουμε για αυτήν τη λύση με περισσότερες λεπτομέρειες σε ξεχωριστό θέμα.

Η τελική αρχιτεκτονική του συστήματος μοιάζει με αυτό:

Τι έδωσε;

Άλλα πλεονεκτήματα του νέου συστήματος συναλλαγών περιλαμβάνουν:

• Αυξημένη παραγωγικότητα (έως 2000 παραγγελίες ανά δευτερόλεπτο σε ένα νήμα, περισσότερες από 10 εκατομμύρια παραγγελίες ανά ημέρα συναλλαγών).
• Η ήδη αναφερθείσα δυνατότητα πρόσβασης σε εξωτερικά συστήματα μέσω OMS-FIX 4.4 Gates.
• Ενιαία ταμειακή θέση (SCP) και λογιστική ιδίων κινδύνων για χαρτοφυλάκια πελατών.

Ενιαία ταμειακή θέση

Κατά την εργασία με την προηγούμενη έκδοση του συστήματος συναλλαγών it-trade/SmartTrade, ο πελάτης έλαβε ξεχωριστό προσωπικό λογαριασμό για κάθε πλατφόρμα συναλλαγών. Για παράδειγμα, το Χρηματιστήριο της Μόσχας είναι λογαριασμός MS. Αγορά παραγώγων του Χρηματιστηρίου της Μόσχας - λογαριασμός RF. Αγορά συναλλάγματος του Χρηματιστηρίου της Μόσχας - λογαριασμός FX (μη παραδοτέος) ή λογαριασμός CD (παραδοτέος) και άλλα. Με μια τέτοια διαίρεση, οι τίτλοι και τα κεφάλαια που βρίσκονται σε μια πλατφόρμα συναλλαγών δεν μπορούν να χρησιμεύσουν ως ασφάλεια για συναλλαγές σε άλλη.

Όταν χρησιμοποιείτε μια μεμονωμένη θέση μετρητών, παρέχεται στον πελάτη ένας μόνο λογαριασμός με ένα αναγνωριστικό MO, το οποίο περιλαμβάνει πολλές πλατφόρμες συναλλαγών ταυτόχρονα:

• Χρηματιστήριο του Χρηματιστηρίου της Μόσχας (όλα τα μέσα διαπραγματεύονται σε λειτουργία T+2).
• Αγορά παραγώγων του Χρηματιστηρίου της Μόσχας (futures, options).
• Αγορά συναλλάγματος του Χρηματιστηρίου της Μόσχας (τρόπος μη παράδοσης).
• Τμήμα Χρηματιστηρίου του Λονδίνου IOB (ADRs των Ρώσων εκδοτών).

Είναι πιο εύκολο να κατανοήσετε τα οφέλη μιας μεμονωμένης θέσης σε μετρητά χρησιμοποιώντας ένα απλό παράδειγμα. Εάν στο παλιό σύστημα συναλλαγών it-trade, για την αγορά 100 μετοχών της Lukoil (LKOH), θα απαιτούνταν 43.800 ρούβλια ως εγγύηση (το κόστος μιας μετοχής στις 22 Οκτωβρίου 2013 ήταν 2.030 ρούβλια, το ποσό της ασφάλειας για το T Η αγορά +2 ήταν 438 ρούβλια, δηλ. 100 x 438 - 43500), και για την πώληση 10 συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης για μετοχές του ίδιου εκδότη LKOH-12.13 (την ίδια ημερομηνία, 1 συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κοστίζει 20.650 ρούβλια, εξασφαλίσεις - 2.132 ρούβλια) 10 x 2132 = 21320ρούβλια Συνολικά, για να ολοκληρωθούν δύο όχι πολύ μεγάλες συναλλαγές, το ποσό των κεφαλαίων που απαιτούνται για τη διασφάλιση της συναλλαγής θα ξεπερνούσε τα 65.000 ρούβλια.

Στο νέο σύστημα συναλλαγών θα ήταν ίσο με 26.746 ρούβλια. Η διαφορά είναι αρκετά σημαντική - αποδεικνύεται ότι μπορείτε να διαχειριστείτε τα δικά σας κεφάλαια με μεγαλύτερη ευελιξία· μπορούν να λειτουργήσουν, αντί να μένουν αδρανείς σε μια κατάσταση αποκλεισμένη ως εγγύηση.

Ανάγκη για ταχύτητα

Ταυτόχρονα, είναι προφανές ότι τα πλεονεκτήματα ταχύτητας του συστήματος συναλλαγών Matrix προσελκύουν περισσότερο από όλα τους εμπόρους υψηλής ταχύτητας (HFT traders) που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο χρησιμοποιώντας μηχανικά συστήματα συναλλαγών. Αυτός ο τύπος εμπόρων είναι που «κάνει» το μεγαλύτερο μέρος του τζίρου όλων των δημοφιλών πλατφορμών ανταλλαγής. Τέτοιοι έμποροι παίζουν μεγάλο ρόλο στο οικοσύστημα του χρηματιστηρίου (διαβάστε το ειδικό μας θέμα για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τις τάσεις και τις προοπτικές των αλγοριθμικών συναλλαγών). Αλλά καμία αλγοριθμική στρατηγική συναλλαγών, ακόμη και η πιο επιτυχημένη θεωρητικά, δεν μπορεί να λειτουργήσει σωστά στην πράξη, εάν δεν εξασφαλιστεί η σωστή ταχύτητα.

Ως εκ τούτου, τόσο τα ίδια τα χρηματιστήρια όσο και οι μεσίτες αναπτύσσουν συνεχώς τη δική τους υποδομή - μόνο το 2010, χρηματιστήρια, εταιρείες τηλεπικοινωνιών, αλγοριθμικά hedge funds, εταιρικοί και ιδιώτες έμποροι αλγοριθμικών ξοδεύουν περισσότερα από 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε τεχνικό επανεξοπλισμό προκειμένου να αυξήσουν την ταχύτητα διαπραγμάτευση σε όλο τον κόσμο.

Οι πλατφόρμες εγχώριων συναλλαγών (ιδίως το Χρηματιστήριο της Μόσχας) ακολουθούν επίσης αυτήν την τάση. Αν το 2010 ο χρόνος εκτέλεσης των εντολών στα συστήματα συναλλαγών ASTS (χρηματιστήριο MICEX) και FORTS (αγορά παραγώγων RTS) ήταν 5-15 και 15-50 ms, αντίστοιχα, τότε ήδη το 2013 τα στοιχεία ήταν 0,700 ms και 3-5 Κυρία. Τώρα ο χρόνος εκτέλεσης των εντολών στον πυρήνα του συστήματος ανταλλαγής δεν υπερβαίνει τα 50 μικροδευτερόλεπτα.

Εξετάζοντας όλες αυτές τις προσπάθειες, είναι σαφές ότι οι μεσίτες απλώς δεν έχουν το δικαίωμα να υστερούν, επομένως η περαιτέρω αναβάθμιση και βελτίωση αυτού του κρίκου στην αλυσίδα που περνά η εφαρμογή κατά τη διαδρομή από τον χρήστη στο χρηματιστήριο είναι απλώς αναπόφευκτη.

Ετικέτες: Προσθήκη ετικετών

Στο σύστημα συναλλαγών - το ποσό του υπολοίπου μετρητών που μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως ασφάλεια για εφαρμογές για την αγορά ομολόγων κατά τη διάρκεια των συναλλαγών.

• - ερμηνεία του ρόλου του χρήματος ως κελύφους αξίας πραγματικών διαδικασιών...

  Μεγάλο οικονομικό λεξικό

• - Μέρος της προσφοράς χρήματος που αναγνωρίζεται ως αποθεματικά του τραπεζικού συστήματος...

  Οικονομικό λεξικό

• - ο ισχυρισμός ότι η μείωση της προσφοράς χρήματος είναι η αιτία των περισσότερων οικονομικών κρίσεων. Υποστηρικτές αυτής της υπόθεσης είναι οι A. Schwartz και M. Friedman...

  Οικονομικό λεξικό

• - ερμηνεία του ρόλου του χρήματος ως κελύφους αξίας πραγματικών υλικών διαδικασιών...
• - Η ταμειακή θέση του αντιπροσώπου στο Σύστημα Συναλλαγών θεωρείται ότι είναι το ποσό του ταμειακού υπολοίπου που μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως εγγύηση για αιτήσεις αγοράς ομολόγων κατά τη διαπραγμάτευση...

  Λεξικό καταθετικών όρων

• - Το σύνολο των δικαιωμάτων και υποχρεώσεων ενός Μέλους του Τμήματος που προκύπτουν ως αποτέλεσμα της ολοκλήρωσης μιας συναλλαγής αγοράς/πώλησης ενός μέσου ορισμένου χρόνου αυτής της σειράς. Μια θέση μπορεί να είναι μακριά ή κοντή προς την κατεύθυνσή της...

  Λεξικό καταθετικών όρων

• - αυτή είναι η διευθέτηση της νομισματικής κυκλοφορίας σε μια δεδομένη χώρα, που κατοχυρώνεται με νόμο και προβλέπει την ενσωμάτωση διαφόρων στοιχείων της νομισματικής κυκλοφορίας σε μια ορισμένη ενότητα...

  Λεξικό επιχειρηματικών όρων

• - την προσφορά χρήματος σε κυκλοφορία, συμπεριλαμβανομένων των μετρητών, των λογαριασμών και των αποθεματικών των εμπορικών τραπεζών και άλλων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων...

  Λεξικό επιχειρηματικών όρων

• - Η θέση ενός μεσίτη που ασχολείται με τη διαπραγμάτευση τίτλων, καθώς και εμπορευμάτων ανταλλαγής, νομισμάτων κ.λπ., στην οποία οι πωλήσεις κινητών αξιών του υπερβαίνουν τον όγκο των τίτλων που έχει στη διάθεσή του...

  Λεξικό επιχειρηματικών όρων

• - την προσφορά χρήματος σε κυκλοφορία, συμπεριλαμβανομένων μετρητών, λογαριασμών και αποθεματικών εμπορικών τραπεζών και άλλων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων Στα αγγλικά: Monetary baseSm. Δείτε επίσης: Νομισματικά μεγέθη  ...

  Οικονομικό Λεξικό

• - στη Ρωσική Ομοσπονδία - ένα νομισματικό σύνολο, συμπεριλαμβανομένων των επενδύσεων ιδρυμάτων θεμάτων σε κεφάλαια που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την κάλυψη υποχρεωτικών αποθεματικών...

  Οικονομικό Λεξικό

• - στη Ρωσική Ομοσπονδία - ο όγκος των μετρητών σε κυκλοφορία M0 και τα υπόλοιπα σε εθνικό νόμισμα σε λογαριασμούς διακανονισμού και καταθέσεις μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων, οργανισμών και ατόμων που είναι κάτοικοι της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Η μονάδα M2 δεν...

  Οικονομικό Λεξικό

• - μια ανεξάρτητη συνιστώσα της προσφοράς χρήματος...

  Μεγάλο οικονομικό λεξικό

• - Μια κατάσταση όπου οι έμποροι στις αγορές εμπορευμάτων, συναλλάγματος ή κινητών αξιών κατέχουν τίτλους που δεν σχεδιάζουν επί του παρόντος να πουλήσουν, επειδή κερδοσκοπούν την αύξησή τους...

  Οικονομικό λεξικό

• - ένα στοιχείο ενεργητικού στον ισολογισμό εταιρειών σε ορισμένες χώρες, το οποίο δείχνει το χρηματικό ποσό που είναι διαθέσιμο και σε τραπεζικούς λογαριασμούς. Το μέγεθος αυτού του άρθρου καθορίζεται από οικονομική αναγκαιότητα και μειώνεται στο ελάχιστο δυνατό...

  Μεγάλο Λεξικό Λογιστικής

• - ....

  Εγκυκλοπαιδικό Λεξικό Οικονομικών και Νομικών

«ΧΡΗΜΑΤΙΚΗ ΘΕΣΗ» σε βιβλία

Νομισματική μεταρρύθμιση