Das Wesen und die Funktionen des Finanzkapitalmarktes. Kapitalmarkt und seine kurzen Merkmale Angebot an echtem Kapital

Einführung

Abschnitt 1. Kapitaltheorien. Kapitalmarkt und seine Struktur

1 Kapital, sein Konzept und seine Theorien

2 Konzept, Merkmale, Struktur des Kapitalmarktes

Abschnitt 2. Merkmale der Funktionsweise des Kapitalmarktes in Russland

1 Entwicklung des Kapitalmarktes in Russland. Entwicklung des Kapitalmarktes in Russland unter modernen Bedingungen

2 Zustand und Aussichten des Kapitalmarktes in Russland

Abschluss

Liste der verwendeten Quellen

Einführung

Kapital ist Eigentum, das zur Erzielung von Gewinn eingesetzt wird.

Nach klassischem Verständnis handelt es sich hierbei in der Regel um physisches (Produktions-, Real-)Kapital. Hierzu zählen Produktionsmittel, die zur Herstellung von Gütern und Dienstleistungen dienen (Gebäude, Bauwerke, Geräte, Maschinen). Damit ein Produkt als Kapital gilt, muss es folgende Eigenschaften aufweisen:

· die Möglichkeit, es bei der Herstellung anderer Güter zu verwenden (was es zu einem Produktionsfaktor macht);

· dieses Produkt muss das Ergebnis einer Verarbeitung sein (unverarbeitete natürliche Ressourcen, zum Beispiel Mineralien, sollten als Land klassifiziert werden);

· ein solches Produkt wird nicht vollständig im Produktionsprozess verwendet (was dieses Produkt deutlich von Rohstoffen und Halbfabrikaten unterscheidet).

Bei der Entwicklung des Wirtschaftssystems wird Geldkapital als eigenständiges Kapital allokiert. Es ist jedoch zu beachten, dass Geldkapital dadurch entsteht, dass im Zirkulationsprozess des Industriekapitals eine Zeitverzögerung bei Kauf- und Verkaufsakten sowie beim Verkauf und Erwerb von Produktionsmitteln auftritt. Dadurch entstehen vorübergehend freie Mittel, die Industriekapital an Unternehmer weiterleitet, die in der Lage sind, Geld professioneller und effektiver zu manipulieren.

Solche Umstände führen zur Entstehung einer Schicht von Kredit-(Geld-)Kapitalisten.

Transaktionen mit Fremdkapital unterscheiden sich von Waren-Geld-Transaktionen dadurch, dass letztere mit dem Kauf von Produktionsmitteln, der Anstellung von Arbeitskräften sowie mit dem Verkauf hergestellter Produkte verbunden sind. Geldkapital nimmt also zwangsläufig die Form eines Darlehens an, wenn Geld selbst zum konkreten Kauf- und Verkaufsgegenstand wird.

Das Aufkommen von Fremdkapital machte eine institutionelle Konsolidierung der sich abzeichnenden Veränderungen erforderlich.

Der Entwicklungsstand der nationalen Kapitalmärkte wird von einer Reihe von Faktoren bestimmt. Unter diesen Faktoren wären die wichtigsten:

Ø der Stand der wirtschaftlichen Entwicklung des Landes;

Ø etablierte Traditionen der Funktionsweise der Aktien- und Kreditmärkte im Land;

Ø der Grad der Produktionsakkumulation im Wirtschaftssystem;

Ø Haushaltsersparnisse.

Zweifellos ist der Stand der wirtschaftlichen Entwicklung des Landes der wichtigste unter den oben genannten Faktoren.

Daraus ergibt sich die völlig naheliegende Schlussfolgerung, dass dieses Kriterium von den drei Weltwirtschaftszentren am besten erfüllt wird:

ØUSA;

ØEuropa;

ØJapan.

Hier gibt es riesige, hochentwickelte Kapitalmärkte. Allerdings ist auch hier zu beachten, dass es einige Unterschiede und charakteristische Merkmale gibt.

Der Artikel untersucht das Wesen und die Entwicklung des Kapitalmarktes, seine Funktionen und Struktur. Es werden auch einige Probleme der Funktionsweise des Kapitalmarktes in Russland und mögliche Lösungswege erwähnt.

Abschnitt 1. Kapitaltheorien. Kapitalmarkt und seine Struktur

1.1 Kapital, sein Konzept und seine Theorien

Traditionell wird Kapital in Anlage- und Betriebskapital unterteilt. Nach seinen Funktionsbereichen wird es üblicherweise in Industrie (Produktion), Finanzen (Kredit) und Handel unterteilt.

Unter den Kapital- und Profittheorien sind die Arbeitstheorie, die Theorie des Kapitals als einkommenserzeugendes Gut und die Abstinenztheorie die bekanntesten.

Als wirtschaftliche Ressource empfiehlt sich eine Aufteilung des Kapitals realUnd finanziell.

Vertreter der meisten großen Wirtschaftsschulen und -richtungen versuchten zunächst, das Wesen und die Bedeutung des Kapitals auf ihre eigene Weise zu erklären. Dies lässt sich schon an den Titeln vieler Werke erkennen, zum Beispiel: „Kapital und Profit“ von E. Böhm-Bawerk, „Kapital“ von Karl Marx, „Kosten und Kapital“ von J. Hicks, „Die Natur des Kapitals und Profit“ von I. Fischer. Kapitalmarkt Russland

Kapital ist die Summe von Gütern in Form geistiger, materieller und finanzieller Ressourcen, die als Ressource für die Produktion noch weiterer Güter genutzt werden.

Auch engere Definitionen sind weit verbreitet.

Zum Beispiel strikt befolgen BuchhaltungsdefinitionUnter Kapital sind alle Vermögenswerte des Unternehmens zu verstehen.

Gemäß der ökonomischen Definition sollte Kapital in zwei grundlegendste Arten unterteilt werden:

real (d. h. in materieller oder intellektueller Form);

finanziell, also in Form von Geld und verschiedenen finanziellen Vermögenswerten.

Sehr oft wird auch ein dritter Typ identifiziert Humankapital, die durch Investitionen in gute Bildung, kontinuierliche Weiterbildung und Gesundheit entsteht.

In der Russischen Föderation wird Anlagekapital oft als Anlagevermögen bezeichnet, obwohl letzteres ein etwas enger gefasster Begriff ist. Anlagevermögen ist eine durch gesellschaftliche Arbeit geschaffene Gesamtheit materieller und materieller Vermögenswerte, die lange dienen und in Teilen ihren Wert verlieren. Gleichzeitig umfasst das Anlagevermögen auch immaterielle Vermögenswerte, Markenwerte usw.

Echtes Betriebskapitalbesteht aus wesentlichen Umlaufvermögen. Das beinhaltet:

produktive Reserven;

unvollendete Produktion;

Fertigprodukte im Lager;

Waren zum Weiterverkauf.

Die Klassifizierung des Sachkapitals (Sachvermögen, nichtfinanzielle Vermögenswerte) ist in Abb. 1 dargestellt.

Reis. 1 - Reale Kapitalstruktur

Wenn beispielsweise das Sachanlagevermögen bei Abrechnungen mit Lieferanten und Kunden (zu denen Forderungen oder Ratenzahlungen an Kunden sowie Rechnungsabgrenzungen oder Vorschüsse an Lieferanten gehören) um Mittel ergänzt werden, Barmittel in der Kasse des Unternehmens und Lohnausgaben, dann erhalten wir in diesem Fall eine buchhalterische Definition Betriebskapital(Umlaufvermögen, Umlaufvermögen).

Kapital erwirtschaftet Einkommen in Form von Gewinn. Der Gewinn kann auf verschiedene Arten erzielt werden, zum Beispiel:

Unternehmensgewinn;

Lizenzgebühren des Eigentümers von geistigem Kapital usw.

Finanzkapital(auch Finanzanlagen genannt) besteht sowohl aus Bargeld als auch aus Finanzanlagen. Aufgrund der Bedürfnisse der Wirtschaftszirkulation liefert Finanzkapital Einkommen in Form von Gewinnen (z. B. aus Aktien) sowie Zinsen (aus Anleihen oder Bankeinlagen). Finanzielles Kapital, das in Form eines Darlehens zur Verfügung gestellt wird, wird auch Fremdkapital genannt.

Hinsichtlich Theorien des Kapitals, dann haben sie eine ziemlich lange Geschichte.

Adam Smith beispielsweise charakterisierte Kapital als einen angesammelten Bestand an Dingen und Geld. David Ricardo interpretierte Kapital als materiellen Vorrat an Produktionsmitteln. Das heißt, zum Beispiel schienen ihm ein Stock und ein Stein in den Händen eines primitiven Menschen tatsächlich ein ähnliches Element des Kapitals zu sein, wie Autos und Fabriken.

Ricardos (auch Ricardian genannter) Ansatz des Kapitals als Bestand an Produktionsmitteln spiegelt sich in den Statistiken des Volksvermögens einer Reihe von Ländern, darunter der Russischen Föderation, wider. Inländische Statistiken umfassen beispielsweise sowohl Anlagevermögen als auch Sachanlagen und Haushaltseigentum (z. B. langlebige Konsumgüter) zum Volksvermögen.

Im Gegensatz zu seinen Vorgängern betrachtete Marx den Begriff „Kapital“ als eine Kategorie sozialer Natur. K. Marx betrachtete Kapital als einen sich selbst steigernden Wert, der das sogenannte hervorbringt Mehrwertund nur Lohnarbeit, so Marx, kann es schaffen.

Unter den Interpretationen des Kapitals kann man nicht umhin, eine ziemlich interessante hervorzuheben Abstinenztheorie. Zu ihren Gründervätern zählt vor allem der englische Ökonom Nassau William Senior (1790-1864). Der Wissenschaftler betrachtete die Arbeit als das „Opfer“ des Arbeiters, der seine Freizeit und seinen Frieden opfert, während das Kapital bereits das „Opfer“ des Kapitalisten ist. Letzterer verzichtet darauf, sein gesamtes Eigentum für den persönlichen Bedarf zu nutzen, sondern wandelt einen erheblichen Teil davon in Kapital um (also in die erweiterte Reproduktion).

Laut dem amerikanischen Ökonomen I. Fisher (1867-1947) erzeugt Kapital einen Dienstleistungsfluss, der sich anschließend in einen Einkommenszufluss verwandelt. Darüber hinaus ist das Einkommen umso höher, je höher die Dienstleistungen einer bestimmten Hauptstadt bewertet werden. Daher sollte die Höhe des Kapitals anhand der Höhe der daraus erzielten Einkünfte beurteilt werden. Als Beispiel: Wenn die Vermietung einer Wohnung ihrem Eigentümer jedes Jahr 5.000 US-Dollar einbringt und er bei einer zuverlässigen Bank 10 % pro Jahr auf das auf einem Festgeldkonto eingezahlte Geld erhalten kann, beträgt der tatsächliche Preis der Wohnung 50.000 US-Dollar Dies ist genau der Betrag, der mit 10 % pro Jahr auf der Bank eingezahlt werden sollte, um jedes Jahr 5.000 US-Dollar zu erhalten.

Die von Fischer vorgeschlagene Definition ist eine der populärsten der Welt.

1.2 Konzept, Merkmale, Struktur des Kapitalmarktes

Selbstverständlich behält das Realkapital in der modernen Wirtschaft seine Bedeutung voll und ganz, aber das Finanzkapital, das aus Geld und auch Wertpapieren besteht, gewinnt eine immer bedeutendere Rolle.

Das Nebeneinander dieser beiden Kapitalarten hat dazu geführt, dass die moderne Wirtschaft im Wesentlichen aus zwei Sektoren besteht. Der Finanzsektor basiert auf Finanzkapital und produziert Finanzdienstleistungen, während der Realsektor gleichzeitig auf Realkapital und der Produktion von Gütern sowie nichtfinanziellen Dienstleistungen basiert.

Die Struktur des Kapitalmarktes (Finanzmarktes) lässt sich als eine Menge darstellen:

Devisenmarkt;

Markt für derivative Finanzinstrumente (Derivate);

Versicherungsmarkt;

Kreditkapitalmarkt (Kreditmarkt);

der Aktienmarkt (der zusammen mit einem Teil des Kreditmarktes den Aktienmarkt bildet).

Kapitalmärkte führen eine Vielzahl von Transaktionen durch, die den wichtigsten Marktsegmenten entsprechen.

Unter den wichtigsten ist hervorzuheben:

Währungsgeschäfte;

Geschäfte mit Derivaten (derivative Finanzinstrumente);

Tätigkeiten auf dem Versicherungsmarkt;

Operationen auf dem Kreditkapitalmarkt;

Transaktionen mit Schuldtiteln;

Operationen auf dem Markt für staatliche Wertpapiere;

Operationen an der Börse.

In der modernen Welt sind Aktien und Anleihen die beliebtesten Mittel zur Kapitalanlage, da sie sehr liquide sind, also gewinnbringend verkauft werden können.

Die Nachfrage nach Sachkapital wird durch nichtfinanzielle Investitionen (Investitionen in Sachkapital) erzeugt. Diese Investitionsnachfrage besteht aus der Nachfrage nach einer großen Anzahl von Gütern und Dienstleistungen, die für die Reproduktion und Erneuerung des realen Kapitals benötigt werden und als Investitionsgüter und -dienstleistungen bezeichnet werden.

Grundlegende Investitionsgüter sind in der Regel Ausrüstung, Maschinen, Transport- und Baumaterialien für das Anlagekapital sowie Brennstoffe, Rohstoffe, Energie, Materialien und Halbfabrikate für das Betriebskapital sowie Investitionsdienstleistungen (Design, geologische Erkundung, usw. ).

Die größte Nachfrage nach Investitionsgütern kommt von Unternehmen. Konsumenten von Investitionsgütern sind jedoch auch:

Haushalte (z. B. wenn sie Maschinen und Geräte kaufen, Häuser bauen, Treibstoff und Energie kaufen usw.);

staatliche und gemeinnützige Organisationen (z. B. Einkauf von Gütern für den Verteidigungsbedarf, Aufrechterhaltung von innerstaatlicher Ordnung, Wissenschaft, Bildung, Gesundheitswesen usw.).

Das Angebot an Realkapital wird durch Produzenten und Verkäufer von Investitionsgütern gebildet, das heißt zunächst einmal:

Industrieunternehmen;

Konstruktion;

landwirtschaftlich;

Transport;

Handel;

Wertpapierdienstleistungsunternehmen.

Die Struktur realer Kapitalmärkte besteht im Wesentlichen aus Märkten für Investitionsgüter. Sie sind sehr vielfältig, es ist schwierig, sie aufzuzählen, aber die wichtigsten stechen hervor:

Automärkte;

Ausrüstung;

Fahrzeug;

Treibstoff und Materialien.

KapitalmärkteNennen Sie die Segmente des Kapitalmarktes, in denen Finanzanlagen gehandelt werden.

Die Struktur des Kapitalmarktes bzw. Finanzmarktes kann auf unterschiedliche Weise dargestellt werden. Unten, in Abb. 2 präsentiert eine der grundlegendsten möglichen Optionen.

Reis. 2 - Kapitalmarktstruktur

Auf dem Derivatemarkt, dem Devisenmarkt und dem Vwerden am häufigsten kurzfristige Transaktionen (mit einer Laufzeit von bis zu einem Jahr einschließlich) durchgeführt. Auch auf dem Kreditmarkt, der in die Märkte für Bankkredite und Schuldverschreibungen unterteilt ist, werden recht viele kurzfristige Geschäfte getätigt.

Was den Aktienmarkt betrifft, so ist er eher durch die Prävalenz langfristiger Operationen gekennzeichnet. Der Aktienmarkt sowie ein Teil des Kreditmarktes (Schuldverschreibungsmarkt) werden häufig zu einem Markt zusammengefasst – dem Aktienmarkt (Wertpapiermarkt), obwohl mit dem Begriff „Aktienmarkt“ manchmal nur der Aktienmarkt gemeint ist.

Währungsmarkt- der größte Kapitalmarkt.

Dies hat folgende Gründe:

· bedient diesen Markt, sowohl den Außenhandel als auch den internationalen Kapitalverkehr, mit seinem inhärenten kolossalen Ausmaß;

· Auf diesem Markt werden zahlreiche rein spekulative Geschäfte getätigt. Hierbei handelt es sich um Transaktionen, die nicht darauf abzielen, Währungen für den Außenhandel oder internationale Kapitalbewegungen zu tauschen, sondern auf die Erzielung einer Marge aus der Währungsarbitrage (aus Änderungen der Wechselkurse);

· Zur Absicherung (Versicherung) von Wechselkursänderungsrisiken sowie zu rein spekulativen Zwecken werden kurzfristige Währungsinstrumente in großen Mengen ausgegeben (dies sind in erster Linie Währungsderivate).

Der Devisenhandel sowie Währungsderivate werden überall auf der Welt betrieben, die wichtigste Rolle kommt jedoch den Finanzzentren der Welt zu. Gemessen an allen Arten von Devisentransaktionen wird London die Führung übernehmen (etwa 30 % der weltweiten Devisentransaktionen), gefolgt von New York und Tokio. Wenn wir den Umfang des Handels mit Devisentermingeschäften analysieren, werden die meisten dieser Geschäfte in Chicago durchgeführt.

Was Russland betrifft, so wird der Großteil der Devisentransaktionen in Moskau abgewickelt, vor allem an der Moskauer Interbankenwährungsbörse (MICEX).

Sie können jede Währung der Welt umtauschen (wenn nicht direkt, dann über eine dritte Währung), allerdings tendieren Umtauschtransaktionen zu mehreren Währungen der Welt, die auch Weltwährungen genannt werden. Dies gilt vor allem für den US-Dollar. Der amerikanische Dollar macht etwa die Hälfte aller weltweiten Währungstransaktionen aus. Mit der Stabilisierung der Finanz- und Wirtschaftslage in der EU wird der Euro allmählich zum Konkurrenten des Dollars. Der japanische Yen, das Pfund Sterling und der Schweizer Franken weisen deutlich bescheidenere Positionen auf.

Größe des globalen Versicherungsmarktesauf 2,5 Billionen geschätzt. $. Dabei handelt es sich um die Höhe der jährlichen Versicherungszahlungen bzw. Versicherungsprämien. Heutzutage ist auf dem globalen Versicherungsmarkt eine Vielzahl von Unternehmen unterschiedlicher Größe tätig. Viele dieser Unternehmen sind multinational.

Der Versicherungsmarkt ist vor allem in wirtschaftlich entwickelten Ländern entwickelt. Manchmal werden sogar aus dem Entwicklungsgrad eines bestimmten Marktes Rückschlüsse auf die wirtschaftliche Entwicklung des Landes gezogen. In diesen Ländern deckt die Versicherung nach verschiedenen Schätzungen etwa 90-95 % aller möglichen Risiken ab, in Russland hingegen weniger als 10 %. Somit sind es Versicherungsunternehmen, die mächtige Investoren in entwickelte Wirtschaftssysteme sind.

Auf den Kapitalmärkten finden verschiedene Transaktionen statt Operationen, entsprechend den Hauptmarktsegmenten.

An AustauschjahrDer Markt (auch Forex-Markt genannt) tauscht einige Währungen gegen andere. Auf diesem Markt werden Währungen zu ganz anderen Zwecken getauscht, nämlich:

Zahlungen für Außenhandelsgüter;

internationale Investitionen;

Schuldeneintreibung;

Risikoneutralisierung;

Schlichtung.

Die Entwicklung der elektronischen Kommunikation hat den Markt zu einem globalen Markt gemacht, der rund um die Uhr funktioniert.

Der Handel mit Währungsderivaten (derivativen Wertpapieren) konzentriert sich auf Rohstoff-, Aktien- oder Spezialterminbörsen.

Nach vorneDevisengeschäfte (Termingeschäfte, Forwards) können für einen beliebigen Zeitraum in der Zukunft und für einen beliebigen Betrag abgeschlossen werden. Forwards sind illiquide, weil sie schwer an Dritte zu verkaufen sind.

FuturesBei Währungsgeschäften (Futures) handelt es sich ebenfalls um Transaktionen zum Kauf und Verkauf von Währungen in der Zukunft. Im Gegensatz zu einem Forward handelt es sich bei einem Future jedoch um eine börsengehandelte Vereinbarung, die die Lieferung einer Standardmenge eines Vermögenswerts zu einem Standarddatum erfordert.

Operationen auf dem VersicherungsmarktSie zielen traditionell auf den Schutz vor Schäden an Gesundheit und Lebenstätigkeit, Altersvorsorge und Arbeitsfähigkeit sowie des Versicherungsnehmers bzw. Versicherten (Personenversicherung) für dessen Besitz, Nutzung und Verfügung über Eigentum sowie die Deckung von Zahlungen an natürliche oder juristische Personen für Schäden, die Dritten zugefügt werden (Haftpflichtversicherung).

Operationen mit Wertpapieren (Operationen an der Börse).

Bei der Klassifizierung von Wertpapiergeschäften kann man von mehreren Kriterien ausgehen. Am wichtigsten ist die Unterteilung in Bargeld und dringende Transaktionen. Auch unterscheiden Schlichtungsabkommen, die auf dem Weiterverkauf von Wertpapieren an verschiedenen Börsen bei möglichen Kursunterschieden basieren, sowie PauschalangeboteDabei handelt es sich um Transaktionen zum Kauf und Verkauf großer Wertpapiermengen.

Für BargeldtransaktionTypisch ist, dass die Umsetzung in den meisten Fällen unmittelbar nach Abschluss der Transaktion erfolgt.

Dringende OperationenDabei handelt es sich im Wesentlichen um Lieferverträge, bei denen sich eine Partei verpflichtet, innerhalb eines bestimmten Zeitraums eine bestimmte Menge an Vermögenswerten zur Verfügung zu stellen, und die andere Partei ihrerseits diese sofort annimmt und einen vorher vereinbarten Betrag zahlt.

Abschnitt 2. Merkmale der Funktionsweise des Kapitalmarktes in Russland

2.1 Entwicklung des Kapitalmarktes in Russland. Entwicklung des Kapitalmarktes in Russland unter modernen Bedingungen

Der durch die Privatisierung entstandene Privatsektor der russischen Wirtschaft erwies sich als nicht in der Lage, eine Reihe der wichtigsten Probleme aus Sicht des Großteils der Gesellschaft vollständig zu lösen. Zunächst einmal war die These von der offensichtlich hohen Effizienz der Vermögensverwaltung in der Privatwirtschaft unhaltbar. Vermögenswerte in Privatbesitz, die bestimmten personalisierten Eigentümern gehören, entfalten nur unter bestimmten Bedingungen eine Wirkung:

Wettbewerb;

strikte Einhaltung der Rechtsstaatlichkeit;

Lenkung der Energie privater Wirtschaftstätigkeit in Bereiche, die sich nicht dämpfend auf die Entwicklung anderer sozioökonomischer Bereiche auswirken.

Private Investitionen in den Realsektor im neuen postsowjetischen System begannen erst nach der Finanzkrise von 1998 spürbare Ausmaße anzunehmen, was größtenteils auf den Preisverfall bei den wichtigsten Gütern der russischen Rohstoffexporte zurückzuführen war. Dieser Faktor hat die Möglichkeit einer relativ einfachen „Geldentnahme“ von Staat und Bevölkerung erheblich verringert. Dies motivierte Vertreter großer Unternehmen, einen Teil ihrer Mittel in weniger profitable Tätigkeitsbereiche zu investieren.

Erwähnenswert ist auch die Abwanderung von Kapital ins Ausland als wesentlicher Faktor bei der Angebots- und Nachfragebildung auf dem russischen Markt. Historisch gesehen begann in der UdSSR bereits Ende der 1980er Jahre der illegale Kapitalexport aus dem Land. Dieser Trend setzte sich auch in den 1990er Jahren durch. Kapital wurde wahllos in Form von Fremdkapital überwiegend in nicht-kommerzielle Immobilien angelegt oder einfach im Ausland „aufgefressen“. In den 2000er Jahren hat sich die Art des Kapitalexports aus der Russischen Föderation bereits grundlegend verändert, da sich ein klarer Trend zur Steigerung des Unternehmenskapitals abzeichnet.

Ausländische Investitionen sowie mit ihrer Hilfe erworbene ausländische Vermögenswerte beginnen allmählich eine besondere Rolle in der russischen Wirtschaft zu spielen, da die ersten inländischen TNCs zu entstehen und sich erfolgreich zu entwickeln begannen. So begann sich in unserem Land nach und nach eine ziemlich einzigartige, parallele Außenwirtschaft zu bilden, die eng mit der Binnenwirtschaft verbunden war und einen immer spürbareren Einfluss auf ihre Entwicklung ausübte und zu ihrer Integration in die Weltwirtschaft beitrug. Grundsätzlich ist dieses Phänomen ausnahmslos für alle entwickelten Länder charakteristisch, die sich aktiv am Prozess der Globalisierung beteiligen.

Die Auslandsexpansion bietet häufig einen Synergieeffekt für die Entwicklung des gesamten Geschäfts der Muttergesellschaft, was sich positiv auf die gesamte russische Wirtschaft auswirkt.

Der Konzern Gazprom, der in Bezug auf den Umsatz weltweit an zweiter Stelle unter den Öl- und Gasförderunternehmen steht, strebt im Rahmen seiner globalen Präsenzstrategie auch die Beteiligung an Projekten zur Exploration, Produktion, zum Transport und zur Vermarktung von Kohlenwasserstoffen in Drittländern an Öl- und Gasmarkt, wobei sowohl die Teilnahme an Wettbewerben und Auktionen als auch der Tausch von Vermögenswerten genutzt werden.

Auch Rosneft hat ehrgeizige Pläne und geht davon aus, mittelfristig einer der fünf größten Weltkonzerne nach Kapitalisierung zu werden.

Gemessen an der Zahl der im Ausland tätigen Unternehmen, die mit russischem Kapital verbunden sind, können wir sagen, dass Offshore-Unternehmen die Grundlage der Außenwirtschaft der Russischen Föderation bilden.

Es stellt sich die logische Frage: „Lohnt es sich, die Auslandsexpansion des russischen Geschäfts einzuschränken?“ Es ist erwähnenswert, dass es sich bei diesem Phänomen um einen objektiven Prozess handelt, der durch den Trend zur Marktglobalisierung der Weltwirtschaft und die zunehmende Integration der russischen Wirtschaft in diese verursacht wird. Folglich ist es möglich, durch strenge restriktive Maßnahmen einen Teil der relevanten Finanzströme in den „Schattenkanal“ zu lenken.

Andererseits ist es angesichts der negativen Folgen der Auslandsexpansion des russischen Geschäfts und der Entwicklung einer parallelen ausländischen Wirtschaft notwendig, in diesem Bereich eine ausgewogene Politik zu entwickeln und umzusetzen. Es lassen sich zwei Hauptrichtungen unterscheiden:

staatliche Unterstützung für die Auslandsexpansion des Inlandsgeschäfts;

Markt- und Verwaltungsmaßnahmen, die dazu beitragen würden, den ungerechtfertigten Kapitalabfluss aus Russland zu verringern und die inländische und ausländische Wirtschaft einander anzunähern.

In der Russischen Föderation gibt es heute keine durchdachte staatliche Politik zur Ausweitung des Investitionsgeschäfts.

Eines der Hauptprobleme besteht auch darin, dass Unternehmen eine Kapitalquelle wie die Börse nur sehr wenig nutzen und tatsächlich nicht bereit sind, externe strategische Investoren anzuziehen.

1.2 Zustand und Aussichten des Kapitalmarktes in Russland

Die Prioritäten der russischen Politik zur Unterstützung ausländischer Investitionen inländischer Unternehmen sollten folgende sein:

Modernisierung des Wirtschaftssystems des Landes;

Exportdiversifizierung;

Verbesserung der Versorgung der Produktion mit Rohstoffen;

Sättigung des heimischen Marktes mit Konsumgütern;

Wiederherstellung der verlorenen Positionen russischer Unternehmen auf internationaler Ebene;

Reduzierung des Abflusses von intellektuellem Kapital ins Ausland und des Mangels an qualifizierten Arbeitskräften;

Umweltschutz und Reduzierung der Umweltverschmutzung;

Umwandlung von Finanzschulden des Auslands usw.

Alle aufgeführten Prioritäten entsprechen nationalen Interessen an einer langfristigen und nachhaltigen Entwicklung des Landes.

Da die Wirksamkeit ausländischer Investitionen in der russischen Wirtschaft gering ist, ist die Schaffung eines gezielten Programms zur Überwachung ausländischer Direktinvestitionen dringend erforderlich.

Laut Navoi A. sollte es Folgendes umfassen:

Entwicklung einer Strategie für deren Umsetzung (erforderliche Volumina zur Gewinnung von Direktinvestitionen, Liste der vorrangigen Branchen, staatliche Fördermaßnahmen);

Schaffung eines klareren Systems zur Überwachung von Direktinvestitionen (Angaben nach Branche, Art der Investition, Länder- und Branchenzugehörigkeit der Investoren, Bestimmung des Anteils des rückgeführten Kapitals, Investitionsbedingungen);

Analyse der Wirksamkeit ausländischer Direktinvestitionen (der Anteil ausländischer Investitionen, die auf die Erneuerung des Produktionsvermögens eines kontrollierten Unternehmens gerichtet sind, die Dynamik der Arbeitsproduktivität im übernommenen Unternehmen, die Wettbewerbslage in der Branche, der Anteil der direkt exportierten Gewinne). ausländische Investoren im Ausland.

Abschluss

Der Wandel der russischen Wirtschaft von einer Verwaltungswirtschaft zu einer Marktwirtschaft machte die Schaffung eines Kreditkapitalmarktes in der Russischen Föderation erforderlich, um den Bedürfnissen der Wirtschaft gerecht zu werden. Die tatsächliche Entwicklung des Kreditkapitalmarktes im Land ist jedoch mit der entsprechenden Entwicklung anderer Märkte möglich, wie zum Beispiel:

Ø Markt für Produktionsmittel;

Ø Konsumgütermarkt;

Ø Arbeitsmarkt;

Landmarkt;

Ø Immobilienmarkt.

Alle diese Märkte benötigen Mittel, die ihnen der Kapitalmarkt zur Verfügung stellt.

.Es werden die wichtigsten Kapitaltheorien behandelt, die zum modernen Verständnis des Konzepts „Kapital“ beigetragen haben.

.Es wird eine moderne Sicht auf das Kapital, den Kapitalmarkt und seine Struktur vorgestellt. Es werden die Fragen von Angebot und Nachfrage auf dem Markt für Kapitaldienstleistungen, Fremdkapital und Investitionsgüter reflektiert.

.Dargestellt werden die Entwicklung des Kapitalmarktes in Russland und die aktuelle Marktlage. Empfehlungen zur Verbesserung der aktuellen Lage am Kapitalmarkt werden reflektiert. Es hat sich herausgestellt, dass der Kapitalmarkt untrennbar mit der Staatspolitik verbunden ist (aufgrund sowohl der Einflussinstrumente auf den Markt als auch der Tatsache, dass der Staat entweder Miteigentümer der meisten Großindustrien des Landes ist oder staatliche Konzerne gründet). Der russische Markt wiederum ist untrennbar mit dem Weltmarkt verbunden (Kreditvergabe im Westen, ausländische Investitionen in die russische Wirtschaft).

Liste der verwendeten Quellen

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http://www.grandars.ru

Http://cyberleninka.ru.

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Der Kapitalmarkt ist ein Markt, auf dem Kapital Gegenstand des Kaufs und Verkaufs ist (wie Sie bereits wissen, umfasst Kapital nicht nur Geld oder Geldmengen). Für eine detailliertere Beschreibung unterscheiden Ökonomen die Währungsbeziehungen und den Aktienmarkt getrennt.

Währungsbeziehungen sind durch Zahlung (der Kredit wird zu einem bestimmten Zinssatz vergeben), Rückzahlung (der Kredit muss zurückgezahlt werden) und Dringlichkeit (der Kreditvertrag enthält die Fristen für die Rückzahlung des Kredits und die Zinsen dafür) gekennzeichnet.

Die Börse ist ein Markt für Wertpapiere. Das emittierende Unternehmen (d. h. ein Unternehmen, das mit Genehmigung der zuständigen Regierungsstellen Wertpapiere ausgibt) hat die Möglichkeit, durch die Ausgabe von Aktien die für seinen Betrieb und seine Entwicklung erforderlichen Mittel aufzubringen. Der Staat kann keine Aktien ausgeben (schließlich verleiht eine Aktie ihrem Eigentümer Eigentumsrechte), hat aber das Recht, Anleihen auszugeben.

In der wirtschaftswissenschaftlichen Literatur findet man eine Vielzahl von Definitionen von Kapital. Im Allgemeinen ist Kapital ein Wert, der Einkommen generiert.

Der Preis des Produktionsfaktors Kapital ist der Zins. Der Kapitaleigentümer stellt es einem Unternehmer oder einer Bank zur vorübergehenden Nutzung zur Verfügung und verzichtet damit für eine bestimmte Zeit auf bestimmte Anschaffungen und das Recht, darüber zu verfügen. Dementsprechend ist es ganz natürlich, dass er empfängt

bestimmte Entschädigung, d.h. Prozent. Es ist sehr wichtig, das Konzept des Realzinses hervorzuheben.

Der Zinssatz, mit dem wir rechnen müssen, wenn wir Geld bei einer Bank einzahlen, ist nominal. Die Inflationsrate wird für uns nicht berücksichtigt. Der um die Geldentwertung aufgrund steigender Preise bereinigte Zinssatz wird als real bezeichnet (Banken nennen ihn natürlich nicht, da er negativ sein kann, und in diesem Fall verliert der Einleger im Vergleich zu einer Person, die sich für einen teuren Kauf entschieden hat eine Anzahlung).

Der Nominalzins lässt sich als das Verhältnis der Erträge aus dem verliehenen Kapital zur Höhe des verliehenen Kapitals definieren.

Der Zinssatz für eine Einlage ist in der Regel immer niedriger als für einen Kredit.

Bei Investitionsentscheidungen vergleicht das Unternehmen die potenzielle (prognostizierte) Rendite des investierten Kapitals mit dem Marktzinssatz für Einlagen. Bei der Entscheidung über die Höhe der Fremdfinanzierung orientieren sich die Eigentümer des Unternehmens am Kreditzinssatz.

Bei der Zinsberechnung werden einfache und Zinseszinsformeln verwendet. Bei Verwendung der einfachen Zinsformel erfolgt die Abgrenzung immer auf den ursprünglichen (investierten) Betrag, was für den Anleger bei kurzfristigen (weniger als 1 Jahr) Einlagen von Vorteil ist.

Bei Verwendung der Zinseszinsformel erfolgt die Abgrenzung auf den aufgelaufenen Betrag, d. h. bei einer Anlage von 1.000 Rubel zu 15 Prozent pro Jahr im zweiten Jahr werden 15 Prozent vom Betrag von 1.150 Rubel abgegrenzt. Mathematisch lautet die Formel zur Berechnung des Zinseszinses wie folgt:

R(1 + r)n, wo

R – der Betrag der Ersteinzahlung;

r – Prozentsatz der Einzahlung in Dezimalbrüchen;

n ist die Anzahl der Zinsperioden.

Die Umkehrformel für Zinseszinsen

bezeichnet die Berechnung des aktuellen Äquivalents eines zukünftigen Geldbetrags (dieser Vorgang wird Diskontierung genannt):

PV ist das aktuelle Äquivalent eines zukünftigen Geldbetrags; FV ist der zukünftige Geldbetrag.

Der zweite (rechte) Faktor wird Abzinsungsfaktor oder FM2 genannt und kann anhand der entsprechenden Tabelle ermittelt werden.

Die Diskontierung ist für einen Anleger von grundlegender Bedeutung, da sie es ermöglicht, Zahlungen und Erträge über verschiedene Zeiträume hinweg zu vergleichen. Mithilfe der Diskontierung können Sie verschiedene Optionen für die Anlage Ihres Geldes berechnen. Mit „r“ können Sie jedoch alle Faktoren meinen, die Ihr Einkommen verringern, wie z. B. Inflation oder Opportunitätskosten.

Fragen zur Vertiefung des Lehrmaterials:

1. Was sind die Merkmale von Ressourcenmärkten?

2. Wie unterscheidet sich die Nachfrage auf den Ressourcenmärkten von der Nachfrage auf dem Verbrauchermarkt?

3. Wie können wir zukünftige Trends auf den Rohstoffmärkten vorhersagen?

4. Können Nominal- und Reallohn gleich sein?

5. Ist der Lohn die Arbeitskosten eines Arbeitnehmers?

6. Was ist das Besondere am Produktionsfaktor Land?

7. Glauben Sie, dass große landwirtschaftliche Unternehmen erhebliche Vorteile gegenüber landwirtschaftlichen Betrieben haben? Begründen Sie Ihren Standpunkt.

8. Was sind die Merkmale des Kapitalmarktes?

9. Können nominale und reale Zinssätze gleich sein?

10. Warum unterscheidet sich der Einlagenzins in der Regel vom Kreditzins? Welcher der folgenden Tarife ist höher? Begründe deine Antwort.

11. Was ist Rabatt? Aufgaben und Aufgaben zur Festigung des Lehrmaterials:

1. Ihnen wird angeboten, einen Kredit in Höhe von 40.000 Rubel aufzunehmen. zu 20 % pro Jahr in Rubel für einen Zeitraum von 5 Jahren. Die Zinsen werden nach der Zinseszinsformel berechnet. Die Rückzahlung des Darlehens erfolgt pauschal nach Ablauf des Darlehensvertrags (also nach 5 Jahren). Wie viel müssen Sie zurückzahlen?

2. Was ist der aktuelle Gegenwert von 29.000 Rubel, den Sie in einem Jahr bei einer erwarteten jährlichen Inflation von 17 % erhalten möchten?

3. Ihnen wird die Eröffnung eines Bankkontos angeboten. Die Bank zahlt Ihnen 12 % pro Jahr in Rubel. Sie prognostizieren für das Jahr eine Inflation von 18 %. Wie hoch ist der reale Zinssatz der Bank?

Kapitalmarkt- Hierbei handelt es sich um ein Segment des Finanzmarktes, in dem langfristige Kreditressourcen sowie Wertpapiere mit einer Umlaufdauer von mehr als einem Jahr verkauft und gekauft werden.

Das Funktionieren des Kapitalmarktes ermöglicht es Unternehmen, Probleme sowohl der Bildung von Investitionsressourcen für reale Investitionsprojekte als auch der Finanzinvestitionen (langfristige Finanzinvestitionen) zu lösen.

Kreditkapitalmarkt

Der Kreditkapitalmarkt besteht aus einer Reihe von Finanzmärkten, auf denen Kapital mithilfe von Vermittlern auf der Grundlage von Kapitalangebot und -nachfrage zwischen Kreditgebern und Kreditnehmern umverteilt wird. Vermittler auf dem Fremdkapitalmarkt sind Banken, Fonds und andere spezialisierte Finanzunternehmen.

Die Hauptaufgabe des Fremdkapitalmarktes ist die Umwandlung ungenutzter Mittel in Fremdkapital.

Kreditnehmer (Schuldner) sind in erster Linie Unternehmen, die Fremdkapital zur Schaffung neuen Kapitals nutzen. Zu den Kreditnehmern zählen auch einzelne Verbraucher, die Kredite für den Kauf langlebiger Güter aufnehmen, und der Staat, der Kredite aufnimmt, um Haushaltsdefizite zu decken und die Schaffung öffentlicher Einrichtungen zu finanzieren. Wenn jedoch die ersteren eine Nachfrage nach Kapital in Form von Geld haben, dann haben die letzteren eine Nachfrage nach Geld.

Die Geldnachfrage der Haushalte und des Staates steht in keinem Zusammenhang mit der unternehmerischen Tätigkeit. Die Nachfrage nach Fremdkapital ist die Summe aller Fremdmittel, für die Kreditnehmer zu einem bestimmten Zinssatz Nachfrage haben. Die Nachfrage nach Fremdmitteln hängt von der Rentabilität unternehmerischer Investitionen ab.

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1. Interner Kapitalmarkt als Element der Steuerung der Anlagestrategie eines Unternehmens Im Rahmen der Diversifizierung sorgt der auf der Grundlage der Konzentration von Cashflows gebildete interne Kapitalmarkt für die Umverteilung von Ressourcen an Tochtergesellschaften mit derzeit geringen, aber höheren Cashflows
2. Finanzkapital Finanzkapitalmarkt Der Finanzkapitalmarkt besteht aus einer Reihe nationaler und internationaler Märkte, die die Richtung für die Akkumulation vorgeben und
3. Bestimmung des Insolvenzrisikos eines Unternehmens auf der Grundlage einer Analyse des virtuellen Kundenstamms. Selbst wenn wir also davon ausgehen, dass die Hypothese eines effizienten Marktes funktioniert, ist der Kapitalmarkt absolut regional und die Aktienkurse spiegeln den fundamentalen Wert des Unternehmens wider, so die Manager immer noch wahrnehmen
4. Merkmale der Bildung von Investitionsressourcen russischer Unternehmen Obwohl der Bankensektor derzeit im Wesentlichen die Rolle eines Kapitallieferanten für russische Unternehmen spielt, ist er nicht in der Lage, den Kapitalmarkt vollständig zu ersetzen. Das Vorhandensein charakteristischer Merkmale der Risikoregulierung in Kreditinstitute bestimmen die Dauer der Bankgeschäfte
5. Markt der Produktionsfaktoren Für jede Art von Produktionsressourcen werden separate Märkte gebildet: Arbeitsmarkt, Markt für natürliche Ressourcen, Kapitalmarkt, Markt für unternehmerische Fähigkeiten. Auf den Arbeitsmärkten für Land, Kapital und unternehmerische Fähigkeiten werden Folgendes gebildet
6. Analyse von Modellen zur Schätzung der Kapitalkosten In einer Reihe von Arbeiten wird argumentiert, dass bei der Wahl eines Modells zur Schätzung der Eigenkapitalkosten auch der Grad der Integration in den globalen Kapitalmarkt berücksichtigt werden sollte 4 Das Godfried-Espinoza-Modell beinhaltet die Berechnung der Beta-Koeffizient und die Marktrisikoprämie
7. Probleme der Selbstfinanzierung der Investitionstätigkeit eines Unternehmens Das russische Finanzierungssystem umfasst fünf Komponenten: Selbstfinanzierung, Bankkredite, Elemente der Finanzierung über den Kapitalmarkt, Budgetfinanzierung, Interaktion von Organisationen im Finanzierungsbereich. Derzeit ist es jedoch am aktivsten
8. Subjektorientierter Ansatz zur Beurteilung der erforderlichen Eigenkapitalrendite Allerdings ist zu beachten, dass dieses Modell auf einer Reihe von Annahmen basiert, die in ihrer Gesamtheit einen idealen Kapitalmarkt beschreiben, und daher die Gültigkeit seiner Anwendung insbesondere für Entwicklungsländer fraglich ist
9. Vermeidung von Fehlern bei der Bewertung von Investitionsprojekten: Abzinsungssätze. Sie werden auf der Grundlage einiger vereinfachter Finanzmodelle abgeleitet, die einen perfekten Kapitalmarkt beschreiben, in dem die Ausgangsdaten die Preise der Aktien des zu bewertenden Unternehmens oder analoger Unternehmen sind. In diesem Fall
10. Finanzanalyse im Managementsystem einer Organisation In der russischen Wissenschaft und Praxis ist die Ansicht weit verbreitet, dass die Finanzanalyse alle Bereiche der analytischen Arbeit umfasst, die im Finanzmanagementsystem enthalten sind, also mit dem Finanzmanagement einer Wirtschaftseinheit zusammenhängen im Kontext des Umfelds, einschließlich des Kapitalmarktes. Gleichzeitig wird die Finanzanalyse oft als Analyse der Buchhaltung verstanden Jahresabschluss... Der traditionelle Ansatz zur Bestimmung des Wesens des Finanzmanagements besteht darin, dass Betriebsvermögen und Investitionen von Als Objekte des Managements, der Kapitalstruktur und der Gewinnung notwendiger Finanzierungsquellen werden Kapital betrachtet, wie beispielsweise J. K. Van Horn glaubt
11. Finanzielles Potenzial eines Unternehmens: Konzept, Wesen, Messmethoden Die vorgeschlagenen Algorithmen zur Berechnung des Potenzials des Finanzsystems eines Unternehmens werden nicht nur Unternehmen bei der Entwicklung ihrer Finanzpolitik, sondern auch Teilnehmern am Kapitalmarkt empfohlen. denn sie eignen sich zur quantitativen Bewertung der potenziellen Einstiegschancen von Unternehmen in den Kapitalmarkt und für die kapitalmarktwirksame Nachfrage nach den angebotenen Mitteln für den Realsektor
12. Cashflow-Bewertung bei der Bestimmung der Qualität eines Unternehmenskreditnehmers. Je größer die Gruppe, desto größer sind der interne Kapitalmarkt und die Möglichkeiten zur externen Kreditaufnahme durch Bereitstellung konzerninterner Garantien oder Bereitstellung
13. Methodische Probleme bei der Bewertung nichtwirtschaftlicher Kapitalformen Der Kapitalmarkt kann daher in den meisten Fällen nicht als verlässliche Grundlage für die Bewertung des Wertes solcher Vermögenswerte dienen
14. Ein Motivationssystem für Führungskräfte auf Basis des EVA-Indikators. Dazu ist es notwendig, dass das interne Bewertungs- und Vergütungssystem des Unternehmens das externe System des Kapitalmarktes maximal widerspiegelt. Um dieses Problem zu lösen, ist das EVA-basierte Management System verwendet wird. Häufig werden Unternehmen bewertet
15. Geldmarkt Nächster Kapitalmarkt Finanzmarkt Die Seite war nützlich
16. Analyse langfristiger Finanzentscheidungen eines Konzerns auf Basis von Konzernabschlüssen Bezüglich des Einflusses interner Faktoren auf die Entscheidung über die Kapitalstruktur wirkt sich Unternehmenswachstum positiv auf die Schuldenlast aus, da ein wachsender Konzern auch dann über ein internes Kapital verfügt Der Markt ist gezwungen, zusätzliche Ressourcen zur Finanzierung des Wachstums anzuziehen. Der Einfluss der Unternehmenseffizienz auf die Schuldenlast
Leistungen und Kapital Die Seite war nützlich

Kapitel 24. Finanzmarkt

Finanzmarktstruktur
Staat und Finanzmarkt
Merkmale des russischen Finanzmarktes
2. Wertpapiermarkt
Arten von Wertpapieren
Wertpapiermarkt in Russland
3. Anleihen und Aktien
Fesseln
Aktie
Höhe der Dividende. Gewinn aus Aktien
Wechsel
4. Börse und außerbörslicher Markt
Mediation
Tauschen Sie Mitglieder und Teilnehmer aus
5. Arten von Transaktionen auf dem Wertpapiermarkt
Bargeld und dringende Transaktionen
Kauf und Verkauf von Wertpapieren
Staatliche Regulierung des Geschäftsbetriebs auf dem Wertpapiermarkt
6. Wie man Aktienindizes, Kurse und Bewertungen liest
Aktienkurse in Russland und im Ausland
Anleiheratings
Finanzielle Globalisierung
Schlussfolgerungen
Fragen zum Selbsttest

Finanzmarkt(Darlehenskapitalmarkt) ist ein Mechanismus zur Umverteilung von Kapital zwischen Kreditgebern und Kreditnehmern mithilfe von Intermediären auf der Grundlage von Angebot und Nachfrage nach Kapital. In der Praxis handelt es sich um eine Gruppe von Kreditinstituten (Finanzkreditinstituten), die den Geldfluss vom Eigentümer zum Kreditnehmer und zurück lenken. Die Hauptfunktion dieses Marktes besteht darin, ungenutzte Mittel in Fremdkapital umzuwandeln.

1. Geldmarkt und Kapitalmarkt

Finanzmarktstruktur

Der Finanzmarkt umfasst den Geldmarkt und den Kapitalmarkt (Abb. 24.1). Unter Geldmarkt bezieht sich auf den Markt für kurzfristige Kreditgeschäfte (bis zu einem Jahr). Der Geldmarkt wiederum gliedert sich üblicherweise in Buchhaltungs-, Interbanken- und Devisenmärkte sowie den Derivatemarkt.

Reis. 24.1. Finanzmarktstruktur

Der Rechnungslegungsmarkt ist ein Markt, dessen Hauptinstrumente Schatz- und Handelswechsel sowie andere Arten kurzfristiger Verbindlichkeiten (Wertpapiere) sind. Somit zirkuliert auf dem Buchhaltungsmarkt eine große Masse kurzfristiger Wertpapiere, deren Hauptmerkmal eine hohe Liquidität und Mobilität ist.
Der Interbankenmarkt ist Teil des Fremdkapitalmarktes, auf dem vorübergehend freie Geldmittel von Kreditinstituten angezogen und von Banken untereinander platziert werden, hauptsächlich in Form von Interbankeinlagen für kurze Zeiträume. Die gängigsten Einlagenlaufzeiten sind ein, drei und sechs Monate, wobei die maximale Laufzeit zwischen einem und zwei Jahren (manchmal bis zu fünf Jahren) liegt. Die Mittel des Interbankenmarktes werden von Banken nicht nur für kurzfristige, sondern auch für mittel- und langfristige aktive Geschäfte, die Regulierung von Bilanzen und die Einhaltung der Anforderungen staatlicher Regulierungsbehörden verwendet.
Devisenmärkte dienen dem internationalen Zahlungsverkehr im Zusammenhang mit der Begleichung von Geldverpflichtungen juristischer und natürlicher Personen in verschiedenen Ländern. Die Besonderheit internationaler Zahlungen liegt im Fehlen eines allgemein für alle Länder akzeptierten Zahlungsmittels. Eine notwendige Voraussetzung für die Abrechnung von Außenhandel, Dienstleistungen, Investitionen und zwischenstaatlichen Zahlungen ist daher der Umtausch einer Währung in eine andere in Form des Kaufs oder Verkaufs von Fremdwährungen durch den Zahler oder Empfänger. Devisenmärkte sind offizielle Zentren, an denen Währungen auf der Grundlage von Angebot und Nachfrage gekauft und verkauft werden.
M r o k d e r i v a t i v o v. Derivate (Finanzderivate) sind derivative Finanzinstrumente, die auf anderen, einfacheren Finanzinstrumenten – Aktien, Anleihen – basieren. Die wichtigsten Arten von Finanzderivaten sind Optionen (die ihrem Inhaber das Recht geben, Aktien zu verkaufen oder zu kaufen), Swaps (Vereinbarungen zum Austausch von Geldzahlungen über einen bestimmten Zeitraum) und Futures (Kontrakte über zukünftige Lieferungen, einschließlich Währungen, zum festgelegten Yen). im Vertrag).
Kapitalmarkt umfasst mittel- und langfristige Kredite sowie Aktien und Anleihen. Er gliedert sich in den Wertpapiermarkt (Börse) und den Markt für mittel- und langfristige Bankkredite. Der Kapitalmarkt dient als wichtige Quelle langfristiger Investitionsressourcen für Regierungen, Unternehmen und Banken. Wenn der Geldmarkt hochliquide Mittel hauptsächlich zur Deckung des kurzfristigen Bedarfs bereitstellt, stellt der Kapitalmarkt den langfristigen Bedarf an Finanzmitteln bereit.
Auf dem Markt für mittel- und langfristige Bankkredite werden Fremdmittel an Unternehmen zur Erweiterung des Anlagekapitals (Erneuerung der Ausrüstung und Erhöhung der Produktionskapazität) vergeben. Solche Kredite werden in der Regel von Investmentbanken vergeben, seltener von Geschäftsbanken.
Die Börse gewährleistet die Verteilung der Gelder zwischen den Teilnehmern der Wirtschaftsbeziehungen durch die Ausgabe von Wertpapieren, die einen eigenen Wert haben und verkauft, gekauft und eingelöst werden können. Die Hauptfunktionen der Börse sind:
. bei der Zentralisierung vorübergehend freier Mittel und Ersparnisse zur Finanzierung der Wirtschaft;
. im Kapitalfluss mit dem Ziel, ihn in technisch oder wirtschaftlich fortgeschrittenen Industrien und den vielversprechendsten Regionen zu konzentrieren;
. bei der Beseitigung des Staatshaushaltsdefizits, bei seiner Kassenausführung und beim Ausgleich der Ungleichmäßigkeiten beim Eingang von Steuerzahlungen;
. in Informationen über die Wirtschaftslage, basierend auf der Lage des Wertpapiermarktes.
Der Aktienmarkt kann als eine Kombination aus Primär- und Sekundärmärkten betrachtet werden. Der Primärmarkt entsteht zum Zeitpunkt der Emission von Wertpapieren, auf ihm werden Finanzmittel mobilisiert. Die Hauptemittenten dieses Marktes sind Privatunternehmen und Regierungsbehörden, Hauptgegenstand der Transaktionen sind Wertpapiere. Die Platzierung neu ausgegebener Wertpapiere erfolgt entweder durch Zeichnung oder offenen Verkauf.
Auf dem Sekundärmarkt werden diese Ressourcen umverteilt, und zwar sogar mehr als einmal. Der Sekundärmarkt wiederum ist in Tausch- und Nicht-Börsenmarkt unterteilt. In der letzten Phase erfolgt der Kauf und Verkauf von Wertpapieren, die aus irgendeinem Grund nicht an der Börse notiert sind (z. B. über Banken).
Verschiedene Arten von Wertpapieren, Einlagen- und Kreditformen haben in der Wirtschaftsliteratur und in offiziellen Dokumenten eine allgemeine Definition erhalten – Finanzinstrumente.

Staat und Finanzmarkt

Das Verhältnis zwischen Staat und Finanzmarkt ist vielfältig. Der Staat kann als Kreditgeber und Kreditnehmer fungieren, allgemeine Regeln für das Funktionieren des Marktes festlegen und die tägliche Kontrolle über ihn ausüben, die offizielle Geldpolitik durchführen und über den Markt sogar umfassendere wirtschaftliche Aktivitäten durchführen.
Der Staat kann auch die Entwicklung des Finanzmarktes fördern und schützen (z. B. sind Börsen in einer Reihe von Ländern staatliche Institutionen). Denn das stabile Funktionieren der Volkswirtschaft hängt maßgeblich von der Lage an der Börse ab. Zuallererst wird eine solche Politik umgesetzt, indem dem Markt und seinen Komponenten organisatorische Vollständigkeit, Standardisierung der Abläufe und strenge Kontrolle verliehen werden. Diese Probleme werden in Ländern mit Marktwirtschaft von speziellen Institutionen wie der Federal Securities and Exchange Commission in den USA oder der Federal Securities Market Commission in Russland behandelt.
Gleichzeitig hat die internationale Finanzkrise ab 1997 deutlich gezeigt, dass die Methoden der Finanzmarktregulierung nicht mehr dem zunehmenden Entwicklungs- und Integrationsgrad der Finanzmärkte entsprechen.
Finanzmärkte sind von Natur aus instabil. Die zunehmende Interaktion der Finanzmärkte und die zunehmenden Kapitalströme erhöhen das Risiko der Instabilität nationaler Märkte und die Gefahr ihrer Ausbreitung auf andere Märkte. Daher hat die Rolle staatlicher Regulierungsbehörden mit der Zunahme der Finanzströme, der Ausweitung der Finanzmarktinstrumente und dem Aufkommen neuer Marktteilnehmer zugenommen.

Merkmale des russischen Finanzmarktes

Die sogenannten neuen Finanzmärkte (Emerging Markets) in Entwicklungs- und Transformationsländern weisen einige Besonderheiten auf. Es gibt für sie heute mehr Möglichkeiten, externes Kapital und Informationen über die Erfahrungen anderer Länder anzuziehen, als während der Entstehung der Finanzmärkte entwickelter Länder in der Vergangenheit. Daher sind Prozesse in neuen Märkten durch starke Schwankungen und ein schnelleres Entwicklungstempo gekennzeichnet.
Während der Finanzkrise in Russland entstand die Notwendigkeit, eine Struktur von Finanzinstrumenten zu schaffen, die eine Neuausrichtung der Finanzströme auf die Bedürfnisse der Endkreditnehmer gewährleistet und die Effizienz des Zuflusses freier Ressourcen und deren Investitionen in durchdachte Maßnahmen erhöht Wirtschaftsprojekte. Unter Bedingungen, in denen der Rückgang der Wettbewerbsfähigkeit von Staatspapieren echte Chancen für die Entwicklung anderer Finanzinstrumente schafft, werden die Voraussetzungen für den Eintritt von Unternehmensemittenten in den russischen Finanzmarkt geschaffen.
Auch die Rolle des Finanzmarktes wurde neu bewertet. Sie wird nicht mehr als Treiber für die weitere Entwicklung der Gesamtwirtschaft angesehen. Darüber hinaus wird immer deutlicher, dass es die Entwicklung des realen Wirtschaftssektors, der Übergang der Produzenten zur vorherrschenden Nutzung monetärer Zahlungsformen sein sollte, der der Auftakt für eine wirksame Ausweitung der Geschäftstätigkeit von Finanz- und Kreditinstituten sein sollte des Realsektors und der darauffolgenden Wiederbelebung des Finanzmarktes.
Zu den Besonderheiten des russischen Finanzmarktes gehört die Bedeutung seiner sozialen Komponente. Bürger Russlands benötigen vielfältige Möglichkeiten, ihre Ersparnisse anzulegen und ihre persönliche finanzielle Sicherheit zu gewährleisten. Daher geht der Staat bei der Formulierung seiner Politik in Bezug auf den Wertpapiermarkt nicht nur von den Bedürfnissen der Wirtschaft und der Verfügbarkeit von Investitionen aus, sondern konzentriert sich auch auf die Annahme Berücksichtigung der Bedürfnisse der gesamten Bevölkerung. Die Schwere der sozialen Probleme bei der Entwicklung des Kapitalmarktes ist auch auf die Tatsache zurückzuführen, dass russische Bürger durch die Inflation und die Aktivitäten von Finanzpyramiden, die Anleger täuschten, einen erheblichen Teil ihrer Ersparnisse verloren haben. Um diese Probleme zu lösen, wurde das Bundesgesetz „Über den Schutz der Rechte und berechtigten Interessen von Anlegern auf dem Wertpapiermarkt“ entwickelt und trat im März 1999 in Kraft.

2. Wertpapiermarkt

Am Wertpapiermarkt werden mittel- und langfristige Wertpapiere gehandelt. Unter Sicherheit Unter einem Dokument versteht man ein Dokument, das in Übereinstimmung mit der festgelegten Form und den vorgeschriebenen Angaben Eigentumsrechte, deren Ausübung oder Übertragung bescheinigt, die nur gegen Vorlage möglich sind. Mit der Übertragung eines Wertpapiers werden alle darin verbrieften Rechte insgesamt übertragen.
Wertpapiere werden in der Regel als fiktives Kapital bezeichnet, da sie das reale Kapital (Realfonds) repräsentieren und gewissermaßen dessen Wert widerspiegeln.
Zu den Wertpapieren in Russland zählen Aktien, Anleihen, Einlagen- und Sparzertifikate, Schecks, Wechsel, verschiedene Staatspapiere, Privatisierungsschecks (Gutscheine), Optionen, Futures und andere Dokumente.

Arten von Wertpapieren

In einer Marktwirtschaft gibt es viele Arten von Wertpapieren. Sie können nach mehreren Kriterien klassifiziert werden.
Eine davon sind verschiedene Emittentengruppen. Typischerweise gibt es drei solcher Gruppen: den Staat, den Privatsektor und ausländische Unternehmen. Staatspapiere werden von der Regierung, Ministerien und Ämtern oder Kommunalbehörden ausgegeben und garantiert.
Wertpapiere des privaten Sektors werden normalerweise in Unternehmens- und Privatwertpapiere unterteilt. Unternehmenspapiere werden von nichtstaatlichen Unternehmen und Organisationen ausgegeben. Private Wertpapiere können von Privatpersonen ausgegeben werden (zum Beispiel Schuldscheine oder Schecks).
Ausländische Wertpapiere werden von Nichtansässigen des Landes ausgegeben. Wertpapiere können in Namenspapiere und unverbriefte Wertpapiere unterteilt werden. Der Name des Inhabers des Wertpapiers wird in einem speziellen Register eingetragen, das vom Emittenten oder einem externen unabhängigen Registerführer geführt wird. Ein Inhaberpapier wird nicht auf den Namen des Inhabers beim Emittenten registriert.
Ein weiteres Merkmal der Klassifizierung von Wertpapieren ist ihr wirtschaftlicher Charakter. Dabei wird unterschieden: Eigentumsnachweise (Aktien, Schecks, Geldscheine); Kreditzertifikate (Anleihen, Wechsel); Verträge für zukünftige Transaktionen (Futures, Optionen).
Alle diese drei Arten von Wertpapieren existieren und sind in Russland im Umlauf (Tabelle 24.1).

Tabelle 24.1 Arten von Wertpapieren, die auf dem russischen Aktienmarkt gehandelt werden

KOSTBARE WERTPAPIERE, die mit Erträgen verzinst werden, sind in erster Linie Aktien, d. h. Wertpapiere, die den Besitz eines Anteils am Kapital einer Aktiengesellschaft verbriefen und das Recht auf Erhalt eines Teils des Gewinns in Form einer Dividende berechtigen. Nach russischer Gesetzgebung handelt es sich bei einer Aktie um ein Emissionswertpapier, das die Rechte seines Eigentümers (Aktionärs) sichert, einen Teil des Gewinns der Aktiengesellschaft in Form von Dividenden zu erhalten und sich an der Verwaltung der Aktiengesellschaft zu beteiligen. Aktiengesellschaft und auf einen Teil des nach deren Liquidation verbleibenden Vermögens.
Festverzinsliche Wertpapiere (auch Schuldverschreibungen genannt) werden durch Anleihen, Einlagen- und Sparbriefe, Schecks und Wechsel repräsentiert.
ÜBER ANLEIHEN – Schuldverschreibungen des Staates, lokaler Regierungen, Unternehmen, verschiedener Fonds und Organisationen, die normalerweise in großen Mengen ausgegeben werden. Sie sind ein Beweis dafür, dass die Stelle, die sie ausgegeben hat, Schuldner ist und sich verpflichtet, für eine bestimmte Zeit Zinsen an den Inhaber der Anleihe zu zahlen und bei Fälligkeit ihre Schulden gegenüber dem Inhaber der Anleihe zurückzuzahlen. In beiden Fällen stellt die Anleihe eine Schuld dar und der Inhaber ist ein Gläubiger (aber kein Miteigentümer wie ein Aktionär). Gemäß der russischen Gesetzgebung handelt es sich bei einer Anleihe um ein Wertpapier mit Emissionsqualität, das dem Inhaber dieses Wertpapiers das Recht sichert, vom Emittenten der Anleihe innerhalb einer bestimmten Frist ihren Nennwert und den darin festgelegten Prozentsatz dieses Wertes zu erhalten anderes Eigentumsäquivalent.
Einlagenzertifikat ist ein von Kreditinstituten ausgestelltes Finanzdokument. Dabei handelt es sich um die Einzahlungsbescheinigung des Instituts, die das Recht des Einlegers auf Erhalt der Einlage bescheinigt. Es gibt verschiedene Sicht- und Termineinlagenbescheinigungen, die den Zeitraum für die Abhebung der Einlage und die Höhe der fälligen Zinsen angeben. Einlagenzertifikate werden von Anlegern, verschiedenen Unternehmen und Institutionen weitgehend akzeptiert.
Bei einem Sparbrief handelt es sich um eine schriftliche Verpflichtung einer Einzelperson zur Einzahlung von Geldern bei einem Kreditinstitut, die dem Anleger das Recht bescheinigt, die Einlage und die Zinsen dafür zu erhalten. Es gibt Sparbriefe, Namens- und Inhaberscheine.
Ein Scheck ist ein Gelddokument in der festgelegten Form, das eine unbedingte Anweisung des Ausstellers an ein Kreditinstitut enthält, seinem Inhaber den im Scheck angegebenen Betrag auszuzahlen. Zahler eines Schecks ist in der Regel eine Bank oder ein anderes Kreditinstitut, dem das Recht zusteht.
Ein Schuldschein ist ein ungesichertes Versprechen, eine Schuld und Zinsen darauf zum vereinbarten Zeitpunkt zu begleichen. Diese Art von Wertpapieren steht unter den Schuldverschreibungen des Unternehmens an letzter Stelle. Ebenso wie Schecks werden auch Schuldscheine von Privatpersonen ausgegeben.
Staatspapiere sind Schuldverschreibungen des Staates. Sie unterscheiden sich in den Ausgabedaten, Rückzahlungsfristen und Zinssätzen. Dies ist gewissermaßen eine Alternative zur Geldschöpfung und damit zur Inflation im Falle eines Staatsdefizits.
Derzeit sind in den meisten Ländern mehrere Arten von Staatspapieren im Umlauf: Bei der ersten handelt es sich um Schatzwechsel mit einer Laufzeit von üblicherweise 91 Tagen; die zweite - Staatsanleihen mit einer Laufzeit von bis zu 10 Jahren; Bei der dritten handelt es sich um Staatsanleihen mit Laufzeiten zwischen 10 und 30 Jahren. Diese Arten von Wertpapieren werden zur Finanzierung kurz-, mittel- und langfristiger Staatsschulden ausgegeben. Dementsprechend unterscheiden sich auch die Zinszahlungen auf sie. Also in den USA in den 90ern. Sie beliefen sich auf: für Schatzwechsel – etwa 6 %, für Staatsanleihen – etwa 7 %. In Russland in den 90er Jahren. produziert:
. seit 1993 staatliche kurzfristige Nullkuponanleihen (GKOs). Emittent ist das Finanzministerium der Russischen Föderation. GKOs werden für einen Zeitraum von 3, 6 und 12 Monaten ausgegeben und über Institutionen der Zentralbank der Russischen Föderation platziert;
. Treasury Obligations (KOs) in nicht dokumentarischer Form in Form einer Buchführung sowie GKOs;
. Bundesanleihenanleihen (OFZ) seit 1995, die in einem einheitlichen System zusammen mit GKOs in bargeldloser Form zirkulieren, mit variablem Kuponzins und einer Laufzeit von mehr als einem Jahr;
. Seit 1995 auf den Inhaber lautende Staatssparanleihen (GSLO), vorwiegend für die Bevölkerung bestimmt;
. Inländische Fremdwährungsanleihen (OVVZ), die ein Mittel zur Restrukturierung inländischer Fremdwährungsschulden darstellen.
Zusammen mit der Zentralregierung und ihren Behörden geben auch lokale Regierungen Wertpapiere zur Schuldenfinanzierung aus. Dies ist eine andere Art von Wertpapieren – Kommunalanleihen. Wie andere Anleihen stellen sie die Verpflichtung dar, eine Schuld bis zu einem bestimmten Datum unter Zahlung eines festen Zinssatzes zurückzuzahlen. Auch in Russland werden Kommunalanleihen ausgegeben.

Wertpapiermarkt in Russland

Die in Ländern mit Transformationsökonomien entstehenden Wertpapiermärkte, zu denen auch der russische Aktienmarkt gehört, sind durch viele gemeinsame Probleme gekennzeichnet. Gleichzeitig weist der russische Aktienmarkt eine Reihe von Besonderheiten auf.
Erstens geht die Entwicklung effizienter Wertpapiermärkte in der Regel mit dem Wachstum der gesamten Volkswirtschaft einher. In Russland erfolgte die Entstehung und Entstehung des Aktienmarktes, seine gewisse Entwicklung vor dem Hintergrund eines ständigen Produktionsrückgangs. Ein solcher Unterschied in der Entwicklung des Wertpapiermarktes und der allgemeinen Wirtschaftsprozesse führt zu schwerwiegenden Krisenphänomenen auf diesem Markt, wie die Erfahrungen von 1998-1999 belegen. Gleichzeitig verhindern die Unterentwicklung und Unvollkommenheit des Aktienmarktes selbst die Überwindung des Trends zur Verengung der Reproduktion.
Zweitens führten die „Undurchsichtigkeit“ des Marktes (d. h. unzureichende oder ungenaue Informationen über Unternehmen und Banken, die Wertpapiere ausgeben), das Risiko von Geschäften auf diesem Markt und die Dominanz (bis 1999) der Staatsverschuldung zur Deckung des Haushaltsdefizits zur Dominanz von Short-Positionen - wertvolle Papiere. Und das wiederum lenkt die verfügbaren Mittel von langfristigen Investitionen ab, die immer der wichtigste Faktor für das Wirtschaftswachstum sind.
Drittens wirken sich Inflation und Inflationserwartungen destabilisierend auf den russischen Wertpapiermarkt aus. Das Risiko einer Geldentwertung hält Anleger davon ab, langfristige strategische Investitionen zu tätigen.
Ausländische Erfahrungen zeigen, dass die negativen Auswirkungen der Inflation bis zu einem gewissen Grad durch die Ausgabe indexierter Wertpapiere überwunden werden können. Die Erträge aus solchen Wertpapieren sind indexiert und an die Inflationsrate angepasst. In Russland wurde noch kein Markt für indexierte Aktieninstrumente geschaffen, was die schädlichen Auswirkungen der Inflation auf den Wertpapiermarkt verschärft.
Die Infrastruktur dieses Marktes entwickelt sich sukzessive und das Qualifikationsniveau seiner Teilnehmer steigt. Zur Regulierung des Wertpapierhandels wurde der Berufsverband der Börsenteilnehmer (PAUFOR) gegründet. Das Russische Handelssystem (RTS) ist in Betrieb und entwickelt einheitliche Regeln für Transaktionen. So entstehen zusammen mit der Verbesserung des staatlichen Einflusses auf den Aktienmarkt die Keime seiner Selbstregulierung, die für Länder mit entwickelten Marktwirtschaften charakteristisch ist.
Beim Übergang zum Markt entsteht ein Phänomen, das für eine entwickelte Marktwirtschaft in der Regel nicht typisch ist. Wir sprechen von einer starken Schichtung der Aktien. Es erscheint eine (im Hinblick auf die Unternehmensgröße) kleine Gruppe von Aktien, die üblicherweise als „Blue Chips“ bezeichnet werden. Dabei handelt es sich um die zuverlässigsten Aktien großer Unternehmen, denen es in einer Übergangswirtschaft gelingt, sich recht erfolgreich zu entwickeln und Gewinne zu erzielen.
Die Blue Chips einiger weniger Unternehmen konkurrieren mit allen anderen Aktien vieler börsennotierter Unternehmen. Diese Wertpapiere sind wenig liquide, das Anlagerisiko ist hoch und sie sind auf dem Sekundärmarkt schwer zu verkaufen. Die Kluft zwischen der Position der Blue Chips und allen anderen Aktien der russischen Wirtschaft ist ungewöhnlich groß. Transaktionen mit Blue Chips machen etwa 90 % des inländischen Aktienumschlags aus.
Zu den Unternehmen, deren Aktien im Jahr 1999 als Blue Chips galten, gehörten RAO UES aus Russland, LUKoil, Mosenergo, Rostelecom, Yuganskneftegaz und eine Reihe anderer. Ihre Aktien sind nicht nur bei russischen, sondern auch bei ausländischen Investoren gefragt. Blue Chips beginnen allmählich, an ausländischen Aktienmärkten Fuß zu fassen.

3. Anleihen und Aktien

Werfen wir einen genaueren Blick auf die beiden wichtigsten Wertpapierarten der Welt – Anleihen und Aktien.
Die Aktien- und Anleihenmärkte sind eng miteinander verbunden und oft werden Gelder von einem Markt direkt zum anderen gepumpt. Dieser Zusammenhang besteht auch auf der Ebene der Aktiengesellschaften, da viele von ihnen beide Arten von Wertpapieren ausgeben und die Wertentwicklung der Aktien des Unternehmens die Wertentwicklung der dahinter stehenden Anleihen beeinflusst.

Fesseln

Die weltweit am weitesten verbreitete Art von Anleihen sind Unternehmensanleihen, d. h. Unternehmensanleihen.
Die Attraktivität von Unternehmensanleihen (wie auch anderer Anleihen) besteht darin, dass sie im Gegensatz zu Aktien zu einem Ausgabepreis (Ausgabekurs) verkauft werden können, der unter ihrem Nennwert (Nominalkurs) liegt, beispielsweise für 98 Rubel. statt 100 Rubel. Ein solcher Rabatt auf den Preis wird als d i z a g i o bezeichnet. Darüber hinaus kann vereinbart werden, dass die Anleihen nicht zum Nennwert, sondern zu einem höheren Wert, beispielsweise 103 Rubel, zurückgezahlt werden. statt 100 Rubel. Dadurch entsteht eine Prämie bzw. ein Gio, das bei entsprechender Fälligkeit der Anleihen als zusätzliches Einkommen (zusammen mit den Zinszahlungen) ausgewiesen wird.
Der Gesamtertrag (Zins und Agio bzw. Disaggio) der Anleihe gilt als wichtiger Indikator bei der Beurteilung der Anleihebedingungen. In den meisten Fällen erwerben Anleger diese Wertpapiere zu einem vom Nominalzins abweichenden Kurs. Dementsprechend können Rendite und Nominalzins einer Anleihe erheblich variieren. Erträge aus festverzinslichen Wertpapieren werden nach folgender Formel berechnet:

Y = N. 100, (24.1)
P

wobei Y das Einkommen ist; N – Nominalzins; P ist der Ausgabekurs des Wertpapiers.

Beispiel 24.1. Nehmen wir an, Sie haben eine Anleihe über 100 Rubel zum Nennwert gekauft, die eine Rendite von 80 % und eine Laufzeit von fünf Jahren hat. Ihr Einkommen aus dieser Anleihe:
0,8 .100 = 80 Rubel.
Nehmen wir weiter an, dass dieselbe Anleihe mit Disaggio für 95 Rubel und nicht für 100 Rubel gekauft wurde. Die Einnahmen aus der Anleihe sind gleich – 80 Rubel. Wie hoch wird der Anstieg bzw. Rückgang sein?
80 Rubel. (Prozentsatz) + 10 Rubel. (Jahreszins) = 90 Rubel.
Die Ausbeute beträgt 94,7 %. Beachten Sie jedoch, dass die besprochenen Methoden nur zur Ableitung ungefährer Renditen verwendet werden. Genaue Zahlen können nur mit einem Computer ermittelt werden.

Derzeit gibt es in der weltweiten Praxis viele Arten von Anleihen. Hier sind einige davon: Hypotheken und Nicht-Hypotheken, garantiert, mit abnehmendem Fonds und erweiterbar, wandelbar, „unbefristet“, Kupon, Rabatt, mit Order, mit „variablem“ Zinssatz und „variablem“ Zinssatz, mit „ Müll“ usw. Beispielsweise handelt es sich bei unbefristeten Anleihen um Anleihen ohne Fälligkeitsdatum; Kuponanleihen – Anleihen mit geschnittenen Kupons, für die nach einer bestimmten Zeit Zinserträge gezahlt werden; Discount-Anleihen sind solche, die auf dem Sekundärmarkt für weniger als den Nennwert verkauft werden. Aus der Sicht der Welterfahrung ist die russische Praxis der Ausgabe von Anleihen noch recht primitiv.
Somit bieten Anleihen als Schuldinstrumente einen größeren Schutz vor Investitionsverlusten als Aktien und brachten daher bis vor Kurzem traditionell weniger Erträge. Den geringsten Ertrag bieten bis heute meist Staatsanleihen, die über eine nahezu vollständige Rückzahlungsgarantie verfügen.

Aktie

Unter den nicht festverzinslichen Wertpapieren sind Aktien die bedeutendsten. Um eine öffentliche Ausgabe von Aktien durchzuführen, muss das Unternehmen detaillierte Informationen über seine Finanzlage bereitstellen und erhält anschließend die offizielle Genehmigung für die Ausgabe. Typischerweise muss ein Unternehmen Auskunft über seine Mittel (Vermögenswerte), Schulden, Gewinne und Verluste der letzten Jahre, alle früheren Wertpapieremissionen und deren Konditionen geben.
Nach der Genehmigung kündigt das Unternehmen die Ausgabe von Aktien an und vertreibt diese, in der Regel über eine Investmentbank. Der erste Verkauf der Aktien (die sogenannte Primärausschüttung) erfolgt zum Nominalpreis. Verteilt sich die Emission zwar über mehrere Monate und ist ein hoher allgemeiner Kursanstieg zu verzeichnen, verändert sich auch der Verkaufspreis der Aktien nach oben.
Heutzutage werden Aktien in Russland sowohl in bar als auch unbar ausgegeben. Im ersten Fall erhält der Aktionär ein besonderes Dokument mit Unterschrift und Siegel, aus dem hervorgeht, dass es sich um eine Aktie handelt. Bei der bargeldlosen Form der Anteile erfolgt lediglich eine Buchung auf ein auf den Namen des Aktionärs lautendes Konto. In den meisten Ländern gehört die Barausgabe von Aktien allmählich der Vergangenheit an. In den USA beispielsweise werden seit 1983 alle Wertpapiere von Aktiengesellschaften nur noch bargeldlos ausgegeben, obwohl auch Zertifikate bereits ausgegebener Wertpapiere im Umlauf sind.
Nach der Ausgabe und Erstplatzierung beginnt die „Nutzungsdauer“ der Aktien. Schauen wir uns anhand eines hypothetischen Beispiels an, wie dies geschieht.

Beispiel 24.2. Nehmen wir an, dass es uns durch die Ausgabe von Aktien gelungen ist, 10 Millionen Rubel einzusammeln, die wir für die Anmietung eines Gebäudes, den Kauf von Maschinen und Geräten, die Einstellung von Arbeitskräften usw. benötigen. Insgesamt wurden 10.000 Aktien für 1.000 Rubel verkauft. Jede dieser Aktien gibt ihrem Eigentümer das Recht, eine Dividende zu erhalten. Nehmen wir an, wenn ein Unternehmen in diesem Jahr einen Gewinn von 2 Millionen Rubel erzielt hat, wird ein Teil dieses Betrags (sagen wir 1 Million Rubel) an die Aktionäre von 100 Rubel verteilt. pro Tausendstel Aktie als Dividende.

Eines der Hauptmerkmale einer Aktie als Eigentumstitel besteht darin, dass der Aktionär nicht das Recht hat, von der Aktiengesellschaft die Rückgabe des in ihn eingebrachten Betrags zu verlangen. Dadurch kann eine Aktiengesellschaft frei über ihr Kapital verfügen, ohne befürchten zu müssen, dass ein Teil davon an die Aktionäre zurückgegeben werden muss. Daraus folgt, dass es sich bei einer Aktie um ein unbefristetes Wertpapier handelt; sie wird nicht für einen vorher festgelegten Zeitraum ausgegeben. Die Lebensdauer einer Aktie endet erst mit der Beendigung des Bestehens der Aktiengesellschaft. Dies geschieht bei freiwilliger Liquidation, Übernahme oder Fusion mit einem anderen Unternehmen oder bei Insolvenz.
Eine Aktie als Eigentumstitel hat ein so grundlegendes Merkmal wie das Stimmrecht. Es bietet jedem Aktionär die Möglichkeit, sich als Miteigentümer des Kapitals einer Aktiengesellschaft an deren Geschäftsführung zu beteiligen.
Ein weiteres wesentliches Merkmal der Aktie ist das Recht auf einen Gewinnanteil, die Aktiengesellschaft geht jedoch keine unbedingte Verpflichtung zu regelmäßigen Zahlungen an die Inhaber ihrer Aktien ein. Zahlt ein Unternehmen keine Dividenden, haben die Aktionäre keine Möglichkeit, diese gerichtlich zurückzufordern oder das Unternehmen für zahlungsunfähig zu erklären. Sie sind Miteigentümer des Kapitals und übernehmen freiwillig Risiken, die mit der Möglichkeit von Verlusten oder dem Ruin des Unternehmens verbunden sind. Dies impliziert die Möglichkeit von Dividendenschwankungen in Abhängigkeit von der Leistung der Aktiengesellschaft in einem bestimmten Zeitraum. Schließlich kann eine Aktiengesellschaft entscheiden, ob sie den erzielten Gewinn vollständig oder nur einen Teil davon an die Aktionäre ausschüttet. Im letzteren Fall verbleibt der andere Teil als Gewinnrücklagen, die der Gesellschaft zur Verfügung stehen.
Die Aktie hat gegenüber festverzinslichen Wertpapieren noch einen weiteren, sehr wichtigen Vorteil. Ihr Dividendenwachstum übertraf im Allgemeinen die Inflation. Die Inflation, die größte Geißel der Gläubiger, hat keinen wesentlichen Einfluss auf das Aktienkapital. Wir können sagen, dass Aktien antiinflationär sind.

Höhe der Dividende. Gewinn aus Aktien

Die Höhe der jährlichen Dividende richtet sich nach dem in der Bilanz der Aktiengesellschaft ausgewiesenen Gewinn. Typischerweise ist eine Aktiengesellschaft bestrebt, möglichst wachsende Dividenden auszuschütten und so der Öffentlichkeit ihre konsequente Entwicklung zu demonstrieren oder diese nachzuahmen. Darüber hinaus geht ein Aktionär beim Kauf, Halten oder Verkauf einer Aktie von zwei wesentlichen Punkten aus. Die erste davon ist die Höhe der jährlichen Dividende:

Y = D. 100, (24.2)
P

wobei Y der Gewinn pro Aktie ist; D – jährliche Dividende; P ist der Kaufpreis der Aktie.
Er wird üblicherweise mit den Zinsen verglichen, die für andere Sparformen gezahlt werden.

Beispiel 24.3. Wenn eine Aktie mit einem Nennwert von 500 Rubel. zum Preis von 2500 Rubel gekauft. und darauf eine jährliche Dividende von 100 Rubel gezahlt wird, beträgt der Gewinn pro Aktie: (100:2500)· 100 = 4 %.

Ein solcher Ertrag pro Aktie kann für einen Anleger im Vergleich zu Bankinvestitionen kaum als attraktiv angesehen werden. Viel wichtiger ist in diesem Fall die Erwartung, dass der Börsenkurs steigt und durch einen gewinnbringenden Verkauf des Wertpapiers ein Gewinn erzielt werden kann. Der zweite Punkt, der den Anleger beim Kauf einer Aktie beeinflusst, ist also die Erwartung, dass der Kurs steigen wird. Unter modernen Bedingungen ist dies die Hauptsache, die den Aktienkurs bestimmt.

Wechsel

In einer normal funktionierenden Wirtschaft dienen Wechsel dem Verkaufsprozess: Um Produkte zu verkaufen und dem Käufer Komfort zu bieten, verschieben Lieferanten die Zahlung, indem sie ein durch einen Wechsel formalisiertes Handelsdarlehen gewähren.
Die Diskontierung bzw. Diskontierung eines Wechsels ist zum einen der Kauf eines Wechsels vor dessen Verfallsdatum zu einem unter dem Nennwert liegenden Preis und zum anderen in der Bankpraxis der von den Banken beim Kauf erhobene Diskontzins (Buchhaltung) Rechnungen.
In Russland entwickelt sich der Geldscheinumlauf vor dem Hintergrund einer tiefen Krise in der Produktion und im Währungssystem. Hierher kommen seine Eigenschaften. Ein gewöhnlicher Wechsel ist eine Sicherheit, die zur Besicherung eines Kredits ausgestellt wird und nicht als Zahlungsmittel gedacht ist. Unter russischen Verhältnissen löst ein Wechsel eher ein Dilemma für den Verkäufer: Entweder erhält er einen Wechsel des Käufers für die versendeten Produkte oder weder Geld noch einen Schuldschein.
In der westlichen Praxis wird ein Wechsel in der Regel nicht als mehrfach übertragbares Dokument verwendet. Der Empfänger der Rechnung versucht, diese über spezialisierte Factoring-Organisationen oder Rechnungsabteilungen von Banken zur Zahlung vorzulegen. In Russland sind Wechsel eine einzigartige Form des Geldes geworden, ihr Ersatz. Sie werden bei Abrechnungen zwischen Unternehmen, zwischen Firmen und Regierungsbehörden zur Zahlung von Steuern usw. verwendet. Wechsel werden in verschiedenen Wirtschaftszweigen von Unternehmen, Ministerien, Banken, Kommunen, dem Finanzministerium, dem Finanzministerium usw. ausgegeben. So sind in Russland Wechsel außer Kontrolle geraten, werden nicht nach geltenden Gesetzen, sondern nach von den Emittenten festgelegten Bedingungen in Umlauf gebracht und haben begonnen, das im Umlauf befindliche Geld zu ersetzen.
Um die im Bereich des Geldumlaufs bestehenden Probleme zu lösen, wurde im Oktober 1996 der Verband der Teilnehmer des Geldmarktes (AUVER) gegründet. Die Hauptziele des Vereins bestehen darin, Informationen über den Wechselmarkt, einschließlich seiner skrupellosen Teilnehmer, zu sammeln; Sicherstellung der Auflistung der Rechnungen; Entwicklung einheitlicher Standards und Regeln für den Geldscheinumlauf; Einrichtung einer Clearingstelle; Entwicklung der gesamtrussischen Infrastruktur des Wechseldepots, des Handelssystems usw.
In Russland gibt es ein Bundesgesetz „Über Wechsel und Schuldscheine“ vom 11. März 1997, das mit der Genfer Konvention über ein einheitliches Gesetz über Wechsel und Schuldscheine übereinstimmt

4. Börse und außerbörslicher Markt

Aktien und Anleihen sind zu beliebten Anlagen geworden, da sie mit Gewinn verkauft werden können. Verkäufe und Käufe werden auf dem Wertpapiermarkt, auch Börse genannt, abgewickelt. Es gibt zwei Hauptarten von Börsen: börsengehandelte und außerbörsliche Börsen.

Mediation

Das enorme Volumen und die Vielfalt der Wertpapiere machen den Kauf und Verkauf dieser Wertpapiere zu einer schwierigen Aufgabe. Der Kauf und Verkauf selbst unterliegt einer Vielzahl von Regeln und Beschränkungen. Darüber hinaus werden unterschiedliche Arten von Wertpapieren auf unterschiedlichen Märkten gehandelt.
Wer die Funktion der Abwicklung von Wertpapiergeschäften übernimmt, wird zum Intermediär, also zum professionellen Teilnehmer am Wertpapiermarkt. Sie können sowohl an der Börse als auch außerhalb der Börse tätig sein, da nicht alle Wertpapiere an Börsen notiert sind. Räumlich sind die Vermittler getrennt, aber sie sind miteinander verbunden und bilden ein Ganzes, wobei sie ständig miteinander in Kontakt kommen. Dieses einheitliche Ganze wird als Wertpapiermarkt bezeichnet.
An einer einzelnen Aktientransaktion (börslich oder außerbörslich) sind drei Parteien beteiligt: ​​der Verkäufer, der Käufer und der Vermittler. Der Mediator kann auf zwei Arten agieren. Erstens wird er durch den Kauf von Wertpapieren auf eigene Kosten zeitweise deren Eigentümer und erhält Einnahmen in Form der Differenz zwischen Kauf- und Verkaufspreis. Solche Vermittler werden Händler genannt. Zweitens kann er als Anwalt oder für einen bestimmten Prozentsatz des Transaktionsbetrags, d. h. gegen eine Provision, indem es einfach Anweisungen seiner Kunden zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren entgegennimmt. In diesem Fall wird er als Makler oder Manager bezeichnet. Darüber hinaus tätigt er im eigenen Namen Geschäfte mit Wertpapieren anderer Personen, die ihm für einen bestimmten Zeitraum treuhänderisch übertragen wurden.
In Russland entwickeln sich alle Arten von beruflichen Aktivitäten auf dem Wertpapiermarkt. Neben Händler- und Maklertätigkeiten sind dies Clearing (Tätigkeiten zur Feststellung gegenseitiger Verpflichtungen auf dem Wertpapiermarkt), Depottätigkeiten (Aufbewahrung von Wertpapierzertifikaten), Tätigkeiten zur Führung eines Registers der Wertpapiereigentümer und andere Vermittlungsdienstleistungen.
Der repräsentativste Wertpapiermarkt ist traditionell die Börse.

Das Konzept einer Börse und Börsensysteme

Börse ist ein regelmäßig funktionierender und organisierter Teil des Wertpapiermarktes (Aktien, Obligationen, Schatzanweisungen, Wechsel, Zertifikate), auf dem durch Vermittlung von Börsenmitgliedern Kauf- und Verkaufsgeschäfte mit diesen Wertpapieren durchgeführt werden.
Die Börse achtet streng darauf, dass keiner der Verkäufer oder Käufer die Preise diktieren kann. Schließlich werden alle Transaktionen durch offene Ausschreibung abgeschlossen und es werden ausführliche Informationen zu jeder Transaktion bereitgestellt. Zunächst wird es an die elektronische Anzeige der Börse gesendet und dann in gedruckter Form veröffentlicht.
Aktienwerte sind Wertpapiere, mit denen an der Börse gehandelt werden darf. Der Handel erfolgt entweder in Chargen für einen bestimmten Betrag oder nach Art, während Geschäfte ohne die Präsenz der Wertpapiere selbst an der Börse abgeschlossen werden.
Der Wechselkurs von Wertpapieren wird durch folgende Faktoren bestimmt:
. Rentabilität (Dividenden, Zinsen) aktuell und erwartet;
. die Höhe des Bankzinssatzes (Darlehenszinsen), der Preis von Gold, bestimmten Gütern und Immobilien, da Anlagen in Bankkonten, Gold, Güter und Immobilien eine Alternative zur Anlage vorübergehend verfügbarer Mittel darstellen;
. Aktienspekulation.
Börsenähnliche Institutionen gab es in Babylon, im alten Ägypten und in Phönizien. Doch der erste dauerhafte Austausch entstand 1406 in der niederländischen Stadt Brügge in der Nähe des Hauses Van der Burs. Auf dem Haus war ein Wappen in Form von drei Geldbörsen aufgemalt, die im Spätlateinischen mit dem Wort „bursa“ bezeichnet wurden. Daher wurden die später geschaffenen Waren- und Aktienmärkte als Börsen bezeichnet: in Antwerpen (1460), Lyon (1462), Toulouse (1469), Amsterdam (1530), Paris (1563), Hamburg (1564), Köln (1566). , Danzig (1593), Berlin (1716), Wien (1771). Die erste St. Petersburger Börse in Russland wurde 1703 gegründet. Die erste internationale Börse war die Börse in Antwerpen, die über ein eigenes festes Gelände verfügte, über dessen Eingang sich die berühmte Inschrift befand: „Für Handelsleute aller Nationen und.“ Sprachen." Dabei handelte es sich jedoch allesamt um Warenbörsen, obwohl einige von ihnen nach und nach Lagerabteilungen einrichteten.
Mit der Gründung der Niederländischen Ostindien-Kompanie im Jahr 1602 ging die Rolle des wichtigsten Welthandelsplatzes auf die Amsterdamer Börse über. Hier tauchten erstmals Termingeschäfte auf und die Technologie der Börsengeschäfte erreichte ein recht hohes Niveau. Daher gilt die 1608 gegründete Amsterdamer Börse als die erste Börse. Dann entstanden Ende des 18. Jahrhunderts Börsen in Großbritannien, den USA und Deutschland sowie 1878 in Japan. Die erste Börsenabteilung als Teil der St. Petersburger Börse wurde 1900 gegründet, im vorrevolutionären Russland gab es jedoch keine speziellen Börsen. Während der NEP-Zeit spielten Börsen eine herausragende Rolle, aber in den 30er Jahren. Ihre Aktivitäten wurden eingestellt.
Börsen unterteilen sich in Warenbörsen (Großhandelsgeschäfte mit Getreide, Metallen, Öl und anderen sogenannten Börsenwaren), Devisenbörsen und Börsen (Geschäfte mit Wertpapieren). Vom Ende des 19. – Anfang des 20. Jahrhunderts. Börsen haben sich zu den wichtigsten Zentren des nationalen und internationalen Wirtschaftslebens entwickelt.
Börsen wurden als private, öffentliche oder staatliche Organisationen gegründet. In Russland werden Börsen gemäß der geltenden Gesetzgebung als Handelspartnerschaften gegründet.
Derzeit gibt es weltweit etwa 200 Börsen. Jeder von ihnen hat seine eigenen, oft bedeutenden Merkmale. Selbst in Westeuropa gibt es trotz der Versuche, einen einheitlichen Wertpapiermarkt zu schaffen, nach wie vor erhebliche Unterschiede in den Regeln der Börsen.
Die größten sind die nationalen Börsen, die sich im wichtigsten Finanzzentrum des Landes befinden. Sie konzentrieren Anteile bundesweit tätiger Unternehmen. Provinzbörsen verlieren nach und nach ihre Positionen. So entsteht ein monozentrisches Austauschsystem. In seiner vollständigsten Form wird es in England präsentiert, wo die London Stock Exchange als International Stock Exchange bezeichnet wird, da sie alle Börsen nicht nur Großbritanniens, sondern auch Irlands umfasst. Die Börsensysteme Japans und Frankreichs sind ebenfalls monozentrisch, allerdings gibt es dort immer noch Provinzbörsen, deren Rolle jedoch sehr unbedeutend ist. Ein ähnliches System hat sich in Russland entwickelt, wo die wichtigsten Börsen in Moskau konzentriert sind.
In einer Reihe von Ländern gibt es ein polyzentrisches Börsensystem, in dem mehrere Börsenhandelsplätze etwa gleich große Positionen einnehmen. Dies geschah in Kanada, wo die Börsen Montreal und Toronto führend sind, und in Australien, wo die Börsen Sydney und Melbourne führend sind.
Der US-Aktienmarkt ist in dieser Hinsicht spezifisch: Er ist so groß, dass er Platz für einen allgemein anerkannten Marktführer – die New York Stock Exchange – und eine weitere große Börse – die American Stock Exchange – bietet; Darüber hinaus gibt es im Land eine Reihe großer Provinzbörsen. Ihre Zahl ist in den Nachkriegsjahren zurückgegangen, aber diejenigen, die noch übrig sind, stehen recht gut auf den Beinen. Daher ist das US-Börsensystem als nach einem gemischten Typ aufgebaut einzustufen.

Tauschen Sie Mitglieder und Teilnehmer aus

Die Aktivitäten der Börse werden durch Regierungsdokumente und die Satzung der Börse streng geregelt. Die Satzung definiert zunächst mögliche Mitglieder der Börse, die Bedingungen für ihre Aufnahme, das Verfahren zur Gründung und Verwaltung der Börse. In Russland kann jeder professionelle Wertpapiermarktteilnehmer Mitglied der Börse sein. An der Börse herrschen also Intermediäre.
Die Russische Börse organisiert den Handel nur zwischen Börsenmitgliedern. Andere Teilnehmer am Wertpapiermarkt können Transaktionen an der Börse ausschließlich über die Vermittlung von Börsenmitgliedern durchführen. Als Börsen werden auch die Börsenabteilungen von Waren- und Devisenbörsen gemäß dem Bundesgesetz „Über den Wertpapiermarkt“ anerkannt. Nach russischer Gesetzgebung ist Folgendes nicht zulässig: ungleicher Status von Börsenmitgliedern, vorübergehende Mitgliedschaft sowie die Vermietung von Plätzen und deren Verpfändung an Personen, die nicht Mitglieder dieser Börse sind.
Das Angebot an Wertpapieren, mit denen an der Börse Geschäfte getätigt werden, ist begrenzt. Um in die Zahl der Unternehmen aufgenommen zu werden, deren Wertpapiere zum Börsenhandel zugelassen sind (d. h. damit die Aktien des Unternehmens zur Notierung zugelassen werden), muss das Unternehmen die von den Börsenmitgliedern entwickelten Anforderungen an Umsatzvolumen und Gewinnhöhe erfüllen erhaltene Informationen, Anzahl der Aktionäre, Marktwert der Aktien, Häufigkeit und Art der Berichterstattung usw. Die Mitglieder der Börse oder die staatliche Stelle, die ihre Aktivitäten kontrolliert, legen die Regeln für die Durchführung von Börsengeschäften und die Regelung für die Zulassung zur Notierung fest. Das Verfahren zur Aufnahme von Aktien in die Börsenliste wird als Liste bezeichnet.
Die Zahl der Aktiengesellschaften wird in Zehntausenden und Hunderttausenden (in den USA mehrere Millionen) gemessen, und an den Börsen liegt die Zahl der börsennotierten Unternehmen bei Hunderten, bestenfalls bei Tausenden. So sind an der Londoner Börse die Aktien von rund 2.800 Unternehmen vertreten, an der New Yorker Börse etwa 1.700. Dabei handelt es sich um die größten und bekanntesten Aktiengesellschaften des Landes.
In Russland ist die Einbeziehung regionaler Handelsplattformen in das Handelssystem der Moskauer Interbanken-Währungsbörse (der größten Börse des Landes) der erste Schritt zur Bildung eines einheitlichen gesamtrussischen Wertpapiermarktes. Die in den Regionen geschaffene Infrastrukturbasis mit Hilfe eines Handelsnetzwerks für Staatspapiere wiederum eröffnet die Perspektive für die Einführung eines High-Tech-Handelssystems für nichtstaatliche Aktieninstrumente. Bisher stellen die regionale Isolation und die unterentwickelte Infrastruktur ein ernstes Hindernis für die Mobilisierung relativ freier Mittel dar.
Personengesellschaften, Gesellschaften mit beschränkter Haftung und geschlossene Aktiengesellschaften sollten von potenziellen Kandidaten für eine Börsennotierung ausgeschlossen werden, da ihre Einlagen und Aktien nicht am Markt gehandelt werden können.
Offene Aktiengesellschaften unterscheiden sich im Umfang ihrer Aktivitäten. Für große und schnell wachsende Unternehmen ist es nicht schwer, auf ihre Aktien aufmerksam zu machen, während es für andere eine schwierige Aufgabe ist. Daher werden Aktiengesellschaften im Hinblick auf die Intensität des Aktienumlaufs geschichtet. Bei manchen Wertpapieren sind Angebot und Nachfrage so groß, dass Transaktionen nicht nur täglich, sondern mehrmals am Tag abgeschlossen werden, bei anderen dagegen alle paar Wochen oder Monate. Daher die Schlussfolgerung: Im ersten Fall ist eine Notierung an der Börse ratsam, im zweiten nicht. Schließlich müssen Sie für ein Angebot bezahlen, aber warum bezahlen, wenn es nur wenige Transaktionen gibt?

OTC-Markt

Es ist klar, dass die Existenz eines außerbörslichen Wertpapiermarktes notwendig ist. Es werden viele namhafte Unternehmen vorgestellt, deren Größe nicht den Börsenstandards entspricht (hauptsächlich im Hinblick auf die Anzahl der ausgegebenen Aktien und den Grad ihrer Zuverlässigkeit). Der außerbörsliche Markt ist auch ein „Inkubator“, in dem Unternehmen wachsen und ihre Anteile schließlich an die Börse übertragen werden.
Das Rückgrat des außerbörslichen Marktes ist ein computergestütztes Kommunikationsnetzwerk, das Informationen über Milliarden börsennotierter Aktien übermittelt. Zumindest einige dieser Wertpapiere zeichnen sich durch ein höheres Maß an Spekulativität aus. Daher bevorzugen viele „Spieler“ den außerbörslichen Markt. Regelmäßig werden Informationen über die dort während des Tages vorherrschenden Preise und die Volumina der abgeschlossenen Transaktionen sowie Daten über die Börsenumsätze veröffentlicht.
Im Gegensatz zu einer Börse ist der außerbörsliche Markt nicht lokalisiert und stellt ein vernetztes Netzwerk von Firmen dar, die Transaktionen mit Wertpapieren durchführen. Die Größe der außerbörslichen Märkte variiert erheblich je nach den Ländern, in denen sie tätig sind. In den Vereinigten Staaten beispielsweise entspricht das Transaktionsvolumen wertmäßig fast dem Umsatz der zentralen New Yorker Börse; in Japan macht es nur einen kleinen Teil des Börsenumsatzes aus. In Russland erfolgt der Wertpapierumschlag hauptsächlich im außerbörslichen Markt.
Das Hauptmerkmal des außerbörslichen Marktes ist das Preissystem. Ein Unternehmen, das außerbörslich mit Wertpapieren handelt, geht folgendermaßen vor: Es kauft diese mit eigenen Mitteln und verkauft sie dann weiter. Dem Kunden wird keine Provision wie an der Börse berechnet, sondern die Wertpapiere werden ihm mit einem Aufschlag auf den Preis verkauft, zu dem sie von der Firma gekauft wurden, oder mit einem Abschlag auf den Preis, zu dem sie später gekauft werden weiterverkauft. Dieser Aufschlag bzw. Abschlag bildet den Gewinn des zwischengeschalteten Unternehmens.
Der Hauptverkauf von Staatsanleihen und Aktien kleinerer Unternehmen, die nicht in den Börsenlisten aufgeführt sind, erfolgt über den außerbörslichen Markt. Der außerbörsliche Handel mit Wertpapieren erfolgt über persönliche und telefonische Kontakte sowie über den elektronischen außerbörslichen Markt, der spezielle Computer-Telekommunikationssysteme umfasst.
Der bereits im Mittelalter entwickelte Umtauschmechanismus ist im Vergleich zum außerbörslichen Mechanismus weniger flexibel. Natürlich führt der technologische Fortschritt zur Entwicklung außerbörslicher Handelssysteme, die billiger, flexibler und effizienter sind. Aber ihre Hauptmerkmale – Informationstransparenz, Garantie und Zuverlässigkeit – sind denen der Börse unterlegen. Es sind diese Eigenschaften, die dem Börsenhandel in der Phase der Börsenbildung gewisse Vorteile verschaffen.

Modelle der Börse und des außerbörslichen Marktes

Was sind die weiteren Unterschiede zwischen dem angloamerikanischen und dem westeuropäischen Börsenmodell? Ihr Wesen lässt sich schematisch wie folgt darstellen: In einem Modell sind die Kontrollbeteiligungen in der Regel gering und daher wird der Großteil davon frei auf dem Markt gehandelt; In einem anderen Modell entfällt der überwiegende Anteil der Aktien auf Kontrollbeteiligungen und daher werden relativ wenige Aktien auf dem Markt gehandelt. Das erste Modell kann als angloamerikanisch bezeichnet werden, das zweite als westeuropäisch (kontinental).
Trotz der Konventionalität eines solchen Schemas spiegeln die Unterschiede zwischen den Modellen die Essenz dessen wider, was im wirklichen Leben geschieht. Im angloamerikanischen Modell gibt es viele Aktien an der Börse und im außerbörslichen Markt, sodass die Wahrscheinlichkeit hoch ist, dass es eine große Anzahl von Anlegern gibt, die bereit sind, sie zu kaufen und zu verkaufen. Folglich ist es möglich, ein Aktienpaket zu bilden und die Kontrolle über das Unternehmen zu übernehmen. Im westeuropäischen Modell ist diese Möglichkeit weniger wahrscheinlich. Die Übertragung eines Unternehmens von Hand zu Hand kann nur auf Wunsch der bisherigen Eigentümer erfolgen. Der Aktienumsatz an der Börse und im Freiverkehr ist gering.

Russischer Aktienmarkt

Der russische Wertpapiermarkt gehört zu den Entwicklungsmärkten. Die Gesamtkapitalisierung des russischen Aktienmarktes erreichte 1998 50 Milliarden US-Dollar. Der durchschnittliche tägliche Handelsumsatz in Dollar betrug bis zum 17. August 1998 etwa 100 Millionen US-Dollar. In Bezug auf die Wachstumsraten dieser Indikatoren beträgt der Der russische Aktienmarkt war führend unter den Schwellenländern. Gleichzeitig wurden weniger als 1 % der außerbudgetären Investitionen durch die Ausgabe von Unternehmenspapieren finanziert, verglichen mit 10–40 % in Ländern mit entwickelten Volkswirtschaften. Daher ist es noch zu früh, über ein konkretes Modell des russischen Wertpapiermarktes zu sprechen.
In Russland verlief die Entwicklung des Aktienmarktes in zwei Richtungen: erstens die Schaffung der Börsen selbst und zweitens ein universeller außerbörslicher Markt für verschiedene Finanzinstrumente und Währungen, der den Teilnehmern auch ein volles Angebot bot Leistungsspektrum - von der Organisation des Handels über das Clearing bis hin zur Abwicklung sowohl im Wertpapier- als auch im Bargeldbereich.
Ein Beispiel für die erste Richtung ist die Moskauer Interbanken-Währungsbörse (MICEX), die zweite das Russische Handelssystem (RTS). Auch heute noch gibt es Unterschiede bei den gehandelten Finanzinstrumenten. Wenn RTS weiterhin der Veranstalter des Aktienhandels ist, versuchen bisher auf den Handel mit Aktien und Anleihen spezialisierte Börsen (z. B. die Moskauer Börse) einen Devisenmarkt und einen Derivatemarkt zu bilden. Die Pioniere der Universalbörsen sind die MICEX und die St. Petersburg Currency Exchange (SPEX), die seit 1997 den Handel mit nahezu allen Arten von Finanzinstrumenten und Währungen organisieren. Generell lässt sich der Trend zur Universalisierung des Aktienmarktes in Russland verfolgen.
In der kurzen und turbulenten Geschichte der Entwicklung des russischen Aktienmarktes ist fast jedes Jahr einzigartig und von besonderen Ereignissen geprägt. Dazu gehören die Einführung des Marktes für Staatspapiere (1993) und die Zulassung von Gebietsfremden zum Markt für Staatspapiere Russlands (1996). Ab Oktober 1997 befand sich der Aktienmarkt in der schwierigsten Phase seiner Geschichte. Die von diesem Zeitpunkt an zunehmende Instabilität des russischen Finanz- (einschließlich Aktien-)Marktes endete im August 1998 mit einer drastischen Verschärfung der Situation, die alle Marktsegmente betraf. Das Ausmaß der Marktturbulenzen in Verbindung mit der Destabilisierung des Bankensystems geben Anlass, die aktuelle Situation als systemische Krise zu bezeichnen.
Um die Marktunsicherheit teilweise zu überwinden, Marktrichtlinien wiederherzustellen, eine funktionierende Marktinfrastruktur aufrechtzuerhalten und Geschäftsbanken, die am Markt für Staatspapiere teilnehmen, ein alternatives Instrument zur Regulierung der Liquidität zu bieten, hat die Bank von Russland eigene kurzfristige Nullkuponanleihen (OBR) ausgegeben ) vom 2. September 1998. Im Gegensatz zu GKOs und OFZs sind Anleihen der Bank of Russia kein Instrument zur Haushaltsfinanzierung. Generell sind die Erfahrungen mit der Emission von OBRs positiv zu bewerten: Sie stellten die Kontinuität des Wertpapierhandels an der Börse sicher, konnten jedoch nicht zu einem Finanzinstrument werden, das erhebliche Rubelbeträge von Investitionen in Fremdwährung abziehen würde. Seit Mitte Februar 1999 nimmt die Aktivität am Unternehmenswertpapiermarkt zu: Die Handelsvolumina haben spürbar zugenommen, der Aktienkurs ist auf das Niveau von Ende August 1998 gestiegen und es zeichnet sich eine qualitative Veränderung der Marktstruktur ab Ort. Eine Besonderheit des neuen GKO-OFZ-Marktes ist der längerfristige Charakter der Anleiheschulden, der durch den dominanten Anteil von OFZ-Emissionen mit langen Laufzeiten am Gesamtvolumen der auf dem Anleihemarkt gehandelten OFZ-Emissionen erklärt wird.

5. Arten von Transaktionen auf dem Wertpapiermarkt

Bei der Klassifizierung von Wertpapiergeschäften kann man von mehreren Kriterien ausgehen. Am wichtigsten ist die Unterteilung in Bargeld und dringende Transaktionen. Es gibt auch Arbitrage-Transaktionen, die auf dem Weiterverkauf von Wertpapieren an verschiedenen Börsen bei unterschiedlichen Kursen basieren, und Pakettransaktionen, bei denen es sich um Transaktionen zum Kauf und Verkauf großer Wertpapiermengen handelt.

Bargeld und dringende Transaktionen

Typisch für Bargeldtransaktion besteht darin, dass die Umsetzung überwiegend unmittelbar nach Abschluss der Transaktion erfolgt. In Deutschland beispielsweise muss die Transaktion spätestens am zweiten Werktag nach Transaktionsabschluss abgeschlossen sein. In den USA gibt es differenzierte Laufzeiten für die Abwicklung von Bargeldtransaktionen – von sofortiger Zahlung bis fünf Tage. Ein ähnliches Prinzip gilt im Vereinigten Königreich. In Japan können Bargeldtransaktionen je nach Vertrag zwischen einem und 14 Tagen abgeschlossen werden; In der Schweiz dauert die Fertigstellung bis zu fünf Tage. In Russland werden solche Transaktionen in der Regel innerhalb von zwei bis drei Tagen abgewickelt.
Dabei ist zu beachten, dass die Wertpapiere selbst nicht physisch an Transaktionen beteiligt sind, da sie in der Regel auf speziellen Bankkonten verwahrt werden. Um die verkauften Wertpapiere von der Bank an den Käufer zu übertragen, stellt deren Eigentümer einen besonderen Scheck für die Wertpapiere aus. Mit der Einführung komplexer Computersysteme für die Börsenabwicklung entfällt die Notwendigkeit, für Wertpapiere Schecks auszustellen, und alle Überweisungen werden computergestützt abgewickelt.
Dringende Operationen Dabei handelt es sich im Wesentlichen um Lieferverträge, bei denen sich eine Partei verpflichtet, innerhalb eines bestimmten Zeitraums eine bestimmte Menge an Lagerbeständen zu liefern, und die andere Partei sich verpflichtet, diese sofort anzunehmen und einen vorher festgelegten Betrag zu zahlen. Termingeschäfte werden in der Regel für einen Zeitraum von ein bis drei Monaten, seltener auch für sechs Monate, abgeschlossen. Solche Operationen sind nicht in allen Ländern erlaubt. So wurden sie in Deutschland im Jahr 1931 aufgrund der Weltwirtschaftskrise verboten und erst seit 1970 waren Termingeschäfte mit Aktienwerten in abgewandelter Form und mit gewissen Einschränkungen wieder erlaubt. Nach russischem Recht dürfen zwischen der Ausführung einer Transaktion und ihrer Zahlung nicht mehr als 90 Tage liegen. Termingeschäfte sind in den USA und der Schweiz weit verbreitet.
Termingeschäfte werden in erster Linie durch einfache Termingeschäfte, Futures und Optionen dargestellt. Finanztermingeschäfte sind ein Standardgeschäft, das nach den von der Börse festgelegten Regeln abgeschlossen wird, wobei der Partner in jedem Geschäft selbst die Börse ist, vertreten durch sein Clearing ( Siedlungskammer. Der Terminmarkt verfügt über eine höhere Liquidität, da Standardregeln die Möglichkeit zum kostenlosen Handel für eine beliebige Anzahl von Teilnehmern bieten.
Wenn einem Terminkontrakt eine Bedingung hinzugefügt wird, beispielsweise das Recht, gegen eine bestimmte Vergütung (Prämie) ein Wertpapier zu einem im Vertrag vorab vereinbarten Preis zu kaufen (verkaufen) oder die Transaktion abzulehnen, dann ist dieser zusätzliche Parameter entscheidend Termingeschäft in eine Option umwandeln.“

Aus dem Englischen Option - Wahl.

Somit erfüllen die betrachteten Transaktionen eine Absicherungsfunktion, d.h. Begrenzung der Risiken bei der Durchführung verschiedener Börsengeschäfte.
Eilgeschäfte mit Aktienwerten haben in der Regel eindeutig spekulativen Charakter. Aktienspekulanten, die Leerverkäufe tätigen (die sogenannten Bären), schließen im Wesentlichen fiktive Verkäufe (im Börsenlexikon Leerverkäufe genannt) zu einem festgelegten Datum ab. Sie verkaufen Wertpapiere, die sie zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses noch nicht besitzen (also auf einen Rückgang des Wechselkurses spekulieren). Bullenhändler (sogenannte Bullen) tätigen für einen bestimmten Zeitraum Wertpapierkäufe in Erwartung eines Preisanstiegs (sogenannte Long-Transaktionen).

„Die Namen „Bullen“ und „Bären“ werden wie folgt interpretiert: Diejenigen, die um den Zuwachs spielen, sind wie Stiere, die „ihre Hörner heben“ wollen; diejenigen, die um den Untergang spielen, sind Bären, die „unter sich selbst zermalmen“.

Die Transaktion muss in der Regel bis zum Monatsende abgeschlossen sein.
Die Bears hoffen, dass kurz vor Handelsschluss, also Am Ende des Monats können sie Wertpapiere zu einem niedrigeren Kurs kaufen und zu einem im Termingeschäft festgelegten höheren Preis verkaufen und erhalten so die Wechselkursdifferenz. Bullen hingegen gehen davon aus, dass sie Wertpapiere anschließend zu einem höheren Kurs verkaufen können. Dazu erwerben sie Wertpapiere zu dem in der Transaktion festgelegten Kurs.

Kauf und Verkauf von Wertpapieren

In vereinfachter Form läuft der Kauf und Verkauf von Wertpapieren wie folgt ab. Der Investor (Käufer) weist den Makler an, 100 Aktien des Unternehmens X zum Kurs von 150 Rubel zu kaufen. für eine Aktie. Der Verkäufer weist seinen Makler an, die gleiche Charge ähnlicher Aktien zum gleichen Kurs zu verkaufen. Makler wenden sich an einen Fachhändler, der für Unternehmen und benachrichtigt beide Kunden, dass die Transaktion abgeschlossen wurde.
In Wirklichkeit erhält der Händler eine viel größere Anzahl von Aufträgen zum Kauf und Verkauf derselben Wertpapiere mit der Aufforderung zu ganz unterschiedlichen Kursen. Sein Zweck besteht darin, die Geschwindigkeit zu bestimmen, mit der die meisten Anfragen erfüllt werden können, sowie die Differenz zwischen Angebot und Nachfrage. Diese Informationen gibt er auf dem Börsenparkett bekannt, um nach fehlenden Wertpapieren zu suchen oder deren Überschuss zu verkaufen. Das Hauptziel des Händlers besteht darin, Angebot und Nachfrage auszugleichen und alle Wertpapiermengen zu verkaufen. Da ständig Informationen über Angebot und Nachfrage eingehen, unterliegt der Preis von Wertpapieren auch im Tagesverlauf gewissen Schwankungen. Daher erfassen die Börsenlisten die Wechselkurse zum Zeitpunkt der Öffnung der Börse und zum Zeitpunkt der Einstellung ihres Betriebs.
Wenn die Transaktion abgeschlossen ist, werden vom Verkaufspreis der Aktienwerte Aktiengebühren abgezogen, darunter Gebühren (Vergütung) für Vermittler, Wechselkurssteuer und manchmal auch einige andere Zahlungen.
Die Provision ist nicht die einzige Einnahmequelle für den Vermittler. Die andere Quelle geht auf Spekulationen zurück, was verständlich ist. Eine Börse, an der sich weder Verkäufer noch Käufer sehen, an der innerhalb weniger Stunden Tausende von Transaktionen getätigt werden können, kann nur ein Ort der Spekulation sein, d. h. berechnet für rein betriebliche Ertragsaktivitäten.
Spekulationen an der Börse werden in erster Linie von den Unternehmen selbst betrieben, indem sie manchmal „falsche“ Aktienwerte in Umlauf bringen oder sogenannte Crossings durchführen – wiederholte Käufe und Verkäufe eigener Wertpapiere, um die Illusion zu erzeugen große Nachfrage nach ihnen.
An der Börse spekulieren, wie oben erwähnt, auch Makler, Makler und allgemein alle Anleger, die versuchen, die Dynamik der Wechselkurse in Termingeschäften (Termingeschäften) vorherzusagen.

Staatliche Regulierung des Geschäftsbetriebs auf dem Wertpapiermarkt

Vor dem Hintergrund der in den meisten Ländern zu beobachtenden Abschwächung staatlicher Eingriffe in das Wirtschaftsleben kam es nirgends zu einer Abkehr von der staatlichen Wertpapierregulierung. Dies wäre nicht nur unerwünscht, sondern sogar unrealistisch. Man erkennt den objektiven Prozess der Ausweitung des Geldkapitals, das Wachstum der Devisenaktivität, das die Steigerung des realen Kapitalumschlags deutlich übersteigt, und dementsprechend die Devisenspekulation, die reale Gefahr von Börsencrashs mit allen möglichen wirtschaftlichen und sozialen Folgen . All diese Probleme sind auch heute noch akut und erlauben uns nicht, das geschaffene System der staatlichen Regulierung aufzugeben.
Es gibt auch einen Prozess qualitativer Veränderungen am Aktienmarkt, der eine angemessene Reaktion der Regulierungsbehörden erfordert. Diese Veränderungen erfolgen in zwei Richtungen. Zunächst findet die sogenannte Globalisierung des Wertpapiermarktes statt, d.h. die Bildung eines globalen Marktes, dessen Teile alle nationalen Märkte werden. Die gegenwärtige Phase ist gekennzeichnet durch die zunehmende Überwindung nationaler Grenzen bei Börsengeschäften, den gleichzeitigen Umlauf von auf verschiedene Währungen lautenden Wertpapieren auf nationalen Märkten und die Entstehung kosmopolitischer Wertpapiere wie Eurobonds, Euroshares und Euronotes. Die Ausweitung der Emission von Wertpapieren von TNCs zwingt die Regulierungsbehörden aller entwickelten Länder dazu, Änderungen in den Gesetzen der Partnerländer zu überwachen und ihre Gesetze und Regulierungssysteme mit diesen zu vergleichen. Und innerhalb der EU gibt es einen offiziellen Prozess zur Schaffung eines einheitlichen Rechtsraums für das Funktionieren der nationalen Wertpapiermärkte der Mitgliedsländer dieser Union.
Die zweite Richtung ist die Modifikation von Instrumenten, Tätigkeitsformen sowie Themen des Wertpapiermarktes. Das Aufkommen automatisierter Systeme für den Wertpapierhandel, eines Spekulationsmechanismus, insbesondere von Derivaten, zu denen Optionen, Futures und Swaps gehören, passt nicht in das traditionelle Verständnis des Wertpapiermarktes.
Auch in Russland wird auf staatlicher Ebene ein Marktregulierungssystem geschaffen und dessen Funktionsfähigkeit sichergestellt, dessen Grundlage das Bundesgesetz „Über den Wertpapiermarkt“ vom 22. April 1996 ist. Gleichzeitig ist das Regulierungssystem entwickelt sich hin zu einer Detaillierung und Verschärfung der staatlichen Kontrolle über die Aktivitäten des Wertpapiermarktes. Das föderale Exekutivorgan zur Verfolgung der Landespolitik im Bereich des Wertpapiermarktes, zur Überwachung der Aktivitäten professioneller Teilnehmer an diesem Markt und zur Gewährleistung des Investitionsrechts von Aktionären und Anlegern ist die Federal Securities Market Commission.
Darüber hinaus ist der Staat selbst, vertreten durch das Finanzministerium der Russischen Föderation, der größte Kreditnehmer auf dem Wertpapiermarkt und hat direkten Einfluss auf dessen quantitative und qualitative Merkmale. Es ist außerdem der größte Inhaber von Wertpapieren russischer Unternehmen und fungiert als größter Verkäufer auf dem Unternehmenswertpapiermarkt.

6. Wie man Aktienindizes, Kurse und Bewertungen liest

Wie die russische und ausländische Praxis zeigt, kann das tatsächliche Bild von Angebot und Nachfrage vor allem durch spekulative Geschäfte verzerrt werden. Trotzdem bleibt die Börse (genauer gesagt Aktienindizes und -kurse) ein ziemlich genauer Indikator für die Wirtschaftslage.

Aktienindizes

Um die Entwicklung der Aktienkurse an allen Börsen beurteilen zu können, wird ein Aktienpreisindex berechnet. Typischerweise wird ein Land von einem oder höchstens zwei Aktienkursindizes dominiert, genauso wie es eine dominierende Börse gibt. Wechselkursindex Jede Aktie (Anleihe) ergibt sich aus dem Produkt ihres Preises durch die Anzahl der an der Börse notierten Aktien dieser Art dividiert durch den Nennwert der Aktie. Anschließend werden Aktienkursindizes zur Berechnung des aggregierten Börsenindex herangezogen. Der häufigste unter ihnen ist der Dow Jones Index (Dow Jones, DJ) der New Yorker Börse. Basierend auf seinem Modell werden die Indizes aller anderen Börsen berechnet. Der Dow Jones Index wird seit 1884 von Dow Jones & Co. Inc., Herausgeber des Wall Street Journal und Barron's, veröffentlicht und wird als Index des arithmetischen durchschnittlichen Wechselkurses der Aktien führender amerikanischer Unternehmen berechnet.
Der Dow Jones Index wird berechnet: a) für Aktien der 30 führenden US-Industriekonzerne, die aus Anlegersicht das größte Ansehen genießen (Dow Jones Industrial Average, DJIA), darunter - General Motors, General Electric), „ Texaco“ (Texaso) usw.; b) für Aktien von 20 führenden Transportunternehmen; c) für Aktien von 15 führenden Versorgungsunternehmen.
Der wichtigste ist der Industrieindex. Für alle dieser 65 Unternehmen wird der Gesamtindikator (Composite) des Dow Jones Index ermittelt. Wird ein Unternehmen, dessen Aktien im Index enthalten sind, aufgekauft oder mit einem anderen fusioniert, werden seine Aktien aus dem Index entfernt und durch Aktien des neuen Großkonzerns ersetzt. Eine Liste dieser Unternehmen wird täglich vom Wall Street Journal veröffentlicht.
Dabei ist zu beachten, dass der Dow Jones Industrial Average nur dann aussagekräftig ist, wenn regelmäßige Vergleiche zwischen aktuellen und historischen Werten möglich sind. Beispielsweise wird ein Indexwert von 10.870,5 mit seinem Wert von 10.871,71 am Vortag verglichen. Die Differenz zwischen Tageswerten wird in Punkten gemessen. Somit beträgt die Differenz der Indexwerte 1,21 (10.870,5 – 10.871,71), was auf einen Rückgang der Aktienkurse um 1,21 Punkte hindeutet.
Die Bedeutung des Dow Jones Industrial Average reicht weit über die USA hinaus. Da die New Yorker Börse etwa 50 % des gesamten Börsenumsatzes der entwickelten Länder konzentriert (der Gesamtwert der dort notierten Aktien wird auf mehrere Billionen Dollar geschätzt), dient die Bewegung des betreffenden Index als wichtiges Finanzsignal und wirtschaftliche Angelegenheiten von Ländern mit Marktwirtschaft. Unter Berücksichtigung dessen wird er halbstündlich an den Börsen berechnet und offiziell bekannt gegeben.
Allerdings hat der Dow-Jones-Index ernsthafte Konkurrenten. So berechnet das größte Wertder USA, der Standard and Poor's 500 Index, S&P 500, seit 1957 einen Index des gewichteten Durchschnittskurses der Aktien von 500 führenden amerikanischen Unternehmen. Dieser Index ist repräsentativer, da er 400 Industrieunternehmen, 20 Transportunternehmen, 40 Versorgungsunternehmen und 40 Finanzunternehmen umfasst. Für diese Branchengruppen werden auch eigene (unabhängige) Indizes berechnet. Der gewichtete durchschnittliche Aktienkursindex hat jedoch einen Nachteil: Sein numerischer Wert ist um ein Vielfaches kleiner als der Wert des Dow-Jones-Index. Nehmen wir an, wenn der Dow-Jones-Index 2965,56 beträgt, liegt der Standard & Poor's-Index nur bei 377,75. Daher sind die vom letztgenannten Indikator gemessenen Marktschwankungen nicht so auffällig.
Das amerikanische automatisierte Notierungssystem der National Association of Stock Dealers (NASDAQ) wiederum verfügt über einen großen Anteil an Aktien von Unternehmen im Hochtechnologiesektor, was eine Reihe psychologischer Merkmale von Anlegern und Akteuren in diesem Markt bestimmt. Beispielsweise ist die Versuchung groß, darauf zu setzen, die Anteile schnell wachsender Unternehmen zu steigern, um „einen aufstrebenden Stern zu erwischen“. Dadurch sind die Aktien einiger Unternehmen stark überbewertet.
Zusätzlich zu diesen Basisindikatoren berechnet jede Börse und der außerbörsliche Markt ihre eigenen Indikatoren, um die Dynamik der Aktienkurse der an ihnen registrierten Unternehmen zu charakterisieren. Die New York Stock Exchange führte 1966 eine solche Maßnahme ein. Die American Stock Exchange folgte 1973 und führte eine ähnliche Maßnahme für ihre 800 börsennotierten Unternehmen ein.
Ein ähnliches Prinzip wird zum Aufbau eines Systems von Aktienindizes in allen Ländern mit einem entwickelten Wertpapiermarkt verwendet. Das japanische Analogon des Dow-Jones-Index ist also der Nikkei-Index, der auf den Aktien der 225 größten Unternehmen berechnet wird, der Tokyo Stock Exchange Index Topix; Deutsch - DAX-Index (DAX) für 30 Unternehmen; Singapurisch – der Straits-Times-Index, Hongkong – der Hang-Seng-Index usw. Einige Zeitungen und Nachrichtenagenturen berechnen ihre Indizes nach der Standard & Poor's-Methode für registrierte Unternehmen. In Großbritannien wird der Index beispielsweise von der Agentur Reuters (Reuter) und der Zeitung Financial Times (FT – SE Index) berechnet, in Deutschland von der Frankfurter Albgemeinen Zeitung (FAZ – Index).

Aktienkurse in Russland und im Ausland

Unter den zahlreichen Berichten, die die aktuelle Lage des Wertpapiermarktes charakterisieren, sind Informationen über Börsenkurse für Anleger von größtem Interesse. Dies ist durchaus verständlich, da zum einen die Aktie eine der häufigsten und beliebtesten Wertpapierarten bei Privatanlegern war und ist und zum anderen im Rahmen des Börsenumsatzes die Wertpapiere von Unternehmen die Geschäftseinheit bestimmen jedes Land wird gehandelt.
Börsenberichte wirken auf den ersten Blick einschüchternd durch ihren Umfang, die Fülle an Zahlen und Abkürzungen. Allerdings ist es nicht schwierig, sie zu lesen. Die meisten Anleger beziehen daraus alle grundlegenden Informationen über die Lage der Unternehmen, an denen sie interessiert sind, und die Situation auf dem Wertpapiermarkt. Außerdem braucht man zum Verständnis dieser Zahlenkolonnen nicht einmal Fremdsprachenkenntnisse, da sie überall nach einem mehr oder weniger einheitlichen Muster aufgebaut sind.“

„Die Börsennotierung von Aktien an US-Börsen wird in der ersten Ausgabe dieses Lehrbuchs (Economics: Textbook / Herausgegeben von A.S. Bulatov. M., 1994, S. 384-386) besprochen.

In den 90ern In Russland gab es eine Reihe von Aktienindizes, die in der Regel von russischen Informations- und Maklerunternehmen berechnet wurden (Tabelle 24.2).

Tabelle 24.2. Die wichtigsten Indizes des russischen Aktienmarktes, die in den 90er Jahren verwendet wurden.

Derzeit ist der RTS-Interfax-Index der offizielle Indikator für den Zustand des russischen Wertpapiermarktes, der die Überwachung der aktuellen Situation ermöglicht.
Der RTS-Interfax-Index (Währungswert) wird als Verhältnis der aktuellen Gesamtmarktkapitalisierung (Wert) der in der Indexberechnungsliste enthaltenen Wertpapiere zur Gesamtmarktkapitalisierung (Wert) der Wertpapiere zum Basispunkt berechnet Zeit nach folgender Formel:

wobei Iо der Anfangswert des RTS-Interfax-Index zum Basiszeitpunkt (5. Januar 1998) ist; In — RTS-Interfax-Index (Währungswert) zum aktuellen Zeitpunkt (n= 1,2,3, ...); K – Glättungskoeffizient, der aufgrund von Änderungen in der Liste der in die Indexberechnung einbezogenen Aktien eingeführt wird (ursprünglich K = 1); MktCapn – Gesamtmarktkapitalisierung der Wertpapiere aus der Notierung zur Berechnung des Index zum aktuellen Zeitpunkt; MktCap0 ist die Gesamtmarktkapitalisierung der in der Liste zur Indexberechnung enthaltenen Wertpapiere zum Basiszeitpunkt.

Die Gesamtmarktkapitalisierung der Wertpapiere des russischen Handelssystems (RTS) ist definiert als der Produktmarktpreis von Aktien dieser Art zum Zeitpunkt n durch die Anzahl dieser Aktien:

wobei MktCapn die Gesamtmarktkapitalisierung der Wertpapiere ist; Pni ist der Marktpreis der Aktie des i-ten Typs zum aktuellen Zeitpunkt; Q ni ist die Gesamtzahl der zum aktuellen Zeitpunkt ausgegebenen Aktien des i-ten Typs; N ist die Anzahl der Aktien in der Liste, für die der Index berechnet wird.
In der Tabelle Tabelle 24.3 zeigt die Indikatoren des Unternehmenswertpapiermarktes für bestimmte Daten.

Tabelle 24.3. Ausgewählte Indikatoren des Unternehmenswertpapiermarktes G

Der Index „RTS-Interfax“ (Rubelwert) wird auf der Grundlage des Währungswerts berechnet, wobei Änderungen des aktuellen Rubel-Wechselkurses zum US-Dollar im Vergleich zum Kurs am Startdatum berücksichtigt werden:

wobei Im der RTS-Interfax-Index (Rubelwert) ist; In – RTS-INterfax-Index (Währungswert); R ist der Rubel-US-Dollar-Wechselkurs am Tag der Indexberechnung; Ro ist der Rubel-US-Dollar-Wechselkurs am ersten Tag der Indexberechnung.

Wie oben erwähnt, findet der Großteil des Wertpapierhandels in Russland derzeit am außerbörslichen Markt statt. Dies ist größtenteils auf das Privatisierungsprogramm zurückzuführen. Der Grundstein für den außerbörslichen Markt wurde 1993-1994 gelegt. Handelssysteme streben zusammen mit zunehmendem Aktivitätsvolumen danach, die Probleme der Standardisierung der Transaktionsbedingungen, der Börsenkurse, der Verpflichtung der Makler zur Erfüllung der im Antrag festgelegten Bedingungen, der Haftung für Verstöße gegen Handelsregeln und der Sicherstellung der Neuregistrierung zu lösen von Eigentumsrechten, Einhaltung der Fristen für die Neuregistrierung und Zahlung, Aufrechterhaltung der Marktliquidität usw. Unter Berücksichtigung all dessen wurde im Dezember 1996 auf der Grundlage des russischen Handelssystems (RTS) RTS-2 zum zweiten Mal eröffnet -Tier-Aktien. RTS konzentriert sich auf die liquidesten Aktien. Es gibt etwa 20 davon. RTS-2 bedient etwa 1.500 weitere Aktiengesellschaften, insbesondere Wertpapiere regionaler Unternehmen im Energiekomplex, in der Kommunikation, in der Metallurgie usw. Somit wird der Handel in weniger liquiden und liquideren Aktien aufgeteilt.

Anleiheratings

Fast alle ausgegebenen Anleihen werden von einer oder mehreren spezialisierten Ratingagenturen bewertet. Das Hauptziel besteht darin, die Fähigkeit des Emittenten zu ermitteln, Zinsen über die Laufzeit der Anleihe pünktlich zu zahlen und diese pünktlich zurückzuzahlen. Mit anderen Worten: Sie müssen den Zuverlässigkeitsindikator bestimmen. Das ist es, was Handelsagenturen tun.
Die Bewertungssysteme von zwei großen Ratingagenturen sind weltweit am bekanntesten: Standard & Poor's Corporation und Moody's Investors Service.
Ihre Einschätzungen stimmen meist überein.
Die Initiative zur Ermittlung des Ratings eines Wertpapiers liegt in der Regel beim Emittenten, der der Agentur für die Beurteilung der Bonität einen bestimmten Betrag zahlt.
Wenn eine Anleihe nicht bewertet und bewertet ist, wird sie nicht von Einzelanlegern gekauft, und institutionellen Anlegern ist es gesetzlich nicht gestattet, solche Käufe zu tätigen.
Alle Ratingagenturen verwenden ein Buchstabensystem zur Bezeichnung der Grade p und s k a. Die höchste Zuverlässigkeitsstufe wird durch die Buchstaben AAA angegeben, die niedrigste durch D (Tabelle 24.4). „Halbtöne“ werden durch die Zeichen „+“ und „-“ gekennzeichnet.
Das Rating der ersten vier Stufen charakterisiert die sogenannten Investment-Grade-Wertpapiere, die nächste Gruppe sind spekulative Wertpapiere und die letzte, dritte, bezieht sich auf völlig insolvente Emittenten.

Finanzielle Globalisierung

Die aktive Globalisierung ist eines der Merkmale der Nachkriegsentwicklung der Finanzmärkte auf der ganzen Welt. Sie alle agieren in immer engerer Verbindung zueinander und werden zu einem einzigen Finanzmarkt. Mit anderen Worten ist die Finanzglobalisierung eine höhere Stufe der Internationalisierung der Aktivitäten der Finanzmärkte in all ihren Formen, um den Bedürfnissen der Entwicklung der Währungs- und Finanzbeziehungen gerecht zu werden.
Dies zeigt sich vor allem im intensiven Zusammenspiel aller größten Börsen der Welt. Schwankungen der Preise von Aktien und anderen Finanzanlagen an den Börsen einiger Länder spiegeln sich zwangsläufig über den Börsenmechanismus in den Marktbedingungen anderer Länder wider.
Fast vollständige Aufhebung der Beschränkungen des Kapitalverkehrs in den 70er Jahren. in entwickelten Ländern hat dazu geführt, dass der Wertpapiermarkt im wahrsten Sinne des Wortes global geworden ist. Es erschienen internationale Wertpapiere und vor allem Eurobonds im Umlauf, die zum Hauptgegenstand der Transaktionen auf dem Weltbörsenmarkt wurden.
Eurobond ist ein langfristiges Wertpapier, das von Unternehmen, Regierungen und internationalen Organisationen auf dem Eurowährungsmarkt ausgegeben wird, um Mittel zur Wiederauffüllung des Betriebs- und Anlagekapitals zu erhalten. Eurobonds werden für verschiedene Zeiträume (von 7 bis 40 Jahren) ausgegeben. Investment- und Geschäftsbanken platzieren Eurobonds. Hauptabnehmer sind Versicherungen, Investmentgesellschaften und Pensionsfonds.
Der Prozess der finanziellen Globalisierung hat sich durch die Weiterentwicklung und Verbesserung der Informationssysteme beschleunigt. Durch die umfassende Computerisierung und die Schaffung zuverlässiger und zugänglicher Telefon- und anderer Netzwerke, die durch Weltraumdatenübertragungskanäle miteinander verbunden sind, können die drei größten Börsen der Welt – New York, Tokio und London – über ein permanentes Satellitenkommunikationssystem zwischen ihnen verfügen. Informationen werden kontinuierlich übermittelt und auf Lagermonitoren angezeigt. Im Bereich der Übermittlung von Finanzinformationen konkurrieren zwei größte Agenturen: die britische Reuters (mit 173.000 Terminals auf der ganzen Welt) und die amerikanische Telerate (76.000 Terminals). Telerate dominiert den US-Markt, Reuters dominiert den Rest des Planeten.
Seit 1996 ist der Verkauf von Anteilen über ein internationales Telekommunikationsnetz eingeführt. Jeder Kunde mit einem Personalcomputer kann sich mit dem Internetsystem verbinden, das Aktienkurse von an der Londoner Börse notierten Unternehmen enthält, und Aufträge für den Kauf und Verkauf bestimmter Wertpapiere senden.
Die Internationalisierung der Weltmärkte und der Anstieg des Anteils ausländischer Wertpapiere in den Portfolios großer Anleger haben dazu geführt, dass Indizes erstellt werden müssen, die die allgemeine Dynamik auf einer einzigen Berechnungsgrundlage widerspiegeln – die sogenannten globalen Indizes. Zu den renommiertesten und am weitesten verbreiteten Indizes dieser Art zählen die FT-SE Actuaries World Indexes und die Morgan Stanley Capital International Indizes. Die Berechnungen werden für 2212 Aktien aus 24 Ländern (FT-SE) durchgeführt. Diese Aktien machen in jedem dieser Länder mindestens 70 % der Kapitalisierung aus. Die Basis 100 ist der 31. Dezember 1986. Der Index wird nach Börsenschluss der New Yorker Börse berechnet und am nächsten Tag in der Financial Times veröffentlicht.
Zu den Morgan Stanley-Indizes gehören 3 internationale, 19 Länder- und 38 internationale Sektorindizes. In die Berechnung fließen Daten von 1.375 börsennotierten Unternehmen in 19 Ländern ein, die 60 % der Gesamtkapitalisierung in diesen Ländern ausmachen.
Seit Januar 1993 veröffentlicht das Wall Street Journal den Dow Jones World Index, der auf der Grundlage der Aktien von 2.200 Unternehmen in 13 Ländern, unterteilt in 120 Branchengruppen, berechnet wird.
Die Veränderungen auf den Finanzmärkten, die sich in den 1990er Jahren beschleunigten, bestimmen die Konturen des Finanzmarktes des 21. Jahrhunderts.
Der globale Finanzmarkt nimmt zunehmend die Form eines zweistufigen Systems an. Die erste – die obere, supranationale oder globale Ebene – wird durch den Umlauf von Wertpapieren führender transnationaler Unternehmen repräsentiert. Die zweite ist die untere, nationale Ebene. Auf dieser Ebene werden Wertpapiere nationaler Unternehmen gehandelt. Im Kontext der Globalisierung verschwimmen die Grenzen zwischen den beiden Ebenen des Finanzmarktes.
Wie das Modell des künftigen globalen Finanzmarktes entsteht, lässt sich an den anhaltenden Veränderungen am Aktienmarkt in Westeuropa im Zusammenhang mit der Einführung einer einheitlichen europäischen Währung – dem Euro – ablesen. Die Konsolidierung und Integration der nationalen Aktienmärkte dieser Länder schafft Voraussetzungen für die Bildung eines gemeinsamen westeuropäischen Finanzraums, in dem die Wertpapiere der etwa 300 größten westeuropäischen Unternehmen gehandelt werden. Neben dem entstehenden paneuropäischen Finanzmarkt behalten auch die nationalen Märkte ihre Bedeutung.

Schlussfolgerungen

1. Der Finanzmarkt (Kreditkapitalmarkt) ist ein Mechanismus zur Umverteilung finanzieller Ressourcen zwischen Kreditgebern und Kreditnehmern mithilfe von Intermediären auf der Grundlage von Nachfrage und Angebot an Mitteln. In der Praxis handelt es sich dabei um eine Reihe von Kreditorganisationen (Finanzkreditinstituten). Die Hauptfunktion dieses Marktes ist die Umwandlung ungenutzter Mittel in Fremdkapital.
2. Der Fremdkapitalmarkt gliedert sich in den Geldmarkt und den Kapitalmarkt. Der Geldmarkt bezeichnet den Markt für kurzfristige Kreditgeschäfte (bis zu einem Jahr). Der Geldmarkt wiederum gliedert sich üblicherweise in Buchhaltungs-, Interbanken- und Devisenmärkte sowie den Derivatemarkt. Der Kapitalmarkt umfasst den Wertpapiermarkt und den Markt für mittel- und langfristige Bankkredite.
3. Der Finanzmarkt ist außerdem in den Primärmarkt (wo finanzielle Ressourcen mobilisiert werden) und den Sekundärmarkt (wo diese Ressourcen umverteilt werden) unterteilt, in nationale und internationale Finanzmärkte.
4. Zu den auf dem Finanzmarkt gehandelten Wertpapieren gehören festverzinsliche und nicht festverzinsliche Wertpapiere sowie Staats-, Kommunal- und Unternehmenswertpapiere. Es gibt auch Mischformen.
5. Aktienwertpapiere sind Wertpapiere, die zum Handel an der Börse zugelassen sind. Letzteres funktioniert regelmäßig und ist organisiert. In gewisser Weise Teil des Wertpapiermarktes (Aktien, Anleihen, Schatzanweisungen, Wechsel, Zertifikate), auf dem durch Vermittlung von Börsenmitgliedern Kauf- und Verkaufstransaktionen mit diesen Wertpapieren getätigt werden.
6. Mitglieder der Börse sind natürliche und juristische Personen. Darüber hinaus gibt es einen außerbörslichen Wertpapiermarkt, auf dem Unternehmen vertreten sind, deren Größe noch nicht den Börsenstandards entspricht. Operationen auf dem Wertpapiermarkt werden in Bargeld und dringend unterteilt.
7. Zur Beurteilung der Bedingungen des Wertpapiermarktes werden Aktienindizes berechnet, Börsennotierungstabellen erstellt und Anleiheratings durchgeführt.
8. Die Finanzglobalisierung ist eine höhere Stufe der Internationalisierung der Aktivitäten der Finanzmärkte in all ihren Formen, um den Bedürfnissen der Entwicklung der Währungs- und Finanzbeziehungen gerecht zu werden.

Begriffe und Konzepte

Finanzmarkt (Kreditkapitalmarkt)
Geldmarkt
Kapitalmarkt
Buchhaltungsmarkt
Derivatemarkt
Interbankenmarkt
Währungsmarkt
Aktien- und Körpermarkt
Aktie
Festverzinsliche Wertpapiere
Dizagio
Agio
Gewinn je Aktie (Anleihe)
Dividende
Börse
Aktienwerte
Händler
Makler
Bargeldtransaktionen
Dringende Operationen
Aktienkurs
Aktienindizes
Anleiheratings
Eurobond
Finanzielle Globalisierung

Fragen zum Selbsttest

1. Zu welchem ​​Markt gehören der Wertpapiermarkt und der Markt für mittel- und langfristige Bankkredite?
2. Was ist der Unterschied zwischen einer Anleihe und einer Aktie?
3. Berechnen Sie, wie viel Jahreseinkommen Sie mit einer Anleihe erhalten, für die die jährlichen Zinszahlungen auf 8 % festgelegt sind, wenn der Nominalzins 100 Rubel beträgt. es kostet 90 Rubel.
4. Bestimmen Sie das Einkommen des Inhabers einer Anleihe mit einer Zahlung von 8 % pro Jahr nach den festgelegten 10 Betriebsjahren, wenn die Anleihe zu einem Nominalsatz von 100 Rubel zurückgezahlt wird und für 90 Rubel gekauft wurde.
5. Nehmen wir an, Sie haben vor fünf Jahren eine Anleihe mit einem Nennwert von 100 Rubel gekauft, die für einen Zeitraum von 10 Jahren ausgegeben wurde. Die jährlichen Zinszahlungen dafür betragen 4 % (ungefähr so ​​viel wie die Zinsen, die Banken für Einlagen zahlten). Derzeit akzeptieren die meisten Banken Einlagen in Höhe von 10 %. Sie haben sich entschieden, diese Anleihe zu verkaufen. Zu welchem ​​Preis und mit welchem ​​Rabatt kann es unter heutigen Bedingungen verkauft werden?
6. Berechnen Sie, wie viel Einkommen der Eigentümer einer Aktie erhält, wenn ihr Nennwert 250 Rubel beträgt, der Kaufpreis 1000 Rubel beträgt und die Dividende 100 Rubel beträgt.
7. Eine Aktiengesellschaft gab 1000 Stammaktien mit einem Nennwert von 1000 Rubel aus. Im Laufe des Betriebsjahres wurde ein Gewinn von 2.000 Rubel erzielt, von dem 50 % als Dividende ausgeschüttet wurden und die anderen 50 % in die Produktionserweiterung flossen. Bestimmen Sie den Buchpreis der Aktie.
8. Erklären Sie, welche Wertpapiere und nach welchen Kriterien zur Börse zugelassen werden.
9. Erklären Sie die Unterschiede zwischen Bargeld- und Termingeschäften auf dem Wertpapiermarkt. Warum sind dringende Börsengeschäfte in einigen Ländern gesetzlich verboten?
10. Beschreiben Sie die Teilnehmer an dringenden Einsätzen – „Bullen“ und „Bären“. Wie unterscheiden sich ihre Aktivitäten an der Börse?
11. Welche in Russland berechneten Aktienindizes kennen Sie?

Planen

Einführung…………………………………………………………….

1. Allgemeine Merkmale des Kapitalmarktes………………………….

2. Zinsen als Preis für die Verwendung von Kapital ……………………..

3. Rabattierung……………………………………………………………..

Werkstatt……………………………………………………….

Abschluss………………………………………………………...

Referenzenliste……………………………..

Einführung

Unter Marktbedingungen ist der Kapitalmarkt sehr wichtig, da er eine wichtige Quelle langfristiger Finanzmittel darstellt. Der Kapitalmarkt umfasst den Wertpapiermarkt und den Bankenmarkt, der zur Zahlungsfähigkeit des Finanzsystems beiträgt.

Die wichtigste Funktion des Finanzmarktes ist die Umwandlung freier Mittel in Fremdkapital und die anschließende Umverteilung zwischen verschiedenen Wirtschaftseinheiten, die ein Ziel haben – die Kapitalvermehrung.

Die Relevanz dieses Themas liegt darin, dass derzeit von der einen oder anderen Seite ein erhöhtes Interesse am Kapitalmarkt besteht.

Ziel der Studienarbeit ist es, die Besonderheiten des Kapitalmarktes zu untersuchen und aufzuzeigen. Ausgehend vom Ziel sind folgende Aufgaben zu lösen: das Wesen von Kapital und Zinsen als Preis der Kapitalverwendung aufzudecken.

Allgemeine Merkmale des Kapitalmarktes

Kapitalmarkt(Kapitalmarkt) – Teil des Finanzmarktes, auf dem langfristiges Geld zirkuliert, also Geld mit einer Umlaufdauer von mehr als einem Jahr. Auf dem Kapitalmarkt wird freies Kapital umverteilt und in verschiedene ertragsstarke Finanzanlagen investiert.

Der Kapitalmarkt ist ein Teil des Finanzmarktes, auf dem sich Angebot und Nachfrage nach mittel- und langfristigem Fremdkapital bilden.

Es besteht Bedarf an Kapital Firmen Und Bevölkerung. Dabei sind ihre Verhaltensmotive zwar etwas unterschiedlich, verhalten sich dadurch aber ähnlich: Wenn der Zinssatz sinkt, erhöhen Unternehmen und Verbraucher die Nachfrage nach Krediten.

Abb.1 Nachfragekurve

Deshalb Die Marktnachfragekurve für Kapital weist eine negative Steigung auf(Abb. 1), wie jede Nachfragekurve für ein Gut oder eine Ressource. Schauen wir uns an, wie sich dies aus dem Verhalten von Unternehmen und Verbrauchern ergibt.

1. Firmen zeigen die Nachfrage nach Kapital, um damit Investitionsgüter (Ausrüstung, Materialien usw.) zu kaufen und einen Gewinn zu erzielen. Sie greifen auf die Dienste von Fremdkapital zurück, wenn ihnen das eigene Geld fehlt (z. B. wenn die Nachfrage nach ihrem Produkt gestiegen ist und Unternehmen ihre Produktion ausweiten wollen). Darüber hinaus gilt: Je günstiger ein Kredit für ein Unternehmen ist, desto mehr Geld wird es leihen wollen.

Beispielsweise wird sich ein Einzelhandelsunternehmen bei einem niedrigen Zinssatz dafür entscheiden, einen Kredit aufzunehmen und drei neue Geschäfte zu bauen, bei einem höheren Zinssatz wird es sich dafür entscheiden, nur zwei Geschäfte zu bauen, bei einem noch höheren Zinssatz wird es sich dafür entscheiden, nur zwei Geschäfte zu bauen eins, und ab einem bestimmten Zinssatz wird es sich weigern, die Produktion insgesamt auszuweiten. .

2. Verbraucher Geld leihen, nicht um Gewinn zu machen, sondern um Konsumgüter zu kaufen. Sie tun dies in mehreren Fällen.

Erstens können sie sich Geld leihen um den Stromverbrauch sicherzustellen im Falle eines unerwarteten Einkommensrückgangs. In diesem Fall wird Geld zum Kauf lebensnotwendiger Güter benötigt und ist streng genommen kein Kapital. Solche Kredite können unter Bedingungen der Unsicherheit bei der Einkommenserzielung bestehen – beispielsweise im Falle eines Ernteausfalls für Landwirte.

Zweitens können Verbraucher Kredite aufnehmen für den Kauf von Investitionsgütern, die einen relativ hohen Preis haben und es erfordern, über einen langen Zeitraum Geld aus dem Einkommen zu sparen.

Nehmen wir an, ein Verbraucher möchte ein Klavier kaufen, das 10.000 Rubel kostet. Um den erforderlichen Betrag zu erhalten, muss der Verbraucher zehn Jahre lang 1000 Rubel sparen. Der Verbraucher kann nicht zehn Jahre warten, sondern sich 10.000 Rubel leihen, sofort ein Klavier kaufen und die Schulden dann über einen Zeitraum von zehn Jahren mit Zinsen zurückzahlen. In diesem Fall wird er sofort einen Nutzen aus dem Klavier ziehen, aber das Klavier wird ihn mehr kosten. Der Zinsbetrag, den er zahlt, ist eine Zahlung für die Möglichkeit, das Klavier schneller zu bekommen.

Jeder Verbraucher zu einem bestimmten Zinssatz wird seine Wahl treffen, die von mehreren Faktoren bestimmt wird. Erstens, Vorlieben Verbraucher – ein ungeduldigerer Verbraucher, der schnell mit dem Klavierspielen beginnen möchte, ist eher bereit, den erforderlichen Betrag in Form von Zinsen zu zahlen, um sofort mit dem Konsum dieses Gutes zu beginnen. Zweitens, Grad der Gewissheit über die Zukunft- Wenn der Verbraucher sein zukünftiges Einkommen nicht genau kennt, kann er zögern, Kredite aufzunehmen, da er möglicherweise Probleme bei der Rückzahlung der Schulden hat. Drittens, Höhe des Einkommens Verbraucher – je ärmer der Verbraucher, desto eher wird er sich entscheiden, abzuwarten und kein zusätzliches Geld für den bevorstehenden Beginn des Konsums zu zahlen.

Eine Änderung des Zinssatzes verändert die Wahlmöglichkeiten der Verbraucher – je niedriger der Zinssatz, desto mehr Verbraucher entscheiden sich dafür, sich Geld zu leihen und das Gut sofort zu kaufen, anstatt „auszuhalten“, bis sie selbst den erforderlichen Betrag angehäuft haben.

Auf diese Weise, Wenn der Zinssatz sinkt, steigt die Nachfrage nach Kapital, da sowohl Unternehmen als auch Haushalte beschließen, mehr Geld zu leihen.

Die Kapitalangebotskurve weist eine positive Steigung auf(Abb. 2), die auch durch das Verhalten von Verbrauchern und Unternehmen bestimmt wird.

Reis. 2 Angebotskurve

1. Firmen treten als Gläubiger auf, wenn sie vorübergehend über „zusätzliches“ Geld verfügen, das sie selbst nicht gewinnbringend einsetzen können. Was sind die Gründe für das Erscheinen von „zusätzlichem“ Geld?

Einer der Gründe dafür, dass ein einzelnes Unternehmen vorübergehend über freie Barmittel verfügt, kann die Notwendigkeit sein, einen Teil seiner Gewinne in Form von Bargeld zu sparen Abschreibungskosten, die dazu bestimmt sind, die Kosten eines Investitionsguts zu decken.

Drittens vergibt sie Kredite an staatliche Stellen und die Bevölkerung, um so wichtige Aufgaben wie die Deckung des Haushaltsdefizits, die Finanzierung eines Teils des Wohnungsbaus und dergleichen zu lösen.

Formen des Geldumschlags (Finanzressourcen) auf dem Kapitalmarkt:

Der Kreditmarkt ermöglicht die Anhäufung, Bewegung, Verteilung und Umverteilung von geliehenem Kapital zwischen Wirtschaftsbereichen. Der Kreditmarkt ist ein Mechanismus, durch den Beziehungen zwischen Unternehmen und Bürgern, die Gelder benötigen, und Organisationen und Bürgern, die diese unter bestimmten Bedingungen bereitstellen (leihen) können, aufgebaut werden.

Gleichzeitig ist der Kreditmarkt eine Synthese von Märkten für verschiedene Zahlungsmittel. In Ländern mit entwickelten Marktwirtschaften werden Kreditverträge erstens durch Kreditinstitute (Geschäftsbanken oder andere Institutionen) vermittelt, die Kredite aufnehmen und vergeben, und zweitens durch Investment- oder ähnliche Organisationen, die die Ausgabe und Bewegung verschiedener Schuldverschreibungen sicherstellen werden auf einem speziellen Wertpapiermarkt realisiert.

Das Funktionieren des Kapitalmarktes ermöglicht es Unternehmen, Probleme sowohl der Bildung von Investitionsressourcen für die Umsetzung realer Investitionsprojekte als auch effektiver Finanzinvestitionen (Umsetzung langfristiger Finanzinvestitionen) zu lösen. Finanzielle Vermögenswerte, die auf dem Kapitalmarkt zirkulieren, sind tendenziell weniger liquide; Sie zeichnen sich durch das höchste finanzielle Risiko und dementsprechend den höchsten Gewinn aus.

Es ist zu beachten, dass diese traditionelle Aufteilung der Finanzmärkte in den Geldmarkt und den Kapitalmarkt unter modernen Bedingungen ihrer Funktionsweise bedingt ist. Diese Konvention wird durch die Tatsache bestimmt, dass moderne Marktfinanztechnologien und die Bedingungen für die Ausgabe vieler Finanzinstrumente eine relativ einfache und schnelle Möglichkeit bieten, einzelne kurzfristige finanzielle Vermögenswerte in langfristige umzuwandeln und umgekehrt.

Bei der Charakterisierung bestimmter Arten von Finanzmärkten anhand der beiden oben genannten Merkmale ist zu beachten, dass diese Marktarten eng miteinander verbunden sind und im selben Marktraum operieren. Ja, alle Arten von Märkten, die der Zirkulation finanzieller Vermögenswerte (Instrumente, Dienstleistungen) unterschiedlicher Art dienen, sind gleichzeitig integraler Bestandteil sowohl des Geldmarkts als auch des Kapitalmarkts.

Kapital als Produktionsfaktor drückt die Gesamtheit der von Menschen geschaffenen Produktionsressourcen aus, um mit ihnen künftige Wirtschaftsgüter gewinnbringend herzustellen. Das Kapital umfasst: Gebäude, Bauwerke, Ausrüstung, Werkzeuge, Technologien, Entwicklungen, Materialien, Rohstoffe, Halbzeuge.

Verschiedene Elemente des Kapitals sind auf unterschiedliche Weise am Produktionsprozess beteiligt. Es ist wichtig zu beachten, dass ein Kapitalbestandteil einmal verwendet und in jedem Produktionszyklus vollständig verbraucht wird. Der andere Teil funktioniert mehrere Jahre lang und wird über mehrere Produktionszyklen hinweg nach und nach verbraucht. Der erste Teil des Kapitals heißt verhandelbar Kapital, und das zweite - hauptsächlich

Zum Betriebskapital- Rohstoffe, Materialien, Brennstoffe, Energie, Halbfabrikate usw.

Der Betriebskapitalmarkt wird ein typischer Ressourcenmarkt sein. Die Prinzipien seiner Organisation und die Mechanismen zur Herstellung des Gleichgewichts auf ihm haben viel mit dem Arbeitsmarkt gemeinsam. Die Gewinnmaximierung auf dem Betriebskapitalmarkt wird an dem Punkt erreicht, an dem das Grenzprodukt in Geldform und die Grenzkosten der Betriebsmittelressource gleich sind. Mit anderen Worten: Wenn ein Unternehmen den Bedarf an Betriebskapital optimiert, gilt die Regel MRP = MRC.

Vergessen Sie nicht, dass ein wichtiges Merkmal des Betriebskapitals darin besteht, dass seine Elemente in Bargeld umgewandelt werden. Warum heißt Working Capital? Betriebskapital.

Die Schaffung eines Werts erfordert die Nutzung Anlagekapital. Die Organisation einer neuen Produktion ist ohne Investitionen in Strukturen, Gebäude und Ausrüstung nicht möglich. Der Betrieb eines Unternehmens erfordert auch Kosten für die Aktualisierung und Wiederherstellung des vorhandenen Anlagekapitals.

Da das Anlagekapital mehrere Jahre lang an der Wirtschaftstätigkeit beteiligt ist, kommt dem Zeitfaktor für das Funktionieren des Anlagekapitalmarktes eine besondere Bedeutung zu.